财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收增长16%，得益于成功的并购，包括收购Capital Pumping业务 [9] - 2019年全年毛利率增长60个基点至44.3%，调整后EBITDA增长21%至9550万美元，调整后EBITDA利润率增长120个基点至33.7% [9] - 2019年第四季度营收增长25%至8400万美元，上年同期为6740万美元；按备考基准计算，Q4营收增长约5%；按固定汇率调整备考营收后，营收增长6% [12][13] - 2019年第四季度毛利润增长34%至3880万美元，毛利率增长340个基点至46.3% [16] - 2019年第四季度一般及行政费用为2820万美元，上年同期为1590万美元，占营收的比例从23.6%升至33.6% [18] - 2019年第四季度归属于普通股股东的净利润为10万美元，摊薄后每股收益为0.00美元 [19] - 2019年第四季度调整后EBITDA增长33%至2960万美元，调整后EBITDA利润率提高220个基点至35.2% [19] - 截至2019年10月31日，公司现金为750万美元，总债务为4.257亿美元，本季度净债务减少1600万美元，年末杠杆率为3.9倍 [20] - 公司预计2020财年全年营收在3.3亿 - 3.5亿美元之间，调整后EBITDA在1.1亿 - 1.15亿美元之间，目标是到2020财年末将杠杆率降至约3.5倍 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 美国混凝土泵送业务 - 2019年第四季度营收增长35%至6210万美元，资本收购增加了德州市场的泵送能力，推动同比增长约1350万美元 [13][14] - 2019年第四季度利用率约为82%，从第二季度的约73%和第三季度的约80%稳步提升 [14] - 2019年全年，美国混凝土泵送业务的定价和计费小时数在备考基础上总共提高了约4%，价格和销量增长各占一半 [14] 英国业务（Camfaud品牌） - 2019年第四季度营收为1300万美元，上年同期为1370万美元，小幅下降主要是由于美元持续走强影响了报告结果的换算；按固定汇率计算，第四季度营收相对持平，主要因英国经济的不确定性，尤其是脱欧问题 [15] - 2019财年，英国平均每份工作的收入在年初几个季度稳步增长，2019年第四季度每份工作的价格与去年同期持平 [15] 美国混凝土废物管理服务业务（Eco - Pan） - 2019年第四季度营收增长18%至约900万美元，得益于多数市场的适度改善和资产利用率的提高 [15][16] - 现场的料盘数量处于创纪录水平，每次取货的价格在2019年第四季度同比增长1% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国混凝土泵送业务多数市场有显著改善，如俄克拉荷马州正在完成某些特殊项目，爱达荷州的计费小时数有所增加；价格保持强劲，第四季度每计费小时的收入较上年同期有所提高 [14] - 英国市场：由于脱欧，英国经济存在不确定性，按固定汇率计算，Camfaud第四季度营收相对持平；近期政治环境有所稳定，外汇逆风有所减弱，但公司对英国市场的前景仍持谨慎态度，预计2020年该地区的混凝土泵送业务将基本持平 [15][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司将专注于平衡实力、实现盈利性有机增长以及继续成功执行长期计划 [23] - 继续挖掘Capital收购的剩余协同效应，并将Eco - Pan服务进一步推广到混凝土泵送业务的覆盖范围 [26] - 2020年保持对设备的稳定投资，公司拥有较新的车队，维修和保养成本较低，资本支出通常约占营收的12% [26] - 保持强大的资产负债表并降低杠杆率，长期杠杆目标为2.5倍 [27] - 在Capital完全整合后，寻求机会性收购，近期的并购可能是小规模的补充性收购，而非像Capital那样具有变革性的收购 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为终端市场的建筑活动将保持强劲，对商业基础设施项目有较高的可见度，美国当前的项目前景比去年同期更强 [21] - 尽管存在潜在逆风，但排除汇率波动的影响，公司仍有能力凭借领先的声誉、市场地位、增值服务、与客户的良好关系和广泛的地理覆盖范围继续发展 [25] - 公司对2020财年的业绩充满信心，认为当前计划是实现长期股东价值的最佳方式 [29] 其他重要信息 - 2018年12月6日，公司完成业务合并，收购了此前的私人公司Concrete Pumping Holdings, Inc.和前特殊目的收购公司Industrea Acquisition Corp [4] - 公司通过股权融资完成了对Capital Pumping的收购，该公司为公司增加了约5000万美元的备考营收和2400万美元的备考EBITDA [7] - 公司进行了认股权证交换，将约2100万份认股权证（占总流通认股权证的约62%）交换为约380万股普通股，以简化资本结构 [8] - CPH管理层集体行使了从与Industrea的业务合并中获得的57%的滚动激励单位，为公司注入了140万美元现金 [8] - 员工持有约12%的流通股，团队与股东利益高度一致 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于2020年业绩指引的构成以及Eco - Pan的增长预期 - 公司认为提问者对业绩指引的框架理解合理，美国泵送业务预计同比低个位数到中个位数增长，Eco - Pan预计高个位数增长，这与公司在第三季度财报中提到的情况相符 [31][32] 问题2：美国业务板块本季度有机增长4%，而此前一个季度为零增长，原因是什么 - 第四季度的天气事件是主要影响因素，有机业务在销量和价格上各占一半增长，备考同比约4%的增长符合公司正常预期 [33][34] 问题3：关于自由现金流的预期以及以45%的EBITDA转化率计算是否合理 - 从现金流和自由现金流指引来看，以2019年9550万美元的EBITDA为基础，资本支出约占营收的12%，若利率保持当前水平，预计EBITDA的现金转化率接近30% [35][36] 问题4：公司的定价策略以及对未来定价的预期 - 收购Capital业务后，下半年设备订单平均规模变小，但价格仍上涨了2%；公司针对Eco - Pan和Brundage - Bone都有应对通胀的定价策略，美国多数价格调整在1月生效，英国稍晚，2020年的定价预期与过去几年一致 [39][40][41] 问题5：公司业务是否有较高比例的工作已按较高价格预订 - 虽然收购Capital后住宅业务比例增加，但特种工作（如高层建筑设备、静态管道泵等）以及大型设备利用率的提高将弥补这一影响 [42][43] 问题6：Eco - Pan业务增长的驱动因素是什么 - 6月更换了总经理后，公司更好地利用了Brundage - Bone的关系和资源，两个业务部门领导之间的团队协作促进了Eco - Pan的增长，这种增长态势有望延续到2020年 [44][45] 问题7：2020年营收指引中价格和销量的贡献比例 - 在美国泵送业务方面，预计价格和销量各占一半增长，2019年也是如此 [47][48] 问题8：英国铁路项目的机会如何 - 英国政治环境目前较为稳定，但贸易协定等事项完成前，建筑行业信心的恢复还需要时间；HS2铁路项目仍存在不确定性，不过乐观预计年底该项目将加速推进 [49] 问题9：2020年EBITDA指引中利润率扩张超过100个基点的主要原因是什么 - 主要原因是Capital全年并表的影响，其利润率高于原有业务，同时规模效应将继续加强供应链 [51][52] 问题10：公司的积压订单是否仍同比增长，增长速度是否有变化 - 公司约70%以上的业务是商业和基础设施项目，这些项目的积压订单比往年更多，特殊设备的利用率处于历史最高水平 [53][54] 问题11：如何看待2020年的营运资金情况 - 营运资金的变化主要是由于业务规模扩大以及年末设备交付的预提，并非现金影响，主要是业务增长和设备交付导致的营运资金变动 [55][56]