财务数据和关键指标变化 - 一季度末AUM为952亿美元，较上季度下降21%，较2019年3月季度下降12%，主要因3月全球市场大幅下跌，市场下跌使AUM季度内减少23%，但投资团队产生的200个基点（28亿美元）超额回报抵消部分影响，还有4.49亿美元适度净客户资金流出 [23] - 季度财务结果与预期相符，收入因平均AUM降低2%、季度少一天及一季度季节性费用而下降3%，但290万美元业绩费用部分抵消了下降 [25] - 运营费用较上一季度增长2%，主要是500万美元季节性费用，部分被新冠疫情居家令导致的差旅费减少所抵消，季度运营收入较上一季度下降11%，运营利润率为35%，调整后净收入为5170万美元，调整后每股净收入为0.66美元，均较上一季度下降12% [26] - 与2019年第一季度相比，收入因平均AUM增加、2020年多一天及上述业绩费用而增加，可变薪酬和分销费用随收入增加，固定费用下降，运营利润率从30.9%提高到35%，调整后每股净收入增加20% [26] - 资产负债表健康，维持约1亿美元超额现金用于运营、新产品种子资金及团队运营能力和技术投资，还有1亿美元未动用信贷额度，2亿美元债务有充足现金流和EBITDA支持，杠杆率为0.6倍EBITDA，远低于债务契约规定的限制 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度第三代策略有11亿美元净客户现金流入和近10亿美元超额回报，第一代策略有净客户资金流出，但阿尔法收益超过了流出 [24] - 截至4月24日，年初至今净流入13亿美元，18种策略中有13种实现了年初至今的正净资金流入，三代策略均有需求，第三代策略年初至今净流入超过20亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务哲学和运营模式25年来保持一致，9个投资团队分散、自主、以人才为驱动、长期导向，专注投资技巧，运营模式高度灵活和可移动，能满足不同团队和专业人士需求 [8] - 加速和扩展数字营销工作，推出公司博客Artisan Canvas，雇佣投资作家和营销专业人员，利用内容并从数据中学习，还达成了几个新的分销合作伙伴关系，以进入新市场和接触新客户 [12][13] - 公司IT团队完成了IT运营环境向云的迁移，提高了能力、灵活性、效率和安全性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营模式和财务模式在新冠疫情危机中表现良好，投资团队利用市场混乱和波动，交易员处理大量交易，各部门正常运转 [9] - 尽管市场波动和经济不确定性，公司仍专注长期，致力于为客户、员工和股东提供稳定，相信长期投资表现将带来资本管理机会 [7][18] - 目前所有投资策略对新客户和投资者开放，看到了很多兴趣，预计未来增长主要来自客户资产的长期复利，而非净资金流入 [15][18] - 二季度AUM水平仍较低，将导致收入相应下降，预计未来季度差旅费、技术和固定薪酬费用会降低，目前不计划进行裁员或对运营计划产生重大影响，对财务模型和保守的资产负债表有信心 [29] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2020年第一季度每股0.61美元的现金股息，按近期股价计算，年化收益率约为0.10美元（未考虑特别年度股息） [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年初至今强劲资金流入的驱动因素及赎回趋势 - 主要驱动因素是客户利用市场下跌进行再平衡，部分来自现有客户，期间也获得了一些新账户 [32] 问题2: 在当前环境下，客户是否更愿意为能产生阿尔法收益的策略支付费用 - 无论是危机前还是当前，作为受托人，客户都会询问费用问题，公司在新关系谈判或现有关系增加资产规模时都会遇到此类讨论，预计这些问题不会消失 [34] 问题3: 新的分销机会在哪里以及增量机会如何 - 过去几年建立了广泛的关系和合作伙伴关系，包括扩大地理足迹、进入中介和财富渠道、完善合作关系以拓宽产品交付方式，预计未来几年将受益 [36][37] 问题4: 能否量化资金流出情况以及再分配资金的来源 - 部分资金流出是客户从国际和全球策略中重新分配资金，一些是从固定收益转向股票以利用当前市场环境 [39] 问题5: IT转型是否会带来更多运营杠杆，以及新的工作方式是否会降低费用增长 - 结构性变革已进行多年，自动化和系统改进提高了效率，但目前判断新工作方式对成本结构的影响还为时过早，公司成本结构主要是可变薪酬，预计不会有重大变化 [41] 问题6: 新的或近期增加的分销关系是否推动了零售和共同基金业务的总销售额增长 - 目前正在巩固的新分销合作伙伴关系并未推动年初至今的总资金流入，增长是新的机构关系和现有关系投入更多资金的混合结果 [43][45] 问题7: 展望未来，新的机构客户活动情况如何 - 危机期间与现有客户和顾问的关系加深，也意外获得了许多新关系，主要是因为对机构渠道和中介团体的投入，以及他们对公司运营和关系的信心，预计未来将继续建立新关系 [47][48] 问题8: 401(k)渠道资产占AUM的比例，以及失业和新的提款政策对资金流动的影响 - 过去几年部分资金流出来自401(k)和DC机会的中型股策略，目前DC资产占比降至约12%，其中一部分是独立账户，一部分是共同基金，由于暴露程度较低且在独立账户空间建立了良好关系，预计不会受到与大型目标日期基金相同程度的影响 [50][51] 问题9: 与新投资人才的讨论情况，以及是否预计危机后招聘步伐会加快 - 与新团队的讨论仍在继续，虽然互动方式不同，但机会仍然健康，人才管道不会中断，也不会有显著增加，公司正在思考资产配置的未来变化以及如何组建新团队 [53][54] 问题10: 当前环境下哪些策略特别受客户欢迎 - 第三代策略持续受到关注，但第一代和第二代策略也有不少活动，所有策略都已重新开放，活动广泛且过去20多天较为稳定 [56] 问题11: 近期是否有新投资策略推出的更新 - 目前没有新团队的公告，正在与一些团队进行健康对话，关注未来的资产类别和策略，但短期内没有可宣布的内容 [58][59] 问题12: 随着市场持续上涨，再平衡是否仍是活动的驱动因素 - 再平衡将继续，不仅在股票和固定收益之间，在子类别中也有机会，如高收益空间和价值型策略，市场中仍有很多再平衡机会 [61]