财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长25%，超30亿巴西雷亚尔，EBIT利润率扩大至18.5% [10] - EBITDA达9.36亿美元创纪录，同比增长24% [10] - 经航段长度调整后RASK增长1.7%，CASK下降1.5%，排除工资税减免计划影响CASK将下降4% [10] - 净利润4.41亿巴西雷亚尔，若剔除货币变动非现金影响同比增长57% [10] - 运营现金流近10亿巴西雷亚尔，本季度产生1.87亿巴西雷亚尔自由现金流 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 货运业务营收同比增长42%，2019年第三季度电商业务占Azul Cargo营收近20%，高于去年同期的9%，国内货运市场份额达22% [11][12] - TudoAzul总账单（不包括Azul）同比增长40%，连续四年增长超30% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度开通圣保罗和里约之间的空中桥梁，每日14个航班 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进机队转型，到2020年底预计拥有76架下一代飞机，占ASK的61%，将继续降低单位成本并提高每架飞机的收入 [8] - 积极出售E1飞机并加速向全下一代机队过渡，已签署最多转租32架E1飞机的谅解备忘录 [14][15] - 投资建设新机库，将有助于降低维护成本 [15] - 提交与TAP的商业合资企业提案，预计未来几年将为两家航空公司带来收入增长 [16] - 加大在巴西物流网络的投资，有望与更多电商公司建立合作 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司持续兑现扩大利润率和实现两位数营收增长的承诺，网络实力强劲，机队转型将为股东、员工和客户创造巨大价值 [9] - 巴西养老金改革带来新的乐观情绪，经济发展方向正确，公司预计巴西未来几年将开始增长，自身已做好利用这一增长的准备 [37] 其他重要信息 - 公司在客户满意度方面表现出色，连续三年被巴西最大旅游网站之一的Melhores Destinos评选为该国最佳航空公司，TudoAzul被评为最佳忠诚度计划，在客户满意度网站Reclame AQUI的所有类别中均排名第一 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年运力接近预期下限的原因及第四季度RASM水平 - 空客和巴西航空工业公司飞机交付延迟，以及部分Embraer飞机退出机队，还有11月假期时间的影响，导致ASK指引降至下限 [20][21] - 预计第四季度RASK接近零，但实际上因弥补飞机组合影响已上涨7 - 8个百分点 [21][23] 问题2: 明年的增长情况 - 预计明年增长与今年一致，重点是用E2替换E1，ASK数量与今年相似 [24] 问题3: 321neos的座位数及产品情况 - 321neos有214个座位，是国内A321且前排有额外腿部空间 [25] 问题4: 报告收益从ADS改为ADR是否有法律结构变化 - ADR和ADS可互换使用，无差异 [27] 问题5: 调整净收入时加回外汇兑换损失是否有税收影响 - 计算应纳税所得额时，外汇波动不适用，加回时无需考虑税收影响 [29] 问题6: 如何看待Air Europa交易及与TAP的关系 - TAP在巴西市场更强，Azul与TAP的合资企业明年计划每周有100个从巴西飞往欧洲的航班，占巴西与欧洲之间客运量约30%，远高于Air Europa [31][32] - Air Europa交易对Azul投资TAP有积极影响，使其投资更有价值 [32] 问题7: 巴西近期发展对Azul需求的影响 - 需求情况良好，10月客运量强劲，国内和国际市场均表现出色，行业整体乐观，企业需求下半年较好 [36] - 养老金改革是巴西的重大利好，国家有新的乐观情绪，经济发展方向正确，公司航班需求旺盛，有望受益于巴西未来增长 [37] 问题8: 第三季度排除燃料的CASK在外汇中性基础上的情况 - 本季度平均外汇汇率同比基本持平，外汇对运营费用影响不大，即使调整外汇、燃料和工资税因素，CASK仍下降约1.5个百分点 [40][41] 问题9: 500个E1航班的收入占比 - 这些航班位于枢纽和大型企业市场，收益率和RASK高于平均水平，收入占比将高于ASK占比，对底线影响显著 [44][45] 问题10: 折旧季度环比下降及欧洲竞争前景 - 折旧受机队转型和维护影响，新飞机对折旧影响需时间显现，2019年IFRS政策变化导致Q3折旧低于Q2 [48][50] - 新运营商在区域航线与公司直接重叠少，对公司影响小，整体规模相对公司业务微不足道 [51][52] 问题11: Azul能否通过战略收购者、TAP或除IPO外的方式变现对TAP的持股 - 可以，TAP正在进行机队转型，发展态势良好，合资企业将增加战略价值，变现资产时仍可保留战略价值 [55][58] 问题12: 是否可能与其他电商公司建立合作 - 公司正在大力投资巴西物流网络，未来有望在电商领域有更多动作 [60] 问题13: 预付维护费用未来两年的变化趋势 - 预付维护费用主要来自旧E1租赁，随着E1飞机退出，该费用将下降，近期E1出售和转租进展将加速其下降 [63][64] - 费用还受E1维护事件和外汇波动影响 [64] 问题14: 第三季度单位收入压力及第四季度利润率指导降低的原因 - 单位收入压力来自去年高基数和飞机组合影响，A320容量增加但绝对RASK较低，拉低整体RASK [68][69] - 公司引入新一代飞机可降低RASK并扩大利润率，市场接受新增运力且经航段长度调整后RASK增长1.7%，显示网络优势 [70][71] 问题15: A321neos的战略和单位成本情况 - A321neos首先用于连接公司在圣保罗、贝洛奥里藏特和累西腓的枢纽，还可用于重点城市，将提高网络连通性和经济效益 [74][75] - A321neos的航程成本略高于A320，但多40个座位，有助于进一步降低单位成本并提高收入 [75] 问题16: E1飞机退出机队的速度 - 2020年预计最多有10架E1飞机退出，2021 - 2022年几乎所有E1飞机将退出机队 [77] 问题17: 空客飞机交付延迟情况 - 预计情况会改善，A321延迟较A320neo严重，希望延迟时间从6个月缩短至2 - 3个月 [81]