财务数据和关键指标变化 - 第一季度在线业务净销售额增长85%，2月在线渠道增长33%，3月增长60%，4月增长超150% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 维多利亚的秘密（Victoria's Secret） - 计划未来数月内在北美关闭约250家门店 [24] - 预计业务规模调整至约55 - 60亿美元，更侧重于数字化业务，盈利能力将显著提升 [40] Bath & Body Works - 第一季度肥皂和消毒剂业务即使门店关闭一半时间仍有显著增长，该业务去年占比14% [20][30] - 截至第一季度末有23家门店重新开业，截至当前有66家门店重新开业，分布在八个不同州，且已重新开放两家商场门店 [55] - 重新开业的门店业绩与3月17日关闭前的趋势相似 [15][55] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施维多利亚的秘密的利润提升计划，将维多利亚的秘密和Bath & Body Works业务分离，推动Bath & Body Works持续强劲增长 [6] - 对维多利亚的秘密进行全面组织架构审查，将共享职能去中心化，以创建两个独立的公司，并大幅削减间接费用 [25] - 考虑多种方式加强维多利亚的秘密业务基础，包括关闭门店、调整库存、解决英国和中国市场亏损等，以便未来合理出售该业务 [24][26][28] - 认为Bath & Body Works的洗手液、消毒剂、身体护理和家居香氛业务在短期和长期都具有重要地位，将继续保持市场领先地位 [30] - 计划在未来加速分离维多利亚的秘密和Bath & Body Works业务，减少两者之间的协同支持 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来前所未有的不确定性，公司首要任务是保障员工、客户和社区的安全 [6] - 对Bath & Body Works重新开业的门店业绩感到鼓舞，在线业务表现强劲，各品类销售均有显著增长 [14][16] - 认为维多利亚的秘密业务通过关闭门店、调整库存和组织架构等措施，有望在未来实现盈利增长 [24][25][40] - 预计Bath & Body Works的洗手液和消毒剂业务将继续增长，其他主要品类也将保持良好发展态势 [30] 其他重要信息 - 公司将维多利亚的秘密的循环信贷额度转换为资产支持贷款（ABL）融资安排，并将根据情况考虑筹集额外资金 [52] - 公司正在与房东就租金减免、租金减免和其他经济优惠进行讨论，以应对当前的经营挑战 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Bath & Body Works重新开业门店的业绩、电商业务情况以及缺货问题 - 重新开业门店实施了严格的安全措施，包括测量员工体温、要求佩戴口罩和手套、限制顾客数量等，业绩与关闭前趋势相似 [11][12][15] - 第一季度在线业务净销售额增长85%，随着门店关闭，在线业务增长显著，各品类销售均有提升 [16] - 供应链在危机期间表现良好，目前消毒剂产品供应已恢复正常，门店各品类库存充足 [17] 问题2: 第一季度库存管理情况，为何维多利亚的秘密库存减少幅度大于Bath & Body Works，以及下半年采购计划 - Bath & Body Works减少了部分品类的库存接收，但因在线业务增长，增加了肥皂和消毒剂的库存接收，整体库存水平和结构合理 [20][21] - 维多利亚的秘密进行了大量库存调整，预计秋季和第四季度利润率将显著改善 [47] 问题3: 维多利亚的秘密业务分离的可选方案，以及Bath & Body Works在疫情后可能的永久性变化和新客户获取情况 - 维多利亚的秘密正在加强业务基础，包括关闭门店、调整组织架构、解决国际市场亏损等，董事会将考虑多种分离方案 [24][25][28] - Bath & Body Works的洗手液和消毒剂业务将继续增长，其他主要品类也将保持良好发展态势，在线业务吸引了新客户 [30][31] 问题4: 分离业务时如何划分运营领域和协同效应，以及时间框架和对运营利润率的影响 - 技术、美容产品采购和生产、商品运输等领域需要谨慎考虑分离方式，但预计不会对业务运营结果产生重大影响 [35][36] - 未来一个月至45天内将更积极地分离业务，加速职能去中心化 [37] 问题5: 维多利亚的秘密国际业务替代方案和门店合理化机会，以及Bath & Body Works运营利润率的长期变化 - 维多利亚的秘密预计业务规模调整至约55 - 60亿美元，更侧重于数字化业务，盈利能力将显著提升 [40] - Bath & Body Works目前的业务变化不会对长期运营利润率结构产生重大影响 [41] 问题6: 维多利亚的秘密的商品利润率和促销节奏，以及Bath & Body Works的长期店面面积规划 - 维多利亚的秘密通过大幅减少库存接收，预计秋季和第四季度利润率将显著改善，但第二季度因半年度促销会有利润率压力 [47] - Bath & Body Works今年放缓了店面改造项目进度，但对长期机会仍有信心，未来将恢复更多项目 [48][49] 问题7: 未来几个季度的现金流情景，是否需要动用循环信贷额度，以及维多利亚的秘密作为L Brands一部分的现金流影响 - 公司将继续关注现金流和流动性管理，已将循环信贷额度转换为ABL融资安排，将根据情况考虑筹集额外资金 [52] 问题8: 各品牌门店重新开业的节奏，以及Bath & Body Works开业门店销售是否符合关闭前20%的同比增长 - 截至目前，Bath & Body Works已有66家门店重新开业，预计到季度末大部分门店将重新开业，开业门店业绩与关闭前趋势相似 [55] 问题9: 维多利亚的秘密门店关闭框架、租金费用公平性、共同租赁和主力店情况 - 公司正在与房东就租金减免、租金减免和其他经济优惠进行讨论，以应对当前的经营挑战，若无法实现单位经济效益，将关闭门店 [57] - Bath & Body Works预计今年关闭约50家门店，主要是一些有风险的商场物业，但仍将继续推进店面改造战略 [58] 问题10: 维多利亚的秘密关闭250家门店是否足够，以及Bath & Body Works抗菌业务的增长机会 - 维多利亚的秘密预计未来还会有更多门店关闭，以实现业务的健康发展和数字化与实体店业务的平衡 [61] - Bath & Body Works的消毒剂业务去年约为1亿美元，未来有望增长2 - 3倍，公司将增加产品形式和尺寸以扩大业务 [62] 问题11: 两家业务拆分的具体方式、债务安排和时间框架 - 具体结构和形式尚未确定，将重新考虑与Sycamore的协议，在董事会指导和批准下进行决策 [65][66] - 第二季度将集中精力完成门店关闭、组织架构调整等工作，秋季将加强对业务分离方式的关注 [68] 问题12: Bath & Body Works门店水槽使用情况，以及维多利亚的秘密在线业务退货和试衣间体验 - Bath & Body Works在门店重新开业试点期间暂停了水槽和开放式产品测试的使用，希望未来能找到合适的方式利用这些优势 [71] - 维多利亚的秘密正在测试和学习如何处理商品退货和试衣间体验，以确保员工和顾客的安全 [73]