财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额18亿美元，较2020年第一季度增长56% [7] - 净利润1.492亿美元，合每股3.76美元，而去年同期净利润为1220万美元，合每股0.31美元 [7] - 2021年第一季度美国住房开工总数较去年同期增长10%，单户住房开工数增长20% [7] - 未分配公司成本和其他影响调整后EBITDA的项目净额在2021年第一季度为负1200万美元，而2020年第一季度为负750万美元 [11] - 不包括现金、所得税项目和应计利息的净营运资金在第一季度增加1.49亿美元 [15] - 第一季度末现金为4.57亿美元，3月31日总可用流动性约为8.02亿美元，未偿债务为4.44亿美元 [16] - 预计2021年资本支出总计约9000万 - 1亿美元 [16] - 预计2021年有效税率在25% - 27%之间，预计在2021年第二季度汇出1.3亿 - 1.5亿美元的税款 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 木制品制造业务 - 第一季度销售额4.323亿美元，2020年第一季度为3.201亿美元 [9] - 第一季度部门收入9710万美元，去年同期为380万美元 [8][9] - 报告的EBITDA为1.104亿美元，高于去年同期的3340万美元 [9] - 第一季度I - joist销量增长20%，LVL销量下降7% [11] - 第一季度I - joist和LVL价格较2020年第四季度分别上涨9%和5% [12] - 第一季度胶合板销量为3.03亿英尺，2020年第一季度为3.18亿英尺，平均净销售价格为556美元，较2020年第一季度上涨108% [12][13] 建筑材料分销业务 - 第一季度销售额16亿美元，较2020年第一季度增长56%，销量和销售价格分别增长34%和22% [10][13] - 第一季度部门收入1.202亿美元，EBITDA为1.26亿美元，去年同期部门收入为2930万美元，EBITDA为3460万美元 [10] - 商品销售增长106%，通用产品线销售增长19%，EWP增长21% [13] - 毛利率为15.1%，较2020年第一季度的12.6%提高250个基点，环比提高210个基点 [13] - EBITDA利润率为7.7%，高于去年同期的3.3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度及第二季度初，木材价格持续上涨，随机长度复合面板指数也呈类似上涨趋势 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于创新以降低成本，并开发产品和服务以抓住大规模木材商业应用的市场机会 [21] - 建筑材料分销团队将在2021年重点管理商品价格变化的影响 [22] - 公司会谨慎进行资本分配，评估有机增长和并购机会，若现金超过机会，将向股东返还现金 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低抵押贷款利率、居家办公的持续以及美国的人口结构为新住宅建设创造了有利的需求环境，特别是单户住房开工数预计在2021年及明年将持续增长 [20] - 由于房主在家时间增多，维修和改造支出可能会保持在较高水平 [21] - 虽然预计住房开工数较高，但住宅建设和维修改造活动可能会受到供应限制，导致建设时间延长和活动受限 [21] - 商品木材产品价格在未来几个月可能会波动，公司将做出适当反应 [22] 其他重要信息 - 公司CFO Wayne Rancourt将在一周后退休，他为公司服务了近36年 [6] - 公司预计EWP价格在2021年将继续逐季上涨 [12] - 第二季度胶合板价格迄今比第一季度平均水平高出约35% [13][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高商品价格是否导致需求中断或产品延期，特别是在维修和改造方面 - 单户住房需求没有受到影响，且势头似乎在加速；多户和商业项目可能有一些犹豫，但没有需求破坏，只是决策延迟；维修和改造方面，销售和节奏保持稳定 [28][29] 问题2: EWP当前订单情况和积压情况如何，EWP是否有能力支持更高水平的住房活动 - 订单文件持续延长，行业大多处于分配状态，需求持续数月；目前行业产能在约150万套住房开工数时已大多处于分配状态，若住房开工数大幅增加，达到180 - 200万套，将面临挑战，主要限制因素是原材料 [31][32] 问题3: 渠道库存情况如何，货运和物流是否影响库存重建 - 整个渠道库存都很紧张，货运在补充库存方面起到了很大的阻碍作用 [34] 问题4: EWP价格在2021年底的同比改善和实现情况如何，对2022年有何影响 - 公司进行了三次价格上调，预计价格将逐季改善，从第一季度到第二季度预计改善2% - 3%；由于价格保护安排，价格调整需要9 - 12个月才能在渠道中体现，大部分收益要到2022年才能看到 [37] 问题5: BMD业务量表现强劲的因素有哪些，库存管理方法与竞争对手相比如何 - 整体需求环境在多个产品和服务领域保持强劲；公司不投机库存，确保有产品和服务支持所有品牌和特许经营；公司资产负债表强劲，继续投资现有设施并在适当的地方进行扩张 [39][40] 问题6: 木制品业务提高产量的重点是解决单板限制还是劳动力问题，BMD业务从供应商处了解到的原材料供应情况如何 - 生产EWP需要合适的应力评级单板，公司正在努力增加其产量，并将部分胶合板单板转为EWP单板；公司也在解决一些机器中心的瓶颈问题；劳动力短缺在某些地区仍然存在，但原材料输入是主要关注点；BMD业务的供应商正在尽力增加生产，但受到原材料短缺、劳动力不足和新冠疫情的限制 [42][43][44] 问题7: 当前商品环境下是否存在大量重复订购的风险，价格是否因此被抬高并可能大幅回落 - 商品定价难以预测，需求方面，单户住房和维修改造需求强劲，未来几个季度需求势头良好；供应方面，存在原材料输入、人员配备和新冠相关挑战，物流也增加了紧张局势；公司会密切监测市场 [47][48] 问题8: BMD业务如何减轻市场转向的下行风险，库存水平与正常情况相比如何，合同或与客户的讨论是否有变化 - 公司采取与以往相同的方法，每天在市场上买卖，根据销售节奏采购；公司有很多工具来识别和减轻风险，并且有应对此类情况的经验 [50] 问题9: LVL市场销量落后于I - joist的原因是什么 - 由于单户住房需求强劲，客户更多地转向I - joist，公司根据客户需求调整生产，导致LVL产量下降，I - joist产量上升 [52][53] 问题10: 近期原材料成本高是由于土地所有者的原材料短缺还是分销方面的挑战 - 价格上涨是市场作用的结果，需求强劲，特别是单户住房开工数增加；获取原木不是限制因素，主要挑战是制造业的转换能力，包括新冠疫情对人员配备的影响和供应链压力；分销方面不是主要问题 [56][57][58] 问题11: 原木供应受限情况下，原木价格变化对公司的影响如何，是否有应对计划 - 不同地区情况不同，美国东南部原木供应充足，太平洋西北地区原木价格近期有所上涨；公司每天在市场上购买原木，也会签订木材合同；目前原木供应不是生产的主要问题，但价格在某些地区变得更贵 [63][64] 问题12: 住房 affordability对未来1 - 2个季度的需求有何影响，被压抑的需求是否足以抵消这一问题 - 公司正在密切关注住房affordability问题，包括利率等因素；目前市场似乎能够承受较高的价格，一些公共建筑商的积压订单和利润率都在增长，但在某些市场部分人群可能会受到影响 [67][68] 问题13: 木材市场紧张是否导致公司服务成本上升，是否会对损益表造成负担 - 原木和其他原材料供应对盈利能力有一定压力，东南部地区基本持平，太平洋西北地区平均有低个位数增长；运输成本也有所上升，但公司会将其转嫁出去；总体而言，这些成本增加对盈利能力的影响不大 [70][71][74] 问题14: 公司在胶合板和EWP业务方面，包括单板，采取了哪些运营措施来满足需求 - 公司在过去十年中收购和改造了现有设施，目前单板供应自给率在90% - 95%之间；外部单板供应受到一些问题的影响，如供应商火灾和部分单板流向胶合板生产；公司继续进行单板设施的重建和机器中心的瓶颈解决工作，并寻找更多应力评级单板 [76][77] 问题15: 第二季度胶合板实现情况的35%环比改善是季度平均数据还是现货数据 - 指的是第二季度迄今的实现情况比第一季度平均水平高出约35%，第一季度平均价格为556美元 [81] 问题16: BMD业务的毛利率在第二季度能否达到第一季度水平或接近去年第三季度水平 - 商品价格持续上涨，BMD业务的势头应该会很强劲，但很难达到去年第三季度16.4%的毛利率，当时商品价格连续数周直线上涨 [83][84] 问题17: 公司认为资产负债表上应持有多少现金才合适，这如何影响补充股息或向股东返还现金的时机 - 公司首先会投资于现有资产，目前资本支出范围为9000万 - 1亿美元，并致力于支付季度股息；之后会谨慎考虑有机增长和并购机会；正常情况下公司会持有约1.5亿美元现金，目前现金余额高于此水平；如果近期预期用途小于可用现金，公司将考虑向股东返还现金 [86][87][88] 问题18: 木材和面板市场能在当前运营水平和高利润率下维持多久，供应商何时会有更有意义的响应，与以往周期相比如何 - 目前的价格远高于历史水平，公司会从基本面出发，考虑长期需求、市场份额和自身能力；公司不会对当前市场过度反应，会以更历史的定价为规划假设 [91][92] 问题19: 分销业务面临的更大挑战是制造能力还是运输 - 制造和运输都很困难，原材料供应短缺导致生产困难，同时运输货物也面临挑战 [96] 问题20: 公司是否受到劳动力市场短缺的影响，是否需要招聘操作员、工程师或承包商 - 劳动力市场存在显著挑战，公司各岗位都有持续的空缺，且不同地区有一定的人员流动；公司会使用内部员工和承包商来满足需求 [98][99] 问题21: 野火对公司在西北地区的原材料成本有何影响 - 野火对公司和周边社区有影响，有时会导致短期内原材料供应增加，但长期来看，野火会减少总供应，对行业不利；公司无法提供具体成本变化数据 [101][102]