财务数据和关键指标变化 - 本季度可分配收益为12亿美元，过去12个月累计达66亿美元，是上一个12个月的两倍 [7][17] - 运营资金流（FFO）为9.34亿美元，净利润为27亿美元 [17] - 费用相关收益本季度为4.51亿美元，过去12个月累计达18亿美元，较上一时期增长25% [19] - 本季度实现处置收益2.23亿美元，已实现附带权益3.04亿美元，过去12个月累计实现约18亿美元附带权益，而去年同期为4.82亿美元 [20][21] - 本季度未实现附带权益约10亿美元，累计附带权益增加16%至69亿美元 [21] - 本季度投资分红为5.72亿美元，较去年同期增长19% [21] - FFO在未实现收益前较上一季度增长10%，包含实现收益后增长36%至14亿美元 [22] - 公司流动性强劲，未调用基金承诺为660亿美元，核心流动性约140亿美元，可动用资本总计800亿美元 [23] - 资产负债率为11%，94%的债务对公司无追索权 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 完成Inter pipeline交易，并达成收购First Energy Transmission股份的协议 [12] 私募股权业务 - 达成以60亿美元收购Scientific Games的交易 [12] 房地产、可再生能源和信贷业务 - 进行了多项投资 [12] 保险解决方案业务 - 近期完成两笔大额保险交易，涉及120亿美元的长期年金 [14] 科技增长业务 - 本周第二只基金完成最终募集，规模超过5亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球经济持续复苏，GDP增长强劲，劳动力市场改善，资本市场活动活跃 [9] - 由于全球物流中断，需求释放与供应不匹配，导致物价上涨，但预计2022年将趋于稳定 [9][10] - 10年期美国国债收益率仍徘徊在1%左右，预计利率将在较长时间内保持低位 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来5年内将业务规模扩大一倍，并增加保险解决方案、科技、转型和二手资产等新的增长战略 [8] - 利用低利率环境，吸引新客户，扩大产品供应 [9] - 继续推进资本循环计划，实现成熟投资的货币化，并将资本投入新的机会 [7] - 加强科技和增长投资，利用公司在房地产、基础设施等领域的经验，投资于技术和成长型公司 [25] - 推进保险解决方案业务，通过收购美国国家集团，扩大在美国市场的影响力 [15] - 推出Brookfield REIT，增强在私人财富领域的影响力 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管业务规模庞大，但公司的增长潜力比以往任何时候都大，对未来发展充满信心 [8] - 低利率环境对公司业务有利，因为公司拥有的实物资产和业务通常受益于经济增长，且收入可通过合同或通胀进行调整 [10] - 预计2022年物价将趋于稳定，利率将在较长时间内保持低位 [10] - 公司在多个市场和领域都有投资机会，包括非美国市场和一些特定行业 [11] - 科技和增长投资将为公司带来巨大的投资机会，公司将继续扩大这一领域的业务 [27] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股股息为0.13美元，将于12月底支付 [24] - 公司发行6亿美元绿色债券，并发布了首份绿色债券和证券框架 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 341亿美元的收费资本中，与公司在资产负债表上拥有大部分所有权的实体相关的收费资本有多少？ - 约为50亿美元，但公司更关注可分配收益和自由现金流的产生 [42][43] 问题2: 第四季度推出的Brookfield REIT的净资产价值、资产转移情况、分配计划、平台情况以及未来6 - 12个月的月流入机会目标是什么？ - 初始转移了约10亿美元资产，公司将财富解决方案平台与Oaktree整合，创建了Brookfield Oaktree Wealth Solutions，该平台与主要银行合作，有望吸引大量零售资本 [44][45][46] 问题3: 未来12 - 24个月，公司是否会更积极地减少总股数？ - 这取决于资本配置机会，目前公司有很好的再投资机会，但随着附带权益的增加和业务的增长，计划回购股份并逐步减少近期收购发行的股份 [49][50] 问题4: 本季度永久基金的募资增加，是旗舰产品的营销推动了对永久基金的兴趣，还是挤出了其他投资？非旗舰募资增强的原因是什么？疫情相关旅行限制的解除对基金销售有何影响？ - 旗舰产品和互补策略对公司业务有很大的促进作用，永久基金在过去几年中逐渐扩大规模，现在在交易流和募资对话中表现出色，能够吸引新客户并交叉销售到旗舰产品 [52][53] 问题5: 在69亿美元的应计附带权益中，有多少在准备提取现金附带权益的基金中？ - 未来3 - 5年预计可实现20 - 30亿美元的附带权益，具体取决于资产销售的速度，早期 vintage 基金仍在变现资产并实现附带权益 [55][56] 问题6: 未来5年，私人信贷业务的增长预期是多少？对公司整体费用率和利润率有何影响？ - 私人信贷业务的增长是由于机构客户将资金从固定收益工具转移到私人市场，并非取代银行业务。如果更多资金投入信贷业务，整体利润率可能会降低，但公司将其视为多种高利润业务的组合 [59][62][64] 问题7: 私人信贷业务是否属于监管套利？ - 公司认为这不是监管套利，而是能够在不同领域进行投资，且很多资金是夹层资金，与银行的第一留置权资金不同 [65][67] 问题8: 管理层如何看待滞胀问题？是否可以采取措施提前应对费用相关收益增长预期？ - 公司认为其业务主要涉及实物资产和围绕实物资产的业务，能够产生长期稳定的现金流，通胀对这些业务有利。目前物价上涨和供应链问题是经济重启过程中的暂时现象，预计会逐渐稳定 [68][69][71] 问题9: 中国房地产市场的情况如何？对公司是否有机会？ - 公司在中国的房地产业务相对较小，市场情况良好。中国房地产市场的问题主要集中在住宅开发商，随着问题的解决，可能会出现更多价值投资机会 [73][74][75] 问题10: 35亿美元的承诺资本中，哪些收费资本池按承诺资本收费，哪些按部署资本收费？35亿美元是否会在未来3年相对均匀地部署？ - 房地产、基础设施、转型和私募股权的旗舰基金按承诺资本收费，信贷旗舰机会基金按投资收费。部分资本将在短期内部署，其余将在未来几年逐步部署，可能会有前期集中的情况 [76][77][78] 问题11: 自第二季度以来的30多亿美元销售，预计会超过披露的20亿美元，增长来自哪里？旗舰基金超过100亿美元的上行空间在哪里？ - 本季度募资约24亿美元，季度末至发布前又募资10亿美元。募资在各个领域都很强劲，Oaktree的募资很成功，可再生能源和转型投资的首次基金也表现出色 [80][81] 问题12: 是否可以按主要业务板块（房地产、信贷、私募股权等）进行分部会计核算，以了解FFO利润率机会？BPY内部化后，投资资本和FRE方面的顺序变化是怎样的？ - 公司未来可能会按业务板块提供成本和利润率信息。BPY业务按核心、过渡和开发资产支付费用，投资基金将获得费用，资本流动和费用分配方式有所变化 [83][84] 问题13: 展望未来10 - 15年，考虑到新的增长领域，公司如何看待基础设施成为最大业务板块的可能性？ - 房地产将继续增长，基础设施将不断扩大，可再生能源和转型业务增长迅速但规模有限，私募股权和保险业务也有增长潜力，科技投资可能成为重要的增长点 [86][87][88] 问题14: 从宏观因素（估值、利率等）来看，是否会重新考虑资产负债表上的最佳资本强度？ - 公司的投资管理业务增长迅速，拥有独特的资本获取渠道，虽然表面上回报率较低，但对公司业务至关重要，未来可能会回购股份，但不会放弃这种差异化优势 [89][90][91] 问题15: 季度末公司的企业流动性为52亿美元，目前大致情况如何？ - 目前流动性与季度末大致相当，有资金流入和流出 [92][93] 问题16: 公司是否有意通过并购加速二手资产和直接贷款业务的增长？ - 公司目前计划通过有机增长来发展二手资产和直接贷款业务，认为这是现有业务的延伸，公司的品牌和声誉具有差异化优势 [94][96][97] 问题17: Oaktree旗舰基金接近完成募资且已投资70%，是否会很快推出下一只旗舰基金？2022年购买Oaktree额外股份的时间和潜在条款是什么？ - Oaktree旗舰基金有资金循环能力，下一只旗舰基金的推出时间取决于资金循环和投资情况，可能在几个月到2年内。Oaktree有出售股份的选择权，机制为13.5倍3年追溯费用收入和6.75倍附带权益，每年有出售限制 [98][99]