财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收约28亿美元，同比增长14%，均为有机增长；调整后EBITDA增至2.87亿美元，同比增长24%，调整后EBITDA利润率为10.3%；调整后摊薄每股收益为1.33美元，同比增长32%；新增364名净客户员工，订单出货比为0.82倍；通过股息和股票回购向投资者返还1.94亿美元资本 [22][23] - 2024财年总营收同比增长15%至107亿美元，超出指引上限；有机营收同比增长14.5%，剔除可计费费用后的营收增长14.4%；调整后EBITDA为11.75亿美元，同比增长16%，调整后EBITDA利润率为11%，与去年持平；净利润为6.06亿美元，同比增长123%，调整后净利润同比增长19%至7.19亿美元，摊薄每股收益增至4.59美元，同比增长126%，调整后摊薄每股收益同比增长21%至5.50美元；年末现金为5.54亿美元，净债务为28.6亿美元，净杠杆率为2.4倍；自由现金流为1.92亿美元 [23][27][28] - 2025财年，预计有机营收增长8% - 11%；调整后EBITDA在12.6亿 - 13亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为11%；调整后摊薄每股收益在5.80 - 6.05美元之间，假设调整后有效税率在23% - 25%，利息费用在1.8亿 - 1.9亿美元之间；预计运营现金流在8.25亿 - 9.25亿美元之间，自由现金流在7.25亿 - 8.25亿美元之间，假设资本支出约为1亿美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防业务收入同比增长约20%，大部分国防业务组合实现两位数增长 [23] - 民用业务表现出色，同比增长约18%，已连续九个季度实现两位数有机增长 [24] - 情报业务收入同比增长5%，超出预期，供需两端均有增长动力 [24] - 全球商业业务在财年中占营收的2%，同比下降25%，反映了此前披露的资产剥离情况，未来将不再单独报告商业业务结果 [24] - 健康业务在过去五年规模翻倍，2024财年达到约20亿美元 [15] - AI业务收入在2024财年增长至近6亿美元，公司希望在未来几年将该业务规模扩大至超过10亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年末净订单为133亿美元，过去12个月的订单出货比为1.25倍；截至3月31日，总积压订单为338亿美元，同比增长8.4% [24] - 2025财年合格项目管道强劲，达到638亿美元，比去年同期增长38% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施VoLT战略，即速度、领导力和技术，使公司处于联邦政府技术转型的中心，通过定位国家重要任务和注入前沿技术推动长期增长 [12] - 公司在印太地区、退伍军人事务部数字化转型、人工智能等领域发挥重要作用，展示了VoLT战略的成效 [13][14][16] - 公司将继续利用创纪录的提案管道，包括大型新项目和重新招标项目；转变现有业务执行方式，提高交付关键技术的速度和精度，提高支持职能的效率；全速实施VoLT战略，最大化人员、市场地位和新技术投资的价值 [18][19] - 战略收购仍是资本部署战略的重要部分，公司正在寻求中小型的并购机会 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到今年秋季有争议的选举和其他社会及地缘政治因素可能导致市场动荡，特别是对预算过程产生不确定性，但客户专注于履行使命，公司有能力支持他们 [18] - 公司对增长前景持乐观态度，认为VoLT战略正在发挥作用，团队经验丰富且出色，有能力在充满挑战的市场中抓住新机会 [20] 其他重要信息 - 董事会主席拉尔夫·施拉德将于7月24日退休，首席执行官霍拉西奥·罗赞斯基将接任董事会主席一职 [9][10] - 董事会批准了每股0.51美元的季度股息，将于6月28日支付给6月13日登记在册的股东，并将股票回购授权增加了5.25亿美元，截至3月31日，可用额度为10亿美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 白宫关于AI的备忘录是否带来需求增长，以及公司如何看待相关机会 - 公司认为AI已成为联邦政府运营的重要组成部分，正从示范项目和原型阶段进入规模化阶段；公司AI业务目前约为6亿美元，未来几年有望达到10亿美元；AI在公司众多采购项目中成为差异化因素，公司在AI与网络安全、太空、零信任、通信等领域的结合方面具有优势，未来增长潜力大 [36][37][38] 问题2: 请介绍AI相关合同的重新招标风险，以及公司技能如何提升中标概率 - 公司2024财年表现出色，进入2025财年势头强劲，VoLT战略有效；重新招标是业务的一部分，今年在健康和国防业务中有一定集中；公司凭借交付质量、独特产品和工作表现，在重新招标中处于有利地位，且招标管道创纪录，有望赢得重新招标并获得新业务机会 [40][41] 问题3: 公司预计2025财年实现高个位数有机增长和中个位数员工增长，那么订单出货比预计如何，今年有哪些重要的重新招标项目 - 公司进入2025财年供需两端均有动力，供应端员工增长7.4%，高于历史目标，需求端订单出货比为1.25倍，符合预期；预计季度同比增长更均衡，利润率也更稳定；公司有强大的项目管道，同比增长38%，目标中个位数员工增长为未来增长奠定基础 [45][46] 问题4: 未来5 - 10年，公司希望在哪些主要增长趋势中成为领导者，如何看待量子计算和后量子加密 - 公司认为应关注AI与网络安全、零信任的结合，以及边缘计算和AI在边缘的应用；公司在量子和后量子加密领域已初步建立领先地位，将继续专注于国家重要任务，为客户提供可扩展的解决方案 [48][49] 问题5: 公司2024财年AI销售处于预期范围中点，预计未来几年达到10亿美元，2025 - 2026财年AI增长加速的原因是什么，增长更偏向国防部情报机会还是民用领域 - AI在联邦政府正处于垂直规模化阶段，任务日益复杂，客户需要通过AI增强能力；目前各领域都在利用云计算数据推动AI融入任务，公司在各领域均有优势；AI并非独立存在，而是与其他技术集成，为任务加速提供支持 [52][53][54] 问题6: 公司预计2025财年利润率持平，从长期来看，公司从11%的利润率提升到12%需要什么条件 - 公司对过去几年的利润率表现和指引感到满意，能够在投资的同时实现11%的利润率，体现了业务实力；要提升利润率，关键在于业务能否继续扩大规模、投资策略以及销售和客户购买方式的转变，结果导向型合同仍处于早期阶段，未来可能成为重要议题 [56][57][58] 问题7: 请谈谈未来几年的资本部署计划，目前并购环境如何，是否有合适的交易和估值，如果没有，今年股票回购是否会增加 - 公司资本部署优先事项不变，战略并购是首选，但会保持耐心和纪律；2024年未进行收购，但并购管道良好，市场上有更多资产，包括一些优质资产，今年有较多分拆项目带来机会和挑战；董事会增加了股票回购授权，公司有多种方式回报股东 [60][61] 问题8: 公司预计2025财年上半年增长强劲，下半年预算存在不确定性，但又提到增长和利润率更均衡，如何理解下半年在预算和选举不确定情况下仍能实现类似增长 - 公司预计全年同比增长和利润率更均衡，与预期大致相符 [64] 问题9: 公司员工队伍技术水平提高，新员工中具备战术技能和接受内部提升技能培训的比例分别是多少 - 公司招聘向具备任务专业知识和广泛技术能力的人才倾斜，每年技术员工比例都有所增加；员工流失率同比显著下降，这得益于市场环境和公司内部在文化建设、员工机会和培训方面的投入；公司专注于国家重要任务，吸引了各行业顶尖人才 [67][68][69] 问题10: 除印太地区外，公司在其他地区是否有特别高的业务活动水平 - 公司在欧洲、中央司令部地区有业务存在，印太地区业务增长强劲；此外，国家在公共卫生领域的投资增加，公司参与其中，同时在联邦政府技术基础设施现代化方面也非常活跃 [71] 问题11: 与10 - 15年前相比，行业焦点发生变化，公司和行业是否会与预算脱钩，实现长期增长 - 过去创新主要由政府资助，现在私营部门在创新资金投入上超过政府，这是美国的优势；公司因提前布局、拥有合适的合作伙伴和人才基础，能够利用双重用途技术的长期趋势；市场与预算相关，但各部分增长速度不同，公司成功的关键在于在增长最快的领域获取份额，中长期来看，公司持乐观态度 [76][77] 问题12: 公司健康业务规模达到20亿美元，与退伍军人事务部有合作，该业务未来发展空间如何，在退伍军人事务部和PACT法案相关项目上是否有重新招标机会 - 健康业务是公司的成功案例，未来随着公共卫生基础设施数字化转型、支持退伍军人、信息传输和应对健康紧急情况等任务的推进，业务有望继续增长；该业务竞争激烈，今年有一些重新招标项目，部分是由于项目提前达到上限；公司凭借工作质量、新技术和洞察力，在重新招标中具有优势，且重新招标往往伴随着范围和上限的增加，带来新机会 [80][81][82] 问题13: 请谈谈民用业务增长的驱动因素，2025财年是否能实现两位数增长 - 民用业务中，财政部相关业务在欺诈检测、引入AI提高效率、数字转型和网络安全保护等方面持续增长；执法业务投资开始见效，有望实现良好增长；公司整体业务增长广泛，各业务板块都有积极表现，尽管是选举年且需关注预算情况，但公司对业务发展持乐观态度 [84][85][86] 问题14: 公司在印太司令部的角色是否与JADC2发展和互联战场平台有关，是否深度参与其中 - 公司在印太地区业务增长强劲，与高级客户的沟通围绕加速技术应用以支持任务；JADC2是重要关注领域，公司在该领域进行了深入思考和投资 [89] 问题15: 公司招聘表现出色的原因是什么，是否进行了技术投资以改善招聘和入职流程，是否有结构性变化使员工利用率高于历史水平，AI热潮对招聘是否有积极影响 - 公司通过技术改进了招聘流程，但约三分之一的员工来自推荐，说明员工价值主张有吸引力；人们加入公司是因为公司业务令人兴奋，能提供有意义的职业发展路径；公司员工利用率处于正常水平，并非增长驱动因素；公司内部氛围活跃，工作、客户和团队合作方式吸引人才，对未来招聘持乐观态度 [91][92][93]