财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度销售额为12.8亿美元，较2020年第二季度的5.15亿美元增长约149%，主要因行业从新冠疫情相关停产中复苏 [7] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2.226亿美元，占销售额的17.3%，而2020年同期亏损5210万美元 [8] - 2021年第二季度调整后每股收益为0.29美元，2020年第二季度亏损1.79美元 [8] - 2021年第二季度调整后自由现金流超1.36亿美元，2020年第二季度现金流出约1.62亿美元 [8] - 2021年第二季度净杠杆率为2.5倍，公司致力于降低债务、加强资产负债表 [9] - 2021年第二季度GAAP净利润为1600万美元，合每股0.13美元，2020年第二季度亏损2.132亿美元，合每股亏损1.88美元 [23] - 2021年第二季度净现金提供的经营活动为1.671亿美元，2020年为现金流出1.425亿美元 [24] - 2021年第二季度资本支出（扣除物业、厂房和设备销售所得）为4100万美元 [24] - 2021年第二季度重组和收购相关活动现金支付为1600万美元 [24] - 截至2021年6月30日，净债务为26亿美元，LTM调整后EBITDA为10亿美元，净杠杆率为2.5倍 [25] - 2021年已偿还约3.5亿美元定期贷款和票据 [26] - 维持2021年营收指引在53 - 55亿美元，上调调整后EBITDA区间下限，提高调整后自由现金流展望，调整后EBITDA为8.75 - 9.25亿美元，调整后自由现金流为3.5 - 4.25亿美元 [15][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司为蔚来供应电动汽车组件，支持其下一代电动动力总成项目，显示公司在电动汽车推进技术方面的实力 [9] - 公司将成为通用汽车奥沙瓦工厂前后皮卡轴的唯一供应商，体现公司产品质量和交付能力以及与通用的良好关系 [12] - 公司完成一项生产粉末金属部件的收购，符合长期轻量化部件战略 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美行业产量同比增长约130%，轻型卡车产量同比增长150%，公司核心平台销量显著增加 [7] - 公司支持的关键轻型卡车项目库存水平远低于正常水平，消费者对轻型卡车需求强劲 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过保护核心业务确保未来发展，一方面注重当前运营卓越、成本管理和客户支持，另一方面投资研发，开发下一代电气化产品和轻量化部件，以实现未来盈利增长 [16] - 公司工程团队快速开发下一代技术，支持多个全球电气化项目的推出，目标是成为电动驱动单元、子组件和部件的首选供应商 [11] - 公司将进行明智、快速回报的附加收购，以补充核心业务、实现协同效应和提供坚实财务回报 [12] - 行业面临半导体、劳动力、钢铁、航运集装箱短缺、港口延误和大宗商品价格上涨等供应链挑战，公司将与客户和供应商合作，保障供应连续性 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第二季度公司运营表现强劲，虽面临供应链挑战，但团队有效管理，取得了坚实财务成果 [6] - 预计半导体供应在下半年改善，但供应链挑战将持续到2022年，公司将继续努力保障供应连续性 [14] - 公司认为产品需求环境和库存不足将推动行业到2022年持续复苏，公司将从中受益 [8] - 公司管理层经验丰富，有信心应对下半年供应链挑战 [28] 其他重要信息 - 公司被评为通用汽车2020年超速奖获得者，体现公司对供应连续性的承诺和运营卓越 [13] - 预计2021年重组和收购成本在5000 - 6500万美元，与之前指引一致 [24] - 预计2021年有效税率约为15% - 20%，现金税在3000 - 4000万美元之间 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车制造商是否在半导体短缺导致的生产环境中更配合成本回收机制 - 公司能与供应商和OEM合作保护半导体供应，无需向客户寻求救济；对于市场供应短缺产生的溢价成本，公司与各客户逐案处理，客户理解情况并希望成本分摊，各方共同保障供应连续性 [33] 问题2: 如何从第二季度利润率过渡到下半年以实现全年展望，有哪些抵消因素 - 下半年半导体销售恢复和持续业绩表现将带来收益；但第二季度库存增加的收益将在下半年流出，推进电气化举措会增加产品工程支出，价格下降和金属市场上涨也会影响利润率 [35][36][37] 问题3: 达到净杠杆率低于2倍的时间框架以及资本分配框架的变化 - 公司目标是尽早达到2倍净杠杆率，但未设定具体时间；达到该水平后将进一步讨论资本分配问题 [39] 问题4: 下半年利润率下降是否因生产计划变化，对短期生产的信心如何 - OEM保护核心平台，公司受益；本周通用部分全尺寸卡车平台停产，下周恢复；交叉车型业务仍有长时间停产，市场不确定性将持续到2022年，但核心平台有望得到保护；利润率下降的很多因素是时间性的，公司未改变EBITDA指引上限 [41][42][44] 问题5: 达到2倍净杠杆率后的收购机会和投标机会规模 - 公司报价约15亿美元新业务和增量机会，其中约80%为混合动力和电动汽车业务；公司进行了粉末金属业务的小型附加收购，未来将在金属成型和传动系统领域寻找机会，同时注重加强电气化的垂直整合或合作能力 [46][47][48] 问题6: 与Inovance的合资企业在进入中国市场和客户引入方面的优势，以及NIO业务情况 - NIO业务是公司直接获得的子组件工作，与Inovance无关；Inovance是公司在中国的良好合作伙伴，帮助公司引入许多中国OEM，双方共同开发下一代产品，合作积极 [51][52] 问题7: 成为通用汽车奥沙瓦工厂唯一供应商的意义，以及通用汽车内部生产与外包决策的变化 - 通用曾将部分轻型皮卡业务内迁到格兰德 Rapids工厂，目前该业务正常运行；公司在重型和SUV业务上仍是通用的供应商，奥沙瓦项目体现双方关系良好；公司与通用在传统产品和电气化技术上有良好合作，相信能为通用提供电气化价值 [55][56][57] 问题8: 第二季度产品组合对利润率的影响及下半年预期 - 第二季度因半导体影响，客户专注生产全尺寸卡车，公司产品组合有小幅度收益；预计第三季度仍有一定影响，下半年随着工厂恢复正常，产品组合将逐渐回归正常 [60] 问题9: 第二季度 premium freight 的规模 - 第二季度因供应链挑战产生了几百万美元的 premium freight，但影响不大 [62] 问题10: 欧洲豪华OEM的P3 eDrive项目进展，以及该项目是否为与客户的其他项目带来机会 - 该项目将于年底推出，有七个变体将在多年内推出；与OEM的紧密合作将加强关系，有望带来其他机会，公司也在开发其他电气化先进技术 [64][65] 问题11: P3 eDrive单元与bev eDrive单元的技术差异 - 两者架构完全不同，P3应用于高性能乘用车，公司更多关注P4类型的全电池电动汽车解决方案 [67] 问题12: 上半年利润率表现对正常运营环境下业务表现的启示 - 剔除半导体和金属影响，公司基础业务在上半年、下半年及未来都将表现强劲 [70] 问题13: NIO业务的定价情况，以及80%的电气化报价中，客户寻求完整eDrive解决方案和组件的比例 - 公司从组件、子组件、变速箱和完全集成单元四个方面开展电气化业务，NIO业务是子组件应用，定价符合以往指引；完全集成电动驱动单元机会更多，但其他三个领域也有机会 [72][73] 问题14: OEM生产无芯片车辆的规模 - 公司不清楚具体数量，OEM在生产有芯片车辆的同时，也在改变部分卡车配置以减少芯片使用，或生产缺少芯片的车辆，具体数量需询问OEM [74] 问题15: NIO业务是从组件讨论开始还是直接推销e-motors和dry modules - 蔚来现有供应商在产品性能和NVH方面存在问题，公司先解决问题，再识别机会并进行深入对话，有望获得更多机会 [76] 问题16: 80%的电气化报价中，混合动力与BEV的比例 - 大部分是纯BEV [77] 问题17: 新业务的利润率与传统业务的比较 - 公司在新业务定价和合作中保持严格财务纪律，目标是在传统和未来业务中都成为高利润率供应商 [79] 问题18: 全年D&A和CapEx展望与上半年的差异 - CapEx主要集中在下半年，尤其是第四季度，因部分项目启动；D&A在前三季度较高，因巴西一个客户退出导致加速折旧，该加速折旧在第三季度末结束 [81] 问题19: 2022年生产节奏平稳且考虑电气化投资的情况下，增量利润率的范围 - 半导体问题解决后，销量将增加，客户增加全尺寸卡车产能也对营收有利；成本方面，研发投资将继续增加，同时还有定价、生产率等常规因素 [83][84] 问题20: 今年R&D的预计金额 - 上半年平均每季度略超3000万美元，下半年将增加到3500 - 4000万美元，与明年水平相近 [86] 问题21: 80%的电气化报价活动与三年积压订单中15%的EV解决方案的关系，以及未来积压订单是否会转向电气化 - 未来三年积压订单将转向电气化，目前OEM的传统业务机会减少，电气化机会增加 [89] 问题22: 电气化业务的中标率，以及能否使年度积压订单贡献超过2亿美元 - 公司历史上传统业务中标率为25% - 30%，有信心在未来赢得业务，目前积压订单处于较低水平，但预计未来会增长；对于电气化业务中标率，公司表示正在赢得合理份额 [91][92][93]