财务数据和关键指标变化 - 第三季度经常性EBITDA为3.71亿美元，较上一季度下降54%，主要因国际树脂价差收窄、巴西树脂出口量降低、美国聚丙烯和墨西哥聚乙烯销量下降，以及7500万美元的库存实现会计影响；剔除该影响后，经常性EBITDA为4.48亿美元；2022年前9个月，公司累计经常性EBITDA为292万美元 [12] - 第三季度现金生成量为8.89亿雷亚尔，剔除与阿拉戈斯地质事件相关的付款后，经常性现金生成量为15.57亿雷亚尔，主要得益于本季度的经常性EBITDA和营运资金的正向变动 [21] - 截至2022年第三季度末，公司保持着非常长的债务期限和强劲的流动性状况，大部分债务在2030年后到期，平均债务期限约为13年，当前流动性水平可确保在未来63个月内覆盖债务到期，不考虑到2026年到期的10亿美元国际循环信贷额度 [22] - 第三季度公司保持了稳健的信贷指标，企业杠杆率较低，收于1.55倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 2022年第三季度，巴西石化工厂利用率为79%，较上一季度提高5个百分点，主要因南里奥格兰德州石化工厂按计划维护停机后恢复运营 [13] - 本季度巴西市场树脂销量较上一季度增长2%，因产品供应增加和季节性需求上升；树脂出口量下降18%，因国际市场机会减少，全球供应链库存水平较高 [13] - 2022年第三季度，巴西业务的经常性EBITDA为3.12亿美元 [13] 美国和欧洲业务 - 2022年第三季度，美国聚丙烯工厂利用率为74%，较2022年第二季度下降7个百分点，因该地区需求下降和计划外停产时间缩短 [17] - 欧洲工厂利用率较上一季度下降1个百分点，因当地供应商运营问题导致原材料供应减少以及该时期需求下降 [18] - 美国本季度销量为38.1万吨，较上一季度减少19%；欧洲2022年第三季度销量为12.8万吨，较上一季度增长8% [18] - 该业务板块第三季度经常性EBITDA为6200万美元 [18] 墨西哥业务 - 2022年第三季度，墨西哥工厂利用率为76%，较2022年第二季度提高9个百分点，因墨西哥国家石油公司（PEMEX）乙烷供应增加以及通过快速通道进口乙烷 [19] - 销量较2022年第二季度减少5%，因Braskem Idesa重建库存水平 [19] - 该业务板块2022年第三季度经常性EBITDA为1400万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，全球树脂需求下降、通胀上升以及全球供应链库存水平较高，导致聚乙烯和聚丙烯价差收窄；根据外部顾问最新预测，由于全球需求下降和新产品产能投放，预计2022年第四季度聚乙烯和聚丙烯价差将继续承压 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2022年战略目标包括：在生产力和竞争力方面，通过转型举措实现每年3.02亿雷亚尔的经常性收益；在可持续性方面，加强回收利用、扩大可再生能源使用和减少碳排放；在多元化方面，推进墨西哥乙烷进口终端建设和与SCG Chemicals在泰国建设新绿色乙烯工厂的可行性研究；在人员、治理和声誉方面，继续处理阿拉戈斯地质事件相关事宜；在资本配置方面，向股东返还价值并维持投资级评级 [28] - 行业具有周期性，当前处于下行周期，公司会根据周期调整投资，优先保障安全投资，同时关注回收和可再生能源领域的增长战略 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第三季度全球宏观经济不确定性、地缘政治紧张局势以及世界主要经济体表现的不确定性影响了全球需求和石化行业动态 [8] - 预计2023年全球需求将低于历史水平增长，聚乙烯供应增长将超过需求增长，但2024年趋势将逆转；短期内，价差将横向波动 [34] - 对于巴西，预计乙烯产量将减少，树脂和主要化学品销量将因需求下降而减少，价差也将因全球需求下降而下降；对于美国，预计利用率和销量将与2022年第三季度相似，PP - 丙烷价差将下降但高于近期历史平均水平；对于墨西哥，预计因原材料供应增加，产量和PE销量将增加 [27] 其他重要信息 - 墨西哥乙烷进口终端建设于2022年7月开工，截至2022年9月，项目实际进度为22%；该终端由Braskem和Advario各持股50%，预计2024年下半年开始运营，年进口乙烷约80,000桶，可满足Braskem Idesa全部原材料需求，并为墨西哥聚乙烯产能扩张约20%提供条件；项目资本支出估计约4亿美元 [10][20] - 公司与PEMEX于2021年签署的协议中，Braskem Idesa有权优先购买PEMEX在2045年前自身生产过程中未使用的所有乙烷 [21] - 公司推出能源和天然气贸易公司Voqen，其初始投资组合为30亿雷亚尔，旨在加速公司和行业的可持续能源转型；与Sojitz成立Sustainea合资企业，开发沼气技术；推出业务创新中心Oxygea，促进可持续性和数字化转型新技术的发展 [24] - 公司在社会责任方面采取多项举措，包括与非政府组织合作向低收入人群捐赠物资、在墨西哥和巴西开展塑料回收和环境教育活动、参与珊瑚礁修复项目等 [25] - 阿拉戈斯地质事件总准备金为130亿雷亚尔，截至2022年第三季度末已支出61亿雷亚尔，余额约72亿雷亚尔，其中约67%为短期支出，33%为长期支出；公司在搬迁和补偿、井的关闭和监测、社会和城市以及环境措施等方面取得进展，但不排除未来相关费用与估计或计提金额存在重大差异 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请展望2023年价差情况，以及是否会进入下行周期 - 2022年价差下降主要因非经常性事件、中国需求低于预期和新产能投放；2023年预计全球需求增长低于历史水平，聚乙烯供应增长将超过需求增长，但2024年趋势将逆转；短期内，价差将横向波动 [33][34] 问题2: 在当前形势下，公司是否会进一步减少短期资本支出 - 公司年初宣布2022年投资12亿美元，目前预计约10亿美元，已在投资组合中减少2亿美元资本支出，且对运营无重大影响；预计2023年资本支出水平也将降低，同时会优先保障安全投资，并平衡回收和可再生能源领域的增长战略 [35][36] 问题3: 除资本支出外，公司还采取哪些措施抵消运营利润率的负面影响，如何管理营运资金，价差和现金生成情况对股息支付讨论有何影响，以及Novonor Corporation出售公司股份的进展 - 价差下降速度高于预期主要因中国封锁和乌克兰战争导致能源成本上升；价格下降时，营运资金会释放，这在行业中较为常见；公司正在审查固定成本、招聘流程、与供应商的合同，优化资产组合，调整生产和维护计划，审查付款条款和安全库存水平；公司将支付至少25%的强制性最低股息，最终股息支付将根据第四季度结果和外汇变动情况确定；公司收到Novonor的信函，其与潜在买家的交易似乎有进展，若进入尽职调查阶段，公司将参与，目前正在更新和审查相关信息 [39][40][44] 问题4: 请量化2023年价差情况，以及何时能看到周期底部，主要驱动因素是什么 - 由于宏观环境不确定性，公司仍在内部讨论2023年价差情况，但根据外部咨询公司预测，预计需求将增加，价差将与低周期水平相似；公司多元化投资使部分产品价差具有一定韧性，高于行业平均水平；若中国开放市场，价差有望高于行业水平 [49][50][51] 问题5: 自9月底以来乙烷价格变化30%，对第四季度墨西哥业务有何影响，巴西和墨西哥树脂出口受中国和欧洲放缓的影响程度，以及公司是否会改变美国定价或指数化方式 - 乙烷成本下降的影响将在第四季度显现，但需同时评估价差和聚乙烯价格变化；墨西哥继续向欧洲出口，目前美国供应过剩，公司更倾向于向其他地区销售；公司不会改变定价指数，因为这些指数由主要出口地区决定 [54][55][56] 问题6: 各地区竞争力水平如何，是否考虑根据现金流调整股息政策，以及Novonor出售股份的价格情况 - 巴西现金生成较好是因为基础化工产品的影响和业务规模较大；公司正在考虑根据现金流调整股息政策，但由于行业周期性和产品多样性，确定合适的政策需要时间；公司未参与Novonor出售股份的决策和价格讨论，目前价格敏感性仍较高 [59][60][61] 问题7: 巴西总统换届对公司明年有何潜在影响，阿拉戈斯事件准备金的敏感点是什么，Novo Mercado迁移的现状如何，与Petrobras的讨论情况怎样 - 公司不确定新政府的产业政策，关注政策是否能降低“巴西成本”；阿拉戈斯事件方面，公司计划年底完成搬迁和补偿提案提交，支付工作将持续到明年年初，盐穴填充和社会环境措施是长期项目，目前与公共机构的谈判有进展，但难以量化最终负债金额；Novo Mercado迁移因市场条件暂停，若Novonor推进出售股份，Petrobras需评估自身权利 [65][66][71] 问题8: Braskem和Braskem Idesa墨西哥业务营运资金释放的驱动因素是什么，未来季度是否会逆转，公司是否与评级机构沟通当前环境对评级的影响 - 营运资金释放主要因价格下降，巴西是由于库存价值降低，墨西哥是由于应收账款减少；短期内，若油价和产品价格无明显变化，趋势不会逆转，公司会密切监控资产和库存水平；公司与评级机构保持定期沟通，目前评级机构无担忧，公司现金状况良好，评级从负面转为稳定，公司将维持投资级评级 [78][79][81] 问题9: 公司明年资本支出预计降低多少，墨西哥业务的资本支出是否有灵活性延迟或推迟 - 公司仍在确定明年资本支出金额，预计会减少；墨西哥乙烷进口终端建设是优先项目，不会延迟，公司正在寻求至少60%的长期外部融资，Braskem的股权投入为8000万美元，分多年完成 [86][87][88] 问题10: 墨西哥资本支出的项目融资进展如何，是否已变现税收抵免，未来是否还有可变现的税收抵免 - 墨西哥融资正在与银行和其他机构谈判，预计未来几个月完成；公司已变现所有PIS/COFINS税收抵免，目前税收和税收抵免的变化正常，预计未来也不会有异常情况 [91][92] 问题11: 考虑到市场债券价格，公司是否有使用现金回购债券的意向 - 公司会根据整体市场情况考虑回购债券的机会，目前重点是保持流动性，待市场情况明确后再做决策 [94]