财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额12亿美元，较2019年第一季度增长12% [7] - 净收入1220万美元，合每股0.31美元，去年同期净收入1140万美元，合每股0.29美元 [7] - 2020年第一季度报告净收入包含1500万美元税前加速折旧和170万美元其他缩减相关成本，税后合每股0.32美元 [7] - 未分配公司成本和其他影响报告EBITDA的项目净额在2020年第一季度为负840万美元，2019年第一季度为负730万美元 [11] - 公司净营运资金（不包括现金、所得税项目和应计利息）在第一季度增加9150万美元，为季节性现金使用 [17] - 第一季度末现金为2.15亿美元，3月31日总可用流动性约为5.6亿美元，3月31日未偿债务为4.4亿美元，2024年前无到期债务 [18] - 原计划今年资本支出在8500万 - 9500万美元，现降至5000万 - 7000万美元 [18] - 预计未来有效账面税率在25% - 30%之间，可能根据《关怀法案》进行调整 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 木制品业务 - 第一季度销售额3.2亿美元，与2019年第一季度持平 [10] - 第一季度部门收入380万美元，去年同期为1160万美元，收入减少主要因罗克斯伯勒工厂1500万美元加速折旧和170万美元其他关闭相关成本 [7][10] - 报告的EBITDA为3340万美元，高于去年同期的2540万美元，较高的工程木产品（EWP）销量和较低的制造成本推动EBITDA改善，较低的胶合板价格拖累了2020年第一季度的业绩 [10] - 第一季度I - 型托梁和层压单板 lumber（LVL）销量分别增长14%和8%，I - 型托梁价格上涨1%，LVL价格下降2% [12] - 第一季度胶合板销量为3.18亿英尺，低于2019年第一季度的3.36亿英尺，平均净销售价格为267美元，较2019年第一季度下降7%，第二季度胶合板价格较2020年第一季度平均水平低约5% [13] 建筑材料分销业务（BMD） - 第一季度销售额10亿美元，较2019年第一季度增长16%，销量增长17%，价格下降1% [8][11][14] - 第一季度部门收入2930万美元，EBITDA为3460万美元，去年同期部门收入为1750万美元，EBITDA为2260万美元，部门收入增加主要因商品产品毛利率提高和EWP中通用产品线产品销量增加，部分被销售和分销费用增加1220万美元抵消 [8][11] - 第一季度毛利率为12.6%，较2019年第一季度的11.8%提高80个基点，EBITDA利润率为3.3%，高于去年同期的2.5% [14][15] - 按产品领域划分，商品销售增长11%，通用产品线产品销售增长23%，EWP销售增长14% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年初住房开工活动强劲，3月下旬新单户住宅建设步伐受新冠疫情影响放缓 [12] - 2020年3月中旬商品产品价格达到峰值，此后新冠疫情影响使住宅建设活动和建筑产品需求受到负面影响，行业减产，商品价格大幅下跌，目前复合板木材价格较2020年3月中旬峰值低约15%，预计第二季度商品产品价格将维持在当前低位，与2019年第二季度价格水平相似 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先保障员工和业务伙伴的健康与安全，支持社区工作，根据疾控中心等的指导开展业务 [20] - 鉴于未来几个季度业务条件可能疲软，公司减少资本支出计划，调整制造生产水平，采取多项措施保存现金和减少开支，若需求环境和经济前景短期内无法改善，将实施更多行动 [20][21] - 公司计划继续发展BMD业务，从产品、地理和类别等方面扩大业务版图，包括在达拉斯进行门店扩张，未来12 - 18个月可能有并购机会，但会谨慎行动 [45] - 公司在信用管理上非常保守，预计不会出现大量坏账损失，将支持有信心的客户，不追逐信用不佳的业务 [33][34] - 公司BMD业务通过保持库存和提供高服务水平，有望在市场中获得份额，应对行业竞争 [34][45] - 公司在EWP业务上有充足的单板、生产能力和成品库存，若竞争对手出现问题，可能有机会获得份额，但目前未看到明显机会，且当前市场情况下提高价格有挑战 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为联邦政府的财政和货币刺激措施可能减轻经济损害程度，缩短复苏时间，部分州经济重新开放带来希望，预计业务将在较短时间内恢复正常 [21][22] - 蓝芯片共识预计2020年美国住房开工量为116万套，未来几周预计将降至100万 - 110万套，下半年难以预测，4月单户新建筑开工率和完工率大幅放缓，建筑商缩减样板房建设，订单取消率增加，施工时间延长 [23] - 新冠疫情对4月BMD销售速度产生负面影响，较3月每日下降约13%，预计第二季度制造和分销业务的销售和收益将环比下降，但公司作为大多数司法管辖区的必要业务，有能力在需求反弹时迅速响应 [24] - 随着部分州重新开放，5月销售活动有所回升，经销商补货意愿增强，市场有改善迹象 [27] 其他重要信息 - 公司在应对新冠疫情时借鉴了上一次金融危机的经验 [21] - 公司在库存管理上采取短期销售导向的采购策略，避免在商品库存上承担过大风险，虽价格波动时会有储备和成本调整，但总体保持稳定的买卖策略 [42][43] - 公司胶合板业务受益于DIY渠道需求增长，若需求增加，有能力在短时间内提高产量 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月BMD销售下降13%是季度环比还是同比，5月初是否有改善迹象 - 13%是3月与4月的日销售率对比，部分是价格下降，部分是销量下降，3月底和4月初销售放缓，随着部分州重新开放建筑业务，5月销售活动有所回升，经销商补货意愿增强 [26][27] 问题2: 若业务恶化，公司还有哪些现金措施 - 公司有类似2009年的成本削减清单，已实施的措施包括减少资本支出、不填补空缺职位、冻结工资等，若情况恶化，可能采取降低高级管理层薪酬、削减基本工资、减少董事费用、裁员等措施，短期内会保护关键岗位，预计会维持基本股息，不太可能支付额外股息或进行股票回购，会尽量保持资产负债表的流动性 [30] 问题3: 客户是否要求延长付款期限，坏账费用是否会增加 - 公司信用管理保守，预计不会出现大量坏账损失，有部分客户询问延期付款，公司要求客户按时付款，若业务活动放缓，预计更多经销商会依赖公司，公司会支持有信心的客户，不追逐信用不佳的业务 [33][34] 问题4: 渠道库存情况如何 - 目前渠道库存相对较低，近期商品价格上涨是需求增加和供应相对较低的反映，库存低对公司仓库业务有利 [38] 问题5: 如何避免价格大幅下跌时的库存损失 - 公司采取短期销售导向的采购策略，根据市场情况灵活调整，不承担过大的商品库存风险，通过与客户沟通和在当地市场的决策来保持稳定的买卖流程 [42][43] 问题6: 从资本配置角度，公司在达拉斯门店扩张及未来12 - 18个月的并购机会如何 - 公司计划继续发展BMD业务，扩大业务版图，达拉斯门店扩张是与Therma - Tru良好合作关系的延伸，认为德州市场有机会，未来12 - 18个月可能有并购机会，但会谨慎行动 [45][78] 问题7: 通用产品线业务增长的原因及能否持续 - 增长原因包括与关键供应商的合作、复合甲板和壁板产品表现良好以及收购带来的业务增长，预计2020年下半年季度环比增长会放缓，但相关业务仍有良好表现 [48][49][50] 问题8: 胶合板业务是否受益于DIY渠道，产能能否快速恢复 - 胶合板业务受益于DIY渠道需求增长，若需求增加，公司有能力在短时间内通过加班或召回员工等方式提高产量 [52] 问题9: 潜在成本削减措施能缓冲多少结果或现金流 - 成本削减措施的规模取决于情况严重程度，年化可能在0 - 2000万 - 2500万美元之间，公司会关注运营率、价格和分销业务活动水平，确保债务与EBITDA比率合理，不借款支付利息或股息 [55][56] 问题10: 对南美进口增加和EWP业务的看法 - 南美进口目前基本正常，若巴西能解决新冠疫情问题，未来1 - 2个季度可能增加出口；EWP市场提高价格有挑战，公司在EWP业务上有充足的资源，若竞争对手出现问题可能有机会获得份额，但目前未看到明显机会 [62][63] 问题11: 销量下降对边际利润率的影响 - 第二季度木材业务EBITDA边际利润率可能高于正常的20% - 25%，若情况持续，可能关闭高成本设施以降低固定成本；分销业务边际利润率可能比正常的4% - 4.5%更差，若收入下降25% - 30%，需要调整固定成本结构 [68][69][70] 问题12: 从7天工作制改为5天工作制的物流安排 - 以胶合板厂为例，采用4班制，每班8小时，每天3班，有1个替补班，改为5天工作制时重新安排班次，减少人员需求，在有工会的地方按工龄安排人员调整 [72] 问题13: 目前是现金生成还是资本回报优先 - 公司仍关注资本回报，但从3 - 5年的长期角度考虑，为了维护业务和投资增长，可能在短期内牺牲部分利润，以在未来获得更大回报 [74][75] 问题14: 为什么BMD业务对公司有吸引力 - 公司与Therma - Tru有良好合作关系，将该业务模式拓展到德州，认为德州市场有机会，公司有资本和库存优势，能够提供高服务水平，有望在市场中获得份额，且不会对利润率产生负面影响 [78] 问题15: 公司是否制造门组件 - 公司不制造门组件，而是将组件组装成预挂门单元，这是对现有产品组合的补充，有助于增加市场份额和服务能力 [79]