财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司盈利5610万美元，即每股0.39美元；GAAP归属于普通股股东的净收入为5500万美元，即摊薄后每股0.37美元 [10] - 截至3月31日，GAAP每股账面价值（不包括一般CECL准备金）为15.35美元，而第四季度末为15.38美元，略有下降是由于限制性股票的归属，部分被超过股息的收益所抵消 [10] - 季度末贷款组合增至68亿美元，加权平均无杠杆收益率为6.8%，剩余完全展期期限约为三年 [10] - 约88%的浮动利率美国贷款的LIBOR下限处于实值状态，加权平均下限为1.46% [10] - 本季度贷款还款额为2.32亿美元，来自全额和部分还款 [11] - 截至目前，公司拥有2.9亿美元的流动性和15亿美元的未融资贷款资产，此外，还有2亿美元的潜在流动性可从先前抵押的抵押贷款中获得 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增两笔贷款，并进行了1.33亿美元的追加融资，两笔新贷款均通过现有融资安排进行融资 [11] - 公司现有投资组合亮点包括一笔可观的办公室贷款全额还款、对纽约市一个公寓项目的优先股投资还款，以及住宅待售贷款相关房产有显著销售活动 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产市场整体基调保持积极，资产层面表现普遍改善，交易水平上升 [5] - 纽约市住房市场正在走强，公司住宅待售贷款相关房产销售活动与之相符 [7] - 欧洲整体在经济复苏、疫苗推出和财政刺激规模方面落后于美国约六周，英国领先于欧洲其他国家，其他目标市场则稍落后 [18] - 美国和欧洲房地产市场有相似之处，都有大量房地产投资资金，交易活跃 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2021年专注于扩大投资组合，基于对公司资本状况、现有贷款表现以及阿波罗房地产信贷团队为公司创造有吸引力风险调整回报机会能力的信心 [5] - 公司与阿波罗更广泛的房地产信贷平台的合作关系是关键竞争优势，有助于赢得大型交易授权 [6] - 公司在寻找新交易时对美国和欧洲持中立态度，因为两地业务有很多相似之处 [20] - 公司未来可能会减少对纽约地区、建筑和待售住宅的关注，同时在其他领域寻找投资机会 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济受益于新冠疫情救济、财政刺激和疫苗接种速度加快，房地产资本市场强劲，投资者乐观情绪增加，体现在近期和预期的贷款还款、赞助商对投资的支持以及公司不断增长的机会管道上 [6] - 公司普通股股息收益率超过9%，股票交易价格略低于账面价值，在当前低收益环境下极具吸引力 [8] - 公司现有投资组合能够产生收益，以1.1倍覆盖每股0.35美元的季度股息，且在本季度资产负债表上保持了额外的流动性 [8] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了3亿美元的定期贷款B增额，贷款期限为七年，利率为LIBOR加350个基点，LIBOR下限为50个基点，发行价格为99 [8] - 公司有信心与合作伙伴共同开发布鲁克林的多户住宅项目，认为市场前景良好 [13] - 迈阿密资产采取短期零售租赁策略，市场反馈积极，预计不久将有租赁进展 [14] - 公司对俄亥俄州Liberty Center和华盛顿特区酒店资产的经济活动回升感到鼓舞，酒店资产市场上优质地段的资本和出价强劲 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 有特定准备金的其他贷款进展、更新及解决时间线 - 准备金水平没有变化，布鲁克林的贷款项目与合作伙伴开发多户住宅需数年时间；迈阿密资产采取短期零售租赁策略，市场反馈积极，预计不久有租赁消息；俄亥俄州Liberty Center和华盛顿特区酒店资产需等待经济活动进一步恢复，酒店资产市场资本和出价强劲 [13][14][15] 问题: 公司在英国和欧洲大陆的市场环境，与美国相比的复苏情况 - 欧洲整体在经济复苏、疫苗推出和财政刺激方面落后美国约六周，英国领先，其他目标市场稍落后；房地产市场上，欧美都有大量投资资金和交易活动，公司在两地业务相似 [18][19][20] 问题: 如何描述房车度假屋物业类型 - 介于中等价位酒店和中等价位露营地之间，适合区域内度假需求，既是房地产业务也是运营业务，阿波罗房地产团队在评估此类交易时可借鉴其他部门经验 [22][23] 问题: 随着业务正常化，Pick收入未来走势及正常水平 - 难以确定正常水平，取决于投资组合结构；目前Pick收入处于较高水平，未来若不改变投资机会方向，随着项目还款和稳定，Pick收入可能会下降 [25][26][27] 问题: 展望未来，年化G&A费用情况 - 预计年化G&A（不包括RSUs）约为925万美元 [29] 问题: 杠杆回报率情况、回报率是否压缩及当前最有吸引力的机会所在 - 回报率与疫情前相似，贷款利差压缩，LIBOR下限降低，但在与银行合作的首笔抵押贷款杠杆方面有收益，杠杆回报率仍在正负11.5% - 12%范围内；机会方面，公司在美欧都很活跃，欧洲竞争稍小，美国业务在纽约地区和建筑、待售住宅方面的关注减少 [31][32][33] 问题: GSEs是否有回撤，是否为公司在稳定多户住宅贷款方面带来机会 - 目前未看到明显变化，公司在多户住宅方面主要提供租赁期的过渡性融资，期待GSEs后续接手，目前整体环境无重大变化带来实质性机会 [35] 问题: 已有特定CECL准备金的贷款摊销成本增加的原因及信用方面是否有负面变化 - 信用总体稳定，摊销成本增加约三分之二是由于布鲁克林Fulton Street开发项目收购了一些空中权，其他是一些小额保护性预付款，这些都是业务计划的一部分 [37] 问题: 次级贷款组合利息收入在第四季度下降后本季度大幅反弹，如何看待该组合的运行情况 - 第四季度下降是因为在延长某些贷款期限、与借款人调整经济条款时，费用确认时间点影响了收入；第一季度更反映当前经济状况；随着高收益次级贷款还款，该项目收入会因投资组合结构变化而下降 [39][40] 问题: 111, West 57th项目进展情况 - 项目建设进展顺利，外观接近完工，内部工作正在进行；预计会延长到期日，因为去年受疫情和天气影响有延误；目前销售活动的人流量积极，预计近期至中期会有更多销售 [42][43] 问题: 纽约市办公室业务的租金收取、入住率、租金趋势以及赞助商的促销策略 - 公司纽约办公室投资组合大多处于租赁阶段，潜在租户人流量增加，租金较疫情前下降约15%，市场有一定调整，仍有大量转租房源；公司对赞助商质量有信心，资本市场状况让公司相信借款人有实现流动性的途径；目前借款人主要需打造出预期产品 [45][46][47] 问题: 本季度贷款修改的节奏与过去一年相比如何 - 与疫情期间相比，贷款修改的紧张程度明显降低，目前更像是疫情前的正常业务讨论，部分借款人实现业务计划，部分未实现，需要就过渡性资产的相关问题进行讨论 [50] 问题: 本季度利息收取是否有显著变化 - 没有值得注意的变化 [52]