财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收增长1.6%，调整后EBITDA增长4.8%，利润率提高1.2个百分点 [20] - 净利润增长12.6%，但调整后每股收益较去年下降0.01加元 [20] - 2019年自由现金流约38亿加元，较去年增长7%，第四季度自由现金流接近9亿加元 [21] - 2020年目标：综合营收增长1% - 3%，调整后EBITDA增长2% - 4%，调整后每股收益3.50 - 3.60加元，自由现金流增长3% - 7% [26][30] - 2020年股息提高5%至每股3.33加元，连续12年股息增长5%或以上 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2019年无线EBITDA增长9.1%，总净用户增加51.5万，同比增长7.4%，为14年来最佳年度结果 [9] - 第四季度无线EBITDA增长7.4%，营收增长3.6%，后付费用户净增12.2万，同比增长21%，预付费用户新增2000，毛新增用户增长43%，混合每用户平均收入（ABPU）仅下降0.4% [15][16] 有线业务 - 2019年零售互联网和IPTV用户增长5%，新增净互联网用户13.6万，同比增长16.5% [10] - 第四季度互联网零售净增3.6万，同比增长10%，新增光纤到户（FTTH）用户6万，年底直接光纤用户超140万，同比增长20%，新增IPTV用户2.2万 [16][17] - 零售卫星电视和零售网络附属存储（NAS）客户流失率同比分别下降7%和3.2% [17] 媒体业务 - 2019年实现正的营收、调整后EBITDA和现金流增长，第四季度保持收视率和观众领先地位，Crave用户同比增长14% [18][24] - 第四季度营收增长3.4%，调整后EBITDA增长16.5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新六项战略要务，聚焦客户体验和团队成员重要性，包括建设最佳网络、提供创新服务和内容、简化客户旅程、加强成本控制等 [6][7][8] - 2020年将继续扩大全光纤连接，向更多小社区开放无线家庭互联网，推出移动5G，以推动市场份额和营收增长 [7] - 公司认为自身在5G建设上具有优势，有望成为加拿大5G领导者，无线资本密集度预计在5G建设周期内增至9% - 10% [12][13] - 公司强调监管环境对投资的重要性，不良监管政策将导致投资削减 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在向无限量无线数据套餐过渡方面表现优于同行，同时保持竞争力，运营盈利能力强劲增长 [9] - 光纤战略成效显著，有助于扩大宽带市场份额和增加互联网收入 [10] - 行业基本面良好，公司财务实力和竞争地位稳固，2020年将基于2019年的进展继续发展 [32] 其他重要信息 - 公司养老金计划资金状况良好，2020年常规现金注资保持在3.5 - 3.75亿加元，预计未来五年累计现金需求减少超10亿加元 [27][28] - 2020年法定税率和会计有效税率预计均为27%，现金税预计稳定或比2019年低1亿加元，约6.25 - 7.25亿加元 [29] - 公司拥有26亿加元流动性，资本结构提供良好财务灵活性，投资级信用评级展望稳定，净债务杠杆率预计保持相对稳定 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：无线业务无限量套餐迁移情况、超额费用暴露情况及服务营收增长展望 - 公司在管理客户向无限量套餐过渡方面表现良好，未强制迁移所有客户，无限量套餐用户占比低于部分同行，因竞争原因未披露超额费用占营收的具体比例 [36] 问题2：媒体业务将SVOD服务作为差异化策略的可能性 - 公司看好自身资产和垂直整合战略，目前将继续利用该战略细分客户群体，未来如何将媒体服务与无线和宽带业务打包待定 [38] 问题3：无线业务利润率增长预期及有线业务EBITDA贡献 - 公司2020年财务指引显示整体表现稳定，预计各业务板块在营收、EBITDA和现金流方面均有积极贡献，无线业务表现将与2019年一致，有线业务将继续推动EBITDA增长 [41] 问题4：企业业务2020年发展动态及无线ABPU价格稳定性 - 企业业务在过去18个月表现良好，目前EBITDA下降速度有所改善，光纤投资对该业务有益，但价格调整仍是挑战；无线ABPU在第四季度下降约0.4%，主要受无限量套餐和预付费业务增长影响，预计2020年仍会受此影响，投资者应关注总无线营收增长 [44][45] 问题5：关于ARPU与ABPU的看法及并购可能性 - 公司认同智能手机价格对消费者成本有重要影响，同时促销活动也为客户带来了价值；监管机构了解公司ARPU情况，随着设备分期付款计划（EIP）成为主流，ARPU和ABPU将趋于一致；公司暂不评论并购事宜 [48][50] 问题6：如何管理5G资本支出及应对监管不确定性，以及对5%股息增长模式的看法 - 公司相信监管机构会基于证据做出决策，将先在城市地区进行5G建设，根据监管决策再决定在低密度地区的建设计划；未量化监管决策对投资削减的影响，但表示负面决策将导致投资减少；公司支持5%的股息增长模式 [53][54][56] 问题7：诺基亚5G交易情况、供应商选择、华为审查及政府决策时间和影响 - 诺基亚是公司5G无线接入网（RAN）设备的首个供应商，公司希望与多个设备供应商合作；公司等待政府关于华为的安全审查决定和3.5GHz频谱拍卖结果，以便在2021年推出真正的5G服务；不评论英国相关决策 [58][59] 问题8：EBITDA增长指引下的成本削减预期及无线竞争环境 - 公司将继续通过光纤投资、改善客户服务、利用技术和自助服务平台等方式实现成本效率提升；在无线业务方面，公司对2020年初分期付款计划的早期结果满意，将保持竞争力，使维珍品牌在分期付款方面更具竞争力 [61][63][64] 问题9：2019年与2018年手机补贴费用对比及2020年展望，以及对手机升级周期的假设 - 手机成本上升导致补贴费用压力持续增加，2019年上半年促销活动使部分手机价格降至零；EIP有望为客户提供选择，减轻补贴成本压力，带来盈利和现金流机会，但可能会减缓交易速度；公司认为初期5G手机主要面向早期采用者，将像以往一样管理升级周期 [67][68][69] 问题10：无线业务客户流失率改善预期及无线资本密集度 - 随着分期付款计划成为主要业务模式，客户流失率有望下降，2019年公司客户流失率改善了3个基点；无线资本密集度在整个5G建设周期内预计为9% - 10% [72][73] 问题11：补贴和无限量套餐假设对财务指引的影响 - 2020年短期内不期望补贴费用大幅减少，但长期来看EIP为行业带来机会；公司将继续平衡管理向无限量套餐的过渡，2020年情况与2019年下半年相似 [75][76]