财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度资金运营所得（FFO）总计11亿美元，即每股1.04美元；净收入为13亿美元，其中每股0.58美元归属于股东 [7] - 本季度费用相关收益为2.38亿美元，扣除业绩费用前较上年增长19%，与收费资本18%的同比增幅相符；过去12个月收费资本增加230亿美元 [8] - 本季度产生3.32亿美元未实现附带权益（扣除成本前），使截至目前可归属附带权益总额达到27亿美元（扣除成本前）；记录1.19亿美元已实现附带权益计入资金运营所得（FFO） [9] - 本季度扣除处置收益后，投资资本的FFO为5.05亿美元，按可比基础计算环比增长17%；处置收益总计2.23亿美元 [10][11] - 季度末公司业务可动用资本约为360亿美元，包括120亿美元核心流动性和240亿美元未提取的私人基金承诺资金 [11] - 自2015年以来，可用于分配和再投资的现金流已增长一倍多，目前每年超过20亿美元，预计五年内将超过50亿美元 [13] - 董事会宣布每股0.16美元的季度股息，将于6月底支付 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 费用相关收益和附带权益表现良好，费用相关收益增长与收费资本增加相关，附带权益有未实现和已实现部分，且有望在2019年实现高达10亿美元的附带权益 [8][9][10] 投资业务 - 投资资本的FFO因新投资和金融资产组合表现而增长，处置收益来自多个投资组合的资产出售 [10][11] 私募股权业务 - 完成对Clarios Power Solutions的收购，交易规模达130亿美元，由约30亿美元股权和100亿美元债务融资支持 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美经济强劲，就业水平达到半个世纪以来的最高；南美国家仍在不同程度上复苏；欧洲增长较慢，但英国经济具有韧性；澳大利亚经济尚可，但面临一些住宅市场压力；中国经济增长放缓，但相对稳健；印度金融体系存在过度杠杆化问题 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 持续进行基金募集，2018年是创纪录的募资年，2019年1月完成150亿美元旗舰房地产基金的最终募集，预计近期完成约140亿美元最新基础设施基金的首次募集 [22] - 收购Oaktree 62%的股权，计划在第三季度完成交易，保留Brookfield和Oaktree两个品牌，支持两种不同规模的基金策略 [24][26][27] - 关注全球市场机会，特别是在中国增加房地产和太阳能项目投资，利用市场波动寻找投资机会 [30] 行业竞争 - 在收购大型资产和复杂业务时，公司具有规模和资本获取能力、运营能力和全球平台及业务覆盖三大竞争优势，如收购Clarios的交易体现了这些优势 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年第一季度的业绩感到满意，资金运营所得和净收入受益于资产管理业务的持续扩张和底层业务的强劲表现 [7] - 全球实物资产投资环境良好，资本市场仍可正常获取资金，未出现类似2007年的过度繁荣迹象 [22][24] - 尽管处于经济复苏的第十年，但公司认为全球市场对其业务仍具有建设性，长期投资者不应过于关注短期政府变化 [22][23] 其他重要信息 - 公司在回应问题和讨论新举措、财务及运营表现时，可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险影响，未来事件可能与陈述存在重大差异 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国去杠杆化计划是否为外国投资者创造机会，公司如何看待 - 公司在中国的业务规模相对较小，但近年来一直在增加投资，近期承诺进行多项房地产收购和太阳能合资项目；认为中国地方国有企业和企业家去杠杆化可能带来交易机会，公司有机会参与更多交易，但会谨慎对待不熟悉的市场 [30][31] 问题2: 同行向C-corp结构转换并将可分配现金流作为关键盈利指标的趋势，对公司资产管理业务估值和附带权益部分是否有帮助 - 公司欢迎这种变化，认为这使行业更具可比性，对公司有益；公司也在关注可用于分配和再投资的现金流，认为这能清晰反映业务表现和增长机会 [33][34] 问题3: 收购Oaktree是选择自建还是收购的内部决策原因，以及交易的潜在财务增值情况 - 公司认为Oaktree是全球顶尖的专注于不良信贷的信贷业务公司，团队花费25年以上时间打造该业务，收购可使公司在市场上立即获得信誉和筹集大量资金的能力，推动业务更快发展；目前交易定位为“适度增值”，并非短期内立即提升回报，且交易尚未完成，沟通受限 [36][37][38] 问题4: 对今年实现约10亿美元附带权益的预期节奏是否有变化 - 实现附带权益取决于多项交易因素，目前预期与首次提及该前景时一致，没有调整 [40] 问题5: 旗舰基金募集结束后两到三年的募资管道，以及可能推出的新策略 - 公司每隔几年会募集旗舰基金，预计现有旗舰基金结束后18 - 30个月会有新的旗舰基金；同时，开放式策略的募资持续增长，其他策略也在不断进行募资，公司每年募资规模在100 - 250亿美元之间，未来有望持续 [43] 问题6: 股市波动创造的机会，公司关注的具体领域，以及是否考虑部分所有权投资 - 公司关注股市中自身专业领域的业务，没有特定关注领域；一般不倾向于拥有公司的部分所有权，因为公司战略是对业务进行运营重组，但并非绝对不考虑 [46] 问题7: 收购Oaktree交易和发行超5000万股BAM股票是否改变中期股票回购计划的时间或范围 - 整体战略没有实质性变化，公司目前有大量且不断增长的现金流，主要用于业务再投资和增长；收购Oaktree属于业务增长范畴，公司重视向股东返还资本，通常通过回购股票实现；未来现金流分配仍将是业务增长和股票回购的组合，收购Oaktree会占用部分现金，但不影响长期战略 [49][50][55] 问题8: 收购纽约房地产投资组合28%权益的银团分销工作进展 - 公司仍持有该权益，并继续进行资产的银团分销和货币化工作 [57] 问题9: 关于私有化领域机会的评论是否意味着BBU业务或其他业务更具偏向性，以及是否改变资本部署和保留干粉的观点 - 评论并非针对宏观周期，公司投资的宏观总体观点不变，仍处于周期上部，应谨慎部署资本，确保资产负债表良好和有可用资本；机会存在于所有业务领域，全球市场股票差异增加，部分股票交易价格与公允价值不符，为公司提供了更多私有化公司的机会 [60][61] 问题10: 不同业务领域资本部署的利润率差异 - 机会主义策略回报率最高，收费也最高，机会主义房地产和机会主义私募股权是回报率最高的策略，基础设施处于中等水平，信贷除不良策略外回报率相对较低，但各业务领域的盈利差异并不显著 [63] 问题11: 历史基金首次募集和最终募集金额差异的影响因素，以及现有基金最终募集金额的预期和影响因素 - 很难根据前例推断，因为募集金额受募资节奏、硬上限设置等多种因素影响 [67] 问题12: 随着募资规模增加，向大客户提供共同投资机会是否仍是公司部署策略的特点 - 公司认为共同投资是重要特色，能为公司提供额外火力进行更大规模交易，即使基金规模增大，也会继续并增加向客户提供共同投资机会 [69]