公司基本信息 - 证券代码 688599，证券简称天合光能 [1] - 2024 年 8 月 2 日在东台基地接待投资者调研，参与单位包括多家证券、基金公司等，公司接待人员有董事长高纪凡等 [1] 公司核心优势 - 持续领先、穿越周期：过去二十余年穿越多轮行业周期，从产品领先者成为解决方案领导者，2023 年起引领行业生态构建 [3] - 品牌领先、全球营销网络：拥有全球领先品牌、广泛海外渠道和稳定大客户资源 [3] - 高强度的持续研发：将创新作为发展战略之首，持续投入研发，在技术变革中做出正确选择 [3] - 适度一体化及精准全球化产能布局：采用适度垂直一体化布局，轻资产，盈利能力和抗风险能力强，前瞻布局印尼和美国基地 [3] - 多利润支撑的创新型平台公司：围绕组件孵化多业务多业态，各业务板块排名靠前，光伏组件多年全球前三，2023 年天合跟踪支架全球前六、国内前二，天合富家全球排名前二、国内户用市场市占率接近 20% [3] 问答交流要点 技术路线相关 - TOPCon 技术：未来 5 年是行业主流技术，TOPCon+钙钛矿叠层电池技术有强劲生命力，公司 2014 年开展钙钛矿联合研发，获 8 项国家级、省级以上重点研发计划，申请 331 件专利，TOPCon 电池产能可升级为叠层电池 [3] - TOPCon 电池提效：当前处于蓬勃发展阶段，公司电池达行业领先水平，预计未来有超 1 个百分点量产效率提升空间，正研究双面 poly 以及高阻密栅等技术 [3] - 0BB 技术：做了多种技术路线储备，已将银浆单耗做到行业领先，将继续研究 TOPCon 0BB 技术，适时导入合适路线 [4] 业务增速相关 - 储能业务：预计是未来增速最快业务，2029 年储能全球市场空间达 600GWh，公司有渠道优势，产品获海外认证，今年海外订单将大幅增长，海外销售占比将提升 [4] 海外业务相关 - 美国基地补贴：拿到 IRA 补贴无障碍，中国企业从提交申请到获补贴约需 6 个月 [4] - 美国建厂专利：具备核心技术和知识产权有优势 [4] - 应对美国双反：抓紧生产出货，2023 年布局印尼和美国产能，2024 年投产，作为泰国强制应诉企业争取低税率，东南亚部分产能用于面向土耳其、印度产品生产 [4] 市场与政策相关 - 低组件价格需求：本轮市场核心驱动力是开发广泛场景应用，公司分布式与集中式业务有优势，可开辟新需求空间 [4] - 行业政策：聚焦维护公平竞争、强化知识产权保护、推动行业整合兼并，促进行业健康高质量发展 [4][5] - 户用分布式入市交易政策：短期行业有观望情绪，长期对行业有积极影响，公司采取高周转商业模式、加大已并网电站开发销售力度、提前布局电力交易团队等措施应对，在手存货电站约 5GW，80%以上已并网 [5] 财务相关 - 有息负债结构：约 100 亿元为分布式光伏系统流动资金贷款，有抵押物，风险低，其余 70%以上为中长期贷款，预计今年二季度经营性净现金流大幅回正，未来可支撑公司发展 [5] - 资本开支压力：国内除今年投产的 3 个 10GW 电池组件项目外无大额投资计划，海外印尼 1GW 电池&组件项目和美国 5GW 组件项目上半年已完成大部分投入，下半年无较大压力 [5] - 实际控制人借款：相关借款到期时间为 2026 年 9 月，无偿债风险和压力 [5]