财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收益（不包括投资实现损失）为5390万美元，即每股普通股0.36美元；GAAP归属于普通股股东的净收入为4600万美元，即每股0.31美元；本季度股息支付率为97% [13] - GAAP每股账面价值（通用CECL储备之前）从第二季度末的15.14美元增至15.30美元，主要与股票回购有关；通用CECL储备较上一季度减少580万美元，总CECL储备占投资组合的3.6%，主要因宏观经济状况展望改善 [14] - 截至季度末，64亿美元贷款组合加权平均无杠杆收益率为6.2%，剩余完全展期期限不到3年；约90%的浮动利率美国贷款的LIBOR下限处于实值状态，加权平均下限为1.48% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度出售了一笔价值9700万英镑的抵押贷款，该贷款由伦敦唯一的待售住宅物业担保，售价为面值的99.5%；将一笔6800万美元的纽约市公寓建设夹层贷款再融资为同等金额的抵押贷款，该贷款随后融资获得4400万美元收益 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 自上次财报电话会议以来，商业房地产交易活动总体水平略有上升，但复苏步伐温和，因买卖双方在进行价格发现，且受疫情结束时间不确定、对不同物业类型长期影响看法不一以及即将到来的选举导致市场波动等因素影响 [5][7] - 房地产市场目前流动性充足，房地产私募股权基金寻求部署创纪录水平的资金，银行、保险公司、信贷基金和其他房地产贷款机构也在开展业务 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 近期战略强调确保充足流动性、强化资产负债表和机会性投资资本；将继续考虑提供有吸引力风险调整后回报的交易，同时也会考虑回购股票或资本结构其他部分的经济利益 [10][11] - 部分可投资资本正投入到之前已达成的有吸引力的投资项目中，这些项目有未来资金投入部分；所有潜在未来资本用途都将以实现股东价值最大化为重点 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产是滞后指标，疫情导致的经济放缓对商业房地产的长期影响正在缓慢演变；最终复苏的速度和路径将与整体经济的复苏密切相关 [5][7] - 公司认为凭借过剩的流动性、低杠杆率、强大的借款人和贷款人关系以及整个阿波罗平台的实力、规模和专业知识，能够应对未来的挑战 [12] 其他重要信息 - 公司第三季度回购了超过500万股普通股，季度结束后又回购了300万股，年初至今普通股回购总投资达1.19亿美元，共回购1380万股 [8] - 截至目前，公司持有3.34亿美元现金、1900万美元已批准但未提取的信贷额度和10亿美元未融资贷款资产；借款符合所有契约规定，保持了较强的流动性 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待当前的过剩流动性状况，还能使用多少以及需要保留多少 - 公司目前大致处于期望的流动性范围内，也了解可能通过再融资或出售特定资产获得的还款情况；如果对资金流入有信心，可能会在流动性方面稍微降低一些 [19] 问题: 关于去杠杆化信贷安排的进展以及未来几个月的趋势 - 目前没有正在进行的重大相关讨论，与银行保持定期对话，未来几个月预计不会有重大变化，可能会有一些小问题，但不会显著改变公司对流动性管理的看法 [21] 问题: 加权平均贷款收益率从6月的6.7%降至6.2%的主要驱动因素是什么 - 主要是贷款修改，特别是一两个较大的夹层贷款；其次是贷款销售，主要是欧洲的一笔大额贷款销售 [24] 问题: CECL储备下降是否与伦敦待售住宅物业贷款销售有关 - 主要是宏观因素导致，对于该资产，公司一直认为本金有保障，出售是出于市场机会考虑，减少部分风险敞口 [26] 问题: 实际信用问题或损失何时会影响核心或运营EPS - 由于美国证券交易委员会（SEC）近期的立场，这个话题后续还会有更多进展；公司没有核心收益，因为没有激励费用，与有激励费用的公司情况可能不同；第四季度会共同探讨最佳的报告方式 [28] 问题: 公司在纽约市的投资组合占比约37%，其中酒店贷款的情况如何，整体纽约市贷款前景如何 - 第三季度的储备和其他细节表明公司对纽约投资组合感觉良好；酒店在价格发现方面进展较快，有大量资金在股权和信贷方面寻求酒店投资机会，已经开始出现交易活动；纽约的一家酒店在第一季度计提了特定资产储备，第二季度通过股权赞助商追加股权和公司作为贷款人核销部分贷款得到解决，此后纽约的酒店资产没有发生重大变化；纽约其他投资组合公司也感到放心；待售住宅方面，近期活动略有回升，销售报告显示看房情况有所增加，公寓价格略有下降，公司更关注销售节奏，从贷款与价值比率来看，对公寓投资组合的风险敞口仍感到放心 [31][32][33] 问题: 111 West 57th的总风险敞口是否约为3.04亿美元 - 公司认为大致接近这个数字 [34] 问题: 关于迈阿密设计区交易的合资企业披露情况 - 迈阿密设计区是一个计划中的重建项目，但目前有现有资产；公司认为可以通过租赁部分现有建筑来减轻近期影响，这是合资企业的主要原因；从长远来看，该地区将进行重建，但目前还不确定公司是否会长期参与或出售该机会；短期内，通过加强租赁工作可以开始减轻损失 [35] 问题: 如何考虑资本管理、持续的股票回购以及是否会考虑回购部分可转换证券 - 公司仍然倾向于保持过剩流动性，但也有一些资金可以用于部署，无论是用于回购普通股还是新交易；在当前水平下，回购股票是更有吸引力的资本使用方式；考虑到可转换证券目前的交易价格，从经济角度来看，回购可转换证券不如回购普通股有吸引力 [37][38] 问题: 贷款组合中处于延期还款协议下的比例是多少，与借款人的沟通情况如何 - 与借款人的沟通情况变化不大，仍然富有成效；公司愿意与借款人就储备金使用、潜在延期等问题进行讨论，延期还款通常伴随着股权赞助商追加股权；在65亿美元的投资组合中，约10%的贷款达成了延期还款协议 [40] 问题: 关于Liberty Center资产的最新情况 - 没有具体的重大更新；目前大部分区域已恢复营业，情况比6个月前有所改善，但该资产仍有很长的路要走，公司正在积极应对资产管理挑战，并探索多种替代方案 [42]