财务数据和关键指标变化 - 公司报告2019年第一季度公司FFO为2.05亿美元或每股1.59美元，相比2018年第一季度的1.38亿美元或每股1.07美元有所增长 [21] - 2019年第一季度归属于单位持有者的净收入为6200万美元，低于2018年同期的7400万美元 [21] - 2019年第一季度有限合伙人单位净收入为每股0.48美元，而2018年同期为每股净亏损0.53美元 [21] - 公司第一季度末拥有22亿美元流动性，包括约8.2亿美元现金及有价证券和13亿美元未提取的信贷额度 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施服务：第一季度公司FFO为1.02亿美元，远高于2018年同期的2200万美元，主要得益于2018年8月收购的西屋公司贡献 [21] - 工业：第一季度公司FFO为8100万美元，低于2018年同期的1.14亿美元，主要受部分业务出售影响，但钯金采矿业务表现强劲 [23] - 商业服务：第一季度公司FFO为3200万美元，高于2018年同期的1700万美元，主要得益于房地产服务和建筑服务业务贡献增加 [25] - 建筑服务业务：第一季度公司FFO为1800万美元，在澳大利亚和英国表现良好，交付了六个项目，完成了约11亿美元的工作量 [26] - 道路燃料分销和营销业务：第一季度业绩受到英国生物燃料利润率改善的积极影响，并开始分销船用燃料以支持额外销量 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 西屋公司：自收购以来表现良好，各业务部门业绩强劲，2018年产生了强劲现金流并拥有大量流动性，向股东派发了3.15亿美元股息，其中公司获得1.4亿美元 [16] - GrafTech：继续产生稳健的公司FFO，受益于多年期照付不议合同，但公司持股比例从2018年第一季度的34%降至27%，导致按比例分享的FFO减少 [24][25] - 北美钯业：第一季度业绩强劲，受益于销量增加和钯价持续走强，季度内平均价格超过每盎司1500美元 [25] - TK Offshore：本季度运营表现有所改善，船队利用率和近期增长项目的贡献支持了强劲业绩 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Clarios Power Solutions：公司以130亿美元总价完成了对全球领先汽车电池制造分销商的收购，其中包含30亿美元股权和100亿美元债务融资，预计公司股权出资将超过7.15亿美元以获得25%所有权 [6] - 收购HealthScope：公司达成最终协议以41亿美元收购澳大利亚第二大私立医院运营商HealthScope，交易将由10亿美元股权融资，其中约2.5亿美元来自公司，预计第二季度完成 [10] - 收购Cardone Industries：公司以1.95亿美元收购了Cardone Industries 85%的控股权，公司持股35%，投资额约8000万美元 [10][11] - 资本回收计划：公司通过出售BGIS和BGRS等业务，预计将在近期为公司产生约4.5亿美元现金，以增强流动性并回收资本用于再投资 [11][12] - 西屋公司转型：公司正在实施一项业务计划，旨在提高盈利能力和现金流转化率，包括调整商业模式、明确责任、优化供应链等，目标是在年底前实现6亿美元的年化EBITDA运行率 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车电池市场前景：行业预测未来10年全球上路汽车数量将增长高达30%，随着车辆复杂性增加，汽车电池变得更为关键，行业正转向先进电池，而Clarios是该领域的领导者 [9] - 钯金需求前景：分析师预测未来几年钯金价格将保持强势，反映了汽车行业对钯金的持续强劲需求预期 [25] - 交易管道：管理层表示当前交易管道与一年前和六个月前类似，正在全球寻找机会，但估值是达成交易的关键，目前没有迫在眉睫的交易 [52] 其他重要信息 - Clarios融资细节：收购Clarios的100亿美元长期债务加权平均成本为5.9%，平均期限为七年，融资对公司无追索权且无财务维持契约 [7] - BGIS出售回报：出售设施管理公司BGIS的净收益是公司原始投资的3.5倍，内部收益率约为45%，且为税后净收益，预计于2019年6月完成交易 [11] - 北美钯业股份出售：公司与机构合作伙伴一起以每股10美元的价格出售了约570万股北美钯业股份，为公司带来约1500万美元净收益，剩余股份价值约1.2亿美元 [13] - TK Offshore剩余权益收购：公司与机构合作伙伴同意收购TK Corporation在TK Offshore的全部剩余权益，包括49%的GP权益和LP单位，交易预计在第二季度完成 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于西屋公司未来季度的业绩展望，特别是考虑到第一季度有大量燃料组件出货，下半年会如何表现？ [30] - 回答: 燃料业务存在自然季节性，电厂通常在春季和秋季停堆换料和维护，这导致业绩波动，此外每次停堆的工作范围不同也会带来周期性变化，因此无法提供具体指引，预计未来至少18个月内业务将延续当前模式 [31][32] 问题: Clarios的交易和运营计划是否与西屋公司类似？ [33] - 回答: 类似，公司对Clarios也有运营改进、供应链、产能利用率以及长期商业改善的计划，遵循类似的运营手册 [34] 问题: 关于公司流动性、目标现金持有水平以及从运营子公司上收现金的动态管理 [35] - 回答: 公司没有特定的目标现金持有水平，但希望在公司层面保持足够的流动性以灵活执行各项计划，第一季度末有22亿美元流动性，考虑所有已宣布交易和资本回收活动后，预计仍将有约15亿美元流动性，公司对流动性水平感到满意，并持续从运营业务中寻找实现价值和获取现金分配的机会 [36][37] 问题: 关于HealthScope交易中公司的预计出资额 [38] - 回答: 目前预计公司对HealthScope的出资约为2.5亿美元，该数字可能根据机构合作伙伴的参与情况略有变动 [39] 问题: 收购TK Offshore剩余权益的原因以及TK Corporation目前提供的运营支持 [41] - 回答: 收购源于与TK的持续讨论，对方希望专注于其他业务而出售其份额，这对公司来说是一笔合理的交易 [45]，在运营支持方面，大部分企业服务已基本过渡完成，剩余的IT系统过渡预计需要12至18个月，但已有明确的管理安排 [42][43] 问题: 关于当前交易管道情况以及何种情况下公司会考虑进行股权融资 [47][48] - 回答: 当前交易管道与以往类似，公司在全球寻找机会，但估值是关键，希望今年能完成一两笔交易，但没有迫在眉睫的 [52]，关于股权融资，公司目前没有融资需求，拥有充足流动性，不希望长期依赖信贷额度，如果进行任何资本市场活动，必须是对单位持有人增值且具有 accretive 性质的 [49][50] 问题: 西屋公司第一季度业绩强劲，部分原因是否是燃料组件出货从第二季度提前至第一季度？这对EBITDA的季节性有何影响？ [53] - 回答: 第一季度业绩强劲主要得益于新项目业务（而非核心燃料业务）的推动，新项目业务具有随机性，与项目执行活动相关，其利润率通常处于或高于业务平均利润率 [54][55] 问题: 关于即将出售的BGIS和BGRS业务的合计年度收入和EBITDA的大致范围 [56] - 回答: 公司通常按业务部门讨论收入和EBITDA，搬迁业务（BGRS）对公司产生的自由现金流有限，对部门EBITDA贡献不大，这两项业务在公司整体运营中已变得相对较小，其出售不会对整体业绩产生重大影响，待HealthScope收购完成后，将对商业服务部门业绩产生增值作用 [57][59][60]