财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了4.5%的非年化经济回报率,增加了每股账面价值,并将每股调整后可分配收益提高了$0.05至$0.33 [8][9] - 公司的信贷策略在第二季度贡献了$0.80每股的GAAP净收益,主要来自非QM贷款、保留的非QM RMBS、非机构RMBS和商业抵押贷款的强劲净利息收入和净收益 [20] - 公司从LendSure和American Heritage Lending的股权投资中获得了市值收益,反映了这些贷款人的强劲业绩 [21] - 公司的Longbridge业务在第二季度贡献了$0.05每股的GAAP净收益,主要来自自有逆向抵押贷款的净利息收入和净收益,以及服务业务的良好表现 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的非QM贷款业务在第二季度表现强劲,完成了14个月来的首次非QM证券化,并在此前通过出售大量非QM贷款获得了可观收益 [10][11] - Longbridge的HECM业务在第二季度的发放量大幅增加,但由于HMBS证券化市场收益率扩大,导致Longbridge的HECM业务的获利率有所压缩 [13] - 公司的住宅过渡贷款、商业抵押贷款和非机构RMBS策略在第二季度表现出色 [16] - 公司在第二季度和第三季度持续增加了HELOC、封闭二级抵押贷款、商业抵押贷款、住宅RPL/NPL、CMBS和CLO等高收益投资 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的机构MBS投资组合在第二季度缩减了31%,公司继续缩小该投资组合规模,将资本转移到收益更高的机会 [31] - Longbridge的投资组合在第二季度增加了18%,主要由于自有逆向抵押贷款的发放增加 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续通过自有的贷款发起渠道积极部署投资组合,并在这些渠道中持有股权投资,为公司带来了良好的经营收益 [51] - 公司正在积极寻求与其他非QM和住宅过渡贷款发起人进行小规模但战略性的投资,以锁定更多的战略性贷款来源渠道 [51] - 公司预计Longbridge的贷款发放量和证券化量将继续增长 [39] - 公司的商业抵押贷款平台与其关联发起人Sheridan Capital合作密切,在资产管理和不良贷款处置方面具有优势 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,如果长期利率下降,将有利于公司的非QM和逆向抵押贷款业务,因为这将提高借款人的贷款额度 [48][49] - 管理层表示,公司有充足的现金和借贷能力来推动投资组合和收益的增长,尤其是在最近的息差扩大的环境下 [17][18] - 管理层认为,公司已做好准备应对可能出现的经济放缓,因为公司的投资组合主要集中在住宅领域,且大部分是短期过渡性贷款,如果长期利率下降,这将有利于公司的业务 [119][120] 其他重要信息 - 公司在第二季度和第三季度完成了两笔Longbridge自有逆向抵押贷款的证券化交易,锁定了长期、非市值计价的融资 [14][33] - 公司保持了较高水平的信用对冲头寸,这在最近的市场波动中再次发挥了作用 [43][101][102] - 公司正在寻求为其正向抵押服务权益组合增加融资渠道,预计将在第三季度末完成 [50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Bose George 提问 询问公司的资本部署情况,以及进一步优化资产负债表对ADE的上升空间 [53] JR Herlihy 回答 公司有大量的未抵押资产和现金,可以通过提高杠杆率来增加投资规模,预计可以增加数亿美元的购买能力,同时也可能考虑增加无担保债务融资 [54][55][56][57][58] 问题2 Crispin Love 提问 询问公司对HELOC和封闭二级抵押贷款机会的看法,以及利率变化对这一机会的影响 [69][70] Mark Tecotzky 回答 这一领域的机会仍然很大,因为市场上有大量低利率的首抵贷款,为二抵贷款提供了良好的客户群。但如果长期利率大幅下降,可能会影响这一机会 [71][72][73] 问题3 Lee Cooperman 提问 询问公司对当前利率水平和未来走势的看法,以及对整体经济和财政状况的担忧 [129][130] Larry Penn 回答 公司倾向于中性对待利率走势,但也认为长期利率可能难以达到市场预期的水平,因为政府债务和财政赤字问题难以解决。公司的投资组合主要集中在住宅领域,如果长期利率下降,将有利于公司的业务 [131][132][133]