财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度公司合并GAAP净亏损1700万美元，合每股亏损0.20美元，而2018年同期为9800万美元，合每股亏损1.12美元，亏损改善主要因国民银行与波多黎各风险敞口相关的损失和损失调整费用降低，以及国民银行持有的COFINA债券交换实现收益 [13] - 2019年第一季度调整后净收入为3900万美元，合每股摊薄收益0.45美元，2018年同期调整后净亏损6100万美元，合每股摊薄亏损0.69美元，变化主要因国民银行与波多黎各风险敞口相关的损失和损失调整费用逐季降低 [15] - 截至2019年3月31日，每股账面价值增至13.16美元，2018年12月31日为12.46美元，主要受固定收益投资未实现收益推动 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业部门截至2019年3月31日总资产约12亿美元，其中现金和流动资产4.86亿美元，市值约5.4亿美元的资产质押给支持GIC业务的利率互换，税收代管账户中有市值5500万美元的资产 [17] - 国民银行2019年第一季度法定净收入4800万美元，2018年同期法定净亏损100万美元，业绩改善主要因损失和LAE费用逐季降低以及净实现资本利得正向变化3700万美元，部分被保费收入降低抵消 [19] - MBIA保险公司2019年第一季度法定净亏损100万美元，2018年同期法定净亏损1000万美元，亏损减少主要因损失和LAE费用降低以及外汇损失减少 [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对PREPA的RSA协议不满，认为该协议会导致超过20%的损失，将继续争取更好的协议 [8] - 公司一直愿意与各方进行谈判，会继续关注并努力改善当前协议 [22][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 无 其他重要信息 - PREPA和代表约48% PREPA债务的团体签署了最终重组支持协议，协议规定现有债券按67.5%的比例交换为A类债券，10%的比例交换为B类债券并收取少量费用，唯一同意该交易的担保方有机会通过为部分新债券提供保险赚取保费 [7] - COFINA于2月进行了重组，截至2019年3月31日，公司承保的COFINA累计面值和债务服务风险敞口分别为8.29亿美元和29亿美元，较2018年底的12亿美元累计面值和42亿美元债务服务减少逾30% [9] - 截至2019年3月31日，国民银行除已重组的COFINA外的波多黎各信贷未偿增长面值风险敞口总计26亿美元，截至该日波多黎各债务的保险理赔总额为7.56亿美元 [11] - 国民银行的保险投资组合截至2019年3月31日总面值降至560亿美元，杠杆率（总面值与法定资本之比）从2018年底的21:1降至22:1 [11] - MBI保险公司针对瑞士信贷的RBS回购诉讼定于7月22日开庭 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如果PREPA的RSA协议在MBI未参与的情况下通过，后续流程如何，以及根据当前提议公司是否需要额外计提准备金 - 最终调整计划需获得11%的债权人支持，目前约48%的债权人已参与，后续能否增加参与人数难以预测，公司一直愿意与各方谈判 [22] - 公司每季度计提准备金时会考虑所有可用信息，不会对单一信贷及其相关准备金进行具体评论，需视情况发展而定 [23] 问题2: 如果债权人在公司未参与的情况下达到67%，公司是否会单独采取行动 - 公司代表约17%的PREPA信贷，若债权人达到67%，法院可能会对其他债权人施压，目前难以预测，公司会继续寻求改善当前协议 [25] 问题3: 本季度损失准备金受贴现率和基本面实际变化的影响程度 - 大部分受贴现率影响 [27] 问题4: PREPA的RSA协议正式化以及任命接管人的潜在风险是否对波多黎各所有风险敞口的准备金概率评估产生重大影响 - 公司不评论具体损失准备金，PREPA交易已存在一段时间，评估准备金时会考虑所有可用数据，但不会进一步说明 [30] 问题5: 公司已为波多黎各支付7.55亿美元，法定残值为6.14亿美元，回收率约82%，但针对26亿美元剩余风险仅计提1200万美元法定准备金，为何该比例与残值回收率估计不符 - 残值假设并非仅针对波多黎各，还包括所有市政信贷损失的残值；法定层面，已支付索赔有6亿美元残值，未来索赔支付有超6亿美元准备金，净1200万美元是两者相抵的结果，残值准备金针对已支付款项，超6亿美元的法定总损失准备金代表未来支付损失扣除未来回收后的金额 [32][33]