财务数据和关键指标变化 - 第一季度摊薄后每股收益（EPS）经调整为0.99美元，海洋业务EPS为0.94美元，较2018年第一季度增长6%，受利息成本和税率上升影响 [13] - 海洋业务收入增长超10%，综合海洋业务运营收益提高18%，运营利润率提高80个基点，杠杆率达20% [13] - 第一季度GAAP结果受三项调整项影响，包括1.415亿美元重组、退出、整合和减值费用，主要是健身业务商誉减值1.372亿美元，税后费用1.03亿美元，健身业务调整后净账面价值约5亿美元 [17] - 全年综合海洋业务收入预计增长8% - 10%，运营费用占销售额百分比低于2018年，全年调整后摊薄EPS（不包括健身业务）预计在4.50 - 4.70美元/股 [18][19] - 第二季度预计收入在全年范围内增长，海洋业务调整后EPS在1.43 - 1.50美元/股，健身业务盈利能力与第一季度相似，大部分2019年收益将在下半年实现 [20] - 2019年海洋业务预计受关税影响税前收益1000 - 1500万美元，较之前预期改善 [21] - 预计2019年自由现金流超3亿美元（不包括健身业务结果或分离成本），折旧和摊销在1 - 1.1亿美元之间，综合海洋业务有效账面税率约23% [22] - 预计全年净利息费用在7300 - 7500万美元之间，略高于最初预期 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋发动机业务 - 收入增长11%，动力产品贡献8%的增长率，高马力舷外发动机需求持续强劲 [14] - 水星调整后运营收益增长25%，调整后运营利润率提高180个基点，运营杠杆率达31% [14] 零部件和配件业务 - 由动力产品带动保持稳定表现，美国划船季延迟使OEM和售后市场零部件销售放缓，但预计情况改善后表现将与近期一致 [7] 船只业务 - 调整后收入增长3%，全球单位销量下降5%，平均售价因产品组合变化、内容增加和通胀提价而上涨 [15] - 调整后运营利润率下降50个基点，受部分工厂效率降低和利润提升计划支出增加影响，经销商库存管道为40周，略高于去年 [15] 健身业务 - 第一季度业绩基本符合预期，收入下降，主要因对Planet Fitness销售减少和部分国际市场疲软，毛利率与2018年下半年基本持平 [12] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 海洋业务开局慢于预期，行业需求指标不一，5月舷外注册量与去年基本持平，SSI报告需求下降7%，第一季度单位市场可能略降，美元市场因高端类别强劲而增长 [9][10] 国际市场 - 欧洲市场销售下降，主要因市场缓慢和合同制造商过渡导致供应受限；加拿大市场本季度销售增长，因2018年下半年批发需求疲软，经销商将订单推迟至第一季度 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 海洋业务继续执行战略，聚焦产品和技术领先、增长计划和运营卓越，发动机业务扩大舷外发动机市场份额，完成产能提升计划，船只业务投资高端船类别，提升运营效率 [5][25] - 成立 Brunswick 玻璃纤维船技术中心和 Brunswick 综合制造中心，提升制造和产品开发能力 [27] - 持续推进健身业务分离，有望在第二季度出售该业务 [11] - 关注零售市场状况，调整生产和库存管道，控制成本以提高利润率 [28] - 执行资本战略，包括减少债务、进行再融资、寻找并购机会和提高股息支付 [23][24][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海洋业务第一季度表现强劲，尽管开局受天气影响，但预计全年市场需求将实现单位适度增长，美元增长更快，公司有信心实现全年盈利目标 [5] - 健身业务分离进展顺利，买家兴趣浓厚，有望尽快出售 [11] - 市场虽年初疲软，但有积极趋势，预计全年市场将对业务发展有利，第二季度产品和行动将令人期待 [97] 其他重要信息 - 产能投资计划按目标在第四季度完成，以增强发动机生产能力 [6] - 2019年将推出新发动机产品 [7] - 动力产品收购为海洋业务本季度增长贡献6%，汇率不利影响2个百分点 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 健身业务减值费用是否使账面价值约为5亿美元，是否基于谈判价值 - 减值费用基于会计视角的传统估值技术，账面价值理解正确 [31][32] 问题2: 库存周数比去年多一周，多久能恢复正常 - 因季节开始较晚，这是预期情况，公司致力于管理库存管道，预计年末库存与之前预测一致，目前库存与2015年类似情况时一致，公司有能力管理好库存 [33][34][35] 问题3: 不受天气影响地区的零售趋势是否更好，税收政策或退税季节对需求有无影响 - 主要因素是天气导致销售放缓，高端类别需求健康，价值类别疲软，公司高端品牌表现良好，如 Sea Ray [36][37] 问题4: 幻灯片中缺少船只零售页面的原因 - 公司管理船只业务注重利润率增长和支持高端品牌，零售数据会分散注意力，业务表现与市场基本一致 [39][40] 问题5: 运营利润率提高80个基点，资本项目和投资对运营利润率有多大阻碍，指导中考虑了多少拖累 - 折旧略有增加，但影响不大，新产能上线通常更高效，能带来成本和效率优势，2019年不会面临2018年的问题 [41][42][43] 问题6: 公司业绩与发动机数据和SSI数据哪个更一致 - 目前更看重舷外数据，公司业绩与市场情况基本一致，管理船只业务主要关注利润率增长和支持高端品牌 [45][46] 问题7: 销售指引降低的原因，关税对营收的影响有多大 - 天气影响使季节开始较晚，公司预测更保守，4月是销售季转折点，最近几周情况令人鼓舞，关税影响较小 [48][49] 问题8: 价值类别市场现状 - 年初单位销量波动，第一季度后期趋于稳定，高端类别表现更好，第二季度初将更清楚其发展情况，趋势逐月更可预测 [51][52] 问题9: 市场促销活动是否普遍 - 季节开始较晚，商家希望促进销售，促销活动并非统一应用，但不止一家大型渠道合作伙伴在进行 [53][54] 问题10: 竞争对手称业务后期更乐观，公司情况如何，RV市场类似情况对公司有何影响 - 公司订单率过去几周有所上升，与市场情况一致 [55][56] 问题11: 本季度健身业务和海洋业务的EPS差异，对第二季度有何参考 - 两者差异约为0.05美元/股，包括健身业务运营收益、税率差异和成本分配因素，可作为第二季度参考 [57][58] 问题12: 健身业务今年EBITDA展望是否不变 - 正确，仍为5000 - 6000万美元 [59] 问题13: 第一季度因天气错过的销售能否在第二季度弥补，2015年类似情况的经验如何 - 有很大机会弥补，船只下水延迟影响零部件销售，若季节良好，有望弥补大部分销售 [60][61] 问题14: 美国市场和全球市场的单位和美元增长预期 - 美国市场单位预计低个位数增长，美元预计中个位数增长；全球市场单位预计低个位数下降，美元增长将优于单位增长 [65][66] 问题15: 低端船只是否有定价阻力 - 可能存在，但不是主要因素，目前主要影响因素是天气 [67][68] 问题16: 加拿大市场关税援助水平及关税取消后能否收回 - 关税援助对第一季度盈利能力影响较小，没有回收机制，加拿大市场是时间问题，市场预期不变 [69][70][72] 问题17: 发动机产能提升是否限制国际市场份额机会，何时能拓展国际市场 - 高马力发动机国内外需求高，第四季度产能提升后国际市场机会大，150马力及以下发动机供需平衡，有助于在欧洲等国际市场获得份额 [73][74] 问题18: 新综合船只设施项目的效益时间、目的及成本是否包含在1月指引中 - 设施主要用于提供灵活产能，满足新模型需求，还可内部生产部分零部件，提高效率和降低成本，第四季度将充分利用并提升利润率，成本包含在1月指引中，设施有现有资产和劳动力，资本效率高，还可承接外部工作降低成本 [75][76][79] 问题19: 目前船只业务组合的盈利情况及未来一年的盈利潜力和驱动因素 - 目前整个船只业务组合都盈利，不同品牌盈利能力不同，公司在提升各品牌运营效率和平衡收益，有很大提升利润率潜力，同时会控制成本和提高运营效率 [82][83][85] 问题20: 关税降低但EPS维持，差异原因是什么 - 公司在成本方面更激进，因销量减少了部分成本，同时受益于关税调整，利息和税收变化带来一定逆风 [88][89][90] 问题21: 健身业务出售的信心及减值对潜在税单的影响 - 减值对税收无影响，预计出售不会有重大税收损失，4.50 - 4.70美元/股的指引未包含出售收益的影响 [91][92][93] 问题22: 若出售失败，分拆是否仍是选项 - 公司保留分拆选项，但目前主要专注于销售流程，对销售有信心 [94][95]