行业与公司业绩概况 - 2024年上半年全国水泥产量8.5亿吨，同比下降10%，为2011年以来同期最低值，行业预计亏损10亿元左右 [4] - 上半年广东省水泥累计消费量0.58亿吨，同比下降12.06% [4] - 公司上半年水泥销量695.27万吨、熟料销量35.67万吨，分别下降15.20%、17.94%；营业收入19.76亿元，下降31.17%；净利润2.26亿元，下降53.43% [4][5] - 公司水泥平均售价251元/吨，下降20.91%；平均销售成本194元/吨，下降14.67%；吨毛利56.7元/吨，下降33元/吨；综合毛利率降至24.08%，下降3.83个百分点 [5] 业绩影响因素 市场需求 - 房地产开发投资下行和基础设施投资增速放缓，拖累水泥总体需求 [4] - 公司75%产能集中在粤东，当地房地产和基建投资表现差，拖累水泥需求 [5] 天气灾害 - 二季度广东持续降雨，6月16日蕉岭县水灾影响公司梅州基地水泥发运 [4][5] 其他因素 - 证券投资浮盈和资产处置收益减少，非经常性损益同比减少 [5] - 出清低效产能和关停低质企业，产生经济补偿金和资产减值准备 [5] 股东回报规划 - 2024 - 2026年股东回报规划确定每年现金分红比例不低于70%，每股不低于0.45元 [5] - 原因包括政策指引、资金充裕、投资风险大、开支可控、获机构认可 [6] 业绩亮点 - 环保处置营业收入同比增长141.28%，将加快在建项目建设，扩大规模 [6] - 推进降本增效，精简机构，优化人员，管控费用 [6] - 关停金塔水泥生产线，优化产业结构，剩余生产线竞争力强 [6] 经营活动现金流 - 上半年经营活动现金流量净额同比减少93.75% [7] - 原因包括存货增加、应收账款和票据增加、合同负债减少 [7] 水泥销售成本 - 二季度煤炭和人工成本下降，但销售成本环比降幅不明显 [7] - 降雨和水灾致销量价跌、库存增加、产量下降，固定费用分摊增加 [7] 错峰生产情况 - 广东执行全年停窑80天政策，目前执行良好 [7] - 广西和福建实行“月结月清”，执行情况良好 [8] 环保与光伏业务规划 环保业务 - 加大环保处置业务力度，推进蕉岭分公司项目，规划替代燃料项目 [8] 光伏业务 - 加快光伏发电项目建设，装机规模有望翻番，建设储能项目 [8] 出货与需求情况 - 7月出货量环比6月增长约10%，但同比下降 [8] - 地产需求未企稳，基建需求未释放，农村市场需求相对稳定 [8] 区域市场价格 - 珠三角6月涨价40元，7月回调10 - 15元，广西错峰生产助稳价 [9] - 粤东市场价格稳定，未跟随涨价，受需求弱和福建低价水泥冲击 [9] - 后续价格提升看错峰生产执行情况，销量看需求复苏情况 [9]