财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售额同比增长10.6%，调整后营业利润率为12.8%，同比提升190个基点，调整后营业利润增长29%，调整后稀释每股收益为1.99美元，同比增长38% [19][20] - 2022年全年业绩创纪录，净销售额超过68亿美元，调整后稀释每股收益为10.03美元，调整后营业利润率相比创纪录的2021年进一步提升 [6][20] - 第四季度自由现金流为1.93亿美元，自由现金流转换率为133% [20] - 公司2022年执行了4.5亿美元的股票回购，第四季度回购了9000万美元，并连续第10年增加股息 [7][21] - 公司资产负债表健康，净杠杆率为1.6倍，现金超过6亿美元，无重大债务到期直到2024年下半年 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 推进系统业务：第四季度收入同比增长17%，营业利润率提升90个基点，营业利润增长24%，主要受全球销量增长、有利的产品组合和价格上涨推动 [8][22] - 推进系统业务：自2019年12月以来，在美国市场获得约300个基点的零售份额增长，在300马力以上发动机市场获得超过10个百分点的份额增长 [8] - 船舶业务：第四季度净销售额增长26%，调整后营业利润增长60%，全年调整后营业利润率达到10.2%，为公司历史上首次突破两位数 [9][24][25] - 船舶业务：全球渠道库存水平保持健康，为18,000艘，比2019年水平低24% [9] - 零部件及配件业务：第四季度销售额同比下降8%（按固定汇率计算下降5%），但调整后营业利润和利润率实现增长 [10][23] - 零部件及配件业务：全年销售额在剔除汇率和收购影响后，相比创纪录的2021年下降不到1%，但相比2020年和2019年分别高出21%和32% [11][24] - Freedom Boat Club：第四季度同店会员销售额增长强劲，目前拥有超过370个地点和约5,000艘船的船队规模 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，所有区域销售额均实现同比增长，按固定汇率并剔除收购影响计算，美国销售额增长13%，国际销售额增长12% [11] - 2022年全年，按固定汇率并剔除收购影响计算，销售额同比增长12%，主要由推进系统和船舶业务增长带动 [12] - 2022年美国零售船市场，主要动力艇细分市场销量比2021年下降中双位数百分比，比2019年低约7% [15] - 2022年美国舷外机行业注册量比2021年下降不到1%，但比2019年高出9% [15] - 公司船舶零售单位表现在第四季度和全年与整体市场表现基本一致，在娱乐玻璃钢产品和高端浮桥船方面表现优异，在入门级铝制船方面表现不佳 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司位于威斯康星州Fond du Lac的高马力舷外机产能扩张项目已基本完成，将增加超过50%的175马力及以上发动机产能，以服务国际、换装市场以及新的和现有的OEM客户 [9][22] - 公司正将生产资源从入门级铝制船转向更高利润率的产品线，以专注于维持和扩大利润率 [16] - 公司推出了多款新产品，包括Mercury V10 350和400马力Verado舷外机、Mercury Avator 7.5e电动舷外机、全新船艇品牌Veer，以及Navico Group的新产品 [32][33][34][35] - 公司更新了品牌口号为“Next Never Rests”，体现了对技术和商业模式创新的长期承诺 [32] - 行业长期前景积极，美国船艇保有量约1000万艘，假设典型使用寿命为30-35年，替换率暗示的销售潜力接近30万艘，而2023年初行业销量约为17万艘 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链稳定性整体改善，但一些持续性问题仍需要积极管理，并影响部分产品的生产率和效率 [12] - 投入成本通胀已缓和，公司已基本恢复历史定价节奏和提价 [12] - 消费者兴趣和船艇参与度保持强劲，相关搜索活动基本与疫情前水平一致，适合淡季 [13] - 早期船展令人鼓舞，许多展会售罄，出席人数超过去年水平，在欧洲杜塞尔多夫国际船展上，公司品牌销售和潜在客户生成表现强劲 [14] - 经销商正在适当备货，订单水平保持健康，没有出现重大批发取消的迹象 [14] - 对于2023年，公司认识到宏观经济的不确定性可能影响消费者和市场，但指引仍偏向于增长 [25] - 2023年全年业绩指引：净销售额在68亿至72亿美元之间，调整后营业利润率约为15%，调整后稀释每股收益在9.50至11.00美元之间 [26] - 2023年第一季度指引：净销售额与2022年第一季度持平至略有增长，每股收益在2.30至2.40美元之间 [26] 其他重要信息 - 公司计划在2023年产生超过3.75亿美元的自由现金流 [26] - 2023年资本支出预计为3.5亿美元，主要用于新产品投资、成本削减和自动化项目 [29] - 2023年计划进行约1.5亿美元的股票回购，但有能力根据市场条件积极增加 [30] - 外汇将继续成为不利因素，有利的欧元汇率变动将被不利的加元、澳元和日元汇率比较所抵消 [30] - 公司将于2023年2月16日在迈阿密国际船展举行投资者和分析师活动 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2023年零售市场压力及业绩指引范围的说明 [38] - 管理层表示，即使零售市场持平或略有下降，公司也能达到指引范围的高端，只有出现更显著的外部因素才会达到低端，且低端也远高于18个月前提出的最坏情况假设 [39][40] - 年初零售表现强于2019年但略弱于2022年，预计高端玻璃钢产品将继续表现强劲，铝制船可能表现不佳，降幅可能在中到高个位数 [40][41] 问题: 关于推进系统业务2023年收入中销量、组合和价格的预期分解 [42] - 管理层表示，增长主要是高马力发动机的故事，整体销量可能变化不大，但高马力部分销量将增长，带来有利的组合效应，下半年可能有小幅提价（低个位数百分比），小马力（60马力以下）发动机销量可能持平或略有下降 [43][44] 问题: 关于当前业绩与一年前提出的下行情景（每股收益8美元）的差异分析 [46] - 管理层解释，虽然市场单位销量有所下降（两年累计下降20%以上），但公司受益于强劲的定价、向更高端产品组合的转变、在强劲的舷外机市场的份额增长（该市场并未随船市下滑）以及稳健的船艇参与度支撑了P&A业务 [47][48] - 运营费用控制和持续推出的高利润率新产品也有助于维持盈利底线 [50] 问题: 关于2023年批发与零售生产计划，特别是高端产品的库存补充 [51] - 管理层表示，计划在大多数品类使批发与零售匹配，但在高端玻璃钢品类（如Boston Whaler和Sea Ray）仍需从当前低水平重建库存 [18][52] - 高端产品约占公司船艇业务单位销量的三分之一，但在收入中占比更高，预计全年总批发量可能下降几千艘，但高端产品批发量会有所增加 [53] 问题: 关于发动机产能扩张项目是否延迟 [56] - 管理层澄清，项目按原计划进行，部分工作本就计划延续到今年，目前产能已就绪，第四季度收入未达预期主要是由于部分供应商启动较慢，现已解决 [57][58] 问题: 关于关税豁免到期对2023年的影响 [59] - 管理层表示，公司利用了2023年的部分关税豁免，但将在年中到期，同时从中国采购的更多组件需缴纳关税，因此净影响与上年大致相同，仍构成约5000万美元的总体不利因素 [60] 问题: 关于船艇业务资源向高端产品倾斜的长期影响及供应链准备情况 [62][63] - 管理层解释，资源倾斜主要是在同一设施内（如铝制船工厂）从生产入门级产品转向生产更高端的型号（如高端铝制钓鱼船和浮桥船），而非跨品牌的大规模转移 [64] - 在供应链方面，公司通过将一些痛点环节（如家具、浮桥栏杆）内部化来应对挑战 [66] 问题: 关于2023年毛利率的驱动因素 [67] - 管理层预计毛利率可能持平或小幅波动（上下约50个基点），不利因素包括汇率（主要在上半年）和持续的通胀，有利因素包括产品组合向更高端倾斜以及整体收入中推进系统和P&A业务占比更高 [68] 问题: 关于公司零售展望与同行（MarineMax, OneWater）的差异 [70] - 管理层认为，年初预测全年走势非常困难，不同公司的数据点和参考可能不同，公司全球业务布局（如强劲的杜塞尔多夫船展）和Boston Whaler的供应限制可能影响了市场表现 [71][72] 问题: 关于Navico集团整合进展及对P&A业务的推动 [73] - 管理层表示，整合效益已在第四季度初步显现（利润率提升），但仍有更多工作要做，整合进程符合预期，预计2023年该业务将表现强劲 [74][75][76] 问题: 关于Mercury新产能的订单能见度、新客户利润率以及未来定价正常化的应对 [78] - 管理层表示，产能将优先满足现有OEM需求，然后在6月左右的车型年切换点引入新OEM客户，V10等新产品将逐步进入换装和国际市场 [79][80] - 新产能将增加超过50%的150马力及以上发动机产能 [81] 问题: 关于P&A业务中剔除汇率影响后，Navico的RV业务是否接近持平 [83] - 管理层确认，在剔除汇率影响后，P&A业务（包括受RV影响的Navico和分销业务）可能更接近持平 [84] 问题: 关于2023年发动机产能用于换装市场的机会 [84] - 管理层表示，之前一直限制供应换装市场，随着产能提升，预计到年中将有能力充分满足该市场需求 [85]