财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.10美元，略低于2018年第三季度；销售额下降6%，若无已完成收购则下降9%；运营收益略有下降，但运营利润率提高40个基点，整体运营去杠杆化表现为6% [19] - 年初至今，净销售额较2018年增长2%，若无收购则下降3%；调整后运营收益增长10%，利润率增长90个基点，调整后运营杠杆率为51% [20] - 预计2019年调整后摊薄每股收益约为4.25美元，处于先前指引区间中点；预计全年收入较2018年略有增长，运营收益实现个位数百分比增长 [24] - 预计2019年自由现金流约为2.6亿美元，年初至今自由现金流为7900万美元，落后于先前预期，主要因发动机部门营运资金表现不佳 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 船用发动机业务 - 收入下降4%，动力产品和高马力舷外发动机需求强劲，但150马力及以下舷外发动机和船尾驱动发动机表现疲软 [20] - 调整后运营收益为1.464亿美元，略低于2018年；调整后运营利润率提高60个基点至19%，运营去杠杆率为5% [21] 船只业务 - 调整后收入下降12%，铝制淡水船销售下降，休闲玻璃钢船有改善，咸水钓鱼船表现符合预期 [21] - 第三季度批发销量较2018年第三季度下降18%，年初至今下降10%；平均销售价格上涨，调整后运营利润率下降，运营去杠杆率为23% [21][22] 自由船艇俱乐部业务 - 本月早些时候宣布开设第200家加盟店，继续按预期表现，过去三年多新增100家门店，显示出强劲增长潜力 [13] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第三季度零售趋势在多数舷外船类别中反弹，略超预期，9月有强劲增长；年初至今市场表现仍下降，但显示出健康的消费者情绪 [15] - 美国船市SSI数据年初至今和过去12个月均下降5%；NMMA舷外发动机单位注册量年初至今略有上升，150马力及以上舷外发动机两位数增长，150马力以下个位数下降 [16] 国际市场 - 发动机业务国际销售额占全年至今销售额的32%，增长6%，多数地区有增长，加拿大除外；船只业务国际销售额占全年至今销售额的26%，下降3% [14] - 欧洲市场因市场条件缓慢和生产过渡供应受限，销售额持续较低，随着葡萄牙制造工厂产能扩大，需求将得到恢复；发动机业务增长与欧洲对175 - 300马力发动机需求增加有关 [14] - 加拿大船只收入在第三季度反弹，年初至今与去年持平，第二季度进口关税取消刺激了批发需求部分恢复 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行海洋战略，优先满足需求和扩大市场份额，特别是在大于175马力的发动机类别；动力产品系统集成商业务将与OEM合作设计海洋系统解决方案 [28][29] - 船只业务专注于发展高端船艇品牌和扩大运营利润率，本季度完成三项战略行动，包括成立铝船集团、风险集团和船艇集团技术中心 [11][12] - 自由船艇俱乐部继续执行增长战略，开始利用与公司产品的协同机会；服务和技术业务继续执行战略目标 [30] - 推出新产品，特别是高端船艇品牌，展示对技术提升的关注；经销商会议和东海岸船展反馈积极 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩超预期，反映海洋战略执行成功，对各业务未来增长机会充满信心 [7] - 2019年美国市场需求环境更有利，库存改善；预计2019年调整后每股收益约为4.25美元，有信心实现2020年调整后每股收益5 - 5.50美元的目标 [8] - 尽管市场较预期疲软，但公司有能力积极管理，持续扩大运营利润率和有利的去杠杆化指标显示了过去几个季度业务组合调整的好处 [32] - 对2020年各业务增长机会感到兴奋，即使市场持平也能实现增长；2020年将是产品推出最令人兴奋的一年之一 [49] 其他重要信息 - 2019年6月27日完成健身业务出售，自第二季度起该业务作为终止经营业务报告，本报告所有数据和展望仅反映持续经营业务 [6] - 继续执行资本战略，4亿美元股票回购承诺有望年底完成；本季度提前退出剩余固定收益养老金计划，8月完成1.5亿美元高级票据赎回 [17] - 最近宣布季度股息提高14%，连续七年增加股息，反映海洋业务组合实力和对股东价值的承诺 [18] - 被评为Soundings Trade Only最具创新力海洋公司，推出新的公司网站 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 建立船艇集团技术中心和铝船集团的战略和财务益处 - 船艇集团技术中心整合工程活动，集中资源为各品牌提供专业能力和创新设计；铝船集团整合品牌，精简成本结构并实施数字营销 [36][37] 问题: 第三季度业绩超预期但全年指引在中点，第四季度有何变化；目标库存周数为何变为持平或略降 - 第三季度有有利因素如利润率和成本降低，可能对第四季度有积极影响；第四季度较小且存在不确定性，如客户需求；公司优先降低库存，目前进度提前；第四季度零售趋势延续第三季度良好态势 [39][40] - 设定全年指引时预计第三季度处于区间低端，实际超预期使全年更接近中点；部分运营费用时间调整，外汇有轻微不利影响 [41] 问题: 目前需求环境感受如何 - 感觉良好，第一季度需求受天气影响，天气正常后需求符合预期；近期东海岸船展表现强劲，零售活动较去年有显著改善，经销商情绪回升 [43] 问题: 第四季度推进系统销售是否继续下降；船用发动机业务配件和附件（P&A）业务近期疲软原因及何时恢复增长 - 第四季度推进系统销售将下降，但幅度小于第三季度 [45] - P&A业务75%为售后市场，表现稳定且略有上升；25%的OEM业务受下半年行业生产减少影响，符合预期 [45] 问题: 2020年初步营收预期，船用发动机和船只业务是否恢复增长及驱动因素 - 2020年有机增长机会约为每股0.6美元（±0.1美元），包括175 - 300马力发动机新产能带来的舷外发动机增长、天气正常化后P&A业务正常增长以及批发需求反弹 [47] - 对2020年各业务增长机会感到兴奋，即使市场持平也能实现增长；2020年将是产品推出最令人兴奋的一年之一 [49] 问题: 9月库存单位略有下降，促销活动水平及库存类型和年龄情况 - 第三季度促销活动增加，与市场水平一致，第四季度将缓和；各业务库存按预期下降，波士顿捕鲸者因新产品推出库存下降较多 [51] 问题: 与经销商交流中，船艇买家购买行为是否有变化 - 融资方面未观察到重大变化；东海岸船展中大型Sea Ray和波士顿捕鲸者表现强劲，市场趋势向高端品牌倾斜 [53] 问题: 渠道库存清理中，第三季度促销对利润率的影响；2020年美国海洋零售单位是否持平；高马力舷外发动机产能提升时间是否有变化 - 第三季度船只业务利润率下降中约三分之一与折扣有关，折扣金额相对销售总额较小 [57] - 2020年假设零售单位和金额持平，不依赖市场增长，公司自身有每股1美元的增长机会以实现每股5 - 5.50美元的目标 [57] - 高马力舷外发动机产能提升时间无变化，第四季度开始有额外收益，大部分收益将在2020年体现 [56] 问题: 第三季度发动机利润率受产品组合、售后OEM和成本节约的影响情况 - 第三季度产品组合和运营费用带来有利影响，运营费用降低和成本管理活动影响大于产品组合；生产水平降低和关税有一定不利影响，去年关税费用在第四季度冲回，对今年第四季度有轻微不利影响 [59] 问题: 2020年Wave 3关税升至30%和List 4关税的年化影响 - 预计2020年关税影响与2019年大致相同，可能因175 - 300马力发动机产能提升相关零部件进口有个位数低至中值百万美元的小幅增加 [61] 问题: 舷外发动机150马力以下市场下降是市场驱动还是公司份额流失；现场库存老化情况及与去年相比的平均年龄 - 150马力以下市场下降是因上半年浮筒船和铝制钓鱼船销售疲软，公司市场份额保持强劲；随着新舷外发动机系列产能释放，将带动整个产品组合市场份额提升 [65] - 跟踪12个月及以上库存情况良好，历史上处于优秀水平，略有上升；2019和2020款产品组合在第三季度重新平衡，仍略高于去年，但处于舒适水平，无重大风险 [67] 问题: 对2020年业绩指引的信心程度 - 信心程度高于之前的11 - 12，此次可打15分，对2020年库存管理和零售趋势进展感到兴奋 [69] 问题: 预计2019年底库存周数持平或略降，是否意味着比三个月前更激进的削减；2020年库存周数是否也将持平；进入2020年是否从经销商或贷款机构处感受到更保守态度 - 贷款机构未施加保守态度，公司积极管理经销商库存，年底库存指标调整幅度不大；船展前经销商希望清理2019款产品，预计2020年不是大问题 [71] 问题: 今年资本支出预期降至2.3亿美元的原因；2020年及以后正常维护资本支出水平 - 资本支出减少是项目评估和付款时间调整，不影响水星发动机产能计划和新产品开发计划；正常运营资本支出通常为销售额的3.5% - 4%，适用于2020年 [73] 问题: 再动力市场增长情况及主要增长地区 - 再动力市场大部分在美国，随着新发动机系列产能释放，满足了经销商渠道对再动力发动机的积压需求；美国市场增长良好，其他地区市场渠道不同，欧洲发动机主要通过经销商渠道销售 [76][77] 问题: 2020年现金优先分配方向 - 2020年将继续进行资本投资，但规模低于今年；预计2019年完成4亿美元股票回购承诺，若市场条件允许，还有2亿美元授权；继续关注收购，特别是符合配件和附件及服务业务组合的业务 [79] 问题: 第三季度材料和组件成本情况及第四季度预期；铝船集团规模优势的定量效益 - 大宗商品成本可控，通胀正常，既无明显益处也无不利影响；过去一年通胀和价格上涨情况在下半年趋于正常 [81][82] - 铝船集团规模优势将在明年体现，有助于降低产品成本，对利润率产生积极影响 [83][85] 问题: 发动机业务新增产能对增长的推动程度；产能增加情况及增长节奏 - 新发动机系列产能在2020年将增加约20%，制造部门将优化新产能，有望带来市场份额增长 [89] 问题: 船只业务在中期市场持平情况下能否实现利润率扩张目标及驱动因素；未达到最佳水平的工厂数量 - 中期市场持平情况下可以实现利润率扩张目标，驱动因素包括运营绩效改善、成本降低措施和产品投资，公司有实现两位数利润率的所有手段 [91][92] - 部分工厂有提升空间，但未具体说明数量 [94]