财务数据和关键指标变化 - 2019年全年收入增长2%，调整后EBITDA增长2.5%，若剔除移动业务启动成本，则增长3.4% [4] - 2019年第四季度产生自由现金流3.97亿美元，全年自由现金流为12亿美元，略低于目标 [23] - 2019年调整后EBITDA利润率达到43.7%，同比提升20个基点，若剔除无线业务亏损，全年调整后EBITDA利润率提升70个基点，第四季度达到45% [25] - 2019年资本支出增加3亿至4亿美元，主要用于光纤、Altice One和移动业务，资本密集度（不含光纤新建和移动业务）保持在营收的10%以下 [26] - 公司预计2020年收入（不含移动业务）增长2%至2.5%，调整后EBITDA利润率将进一步扩张 [28] - 公司预计2020年现金资本支出与2019年相似，在13亿至14亿美元之间 [28] - 2019年底净债务与EBITDA比率为5.1倍，略高于4.5倍至5倍的目标区间，2020年底目标仍为此区间 [28] - 公司加权平均债务成本为5.9%，平均债务期限为6.5年，75%的债务为固定利率，拥有30亿美元流动性 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务2019年收入增长1.6%，与2018年持平，但第三季度和第四季度初因促销到期、系统整合等问题出现暂时性放缓 [8] - 宽带业务是住宅收入增长的主要驱动力，客户持续使用更多数据并购买更高速率 [9] - 2019年商业服务收入增长4.8%，与上年持平，第四季度增长4.1%符合预期 [10] - 新闻与广告业务2019年收入下降2.3%，第四季度下降9%，若剔除政治广告周期影响，全年和第四季度均增长约10% [10] - 2019年宽带净增用户72,000户，同比增长略低于2%，与2018年的净增数（72,000户）完全一致 [12] - 2019年视频用户流失量比前一年多10,000户，同比下降3.3%，表现与行业持平或更优 [12] - 2019年客户关系数增长0.3%，住宅每客户收入增长1.3%，共同支撑了住宅收入1.6%的增长 [11] - 第四季度宽带净增用户7,000户，12月表现强劲，扭转了10月和11月的暂时性用户流失 [13] - 第四季度客户关系数净减少5,000户，但12月的表现抵消了季度初的更大损失 [14] - 客户平均宽带速率在过去三年提升约3倍，超过200 Mbps [15] - 平均家庭数据使用量持续以超过20%的同比速度增长，超过300 GB/月 [16] - 单宽带用户与捆绑视频用户的月数据使用量存在150 GB的差距，主要由单宽带用户增加视频流媒体使用所致 [16] - Altice One的渗透率持续提升，目前已达到视频用户基数的17%，而去年第四季度仅为9% [18] - Altice Mobile在第四季度末拥有69,000条线路，在短短一个多季度内渗透了接近2%的宽带用户基数，渗透速度约为其他MVNO发布时的两倍 [19] - 公司预计2020年移动业务EBITDA亏损不超过1亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在Optimum覆盖区域，公司已通过DOCSIS 3.1升级开始推出千兆服务，以替代之前400 Mbps的最高速率，并在布朗克斯区率先启动 [17] - 公司已拥有超过60万户家庭的光纤服务就绪覆盖，约占Optimum覆盖区域的12%，2019年按计划新增约50万户 [18] - 公司宣布以1.5亿美元（约10倍EBITDA，不含协同效应）收购新泽西州Service Electric，该交易预计在第三季度监管批准后完成 [7] - 新收购的Service Electric年收入约为4500万至5000万美元，未计入2020年收入指引 [77] - Cheddar在第四季度贡献了约1000万美元收入，自收购以来（非完整财年）贡献约2000万至2500万美元，完整财年贡献估计约为3500万至4000万美元 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资建设光纤到户网络，并同时部署DOCSIS 3.1技术，旨在为客户提供差异化的连接体验 [7] - 公司认为宽带增长机会巨大，随着流媒体视频选项增多和云游戏等数据密集型应用出现，宽带使用量和速率升级仍有显著空间 [15] - 公司对T-Mobile与Sprint的合并决定表示高兴和支持，认为这将成为一个非常好的长期合作伙伴关系 [6] - 公司推出了智能WiFi（Smart WiFi），这是一种智能网状技术，可提升WiFi速度、覆盖范围并降低延迟，现已面向所有新旧Altice One客户提供 [18] - 在视频方面，公司对类似Comcast Flex的聚合产品感兴趣，但未投入大量资源，重点是通过Altice One平台无缝集成各种OTT服务 [68] - 公司认为区域体育网络（RSN）的商业模式面临压力，尽管已与MSG成功续约，但成本与收视用户比例并不理想 [69] - 针对Verizon Fios的新定价方案，公司分析后认为自身在单宽带和捆绑套餐价格上仍更具竞争力 [42] - 公司正在与多方就光纤基础设施业务的潜在交易进行洽谈，预计未来几个月会有更清晰的进展 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层承认2019年下半年增长因前期费率事件、高于正常的促销到期以及BSS/OSS系统整合的干扰而暂时放缓 [4] - 管理层观察到12月运营表现出现强于预期的反弹，客户和宽带净增显著回升，且第一季度至今趋势正常化 [5] - 管理层对2020年前景表示乐观，预计核心有线电视业务收入增长将加速，包含移动业务在内的总收入增长将更快 [7] - 管理层预计2020年自由现金流将增长，支持另外17亿美元的股票回购，同时仍将净债务与EBITDA比率目标维持在4.5倍至5倍 [7] - 管理层对2020年收入指引持相对保守态度，因移动终端和政治广告两个因素存在波动性，希望借此建立增长势头 [28] - 管理层指出，尽管视频用户流失可能对收入产生影响，但由于其毛利率影响小，且对自由现金流有正面贡献，因此对整体盈利能力保持信心 [33] - 管理层表示，2020年第一季度的初期表现良好，延续了12月的反弹势头，业务运行正常 [31] 其他重要信息 - 公司2019年回购了17亿美元股票，平均价格为每股23美元 [25] - 公司已于2020年1月恢复股票回购，年初至今已额外回购2亿美元股票，预计2020年将完成17亿美元的回购 [25] - 公司已获得授权，未来三年可进行高达50亿美元的增量股票回购，目前已使用约4亿美元额度 [27] - 公司没有在2020年到期的债券，下一次超过11亿美元的债券到期在2025年 [28] - 由于净经营亏损结转，公司预计在2021年之前不会成为重要的现金纳税方 [23] - 第四季度其他运营现金流出9500万美元，部分与BSS/OSS过渡、额外的薪资周期以及移动业务相关营运资本流出有关，这些因素预计不会持续影响未来自由现金流 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2020年收入指引、价格上调的影响以及视频用户流失的展望 [30] - 管理层承认收入指引较为保守，主要因移动终端和政治广告两个波动因素，但2020年第一季度初期表现良好，业务正常 [31] - 2020年第一季度宽带用户净增可能难以匹配2019年第一季度的强劲表现，但对全年达到约72,000户净增的目标感觉良好 [32] - 视频用户流失可能随行业趋势加剧，但对毛利率影响小，且对自由现金流有正面贡献，因此整体财务影响可控 [33] 问题: 关于无线业务在Sprint/T-Mobile合并后的变化及盈利前景 [35] - 管理层对合并获批感到欣慰，认为确保了5G网络接入并将合作协议延长至7年，是重大胜利 [37] - 移动业务毛利率良好，盈利平衡点取决于在销售与营销运营开支上的投入力度，公司将平衡增长与现金流 [38] - 尽管将入门套餐价格上调10美元，但公司仍认为其无限量套餐极具吸引力 [38] 问题: 关于2020年1月实施的费率上调细节、与Verizon Fios新套餐的竞争对比 [40] - 此次费率上调幅度约为4%至5%，高于历史平均的3%至3.5%，主要因转嫁节目成本，目前客户反应正常 [41] - 分析认为Verizon Fios新的单宽带套餐实际日常价格高于公司的300 Mbps产品，捆绑套餐价格也更高，因此目前未对业务量产生影响 [42] 问题: 关于光纤网络部署时间表及无线业务亏损指引 [45] - 光纤三网合一服务计划在2020年第二季度全面推向超过60万已覆盖家庭，目前正在部分区域测试单宽带产品 [46] - 移动业务亏损主要取决于公司在销售与营销运营开支上的投入策略，公司将根据对固网业务的影响来平衡 [47] - 移动业务渗透速度是同行发布时的两倍，但公司希望在支出上保持谨慎 [49] 问题: 关于住宅客户ARPU增长展望、股票回购与并购的资本配置策略 [52] - 2018年和2019年每客户收入均增长1.3%，预计2020年趋势将保持一贯，但收入指引因视频流失可能而偏保守 [54] - 股票回购规模基于EBITDA增长和自由现金流模型，17亿美元的回购指引是合适的 [55] - 新收购的Service Electric规模小、盈利好、协同效应显著，对回购能力影响有限，目前未看到大量并购机会 [55] 问题: 关于单宽带与捆绑用户的套餐选择差异、客户宽带支出意愿、光纤基础设施业务进展 [58] - 从捆绑套餐转向单宽带的用户通常会同时升级速率，新单宽带用户也更倾向于选择更高速度套餐 [61] - 未观察到客户对宽带支出有明显阻力点，宽带ARPU持续以9%-10%的速度增长 [62] - 光纤基础设施业务正在与多个潜在方进行洽谈，预计几个月后会有更明确进展 [64] 问题: 关于区域体育网络（RSN）的回报看法以及推出类似Comcast Flex聚合产品的可能性 [66] - 公司认为RSN商业模式面临压力，成本与收视用户比例不具吸引力，尽管已与MSG成功续约 [69] - 公司认为类似Flex的产品有趣，但未投入大量资源，重点是通过Altice One平台优化OTT服务集成体验 [68] 问题: 关于宽带ARPU增长的驱动因素分解，以及为何不更广泛地复制Verizon的单宽带促销策略 [71] - 宽带ARPU增长主要来自用户速率升级（包括剪线后的升级），以及会计上因套餐包含更高速率而将更多收入分配至宽带 [73] - 公司认为Verizon的单宽带产品定价实际上比自己更贵，因此无需复制其策略，自身定价已具竞争力 [74] 问题: 关于Cheddar的收入贡献，以及从Sprint MVNO协议过渡到新T-Mobile协议的预期和定价谈判 [76] - Cheddar在第四季度贡献约1000万美元收入，收购以来（非完整财年）贡献约2000万至2500万美元 [77] - 公司预计现有协议将过渡至新T-Mobile，关于5G的定价讨论将根据合同以及监管机构的要求进行 [80] 问题: 关于11月和12月宽带用户改善的驱动因素，以及“终身定价”促销策略背后的哲学 [82] - 12月的改善部分源于BSS/OSS问题导致的延迟连接恢复，部分源于促销到期量减少后留存率提升 [83] - “终身定价”旨在避免用户因大幅促销到期而遭遇价格冲击，当用户主动变更套餐时，该定价即失效，但有助于减少客服呼叫量 [85] 问题: 关于千兆服务推广的覆盖范围，以及对2020年每客户收入增长的确认 [88] - 目前已在约100万至125万户家庭中推广千兆服务，2020年将在整个Optimum覆盖区域推广 [90] - 确认2020年每客户收入增长预期围绕过去两年1.5%-1.6%的水平，尽管本次提价幅度更高，但指引因视频流失可能而保持保守 [90]