财务数据和关键指标变化 - 2021年公司录得创纪录的经常性经营成果56亿美元，净现金产生额107亿雷亚尔，净利润约14亿雷亚尔，扭转了2020年累计亏损45亿雷亚尔的局面 [6][10] - 2021年第四季度，公司合并经常性经营成果约为11亿美元，较第三季度下降23%，主要因主要化学品国际价差收窄及聚丙烯销量下降 [9] - 2021年公司分发了6亿雷亚尔的预期股息 [6][11] - 2021年公司资本支出为6.91亿美元，较预期的7.98亿美元减少13%，2022年预计资本支出为12亿美元 [25] - 2021年公司经营现金流创纪录，达到107亿雷亚尔，第四季度为31亿雷亚尔 [17][18] - 截至2021年底，公司杠杆率为0.94倍，债务期限平均约15年，流动性充足，可覆盖未来72个月到期的所有负债 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 2021年第四季度，巴西石化裂解装置利用率为85%，较第三季度提高6个百分点，树脂销售基本稳定，出口增长13%，经常性经营成果为7.61亿美元，全年为36亿美元 [11][12] 美国和欧洲业务 - 2021年第四季度，美国聚丙烯工厂利用率为73%，较第三季度下降21个百分点，销量为44.2万吨，较上一季度下降2%；欧洲利用率下降8个百分点，销量为13.7万吨，该业务第四季度经常性经营成果为2.81亿美元，全年为16亿雷亚尔 [14][15] 墨西哥业务 - 2021年第四季度，墨西哥业务利用率为81%，较第三季度提高13个百分点，销量同比增长20%，该业务第四季度经常性经营成果为1.6亿美元，全年为6.2亿美元 [15] 可再生业务 - 2021年公司销售了16.5万吨绿色聚乙烯和22万吨ETBE汽油添加剂，绿色聚乙烯和ETBE的净收入合计增长65% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场，外部咨询机构预计聚乙烯和基础价差将降低，聚氯乙烯价差将保持在近期历史平均水平以上；美国市场，预计销售 volumes 将因产品供应增加而增加，聚丙烯 - 丙烯价差将保持在近期历史平均水平以上；墨西哥市场，预计聚乙烯产量和销售 volumes 将增加，聚乙烯和乙烷价格将保持在近期平均水平以上 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于可再生能源、回收利用和提高生产力，计划到2030年将绿色聚乙烯产能扩大到100万吨，将含回收成分的热塑性树脂和化学品产量提高到100万吨 [28] - 公司将在墨西哥建设新的乙烷进口终端，以满足Braskem Idesa的原料需求，并推进全球效率计划 [28] - 从经常性经营成果倍数来看，公司估值相对于国际同行仍有折扣，2021年盈利能力和信贷指标高于美国同行平均水平，股票有价格上涨潜力 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业供需结构短期内无明显变化，价差预计在2022年回归正常但仍高于历史平均水平，2023年有望因投资增加而有所回升，但近期受俄乌冲突影响，价差可能扩大且波动加剧 [31][32] - 公司认为自身是全球石化行业有吸引力的投资机会，在盈利能力、信贷指标和股票价格方面具有优势 [26][27] - 尽管国际形势存在波动，但公司仍将专注于为股东提供股息，推进ESG计划和回收利用工作 [80] 其他重要信息 - 公司在ESG议程上取得重要进展，包括绿色聚乙烯产能扩张、循环经济项目推进、可再生能源采购等，目标是到2030年将二氧化碳排放量减少15%，到2050年实现碳中和 [7][24] - 截至2021年第四季度末，阿拉戈斯地质事件准备金约为77亿雷亚尔，约57%计入流动负债，43%计入非流动负债，公司无法确定该事件未来发展及相关费用 [12] - 截至2022年2月底，阿拉戈斯高风险地区重新安置家庭数量为14049户，提交财务补偿提案数量为13123份，接受率达99.5%，已支付约22亿雷亚尔 [13] - 2021年12月，Braskem Idesa的乙烷进口终端最终投资决策获批，预计2022年第二季度开工建设，2024年投入运营，投资约4亿美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释巴西市场价差情况及对公司利润的影响，以及2022年后的资本支出长期展望 - 价差方面，行业供需结构短期内无明显变化，价差预计在2022年回归正常但仍高于历史平均水平，2023年有望因投资增加而有所回升，但近期受俄乌冲突影响，价差可能扩大且波动加剧；公司定价政策不变，会根据国际价格调整，库存管理会考虑成本回收和市场波动 [31][32][33] - 资本支出方面，公司运营资本支出包括维护、创新和技术、竞争力和生产力等方面，2022年较高是因为前两年维护投资减少，需弥补缺口，基本维护资本支出仍为6亿美元左右 [35][36] 问题2: 解释额外股息分配金额的理由，以及对明年杠杆率的预期；说明阿拉戈斯问题准备金的现金支出预期、未决事项和潜在风险 - 股息方面，公司考虑未来可能的股票回购计划，所以股息分配金额略低，理想杠杆率为2.5，目前分配方案不会使杠杆率达到该水平，未来可能有额外股息分配 [40][41] - 阿拉戈斯问题方面，总体准备金约12亿雷亚尔，已支出46亿雷亚尔，剩余77亿雷亚尔大部分将在今年支出，目前不确定性已大幅降低，风险较小 [43][44] 问题3: 分析2022年阿拉戈斯项目支出、资本支出增加和价差变化对现金生成和股息支付的影响；询问公司进入市场的战略、股东拒绝优先股投资的影响及未来预期 - 现金生成和股息支付方面，公司预计今年EBITDA约30亿美元，即使考虑各项支出，仍有现金生成和支付股息的空间，且可能有股票回购计划 [51][52] - 进入市场战略方面，公司仍在按计划推进迁移到新市场的工作，虽1月的操作因市场情况取消，但会根据市场情况寻找合适时机，目前有替代方案解决股东拒绝问题 [55][56] 问题4: 解释P&Ds在新市场被拒绝的原因，以及迁移到新市场是否有强制转换情况和改善治理的措施；分析欧洲和美国盈利能力前景，以及欧洲高能源成本对现金生成的影响；询问2022年营运资金是否会回流及对股息分配的影响 - P&Ds方面，P&B股东认为交换方案不合理而拒绝，强制转换不太可能，公司有替代方案实现迁移到新市场 [59] - 盈利能力方面，欧洲业务受高能源成本影响，但规模较小，影响不显著，且可能因价格上涨和供应减少而有更好结果；美国业务价差稳定，销售良好，前景乐观 [60][62] - 营运资金方面，其增加主要因油价上涨和采购政策调整，未来变化取决于油价，目前不会对投资造成重大影响 [62][63] 问题5: 说明公司维持杠杆率所需的最低现金水平，以及今年和明年的负债管理预期；询问墨西哥进口终端的进展、许可证、合作伙伴和资金情况 - 现金和负债管理方面，公司目标是恢复穆迪的投资级评级，现金政策保守，维持15亿美元现金水平，债务期限较长，暂无短期偿债压力 [67][68] - 墨西哥进口终端方面，董事会已批准投资4亿美元，Braskem Idesa正在寻找合作伙伴，预计下半年开工建设，墨西哥政府支持该项目，项目债务结构预计为40% - 50%债务，30% - 40%股权 [69][70] 问题6: 询问阿拉戈斯2021年准备金补充项R$1.34亿是新增还是预期内的，以及2022年或未来是否有其他已知的新增项目；询问绿色聚乙烯生产是否会替代传统聚乙烯生产以实现2030年温室气体排放目标 - 阿拉戈斯准备金方面，R$1.34亿已包含在2021年12月的77亿雷亚尔准备金中，是井关闭计划的调整，无新增项目，未来调整会逐渐减小 [75] - 温室气体排放目标方面，2030年15%的减排目标不包括绿色聚乙烯的贡献，主要通过采购可再生能源和减少内部排放来实现 [76]