财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司合并GAAP净亏损700万美元，合每股亏损0.08美元，2017年同期净亏损3700万美元，合每股亏损0.39美元，亏损收窄主要因国民保险公司与波多黎各风险敞口相关的损失和损失调整费用降低、MBIA保险公司多个结构性金融资产类别的损失和损失调整费用降低，但被保费收入降低、利率互换按市值计价损失增加和与五家二级留置权RMBS VIE的合并和终止相关的已实现损失所抵消 [13][14] - 2018年第四季度，调整后净收入为1.06亿美元，合每股摊薄收益1.20美元，2017年同期调整后净亏损1.67亿美元，合每股摊薄亏损1.73美元，有利变化主要因国民保险公司与波多黎各风险敞口相关的季度损失和损失调整费用降低以及运营成本降低 [16] - 2018年全年，公司合并GAAP净亏损2.96亿美元，合每股亏损3.33美元，2017年全年净亏损16亿美元，合每股亏损13.50美元，亏损收窄主要因2017年对递延税项资产全额计提估值备抵、国民保险公司与波多黎各风险敞口相关的损失和损失调整费用降低、MBIA保险公司多个结构性金融资产类别的损失和损失调整费用降低、与其他综合收益相关的投资损失降低以及运营费用降低，但被2018年收入降低所抵消 [16][17] - 2018年全年，调整后净亏损3800万美元，合每股摊薄亏损0.42美元，2017年全年调整后净亏损4.1亿美元，合每股摊薄亏损3.45美元，有利变化主要因国民保险公司的年度损失和损失调整费用降低以及运营费用降低 [17] - 截至2018年12月31日，每股账面价值为12.46美元，2017年同期为15.44美元，下降主要因全年净亏损；调整后账面价值为每股27.38美元，2017年同期为28.77美元，下降主要因国民保险公司与波多黎各相关的损失，部分被股票回购所抵消 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 公司业务板块 - 截至2018年12月31日，公司业务板块总资产约12亿美元，其中MBIA Inc.持有的现金和流动资产为4.57亿美元，按市值计算约5亿美元的资产被质押给支持GIC业务的赠款和利率互换，税收代管账户中有市值1.25亿美元的资产 [18] 国民保险公司 - 2018年第四季度，法定净收入为900万美元，2017年同期法定净亏损9500万美元，业绩改善因季度损失和损失调整费用降低、已实现资本损失降低和承保费用降低，但被2018年第四季度收入降低所抵消 [20] - 2018年全年，法定净亏损2700万美元，2017年全年法定净亏损3.21亿美元，同比改善因损失和损失调整费用降低和已实现资本损失降低，但被2018年收入降低和所得税费用增加所抵消 [20] - 2018年，国民保险公司为波多黎各债券支付了2.76亿美元保险索赔；2019年1月，支付了6500万美元与波多黎各相关的保险索赔；截至2019年1月，波多黎各风险敞口的累计总索赔达7.56亿美元 [21] - 截至2018年12月31日，国民保险公司的固定收益投资组合（包括现金及现金等价物）的账面调整后账面价值为31亿美元，法定资本为25亿美元，索赔支付资源总计38亿美元 [22] MBIA保险公司 - 2018年第四季度，法定净收入为1200万美元，2017年同期法定净亏损2200万美元，收入有利变化主要因2018年第四季度损失和损失调整费用降低和外汇收益，部分被保费收入降低所抵消 [22] - 2018年全年，法定净收入为1.34亿美元，2017年全年法定净收入为1.06亿美元，收入有利变化主要因持有保费带来的净保费收入增加、某些国际公共金融信贷终止导致的保费收入加速确认、2018年多个结构性金融交易的同意费以及损失和损失调整费用降低 [22] - 截至2018年12月31日，MBIA保险公司的法定资本为5550万美元，2017年同期为4640万美元，索赔支付资源总计13亿美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将修复波多黎各信贷作为优先事项，认为PREPA需要进行多项改革才能进行债务重组，支持任命一名不受不当政治影响、具有管理公共事业经验和专业知识的接管人来管理PREPA [6][9] - 公司认为以有吸引力的价格回购股票是为股东增加长期价值的有效方式，截至2019年2月21日，现有股票回购授权下仍有约2亿美元剩余额度 [10][11] - 公司已启动补救计划，目标是尽快全面修复内部控制中的重大缺陷，尽管存在控制缺陷，但未在任何年度或中期财务报表中发现重大错报，独立审计师对公司2018年合并财务报表出具了无保留意见 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波多黎各经济继续好于普遍预期，这应有利于所有信贷；COFINA债券的结算也为当地带来了大量额外的销售和税收收入 [9] - 公司保险投资组合中的其他信贷继续符合预期表现 [9] 其他重要信息 - 上个月，占公司承保的波多黎各债务服务风险敞口约一半的波多黎各销售税债券（COFINA债券）进行了重组，承保的COFINA增值和债务服务风险敞口减少了30%，承保增值价值从12亿美元降至约8.39亿美元，承保债务服务从42亿美元降至不足30亿美元 [6][7] - 上个月，第一巡回上诉法院裁定波多黎各监督管理委员会成员的任命程序违宪，法院给予90天时间纠正委员会任命，监督委员会于昨日宣布将向美国最高法院上诉该裁决；关于PREPA，定于5月8日就公司提出的任命接管人管理PREPA的解除中止动议举行听证会 [8] - 国民保险公司的承保投资组合在年底进一步降至580亿美元总未偿金额，其总法定资本杠杆率从2017年底的26:1降至23:1 [9] - MBIA保险公司针对瑞士信贷的RMBS回购诉讼定于7月22日开庭 [10] - 2018年第四季度，国民保险公司花费3400万美元以每股8.70美元的平均价格购买了390万股MBIA普通股；2018年底至2月21日，国民保险公司又花费440万美元以每股8.94美元的平均价格购买了50万股 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 波多黎各相关事件的发展如何影响时间安排，以及这如何纳入公司的谈判和资本计划考虑 - 公司表示难以准确预测过去几周的事件对时间安排的影响，监督委员会称仍在开展业务，公司多年来一直渴望就所有信贷达成共识性解决方案；目前需密切关注第一巡回法院的裁决和监督委员会向最高法院上诉的情况，且监督委员会成员的首个三年任期将于8月底结束 [24][25] 问题2: PREPA债券近期上涨，短期内达成交易是否可能 - 公司认为在第一巡回法院规定的剩余90天内达成交易具有挑战性，但如果各方能达成协议则有可能，不过不认为可能性很高，且评估概率不一定有成效 [26][27] 问题3: 第一季度释放的9100万美元税收代管资金中，除5600万美元现金外的剩余部分是什么 - 剩余部分主要是MBIA股票 [28][29] 问题4: 2020年和2021年税收代管账户预计释放什么资金 - 公司刚完成2016年税收释放，国民保险公司2017年未进行存款，预计2020年不会有资金释放给MBIA Inc.；目前2018年存款的代管账户中有5500万美元，资金可能返还给MBIA Inc.或国民保险公司，或两者按一定组合分配 [30][31] 问题5: 公司未来一年的成本节约目标是什么，内部控制重大缺陷的补救是否会导致费用增加 - 公司认为补救缺陷不会导致成本显著增加；过去几年运营费用呈显著下降趋势，去年从约1.06亿美元降至不足7500万美元，随着投资组合减少会继续采取措施控制费用，但预计2019年运营费用不会有重大变化，预计在7000 - 8000万美元之间，2020年可能也是如此 [32][33] 问题6: 除COFINA达成解决方案外，还有什么因素支持公司在第四季度回购股票 - 公司认为这是一个动态情况，会综合考虑财务状况、股价、未来前景等多方面信息，认为第四季度和第一季度初的股价水平适合回购股票，对股东有益 [34][35] 问题7: 美国公共金融部门本季度总损失准备金减少约7000万美元的驱动因素是什么 - 从GAAP角度看，主要因第四季度无风险利率曲线下降，以较低利率折现长期回收款时，回收款价值增加，这是本季度准备金减少的主要原因 [37][38] 问题8: 总损失准备金下降的主要驱动因素是折现还是对未来损失支付预期的变化 - 除折现因素外，损失支付本身也会减少损失准备金，年度损失准备金减少部分是支付因素，部分是假设因素，部分是未来索赔支付的回收款因素 [39][40][41]