财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年总签约收入10.8亿美元，较2018年上半年的10.267亿美元增长5.2% [6] - 2019年上半年总收入同比增长103.5%，销售、一般和行政费用（SG&A）占总收入的比例从2018年上半年的16.4%降至11% [6] - 2019年上半年毛利润同比增长96%，净利润为3800万美元，而2018年上半年净亏损2200万美元 [6] - 2019年上半年合同销售总额按人民币计算为73亿元，较去年上半年的65亿元增长12%；海外合同销售（仅计算首付超过30%的合同销售）从2018年上半年的64.5亿元增至68亿元，增长3.4% [8] - 2019年第二季度合同销售额为5.074亿美元，2018年第二季度为6.339亿美元，2019年第一季度为4.797亿美元 [9] - 2019年第二季度中国总建筑面积（GFA）销售约23.32万平方米，2018年同期为28.29万平方米，上一季度为41.14万平方米 [9] - 2019年第二季度总收入从2018年第二季度的3.558亿美元增至6.094亿美元，增长71.3%，较2019年第一季度的约4.589亿美元增长30% [9] - 2019年第二季度中国每平方米平均售价约为1.48万元，上一季度约为1.53万元，2018年第二季度约为1.42万元 [9] - 2019年第二季度SG&A费用占总收入的比例从2018年第二季度的13.2%降至10.3%，2019年第一季度为12% [9] - 2019年第二季度利息费用约为2840万美元，上一季度约为2430万美元，2018年同期约为2470万美元 [10] - 2019年第二季度外汇损失约为440万美元，2018年同期外汇收益约为350万美元；2019年上半年净外汇损失约为90万美元，因对冲基本抵消 [10] - 2019年第二季度净利润增至1980万美元，2018年第二季度净亏损930万美元 [10] - 2019年第二季度摊薄后每股美国存托股份（ADS）净收益为0.19美元，2018年第二季度每股ADS净亏损0.10美元；公司在2019年第二季度回购了约140万份ADS [10] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物（包括受限现金）约为10亿美元，2019年3月31日为11亿美元 [11] - 未偿还总债务约为36亿美元，较2019年第一季度末的约35亿美元有所增加 [12] - 2019年第二季度末公司房地产及开发项目余额约为38亿美元，2019年第一季度末为40亿美元 [12] - 2019年第二季度末股东权益约为7.53亿美元，2019年第一季度末约为7.69亿美元，减少1600万美元主要受外汇影响约2400万美元 [12] - 2019年上半年毛利率为27%，预计全年约为26% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2019年6月30日，公司总未售土地储备约为520万平方米 [12] - 截至2019年6月30日，纽约布鲁克林的Oosten项目已从216套单元中售出173套，确认总收入约2.501亿美元 [12] - 曼哈顿地狱厨房的BLOOM ON FORTY FIFTH项目（哈德逊花园项目）完成了上层建筑建设，90%的外墙和窗户已完工；过去一年优化设计图纸后，单元总数从82套增至92套；3.8万平方英尺的零售空间中，2.9万平方英尺已租给美国百货商店零售商Target，租期20年；预计今年第四季度末开始预售 [13] - 纽约法拉盛的RKO项目正在进行待政府审批和前期开发活动；地标保护委员会批准地标保护计划后，公司获得了适当性证书；场地地标文物的相关工作于2019年2月底完成，文物现存放于仓库进行修复 [13][14] - 2019年第二季度，伦敦The Madison项目的结构框架完成，预计2020年完工；截至2019年第二季度末，该项目104套经济适用房公寓已全部预售，剩余319套公寓中已售出134套 [14] - 公司物业管理子公司近年来实现快速增长，已申请在香港上市，预计今年9月底左右完成；上市后公司将继续为控股股东并完全合并该子公司 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注核心业务，利用竞争优势，巩固市场领先地位 [7] - 公司认为依靠运营效率、提高周转率和盈利能力，降低债务水平，实现更健康、可持续的增长可能是应对不确定和具有挑战性外部环境的更好方式 [43] - 公司注重合规和健康增长，与许多同行公司相比，没有表外融资和不合规操作；过去几年不仅关注短期增长，还在升级商业模式，除主流开发业务外，还投资并试图建立五个与上市业务相关的子公司 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场和政治存在不确定性，公司仍对实现积极经营业绩的能力持乐观态度 [7] - 公司预计2019年全年合同销售额增长约10%，合并净利润较2018年增长15% - 20% [15] 其他重要信息 - 公司宣布2019年第二季度每股ADS现金股息为0.10美元，将于2019年9月17日前支付给截至2019年9月3日登记在册的股东 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年上半年实际现金流以及2019年全年现金流指引 - 2019年上半年公司从客户处收取现金约63亿元，土地收购支出约100万元，土地支出约1900万元，建设支出约3.04亿元，税收支出1.04亿元，其他运营支出约1.04亿元，7400万元用于回购股份、债券和支付股息；同时提取贷款69亿元，偿还贷款58亿元，支付利息10亿元；期初现金约82亿元，期末约70亿元 [22] 问题2: 截至2019年上半年末总债务的细分情况，包括境内非银行借款金额以及下半年的融资情况 - 截至2019年第二季度末，未偿还贷款总额为36亿美元，其中61%来自境内，39%来自境外；境内债务中，30%来自主流银行的建设贷款，24%来自信托的建设和土地相关贷款，7%来自境内公司债券；境外债务中，31%来自优先票据，3%来自背对背贷款，5%来自EB - 5和纽约当地金融机构的建设贷款 [20] 问题3: 预计毛利率中的账面收入情况 - 2019年上半年毛利率为27%，预计全年约为26% [28] 问题4: 关于公司资本结构，如何处理总债务、降低杠杆，以及如何平衡股权股东和债券持有人的利益 - 公司整体债务较高，但长期债务的当前部分结构已显著改善，截至第一季度末，51.9%的整体债务为当前债务，目前已降至33.6%，即当前部分减少了33.8%；公司计划在未来三到六个月内控制并减少整体债务，通过提高盈利能力、改善周转率、增加经营活动现金流入来偿还部分未偿债务；公司会在股权股东和债券持有人之间取得平衡，通过谨慎的现金规划，确保有足够资金维持运营和偿还到期债务；随着盈利能力的提高和进一步股权发行机会的出现，预计未来几个季度股权投资者和债务投资者之间将实现更好的平衡，借款成本将在两到三个季度内降低 [31][32][34] 问题5: 公司外汇风险敞口情况，是否对冲美元债券，以及未来的外汇政策 - 公司大部分美元计价优先票据列于以美元为功能货币的实体中，不受外汇波动影响，仅海外子公司向中国境内实体提供的部分公司间贷款存在外汇风险敞口；去年约4亿美元人民币计价贷款存在外汇风险，目前敞口降至1.7亿美元；公司加强了外汇策略，对冲后1.7亿美元敞口的净外汇变动仅为2.9万美元 [36] 问题6: 公司债务或现金流、收入流的对冲比例 - 对冲风险敞口来自以美元为功能货币的实体向中国境内以人民币为功能货币的实体提供的公司间贷款，该贷款以人民币计价，目前敞口约为1.7亿美元；预计中国实体向美国功能实体偿还三分之二的余额以准备8月31日到期的优先票据结算后，余额将减少 [38] 问题7: 如何解决人民币现金流与美元债务的货币错配问题 - 公司以美元报告，但大部分净资产、收入和成本位于中国，面临一定外汇影响；公司密切监控和分析，但外汇对冲仅针对外币货币余额，不对收入、成本和净资产进行对冲 [40] 问题8: 六年前公司杠杆较低、土地储备较小、库存周转率较高，现在张先生回归，公司是会回归保守经营方式还是继续高杠杆、高增长战略 - 公司认为增加债务水平和库存不可持续，依靠运营效率、提高周转率和盈利能力，降低债务水平，实现更健康、可持续的增长可能是更好的方向 [43] 问题9: 有文章称公司过去几年聘请万达的外部CEO和高管，战略失败，与河南其他竞争对手相比增长较慢，公司对此有何看法，认为过去几年犯了哪些错误 - 公司作为首家也是唯一一家在纽约证券交易所上市的中国内地房地产开发商，注重合规和健康增长，与许多同行相比，没有表外融资和不合规操作；过去几年不仅关注短期增长，还在升级商业模式，除主流开发业务外，还投资并试图建立五个与上市业务相关的子公司；公司会吸取过去的教训，坚持自己的发展道路，也会关注其他机会 [45][46] 问题10: 第二季度财报中归属于非控股股东权益的净亏损917.1万美元，非控股股东是谁，为何该数字如此之大 - 该净亏损与株洲和昆山的两个项目有关，公司在这两个项目中的股权分别约为17%和2%，这两个项目盈利较好，分别为两个少数股东贡献了约500万美元和400万美元 [49] 问题11: 2019年盈利预测较2018年增长15% - 20%，是基于ASC 606还是2018年相对于2017年使用的完工百分比法 - 盈利预测基于美国公认会计原则（US GAAP）报告标准，收入和净利润由全额应计法和完工百分比法（POC）共同贡献 [50] 问题12: 有传言称公司将从美国退市，是否属实 - 目前董事会尚未就私有化做出任何决定，公司对优化资本结构的各种替代方案持开放态度 [50]