财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司EBITDA为3.87亿美元，去年为2.94亿美元；公司FFO增至5.45亿美元或每单位3.67美元，上一时期为1.94亿美元或每单位1.29美元 [17] - 公司FFO包括本季度出售GrafTech普通股的1.95亿美元税后收益和出售公共证券的1.33亿美元税后收益 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 业务服务 - 业务服务板块公司EBITDA为1.04亿美元，Sagen贡献3900万美元，得益于新承保业务和保费收入增加以及低违约率 [18] - Healthscope本季度公司EBITDA为1800万美元，业绩因恢复到疫情前水平和旗舰医院表现改善而强劲，但运营成本较高 [19] - Multiplex报告公司EBITDA为2000万美元，去年同期亏损4700万美元，生产率正常化，投标活动改善，新合同增加，积压订单约70亿美元 [19] 工业 - 工业板块第一季度公司EBITDA为1.72亿美元，Clarios报告公司EBITDA为1.25亿美元，第一季度电池总销量同比增长24%，售后市场需求强劲，原始设备电池销量逐步恢复 [20] - GrafTech本季度公司EBITDA降至2200万美元，因所有权权益降低和石墨电极定价下降，本季度出售股份实现1.95亿美元税后收益，未来将按权益法核算投资 [21] 基础设施服务 - 基础设施服务板块2021年第一季度公司EBITDA为1.36亿美元，Westinghouse报告公司EBITDA为7100万美元，结果反映正常季节性，业务仍表现良好，有望实现全年EBITDA增长目标 [22] - Altera Infrastructure本季度公司EBITDA较去年同期减少，因其FPSO和FSO业务贡献减少，穿梭油轮业务保持稳定，公司正在审查降低杠杆和重新定位业务的方案 [22] BrandSafway - BrandSafway本季度贡献公司EBITDA 1800万美元，活动水平虽受限制和延迟影响但仍在逐步恢复 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - BrandSafway核心工业终端市场如炼油、石化和发电领域开始出现改善势头，客户利润压力减轻，随着疫苗接种加速，客户开始重新考虑推迟的维护工作 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过合理价格收购优质业务并改善其业绩和现金流来创造价值，推进关键举措以推动业务增长 [5] - 4月完成加拿大抵押贷款保险业务Sagen的私有化，投资约1.85亿美元，持股增至40%，认为可更高效运营该业务，长期有望将其股本回报率提高至至少15% [6][8] - 持续推进资本循环活动，本季度通过出售公共证券和GrafTech普通股为公司获得约3亿美元税后净收益，利用低利率和强劲资本市场环境对借款进行再融资和优化资本结构 [8] - 探索Clarios股份的潜在公开募股，若推进，所得款项将用于降低其杠杆率，同时继续构建高质量业务的收购管道，包括医疗保健和技术服务领域 [9][10] - BrandSafway专注于管理成本结构，采取永久成本削减措施，随着活动水平正常化，有望提高长期盈利能力，还关注核心和相邻市场的收购机会 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务开局良好，多数业务已从去年的波动中完全恢复，随着全球经济重新开放、疫苗接种率提高，所有业务都有望受益 [5][6] - 对BrandSafway的长期弹性有信心，预计随着活动水平在今年年底和2022年恢复正常，其业绩将全面复苏 [16] - 认为Westinghouse是高质量业务，目前无意出售，打算长期保持控制权，若出售可能是少数股权 [28] 其他重要信息 - 公司流动性强劲，本季度末公司层面流动性约24亿美元，包括3.89亿美元现金和有价证券以及约21亿美元未动用信贷额度 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新投资环境中公司选择上市是否集中在某些行业，是否适用于企业分拆 - 公司在过去三四个月参与了三四个项目，但因卖家选择IPO、进行大规模股息再融资或被出价更高者击败而未能达成交易，目前难以确定这是否为趋势，认为当前是卖方市场，公司将保持自律 [25][26] 问题2: 美国对核行业的态度转变是否影响Westinghouse业务及潜在变现时机 - 不确定是否有态度转变，两任美国政府都支持核能，公司不急于出售Westinghouse，目前打算长期保持控制权，若出售可能是少数股权；Denis认为政治上对核能的支持一直存在，现在公众舆论对核能的态度正朝积极方向转变 [27][28][29] 问题3: Westinghouse近期收购的综合购买价格和对EBITDA的贡献 - 收购是加拿大的小型业务，将提供工程服务和技术能力，收入通常在1000万至2000万美元之间，利润率在20%至28%之间，公司有不断增长的收购管道 [32][33] 问题4: 历史上Westinghouse的收购对EBITDA的贡献 - 这些收购规模较小，更具战略意义，初期对EBITDA的贡献预计会增长，在整体业务中占比5%至10% [34][35] 问题5: 公司在科技领域的投资情况 - 公司专注于成熟技术，特别是技术服务，已组建独立的技术团队，Everise是技术服务业务的例子；在医疗保健领域也在增加资源 [36][37][38] 问题6: Altera降低杠杆的方式及参与方 - 可能需要某种形式的股权注入，将由公司及其合作伙伴提供，公司也是Altera的大债权人，还会考虑延长债务期限和改善资产负债表 [39][40] 问题7: Altera的长期重新定位计划及所需时间 - 目前处于早期阶段，尚未得出结论，目标是为业务建立长期可持续的资产负债表，可能涉及出售部分资产；Denis认为石油行业受疫情影响后，客户对FPSO船只的重新签约兴趣开始改善，行业有积极迹象 [42][43][45] 问题8: 持有公共证券的原因及是否考虑私有化 - 公司已出售部分公共证券头寸，仍持有约三分之一，希望保留选择机会，这些是优质业务，若有更广泛的机会将很有吸引力，否则股权也有上涨空间 [46][47] 问题9: 哪些业务有收入增长、成本降低及影响 - 工业业务在2020年削减成本，实现了永久性结构改善，预计未来一两年劳动力成本会有一定上升，但成本改善将有助于扩大利润率，各业务都有提价举措，但供应链存在时间滞后 [49][50][51] 问题10: Multiplex积压订单的构成及未来机会 - 积压订单主要在澳大利亚和英国，澳大利亚占比较大，涵盖办公、住宅、旅游和休闲等领域，本季度赢得澳大利亚价值15亿澳元的医院合同，约占积压订单的20% [52][54] 问题11: 向Altera注入资本或调整债务期限后是否有机会拓展业务 - 所有拓展业务的机会都在考虑范围内，第一步是修复资产负债表，第二步是长期定位业务 [55][56] 问题12: 推动Clarios公开上市的原因 - 若公司在过渡计划中取得进展以增强现金流，且有明确的增长空间，同时市场对资产感兴趣，公司会考虑变现或筹集股权以降低杠杆；目前公开市场估值强劲，为变现提供了机会 [58][59] 问题13: 美国税收改革对公司美国业务的影响 - 税务团队审查后认为，鉴于公司的结构和投资方式，目前提议的税收改革不会对公司产生重大影响 [60][61] 问题14: 理想状态下BrandSafway对公司EBITDA和收入的贡献 - 本季度公司从BrandSafway获得1800万美元EBITDA，受活动水平影响，正常情况下预计EBITDA将比目前高20%至25%；业务主要是定期维护合同，新建筑业务有一定波动性，其正常化取决于活动恢复情况 [61][62] 问题15: 业务服务板块其他业务EBITDA贡献的可持续性 - 除Genworth、Healthscope和Multiplex外，其他业务规模较小，包括IndoStar、Everise和Greenergy等，本季度运营基本符合计划；Greenergy受英国封锁影响，3月开始恢复；IndoStar本季度表现良好，但印度疫情情况需密切关注，预计整体贡献较为稳定 [63][64] 问题16: 未成功的潜在收购目标行业及资本循环交易与大型交易的关系 - 公司有充足资本，不需要通过资本循环来推进收购战略；关注的业务类型广泛，包括技术服务、建筑产品和一般工业企业等，分布在北美、欧洲等地 [65][66]