财务数据和关键指标变化 - 2023年费用相关收益（FRE）为22亿美元，较上一年增长6%，主要因各旗舰基金募资及信贷和互补基金资本部署带来费用增加，但被追补费用、交易费用降低等部分抵消 [9][28][29] - 2023年可分配收益为22亿美元，较2022年增长7%，主要归因于FRE的增加 [9][29] - 2023年底资产管理规模（AUM）为9160亿美元，较2022年底增加1260亿美元，增长16% [29] - 目前收费资本为4570亿美元，较上一年增加390亿美元，增长9%，AEL交易完成后将超5000亿美元 [30] - 2023年部署580亿美元资本用于投资，业务实现超300亿美元变现，年底未缴基金承诺额为1070亿美元 [30] - 董事会宣布2024年第一季度股息为每股0.38美元，3月28日支付给2月29日收盘时登记在册的股东，股息增长代表19%的年增长率，处于公司设定的15% - 20%目标范围高端 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 12月旗舰全球基础设施基金第五期最终关闭，规模达300亿美元，比上一期大40%，目前约40%已部署在六个大型资产上 [32] - 基础设施债务基金最终关闭，规模超60亿美元，超60%投资者是该策略新投资者 [32] 可再生能源和转型业务 - 旗舰全球转型策略第二期首轮关闭，规模达100亿美元，第四季度募资超60亿美元，其中包括ALTÉRRA总计30亿美元的承诺 [33] 房地产 - 旗舰房地产机会基金策略第五期首轮关闭，规模达80亿美元，预计2024年晚些时候最终关闭 [33] 信贷业务 - Oaktree 2023年在其业务范围内募资300亿美元，第四季度近100亿美元 [34] - 机会信贷基金第12期第四季度募资20亿美元，战略贷款伙伴基金募资10亿美元，年底规模分别达80亿美元和40亿美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀缓和，利率见顶，美联储即将开始降息，市场稳定性改善，投资者对风险定价的信心增强，资本市场流动性增加 [9] - 交易成交量预计回升，有利于基金管理人变现投资、向合作伙伴返还资本，进而使合作伙伴重新投资于私募股权基金 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 专注为客户提供卓越价值，通过收购资产、利用运营能力增加现金流和长期复利资本来实现强劲的风险调整后回报 [8] - 扩大全球募资组织，加强保险和私人财富领域能力，预计短期内成为年度募资重要贡献者 [8] - 持续推出新产品和策略，如100亿欧元的私人投资级债务基金、与Sequoia Heritage的合资企业Pinegrove、中东私募股权基金、金融基础设施平台和催化转型基金（CTF）等 [21][22][23] - 战略性和选择性地投资和与具有互补能力的管理人合作，如持有LCM 50%股权 [23][24][25] - 将所有信贷策略纳入新的信贷集团，由Craig Noble领导，以有效协同信贷团队，为客户创造价值 [26] 行业竞争 - 行业整合趋势持续，基础设施、可再生能源和能源转型领域预计将成为增长最快的另类资产领域，公司凭借规模、多样性、声誉和业绩记录具有竞争优势 [10][11][13] - AEL交易完成后，公司在保险业务上规模显著，有望在竞争中凭借规模优势实现有机增长 [41][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度业绩强劲，是公司出色的第一年，2024年有望凭借募资和平台投资完成实现费用收入增长，成本增长将放缓，利润率将改善 [7][9][35] - 预计2024年募资900 - 1000亿美元，不包括AEL收购及2023年计划滑入2024年1月的募资，公司有超1000亿美元干粉资金可用于投资 [35] - 随着利率稳定，市场不确定性降低，各资产类别的流动性将在2024年加速提升 [86] 其他重要信息 - 公司拥有超100只活跃基金，预计每年除旗舰基金外可募资约750亿美元，平均每年募资900 - 1000亿美元 [16] - 保险解决方案渠道增长，BNRE收购AEL完成后，收费保险资本将从约350亿美元增至超800亿美元，预计未来每年可有机募资150 - 200亿美元 [17][18] - 私人财富业务Brookfield Oaktree Wealth Solutions（BOWS）发展良好，去年通过该渠道募资约70亿美元，预计未来每年募资120 - 150亿美元 [19][20] - 公司预计可再生能源在全球转型基金中的占比将保持在35% - 50% [46] - 2023年募资中约50%来自现有基金投资者的追加投资，25%来自交叉投资，25%来自新投资者，交叉投资比例增长最快 [48] - 目前平均每个有限合伙人（LP）投资约两只基金，未来有望翻倍 [50] - 截至目前，公司应计附带权益达约2亿美元，预计到2029年实现附带权益约20亿美元，之后三到四年将增长两倍多 [81] - 布鲁克菲尔德再保险除年金业务外，正在美国和英国建立养老金风险转移业务，2024年将有显著增长 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年募资展望及100亿美元转型基金首轮关闭时间 - 2023年底完成的募资主要服务大型LP合作伙伴，虽在2024年初关闭，但视为2023年募资，2024年募资预计在90 - 100亿美元（不包括AEL交易） [39] 问题2: 母公司未来进行更多保险交易的意愿和能力 - 这取决于BNRE团队，AEL交易完成后业务在美国规模显著，若进行更多交易可能考虑美国以外市场 [41] 问题3: 新兴趋势中为数据和技术部门供应可再生能源情况及第二只基金相关投入比例 - 大型科技公司发展云与AI需建设数据中心，数据中心能耗大，需配套电源解决方案，公司可提供大规模数据中心和清洁能源解决方案，预计可再生能源在全球转型基金中的占比为35% - 50% [44][45][46] 问题4: 现有LP交叉投资比例及未来趋势，平均LP投资基金数量及未来目标 - 2023年募资中约50%来自现有投资者追加投资，25%来自交叉投资，25%来自新投资者，交叉投资比例增长最快；目前平均每个LP投资约两只基金，未来有望翻倍 [48][50] 问题5: 产品开发对资产负债表策略的影响，现金使用及收购策略 - 资产负债表资源将用于对多个互补股权策略进行普通合伙人（GP）承诺、为新垂直领域和策略提供种子资金以及进行选择性GP收购；公司认为这些是资本最具增值性和增长潜力的用途 [53][54][55] 问题6: 2024年90 - 100亿美元募资对应的收费资本及混合费率 - 2024年募资目标中，三分之一来自旗舰基金，三分之一来自互补策略（其中一半为股权相关策略，一半为信贷基金），约15% - 20%来自保险流入；平均费率预计与过去几年超100个基点保持一致 [58][59] 问题7: AEL交易关闭时间、保险业务资产组合和规模能否满足需求及能否赢得第三方保险AUM - AEL交易按正常流程进行，预计很快完成；公司认为自身在服务保险资产负债表和第三方保险客户方面处于有利地位，未来可通过战术并购进一步加强，如考虑其他信贷相关举措 [62][63][64] 问题8: 2024年利润率能否回到56%及未来利润率扩张潜力 - 公司目标是2024年回到并超过上一年利润率水平，目前执行工作仍在进行中 [66] 问题9: AEL业务竞争格局看法 - 公司有美国国民保险公司的成功经验，AEL交易完成后在美国规模显著，这将是竞争优势，有助于实现每年120 - 150亿美元的增长 [69][70] 问题10: 房地产基金五期能否达到150亿美元目标 - 该基金表现良好，首轮关闭规模超目标的50%，与之前基金首轮关闭情况相符，客户追加投资率高，公司有信心实现目标 [72][73] 问题11: 过渡基金二期募资中未实现资产对吸引新投资者的影响及第三期募资前景 - 宏观上，机构投资者对过渡投资的配置增加；商业上，过渡投资的风险调整后回报有吸引力；虽一期基金未实现收益，但价值切入点明显，不构成募资障碍，预计二期LP数量将大幅超过一期 [76][77][78] 问题12: 已计提附带权益金额及未来五年在盈利中的占比 - 分拆时应计附带权益留在BN，目前已计提约2亿美元，预计到2029年实现附带权益约20亿美元，之后三到四年将增长两倍多 [80][81] 问题13: 2024年房地产投资和变现环境发展情况 - 房地产市场部分领域有压力，但公司凭借业务广度和资金状况可应对，优质资产表现良好；随着利率稳定，市场不确定性降低，资产流动性将在2024年加速提升，不仅限于房地产，各资产类别均如此 [84][85][86] 问题14: 第四季度信贷业务流入和流出情况及保险募资目标是毛额还是净额 - 第四季度保险流入受益于Argo交易，信贷流出可能是部分基金到期；150 - 200亿美元保险募资目标是净额 [88] 问题15: 2024年费用相关收益（FRE）“大幅增长”的定义 - 指2024年FRE增长将超过公司设定的15% - 20%复合年增长率（CAGR）目标 [92] 问题16: 利润率回升至2022年水平是否包括AEL交易及资本流入 - 包括AEL交易及相关资本流入 [94] 问题17: 2024年交易成交量、资产变现及资产估值趋势 - 2024年第一季度交易成交量已高于2023年第三、四季度，预计全年加速增长；高优质资产报价强劲，利率稳定、新年资金配置和融资市场开放推动交易活动增加和估值提升，资产估值可能上升，买卖价差可能缩小 [95][96]