财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA达5.43亿美元，去年同期为3.81亿美元，所有3个运营部门业绩均有所提升 [19] - 基础设施服务部门调整后EBITDA为2.05亿美元，去年同期为1.25亿美元，调整后EFO增至1.24亿美元 [19] - 工业部门第二季度调整后EBITDA增至2.04亿美元，调整后EFO为1.01亿美元，去年同期为2.16亿美元（含1.48亿美元税后收益） [21] - 商业服务部门第二季度调整后EBITDA为1.66亿美元，去年同期为1.45亿美元，调整后EFO为1.51亿美元 [22] - 季度末公司流动性为31亿美元，核技术服务业务分红8亿美元，公司分得约3.15亿美元，考虑所有交易后预计流动性约11亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施服务 - 核技术服务业务调整后EBITDA为5800万美元，符合预期季节性，完成对BS Energy的收购以增强服务能力 [19][20] - 彩票服务和技术业务贡献调整后EBITDA 2500万美元，获新客户，如与英国国家彩票运营商签订10年合同 [20] - 模块化建筑服务贡献调整后EBITDA 4100万美元，需求稳定，高利用率，增值产品和服务渗透率提升 [20] 工业 - 先进储能业务调整后EBITDA为1.05亿美元，电池价格和销售组合有利，但受汽车制造商生产挑战影响电池销量 [21] - 工程零部件制造商调整后EBITDA为4400万美元，业绩受商业定价和收购推动 [22] 商业服务 - 澳大利亚医疗服务调整后EBITDA为2100万美元，运营环境具挑战性，受劳动力成本和新冠感染率影响 [23] - 巴西车队管理业务表现良好，6月收购Unidas，将使现有平台规模翻倍 [24] Sagen - 业务模式产生有吸引力财务状况，利润率、收益和现金流强劲，过去几年表现出色，未赚取保费储备约28亿加元，未来5年摊销至收益 [13][14] - 投资组合质量达历史最高，平均信用评分超750，约80%为固定利率抵押贷款，其余多数可变利率贷款还款稳定 [16] - 预计未来住房销售减少、价格软化，加拿大房价预计从峰值下跌10% - 15%，但有因素支撑房价 [15] - 若市场下行，预计损失率在0.15 - 0.25之间，综合比率在35% - 45%之间，仍具高盈利能力 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀和供应链挑战影响公司业务，但多数业务量保持良好，同店基础上EBITDA同比增长10% [8] - 信贷利差扩大，但公司仍能以优惠利率为收购融资 [9] - 加拿大住房市场，预计房价从2022年第一季度峰值下跌10% - 15%，此前疫情期间房价上涨约50% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成3项收购，包括85亿美元收购CDK Global，实施价值创造计划以提高利润率和现金流 [9] - 启动出售西屋电气流程，已完成股息再融资获约8亿美元收益，公司分得3.15亿美元 [10] - 探索巴西水和污水处理业务的货币化选项 [11] - 持续回购单位，因其交易价格低于公司内在价值 [11] - Sagen在加拿大住宅抵押贷款保险市场具领先地位，市场集中、监管严格，有自然进入壁垒，预计保持36% - 38%的市场份额 [12][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀和供应链挑战，但盈利韧性是优势，将与管理团队合作采取行动应对环境恶化 [8] - 对西屋电气出售持乐观态度，其他业务货币化时机取决于市场条件 [10] - Sagen业务模式和风险管理使其能应对经济逆风，保险组合质量高，能承受房价下跌和失业率上升 [12][18] 其他重要信息 - 公司在回应问题和讨论增长计划及财务运营表现时可能发表前瞻性声明，存在已知和未知风险，未来结果可能与声明有重大差异 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若达成西屋电气出售协议，哪些关键实体需批准，是否有特定标准影响买家偏好 - 需核监管机构批准，外国买家需通过美国CFIUS流程，美国以外也需多项监管批准，美国核监管机构也需批准 [26] 问题: BRK Ambiental是否可能出售，还是更可能进行首次公开募股（IPO） - IPO是为资本市场开放做准备，认为该业务会受关注，私下出售也有可能 [28] 问题: 若出现住房市场下行，Sagen综合比率可能达到的范围，与20世纪90年代有何不同 - 预计表现回归长期预期，损失率在0.15 - 0.25之间，综合比率在35% - 45%之间，主要差异是当前保费费率更高、投资组合质量更好 [30] 问题: 持有Sagen三年后，价值创造计划进展如何，未来是否出售 - 价值创造基本完成，ROE从13%提升至20%并有望维持，公司对持有Sagen满意，若能获高额溢价或有更好资本用途才考虑出售 [33][34] 问题: 从长远看，Sagen直接出售给赞助商或战略买家是否比IPO更有可能 - 若能持续展示高回报，Sagen有可能在公开市场表现更好，此前控股股东财务状况影响其售价，所有选项都有可能 [37] 问题: CDK股权支付高于预期，在私募股权募资环境拥挤下，寻找联合投资是否更困难 - CDK是优质业务，公司决定投入更多资本，联合投资方面，对话有建设性，兴趣仍在，只是可能需要更多时间 [39] 问题: 如何调和对西屋电气出售的信心与金融市场挑战及私募市场交易放缓的矛盾 - 私募股权交易融资普遍放缓，但优质信贷、投资级借款人及基础设施买家仍有大量融资可用 [42] 问题: 西屋电气股息再融资和近期收购后，杠杆情况如何 - 西屋电气层面约有37亿美元杠杆，加上1亿美元股息再融资 [44] 问题: 加拿大抵押贷款保险竞争环境如何，CMHC是否更激进以夺回市场份额 - CMHC试图夺回市场份额，但市场竞争激烈，Sagen对自身地位和服务有信心，预计能保持36% - 38%的市场份额 [46][47] 问题: 如何协调Sagen可持续20%的ROE与近期低损失率及未来正常化损失率的关系 - 当前ROE可能达23% - 24%，有下降空间仍能维持20%，资本效率提升可抵消损失率上升影响 [50][51] 问题: Sagen与Brookfield近期收购的Latrobe是否有长期协同效应 - 目前没有将两者结合的计划 [53] 问题: Sagen投资组合中可变利率抵押贷款情况如何，借款人接近触发利率的程度，银行如何处理，保险公司是否有发言权 - 约80%为固定利率，剩余多数为无上限可变利率但还款稳定，预计距触发利率还有100 - 150个基点，可使用贷款修改工具应对还款冲击 [54] 问题: Clarios货币化计划进展如何 - 已向证券监管机构提交注册声明，希望降低公司杠杆后再考虑货币化，不是近期事件 [56] 问题: 过去几年热门住房市场（如GTA、温哥华）情况如何，这些地区的贷款价值比（LTV）如何 - 市场价格普遍软化，高价房产跌幅更大，低价房产有需求支撑，投资组合仍有大量嵌入式股权，预计情况将持续 [58][59] 问题: 政府合同业务在通胀下利润率是否受挤压，能否重新定价合同 - 受纸张和油墨通胀影响，但具周期性，公司正与客户协商转嫁成本，100天计划按预期执行，乐观能超越承保预期 [61] 问题: BRK投资的债务情况如何，总债务或公司所占比例 - 凭记忆BRK约有30亿巴西雷亚尔债务，为总体数据非按比例数据，可后续提供更精确信息 [63]