财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额16亿美元，较2019年第三季度增长25% [7] - 净收入1.032亿美元，即每股2.61美元，去年同期净收入2720万美元，即每股0.69美元 [7] - 未分配的公司成本和其他影响调整后EBITDA的项目净额在2020年第三季度为负1500万美元，2019年第三季度为1070万美元，主要因激励薪酬成本增加和木材产品设施约320万美元的业务中断损失 [12] - 公司不包括现金、所得税项目、应计利息和应付股息的净营运资金在第三季度减少4440万美元 [17] - 9月30日现金为5.04亿美元，总可用流动性约8.49亿美元，未偿还债务4.44亿美元 [18] - 第三季度发行4亿美元10年期票据，利率4.875%，所得款项用于偿还2024年到期的3.5亿美元、利率5.58%的票据以及4500万美元的有担保定期贷款，确认债务清偿税前损失1400万美元 [18] - 预计2020年有效账面税率在25% - 30%之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 木材产品制造业务 - 第三季度收入6600万美元，去年同期1560万美元 [8] - 第三季度销售额3.637亿美元，2019年第三季度3.251亿美元 [10] - 报告的EBITDA为8000万美元，去年同期3080万美元 [10] - I - joist第三季度销量较2019年第三季度增长5%，LVL销量下降2% [12] - I - joist和LVL第三季度价格较2020年第二季度分别下降2%和1% [13] - 第三季度胶合板销量3.16亿英尺，2019年第三季度3.43亿英尺 [13] - 第三季度胶合板平均净销售价格428美元，较2019年第三季度上涨69% [14] 建筑材料分销业务 - 第三季度收入1.079亿美元，销售额14亿美元，去年同期收入3870万美元，销售额11亿美元 [8] - 第三季度销售额14亿美元，较2019年第三季度增长25%，价格上涨25%，销量相对持平 [10][14] - 商品销售增长54%，通用产品线产品销售增长6%，工程木制品（EWP）销售增长6% [14] - 第三季度毛利率为16.4%，较2019年第三季度的13%提高340个基点 [15] - 第三季度EBITDA利润率为7.9%，去年同期为3.8% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第三季度住房开工总数较去年同期增长11%，单户住房开工数增长17% [7] - 2020年10月复合木材价格和面板价格较9月峰值分别下降约35%和10%，且有进一步价格下跌风险 [15] - 随机长度复合面板指数在第四季度开始下降 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 木材产品业务努力将生产率恢复到疫情前水平，继续评估胶合板市场状况、原木供应、运营成本、环境许可证等因素 [22] - 分销业务将有效管理商品价格变化影响放在首位，继续执行并响应市场机会 [22] - 行业整合趋势在木材场和全国建筑商领域可能会持续，公司与相关实体有良好关系并做好准备 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来经济不确定性，但低抵押贷款利率、居家办公和美国人口结构为新住宅建设创造了有利需求环境，预计将持续到明年 [21] - 随着房主在家时间增加，维修和改造支出可能会继续加强 [21] - 商品木材产品价格在未来几个月可能会波动，公司将做出适当反应 [23] 其他重要信息 - 公司宣布终止合格的固定福利养老金计划，第三季度回购两个从养老金计划租赁的BMD地点，花费约1100万美元，记为养老金缴款 [18] - 预计在2020年第四季度完全消除养老金计划负债，并进行相关非现金会计调整，无需进一步现金缴款 [19] - 2020年计划资本支出从8500 - 9500万美元修订为6000 - 7500万美元，预计2021年不包括收购的资本支出约8000 - 9000万美元 [19] - 因现金余额高于目标，公司今日向股东支付每股1.60美元的补充股息 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 面对商品价格下降，第四季度和第一季度如何管理营运资金风险，与过去相比风险管理程度如何 - 公司基本策略是确保每天有产品供应给客户，第三季度末因价格波动调整了进货量，比平时更注重风险管理 [27][28][29] 问题2: 拥有自有车队的好处，以及当前物流和货运成本的紧张情况 - 约一半配送由自有卡车完成，另一半依靠专用和合同承运人，第三季度运输有挑战但非阻碍，价格相对稳定 [31][32] 问题3: 木材产品第三季度毛利率大幅提升的原因 - 除了出色的定价，公司年初采取了削减开支、控制成本的措施，实现了强定价和强成本控制的结合 [34] 问题4: 木材价格快速回调对分销业务第四季度的影响 - 公司认为目前数据比2018年下半年更好，团队从8月底9月初开始管理价格反转风险，10月表现良好，第四季度利润率预计不会达到16%，供应链库存相对较少，只要需求保持，流通情况会不错 [40][41][42] 问题5: 冬季供应和库存能否恢复正常水平，明年春季建筑季节是否仍会紧张 - 通用产品线方面，关键供应商处于分配状态，若需求保持，库存难以在淡季积累；EWP方面，公司会尽力生产；商品木材产品方面，OSB价格和订单情况较好，木材生产商有更多产能可利用，公司会确保有足够库存并寻找增加机会 [45][46] 问题6: EWP业务量是否会显著加速，是否受供应限制 - 公司正尽力生产EWP，订单文件较长，处于分配状态，预计未来一两个月仍会如此，目前约90%产能运营，还需招聘和培训更多人员，业务量受住房开工情况影响 [48][49] 问题7: EWP业务在第四和第一季度的同比增长率是否会加速，I - joist机会趋势是否反转 - 若天气好且运营良好，本季度和下季度可能高于正常水平，公司会尽力生产以增加库存；目前未看到I - joist渗透趋势反转，但因木材价格因素，I - joist需求强劲 [52][53] 问题8: EWP业务从定价角度看，是否会有更多价格调整以增加产能 - 行业内已实施价格上涨，未来是否有机会再次提价取决于需求情况，具体提价幅度和时间不确定 [55] 问题9: 行业产能运行情况是否改善，是否会对价格形成底部支撑 - 9月前产能运行情况略有改善，但劳动节后疫情感染率上升，部分地区社区接触率成问题；2021年单户住房开工比例可能增加，会带来增量需求 [57][58][59] 问题10: 胶合板和OSB价格趋势差异及可持续性，OSB对库存成本的滞后影响 - 胶合板价格下跌因国内产量增加和巴西进口大幅增长；OSB价格坚挺因生产受影响，部分生产商使用的树脂MDI生产受限；公司持有大量OSB库存用于I - joist生产，价格机制使成本有滞后影响，但相对胶合板价格下跌对盈利能力影响较小 [61][62][64] 问题11: 削减Elgin工厂生产是否会影响西部EWP生产的单板采购 - 历史上Elgin胶合板工厂对EWP业务影响不大，虽近两年有少量应力评级单板供应，但并非绝对必要，公司会继续评估该工厂情况 [66][67] 问题12: 明年8000 - 9000万美元资本支出在木材产品和DMD业务的具体投资项目 - 木材产品方面，维护性资本支出有所滞后，新增产能投资不多，希望年中完成未完成工作；DMD业务方面，预计继续推进门业务计划、扩大房地产足迹，有机会会购买租赁房产 [69][70] 问题13: EWP业务中LVL价格下降原因，I - joist成本与销售价格的传统滞后关系 - LVL价格下降因疫情前住房开工较低，供应相对过剩，为保持销量进行了价格调整；I - joist输入成本变化通常约一个季度传导到销售价格，EWP定价由市场驱动，各市场不同 [72][73][74] 问题14: 是否看到从传统材料向胶合板的替代情况 - 目前尚未看到，但希望随着价格差异扩大，有人会重新使用胶合板作为底层材料 [77] 问题15: BMD业务第三季度商品销售占比上升是否为一次性情况 - 主要是商品价格通胀影响，指数上涨300 - 400，除此之外无根本变化，正常情况下商品销售约占BMD销售额的42% [78][79] 问题16: 行业整合对公司的影响 - 行业整合趋势在木材场和全国建筑商领域可能会持续，公司与相关实体有良好关系，预计未来会继续应对该趋势 [82] 问题17: 复合甲板业务的竞争、销量和新进入者情况 - 公司与领先品牌有主要合作关系，对新制造商进入情况了解有限，业务持续增长，整个行业也在增长，木材处理甲板的挑战可能加速了向复合材料的升级 [84] 问题18: 明年可能重新引入损益表的支出金额，以及非资本支出的增加情况 - 木材业务明年资本支出预计约5000万美元，分销业务约2500 - 2800万美元，IT约200万美元；T&E节省约800 - 900万美元，激励薪酬会有更多补偿 [87][90][92] 问题19: 智利和巴西产品进口增加的原因 - 主要是货币因素、美国高价格和欧洲关税影响，预计随着美国南部价格变化，未来会将部分货物转向欧洲 [94][95]