财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA下降3.2%，综合利润率稳定在39.4%，净利润同比增长29% [27][28] - 2020年第四季度资本支出增加至近15亿加元，自由现金流下降7.82亿加元 [28][29] - 2021年目标收入和调整后EBITDA增长2% - 5%，综合利润率相对稳定 [32] - 2021年预计调整后每股收益为3.05 - 3.20加元，同比增长1% - 6% [37] - 2021年预计产生28.5 - 32亿加元的自由现金流，综合资本强度比率预计在18% - 20% [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2020年第四季度后付费净增用户9.3万，其中手机用户8.7万，同比增长27%，后付费用户流失率降至1.11%，混合ARPU下降3.9% [22][24] - 2020年第四季度预付费用户净流失1.2万，预付费服务收入增长14% [23] - 2021年预计无线业务运营盈利能力将改善，ARPU有望回升 [33] 有线业务 - 2020年第四季度新增互联网用户4.5万，同比增长25%，新增光纤用户7.3万，总数接近170万，同比增长17% [24] - 2020年第四季度IPTV净增用户2.1万，卫星电视净用户流失情况连续五个季度改善，家庭电话用户流失下降7.5% [25] - 2021年有线业务财务增长态势预计将逐步增强 [34] 媒体业务 - 2020年第四季度广告需求回升，电视广告支出环比改善，总电视广告同比仅下降2%，Crave订阅用户增长8%至280万 [25] - 2021年媒体业务预计将为收入和EBITDA做出积极贡献，但体育版权成本上升和内容投入增加将使EBITDA增长受限 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司宽带互联网市场份额增长快于同行，第四季度零售互联网净增用户14.9万，同比增长10%，互联网收入增长12% [19] - 公司移动5G网络已在150多个中心运营，覆盖近四分之一的加拿大人口 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年是重置年，公司将向疫情前的财务表现和运营势头回归，继续围绕2020年设定的优先事项开展业务 [7][8] - 未来两年实施10 - 12亿加元的资本投资加速计划，2021年投入约7亿加元用于加速光纤、无线家庭互联网和5G建设 [9][11] - 2021年将增加普通股股息5.1%，连续13年股息增长5%或以上 [10] - 公司在下一代通信技术领域具有领先地位，光纤和5G投资协同推动业务发展，有望实现无线和有线网络融合 [16] - 行业竞争方面，公司在宽带市场份额和互联网收入增长上表现出色，同时关注监管决策和频谱拍卖对投资计划的影响 [19][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业务有望逐步改善，对业务前景保持谨慎乐观，各项业务将为收入和EBITDA增长做出积极贡献 [7][32] - 尽管疫情和经济复苏的路径和节奏不确定，但行业基本面良好，公司竞争地位稳固，执行能力得到验证 [42] 其他重要信息 - 公司与诺基亚和爱立信合作，为独立5G核心网提供设备 [16] - 公司Bell的4G和5G网络被评为加拿大最快，Virgin Mobile在客户服务排名中居首，“我的账户”应用被评为最佳电信移动应用 [20] - 公司提高了35万多农村家庭的无线家庭互联网下载速度，客户投诉数量下降35% [21] - 2021年公司养老金计划的偿付能力比率为102%，常规现金资金投入保持在3.5 - 3.75亿加元，养老金费用预计适度降低至3亿加元 [36] - 2021年法定税率和会计有效税率预计均为27%，现金税预计保持在8 - 9亿加元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加速投资计划结束后资本支出强度是否会回到正常水平，以及监管决策和频谱拍卖对投资计划的影响 - 公司表示加速投资是提前支出原本会在更长时间内投入的资金，之后资本支出强度会回到正常水平 [46] - 公司认为目前监管环境稳定，对投资计划有信心，但如果监管决策不利，会进行调整；数据中心出售所得资金用于加速投资计划，与频谱拍卖参与意向无关 [47][49] 问题2: 加速投资计划资金分配及光纤到户增量支出的地理区域 - 约三分之二的资金在2021年投入，三分之一在2022年投入；约三分之二用于有线业务，三分之一用于无线业务 [51] - 光纤建设将覆盖公司运营区域，包括完成蒙特利尔的建设、扩展郊区和农村地区的无线家庭互联网服务 [51] 问题3: 为何2021年利润率改善不如预期 - 公司称提供的业绩指引已考虑数字转型、减少手机补贴等因素，但疫情仍在影响业务，漫游收入恢复需要时间，这将影响利润率提升 [55][56] 问题4: 光纤化成本结构的中长期影响、铜缆退役时间及卫星宽带竞争情况 - 光纤化在客户获取、留存和成本控制方面有积极影响，随着宽带扩展，利润率将提高；公司对无线家庭互联网产品的竞争地位有信心，其速度快且有服务保障 [61][62][59] 问题5: 现有光纤覆盖区域的渗透机会及光纤和传统宽带市场的竞争情况 - 无线家庭互联网和光纤进入市场时，在无服务或低服务市场的渗透增益高；在FTTN市场，将用户迁移到FTTH可提高ARPU并降低服务成本；公司在光纤建设区域能获得大量净增用户，有助于提高市场份额 [65][66][67] 问题6: 年初以来无线业务趋势、竞争强度变化及各业务线利润率稳定性 - 新的封锁措施影响了交易 volume，但公司专注于高质量用户加载，有助于改善服务收入；公司认为通过成本控制措施，有线和无线业务利润率将保持稳定，但漫游收入恢复情况不确定 [69][70][71] 问题7: 媒体业务全年表现及安大略和魁北克市场无线竞争强度差异 - 媒体业务预计将为收入和EBITDA做出积极贡献，但体育版权成本上升和内容投入增加将使EBITDA增长受限 [74][75] - 行业应控制手机补贴，Q4手机折扣同比改善14%，产品利润率提高；总体竞争强度同比和环比均有所降低，但侧翼品牌竞争激烈 [76][77][78] 问题8: 服务收入增长的具体构成及手机补贴下降趋势 - 漫游收入自Q2以来持续下降约70%，是影响服务收入的主要因素；数据流量超额费用下降趋势得到有效管理 [81][82] - 手机分期付款计划有助于控制补贴，公司对手机补贴下降趋势感到满意，希望市场更加规范 [84] 问题9: 中期派息率和杠杆目标的规划 - 短期内派息率超出目标范围，但公司认为在低利率环境下，投资网络能带来未来现金流增长，有助于管理派息率和股息支付 [88] - 中期来看，投资完成且疫情结束后，派息率和杠杆将回归正常水平，公司认为当前杠杆可管理 [89]