财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为18亿美元，较2020年第四季度增长21% [7] - 净收入为1.691亿美元，合每股4.26美元，而去年同期净收入为2600万美元，合每股0.66美元 [7] - 2021年第四季度未分配公司成本和其他影响调整后EBITDA的项目净额为负850万美元，而2020年第四季度为负1430万美元 [13] - 不包括现金、所得税项目和应计利息的营运资金在第四季度增加了4820万美元 [18] - 第四季度末现金为7.49亿美元，总可用流动性约为11亿美元，2021年12月31日有4.45亿美元的未偿债务 [19] - 预计2022年资本支出总计约1.1亿 - 1.3亿美元 [19] - 预计有效税率在25% - 27%之间 [20] - 2021年通过定期和特别股息向股东返还了2.14亿美元现金 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 木制品制造业务 - 第四季度收入为9840万美元，而去年同期为4080万美元 [7][9][11] - 第四季度销售额为4.466亿美元，2020年第四季度为3.587亿美元 [11] - 报告的EBITDA为1.122亿美元，高于去年同期的5450万美元 [11] 建筑材料分销业务 - 第四季度销售额为16亿美元，较2020年第四季度增长24%，销售价格和销量分别增长19%和5% [12][16] - 第四季度收入为1.38亿美元，EBITDA为1.442亿美元，而去年同期收入为6710万美元，EBITDA为7290万美元 [12] - 第四季度毛利率为16.2%，较2020年第四季度的13%提高了320个基点，EBITDA利润率为8.8%，高于去年同期的5.5% [16] 产品销售情况 - LVL第四季度销量较2020年第四季度增长6%，I - 型托梁销量下降3%，第四季度I - 型托梁和LVL价格较2021年第三季度上涨16%，预计2022年第一季度价格将有个位数的环比增长 [14] - 木制品第四季度胶合板销量为3.04亿英尺，与2020年第四季度的3.05亿英尺基本持平，平均净销售价格为每千英尺401美元，较2020年第四季度下降1%，2022年第一季度价格较2021年第四季度平均价格上涨约60% [15] - 建筑材料分销业务按产品线划分，大宗商品销售增长9%，通用产品线产品销售增长26%，工程木制品（EWP）增长62% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度美国住房开工总数同比增长6%，多户住宅开工推动增长，单户住宅开工较上年同期下降5%，第四季度经季节性调整后美国住房开工和许可分别约为170万套和180万套 [8][9] - 2022年2月蓝筹股对美国住房开工的共识预测为2022年160万套，2023年156万套 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 木制品业务继续专注于单板生产和支持EWP增长，2022年资本项目包括切斯特胶合板厂更换旧烘干机等 [22][35] - 建筑材料分销业务2022年资本支出包括在俄亥俄州马里恩、肯塔基州沃尔顿和明尼苏达州莱克维尔的有机扩张项目 [22] - 公司持续关注并购机会以实现业务增长，但当前市场环境下执行并购较困难 [37] - 公司致力于通过制造和分销业务流程实施和实现可持续实践，鼓励使用木制品以应对气候变化 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新住宅建设需求环境持续有利，受抵押贷款利率、居家办公和人口结构等因素支持，但劳动力短缺和供应限制可能继续影响住宅建设活动 [21] - 木制品业务对EWP的需求和定价势头强劲，预计2022年下半年开始受益于最近宣布的价格上涨 [22] - 建筑材料分销业务预计EWP和通用产品线产品价格将保持稳定，有能力应对大宗商品价格波动带来的机遇和风险 [22][23] 其他重要信息 - 运输限制阻碍了公司将成品库存推向市场的能力，EWP需求持续强劲，订单积压 [14] - 大宗商品木材和板材价格持续高于历史平均水平，预计未来价格将波动，运输和劳动力挑战将影响供应不确定性 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: EWP的订单积压情况、是否处于分配状态以及未来四个季度的价格涨幅节奏和大致涨幅 - 订单文件仍然非常强劲，公司已连续18个月至2年处于分配状态，预计至少到2022年底仍将如此 [27] - 预计2022年第一季度和第二季度价格将有个位数的环比增长，此前宣布的价格上涨将在这期间逐步体现，最近宣布的额外价格上涨最早要到2022年第三季度才开始产生效益，大约需要三到五个季度才能反映在木制品的净价格实现中 [30] - 最近宣布的价格涨幅范围为15% - 30%，因产品和地区而异，指导建议偏向该范围的低端 [32] 问题2: 工程木制品有机增长的方式以及是否会进行并购 - 公司继续考虑内部单板生产替代方案，如2022年在切斯特胶合板厂更换旧烘干机，不同地点还有类似项目，但设备供应影响项目进度 [35][36] - 公司持续关注并购机会，但当前市场环境下难以找到合适的并购目标，短期内实施绿地项目（新建单板生产设施）难度较大 [37] 问题3: 第四季度和2022年初业务表现强劲的原因 - 需求环境稳定且一致，单户、多户住宅以及维修和改造业务需求强劲，无季节性中断 [39] - 供应方面面临挑战，物流是重大问题，生产也受影响，新冠疫情在年底和年初对生产造成阻碍 [40] 问题4: 公司能否维持EWP较好价格水平 - 供应受限，特别是原材料方面，同时需求强劲，且EWP在与其他材料（如木材、钢材）竞争中仍具价格竞争力，只要供需紧张局面持续，公司有信心维持当前价格水平 [43][44] 问题5: 不增加绿地产能的情况下，今年和明年单板产能增长情况以及建设绿地产能所需时间 - 2022年产出可能与2021年相似，但LVL和I - 型托梁的产量比例可能不同，当前受新冠疫情影响，若后续影响降低，将需要更多单板，但市场上应力评级单板供应有限 [46][47] - 若有足够的人员和单板，在不增加机器中心的情况下，产量可能有低至中个位数的增长 [51] - 非新冠环境下，建设单板生产设施大约需要两年，受新冠和供应链挑战影响，可能需要三到四年 [53][54] 问题6: 今年与去年相比资本分配的变化以及对2023年的初步看法和股东价值回报的调整 - 公司战略不变，将投资自身和员工，扩大资本项目计划，继续寻求并购机会以实现有纪律和深思熟虑的增长 [56][57] - 若并购环境不佳，将与董事会讨论如何向股东返还现金，可能通过股票回购或特别股息的方式 [57] 问题7: BMD业务扩张的量化情况以及对运营费用的影响 - 肯塔基州沃尔登项目已在第四季度花费约1500万美元，还需200 - 300万美元完成建设；俄亥俄州马里恩项目是绿地项目，需花费约1000万美元；明尼苏达州莱克维尔项目将花费400 - 500万美元 [59][60] - 每个项目都有重要机会，但相对于BMD整体业务而言，规模较小 [62] 问题8: OSB和胶合板价格差异对销量的影响以及进口情况对国内胶合板销量和需求的影响 - 公司胶合板销量将与历史报告保持一致，因OSB供应不足，胶合板价格上涨，且有时胶合板比OSB更便宜 [64] - 预计美国胶合板进口量将保持相似或增加，受集装箱可用性和劳动力生产挑战影响，进口量不稳定 [65] 问题9: DIY市场的情况以及消费者对木材的需求是否有变化 - 公司维修和改造业务的速度一直保持稳定和强劲，密切关注该市场的产品组合和消费情况，目前该市场表现良好 [67][68] 问题10: BMD业务中通用产品线材料供应是否改善以及商品库存定位是否有变化 - 通用产品线、EWP和门的供应管理情况没有变化，某些情况下供应有所减少 [72] - 公司一直在关注商品库存，考虑风险回报，商品市场未来会有调整，公司希望做好应对准备 [72] 问题11: BMD业务中通用产品线和EWP毛利率上升的驱动因素以及可持续性 - 需求强劲，供应紧张，定价推动毛利率上升 [74] - 与供应商和客户沟通显示，需求将在较长时间内保持强劲，供应商认为供应缓解最早要到第三季度末或第四季度初，因此预计价格将保持强劲甚至可能上涨 [74] 问题12: BMD业务不同子集的毛利率趋势以及新的正常毛利率情况 - 大宗商品在价格上升环境中毛利率百分比扩张，下降环境中则相反；通用产品线和EWP在价格上涨宣布时，公司作为分销商能迅速将价格传导至市场，从而实现毛利率百分比扩张，价格稳定后也能获得EBITDA利润率提升 [78][79] - BMD业务在当前价格上涨环境中受益，随着价格上涨，利润率提升，价格稳定后利润率可能会有所下降，但会有一定的提升形成新的正常水平 [80][83] 问题13: 若商品价格回归正常，BMD业务的SG&A或销售和分销费用是否会下降 - 这些费用更多与销量和运输供应链投入相关，而非定价环境 [85] 问题14: 公司两侧业务的劳动力成本、可用性和周转率情况 - 公司面临劳动力和人员配置挑战，这是行业普遍现象，公司注重吸引和留住人才，人员流动情况与行业整体在紧张劳动力市场中的情况一致 [88] - 劳动力成本持续上升，2021年公司采取了一些激励措施，这些趋势可能会延续到2022年 [89] 问题15: 劳动力问题对公司生产率的影响 - 新员工和新职责会有学习曲线，但公司对过去一年的生产率和业绩表现感到满意，不过日常人员配置的不确定性是挑战，尤其是在总部远程工作环境下，新员工入职和融入公司文化存在困难 [92][93] 问题16: 公司如何与长期员工分享业务成果以及吸引和留住人才的措施 - 公司有传统的奖金计划，并发放了特别奖金以认可员工表现 [95] - 公司认为自身和行业在ESG方面有很好的故事可讲，吸引人才加入公司有助于建设家园、进行维修和改造，对社区有贡献，公司在ESG方面的工作和承诺有助于吸引和留住人才 [95][97] 问题17: 第一季度OSB成本（法兰和原木成本）的通胀或收益情况 - 太平洋西北地区，特别是俄勒冈州西部沿海地区，原木成本自去年12月以来显著增加，近期至少有中两位数的涨幅；内陆太平洋西北地区（俄勒冈州东部和华盛顿州东部）部分原木成本与成品价格挂钩，今年1月有所下降；美国东南部，路易斯安那州基本持平，南卡罗来纳州和阿拉巴马州有低个位数的上涨 [100][101] - 公司按合同以跟踪平均价格购买OSB，价格此前大幅上涨后有所下降又回升，短期内OSB成本可能与跟踪平均水平相似，全年成本受指数影响 [102]