财务数据和关键指标变化 - 2018年末公司AUM下降超17%，股价下降超30%；自12月31日起，AUM因投资回报和净流入增长9%至约1050亿美元 [6] - 2018年公司实现收入8.286亿美元，维持36.8%的运营利润率，调整后每股收益2.94美元，支付或宣布每股3.39美元的股息 [7] - 第四季度末AUM降至962亿美元，较上季度末下降17%，平均AUM和收入下降10%，运营利润率降至33.5%，调整后每股收益0.61美元 [23] - 2018年全年平均AUM增长5%，收入增长4%，调整后净利润和调整后每股收益分别增长24%和22% [24] - 第四季度收入1.915亿美元，较上季度下降10%，较去年同期下降9%；全年收入8.286亿美元，增长4% [26] - 第四季度运营费用1.273亿美元，较上季度减少3%；全年运营费用5.237亿美元，较上年增加5% [27] - 2019年预计季度占用费用约500万美元，第一季度预计产生约200万美元的搬迁费用，技术成本季度平均约1000万美元 [28] - 2019年预计全年股权薪酬费用约4200万美元，季度平均约1050万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年公司整体净流出74亿美元，第四季度净流出49亿美元，国内两只中盘策略和非美国增长策略的净流出占全年公司净流出的100%以上 [17] - 增长团队的全球机会策略资金流入健康，全球发现策略增长潜力大；2018年该团队四个策略分别跑赢基准71、542、653和1353个基点 [13] - 全球股票团队的非美国小型 - 中型增长策略重新配置后获客户等关注；非美国增长和全球股票策略2018年分别跑赢基准316和650个基点 [14] - 国际价值和全球价值团队在第四季度分开；新兴市场团队有出色的三到五年业绩记录；信贷团队接近成立五年，高收益基金排名靠前 [14][15] - 主题团队的多头和多空策略2018年表现出色，主题策略跑赢标准普尔500指数1483个基点，年末资金流入增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度全球股市大幅下跌，公司管理资产从季度初的1170亿美元降至12月31日的960亿美元，1月底AUM回升9%至1050亿美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旨在为人才提供最佳环境，专注高附加值投资，优先考虑现有客户而非销售 [8] - 公司已推出九个投资团队，进行过团队合并和拆分，各团队自主决策，公司提供支持并管理容量 [9][10] - 行业中优秀投资者独自创业困难，金融集团淡化高附加值投资能力，为公司与新人才合作创造机会 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动正常，公司设计损益和资本结构以应对，长期稳定思维有助于把握机会 [6] - 短期内国内中盘策略和国际增长策略的流出将影响整体资金流，但预计其他策略将实现有机增长 [18] - 公司认为投资回报而非资金流将推动长期增长，过去10年AUM增长主要源于为客户创造的投资回报 [19] 其他重要信息 - 公司资本管理理念是以现金股息形式支付大部分运营现金，2018年股息支付创历史新高，采用可变季度股息政策 [33] - 公司现金状况良好，杠杆适度，杠杆比率因盈利增加略有改善 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与一年前相比，公司吸引新人才的机会是否增加，对哪些领域感兴趣 - 市场趋势使公司吸引人才的机会增加，公司专注高附加值、高自由度策略，对策略类型开放 [38][39] 问题: 能否按渠道细分两只中盘策略的AUM，以及AUM何时企稳 - 两只中盘策略的资金流出主要来自固定缴款市场，目前无法给出具体企稳数字，中盘价值策略可能接近企稳 [41] 问题: 年初至今的资金流数量及推动反弹的策略 - 1月份资金流略超5亿美元，部分是12月税收损失卖出的资金回流，国际价值策略资金流入较多 [44] 问题: 考虑福利和工资费用增加及季节性因素，2019 - 2020年更正常化的总薪酬比率应如何看待 - 薪酬比率通常在48% - 50%，收入增长时会略有下降，AUM下降导致收入下降时会升至50% - 51% [46] 问题: 投资策略放宽限制后，如何看待额外投资容量及资金流变化 - 因市场自由度增加和资金流出带来容量开放，公司重新开放三只策略，认为有增长机会 [49] 问题: 今年股息的潜在资金来源，市场波动对现金缓冲的影响 - 公司上市后保持约1亿美元的超额现金，用于种子投资，目前约4000万美元用于种子产品，未来会恢复到1亿美元，政策无变化 [51] 问题: 第四季度独立管理账户资金流表现好于基金的原因 - 主要是基金更易受税收损失收割影响，前三个季度资金流较上年平淡，第四季度因风险规避和税收损失卖出而增加 [54] 问题: 上季度净流出情况下，总客户流入强劲的原因 - 第三季度因季节性因素流入较低，第一和第四季度历史上总流入较高，无其他特殊原因 [56] 问题: 基金重新开放情况，完全开放、软关闭和硬关闭的AUM占比 - 资料第4页列出了开放和部分开放的策略，部分开放类似软关闭 [58]