财务数据和关键指标变化 - 2018年公司实现创纪录的净收入和运营资金（FFO），净收入为75亿美元，FFO总计44亿美元，较去年增长16% [6] - 费用相关收益增长26%，达到11亿美元，这得益于收费资本增长至1380亿美元以及强劲的业绩费用 [7] - 未实现附带权益为6.61亿美元，已实现附带权益为2.54亿美元，预计2019年实现附带权益近10亿美元 [8] - 扣除处置收益后，投资资本的FFO增至16亿美元，2018年实现处置收益15亿美元 [9] - 年末可部署资本约为350亿美元，公司资本结构稳健，债务与资本比率较低，现金和未提取信贷额度水平较高 [10] - 可供分配和再投资的现金流为23亿美元，较2017年增长27%，预计2019年将继续增加 [10] - 董事会宣布每股0.16美元的季度股息，较上一年增长7% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产管理业务：费用相关收益增长26%至11亿美元，收费资本达到1380亿美元 [7] - 投资资本业务：扣除处置收益后，FFO增至16亿美元，受益于过去两年的收购贡献和有机增长 [9] - 房地产旗舰基金：第三只旗舰房地产基金募资150亿美元，比原目标高出50%，高净值投资者出资占比近10% [14] - 私募股权旗舰基金：第五只私募股权旗舰基金已募资超过70亿美元，超80%投资者来自前一只基金 [15] - 基础设施旗舰基金：第四只旗舰基础设施基金预计规模将远超现有140亿美元的基金，并首次设立可再生能源投资板块 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济虽增速放缓但仍强劲，利率处于历史低位 [23] - 欧洲经济因英国脱欧、意大利问题和长期结构性因素而增长缓慢，预计英国脱欧前景明朗后经济活动将改善 [23] - 南美市场正在复苏，巴西在新政府上台后有望复苏 [23] - 亚洲在全球经济中的重要性不断增加，尽管贸易问题带来短期干扰且增长放缓，但公司将继续谨慎增加在印度、中国、日本和韩国的投资 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续筹集旗舰基金，为投资者提供有吸引力的风险调整后回报 [20] - 拓展产品多样性，如长寿命基金和特殊机会计划 [20] - 加强投资者服务，扩大投资者基础，尤其是私人财富渠道 [12][19] - 利用全球业务规模和运营优势，寻找大型、多样化且需要运营提升的投资机会 [22] - 积极进行资产处置，实现资产回收和价值创造 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年全球经济强劲，但股市波动较大，多数公司业绩良好，公司也不例外 [21] - 经济基本面总体强劲，各市场存在不同机遇和挑战，公司将根据市场情况进行投资和资产处置 [23][24] - 预计2019年将继续实现强劲的募资和业绩增长，投资者资金向大型资产管理公司集中的趋势将使公司受益 [19] 其他重要信息 - 公司拥有约50名关系经理负责私人基金投资者服务，并新增10名关系经理服务高净值投资者和私人财富渠道 [12] - 公司旗下有BAM和四个上市合伙企业，各有特点和目标，均有望在长期创造显著价值 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最新房地产基金中机构投资者和高净值投资者的需求水平如何，如何分配资金？ - 该基金需求中机构投资者占比约90%，私人财富渠道占比约10%，公司会与合作伙伴提前沟通以合理规划基金规模 [30] 问题2: 如何看待巴西新政府，是否有机会变现投资？ - 外国直接投资已开始流入巴西，但尚未大幅恢复，预计未来会改善，变现投资可能不在2019年，但之后会有机会，新政府能做出前瞻性决策，对巴西商业环境是积极因素 [32][33] 问题3: 在可能的经济衰退和大量流动性及潜在募资的情况下，公司如何考虑收购策略？ - 公司会关注宏观环境，根据市场情况调整投资策略，注重运营卓越带来的回报，确保资产负债表强劲，在谨慎的同时把握机会 [37][38][39] 问题4: 是否会回购上市发行人或母公司的股票？ - 如果股价低于有形价值，回购证券是一个简单的投资决策，公司在2018年第四季度进行了一些回购，未来会根据现金情况考虑 [41] 问题5: 基础设施项目的未来模式会是怎样？ - 基础设施投资资金将继续从机构和主权投资者流向该领域，政府会采用公私合营（PPP）、出售已建成基础设施和与私人建造商合作建设新基础设施等多种方式，各类参与者都能找到适合自己的领域 [43] 问题6: 公司较高的流动性是防御性还是进攻性的，是否已达到理想水平？ - 流动性兼具防御和进攻目的，公司希望在应对风险的同时把握投资机会，如果能以合适的成本增加流动性，公司会考虑 [47][49] 问题7: 募资资金在各地区的分布情况，以及私人财富资金的来源地区？ - 北美地区募资占比约50%，中东地区占比在13% - 18%之间，亚洲和欧洲占比类似，拉丁美洲也有少量资金；私人财富资金约60%来自北美，主要是美国，亚洲和中东的需求正在加速增长 [51] 问题8: 公司成本是否已达到稳定状态，未来是否会随通胀增长？ - 公司利润率一直保持稳定，预计未来也将如此，随着公司在地理和资产类别上的扩张，成本会逐步上升，但公司会继续投资运营基础，提升客户服务和产品创新能力 [53] 问题9: 2019年10亿美元已实现附带权益目标的有利因素及实现时间？ - 部分基金处于资产回收阶段，资产出售效果良好，因为既实现了资产计划，又有很多买家愿意支付合理价格，目前是出售资产的好时机 [55] 问题10: 薪酬季度环比显著增加的原因，是否有异常项目，是否是未来的合理水平？ - 薪酬增加符合业务扩张和活动水平，是预期之内的 [57] 问题11: 资产负债管理的风险容忍度是否会改变，流动性投资的风险和收益情况如何？ - 风险容忍度保持一致，公司会根据市场情况和资本流动调整流动性投资方式，部分资金会用于支持信贷策略，同时注重资本保值，很多流动性以未提取信贷额度形式存在，不受市场波动影响 [60][61]