财务数据和关键指标变化 - 二季度经调整摊薄后每股收益为1.45美元，较2018年二季度增长9% [17] - 二季度销售额增长3%，若无动力产品则下降3%；运营收益提高15%，运营利润率提高160个基点，运营杠杆率达65% [17] - 年初至今净销售额较2018年增长6%，若无收购则持平；运营收益增长16%，利润率增长120个基点 [17] - 全年经调整摊薄后每股收益指引调整为4.20 - 4.30美元/股，预计收入较2018年略有增长，运营收益呈低至中个位数百分比增长 [24] - 预计三季度收入和运营收益将下降中至高个位数百分比，每股收益在0.95 - 1.02美元/股 [25] - 预计2019年关税对税前收益的净影响为1700 - 2200万美元 [25] - 预计2019年自由现金流超过2.6亿美元，有效账面税率约为22%，平均摊薄后流通股约为8550万股，较之前估计减少3% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 船用发动机业务 - 二季度收入增长4.5%，运营杠杆率达56%，运营利润率提高160个基点 [9] - 年初至今国际销售额增长10% [13] - 有机销售额下降4%，主要因150马力及以下舷外发动机和船尾驱动发动机销量下降 [17] - 调整后运营收益增长14%，调整后运营利润率提高160个基点 [18] 零部件和配件业务 - 由动力产品带动持续稳定表现，售后市场业务占总销售额的75%，表现优于对原始设备制造商的销售 [11] 船只业务 - 二季度调整后收入下降2% [19] - 年初至今国际销售额下降6% [13] - 平均销售价格上涨，调整后运营利润率相对稳定 [20] - 经销商库存按过去12个月计算为35周，较去年增加5周，但单位库存仅较2018年上半年末增加6% [20] - 二季度批发销量较2018年二季度下降9%，年初至今下降7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：年初至今总营收增长1%，NMMA舷外发动机单位注册量略有增长，150马力以下舷外发动机下降7%，150马力及以上增长两位数；上半年美国船只市场SSI数据下降7%，过去12个月下降2% [12][14] - 国际市场：年初至今总销售额增长5%，发动机业务国际销售额增长10%，船只业务国际销售额下降6% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成健身业务出售，专注于海洋业务，部署销售收益并加大股票回购力度，削减约5000万美元年度运营成本 [7] - 船用发动机业务：计划在2019年实现低至中个位数百分比的净销售额增长和运营利润率的改善，重点是扩大舷外发动机市场份额，完成产能扩张计划 [29] - 船只业务：预计2019年营收和利润率略有下降，重点是改善运营表现和降低成本，推出新产品 [30] - 收购Freedom船俱乐部，巩固在共享船只领域的领导地位 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年部分业务需求环境因美国和加拿大多地不利天气而面临挑战，但公司仍实现了强劲的收益增长 [8][9] - 尽管市场条件放缓，但消费者健康和总体经济指标仍较为积极，预计零售市场趋势在2019年下半年和2020年将趋于稳定 [14] - 对实现2020年每股收益目标充满信心，即使市场与2019年持平，公司也能从零部件和配件业务以及库存调整的消除中获得额外增长 [33] 其他重要信息 - 2019年6月27日，公司完成健身业务出售，净收益约4.7亿美元 [14] - 增加股票回购授权至6亿美元，计划在下半年回购3.3亿美元股票，年初至今已回购7000万美元股票，全年计划回购4亿美元，约占流通股的10% [15][16] - 7月完成两项加强资产负债表的行动，赎回1.5亿美元高级票据，完成遗留养老金计划的年金安置 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：发动机投资和新产能在市场疲软背景下的作用 - 市场疲软主要集中在价值船只和150马力以下舷外发动机，而高马力发动机需求旺盛且市场份额不断增加，新产能将在2020年带来显著顺风 [36][37] - 从国际市场表现来看，随着产品供应增加，销售有明显增长，说明产能提升有助于满足需求并扩大销售 [38] 问题2：库存清理能否在年底完成，以及对下半年零售的预期 - 公司计划在2020年实现库存完全清理，届时单位库存将较2018年底大幅下降，周数与之前持平 [39] - 下半年零售将趋于稳定并略有改善，主要受未来90天零售表现影响，公司将相应调整生产 [41] 问题3：库存清理的经销商计划以及在不同产品线的调整情况 - 在波士顿威拿（Boston Whaler）产品方面，为新老产品推出创造干净的批发库存环境，与经销商合作采取了一些措施，包括提供更高折扣，部分影响已在二季度财务中体现 [44][46] 问题4：Freedom船俱乐部的船只补充周期是否会改变 - 预计补充周期仍为2 - 3年，公司将尽快用自有产品更新20多个自营门店的船只，同时认为能为加盟商提供有吸引力的产品和服务，促使其加速向自有产品过渡 [50] 问题5：国际业务中发动机和船只销售差异的原因 - 船只销售受合同制造安排供应中断影响，而发动机供应不受此影响，且公司正在努力解决欧洲船只制造问题 [56] 问题6：MerCruiser业务的影响及量化 - 公司对船尾驱动业务进行了产品阵容合理化调整，有效控制了成本，且向舷外发动机的转型取得了良好效果，部分船尾驱动类别表现良好 [59][60] 问题7：美国消费者情况及天气影响的需求是否会回归 - 天气仍是影响船只销售的主要因素，未发现其他明显趋势 [63] - 预计部分需求会回归，但不会全部回归，下半年业务仍有适度下降 [65] 问题8：各海洋业务板块的增量或减量利润率情况 - 公司目标是在销售下降时，减量利润率不超过20%，实际表现优于预期，发动机业务利润率略高于此，船只业务略低 [67] 问题9：推进业务下半年增长预期及高低马力产品表现 - 推进业务下半年预计呈中个位数下降，主要集中在三季度，150马力及以下产品下降，175 - 300马力产品在四季度随着新产能上线有望回升 [71] 问题10：公司与市场的表现对比以及对2020年库存和零售的看法 - 公司高端船艇品牌表现出色，铝制价值船艇业务受影响较大，但整体表现尚可，新产品将提升浮筒船市场份额 [76] - 7月零售情况有所改善 [78] - 股票回购对2020年每股收益的贡献约为0.50 - 0.60美元/股 [80] 问题11：2020年关税情况及排除项变动的影响 - 假设2020年关税情况与2019年相同，无增量影响 [82] - 若取消45 - 65马力发动机的排除项，预计费用约为2000万美元，但参议院有推动延长排除项的法案，风险较小 [84] 问题12：成本节约措施的情况及后续是否还有 - 成本节约措施并非应急反应，第一次是因健身业务出售调整企业架构，第二次是对企业成本结构进行系统优化，以提高效率 [86][87] - 已采取的成本节约措施使2019年支出减少超过5000万美元，且大部分已成为结构性调整 [92] 问题13：对2020年实现每股收益目标的信心及成本削减在2019年的体现 - 管理层对实现2020年每股收益5 - 5.50美元的目标非常有信心 [90] - 成本削减的影响主要体现在下半年，已采取的措施使2019年支出大幅减少，且大部分将在2020年成为结构性调整 [92] 问题14：推进业务中再动力销售与原始设备制造商销售的比例 - 整体比例约为15%，175 - 300马力新发动机平台目前略低于此比例，随着产能提升有望回升 [94] 问题15：竞争对手的库存水平及折扣情况 - 公司认为自身库存状况总体优于行业平均，主要挑战集中在铝制、鱼类和浮筒船的低端市场 [96] - 竞争对手有更激进的折扣行为，但目前与公司情况相似 [98] 问题16：Freedom船俱乐部中Brunswick和Mercury产品的渗透潜力 - 公司认为其船艇品牌和类型能满足Freedom业务的大部分需求，且能为加盟商提供有吸引力的产品、技术和金融服务，促进产品渗透 [100][101] - 公司在融资方面有成熟的能力，能为加盟商带来收益 [102]