财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净销售额超24亿美元，同比增长近29%，价格对收入增长贡献约20% - 21%，估计销量贡献约7% - 8% [24] - 毛利率为26.1%，价格/成本不利约60个基点，非住宅销售组合增加导致毛利率同比下降100个基点，调整后运营费用与销售额之比同比下降160个基点，调整后运营费用为3.74亿美元，同比增加5300万美元 [28] - 本季度运营现金流强劲，达2.68亿美元，为2020年第二季度以来最高，主要因净库存环比减少1.6亿美元，本季度库存同比增加3.04亿美元，超四分之三由产品成本通胀导致 [31] - 截至第三季度末，净债务杠杆处于2 - 3倍区间低端，收购Coastal后，预估净债务杠杆仍低于2.5倍，流动性约8亿美元 [32] - 已回购并注销约580万股，第三季度末普通股流通股减少至6500万股，预计第四季度完成第二次加速股票回购，年底前再注销约100万股，完成今年宣布的5亿美元回购授权超75% [33] - 预计第四季度总销售额同比增长15% - 17%，毛利率在25%左右，将全年2022年销售增长预期提高至23% - 25%，调整后EBITDA在8.85 - 9.1亿美元之间 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务方面，重新屋顶活动和在建单位支撑增长，单户销量同比个位数增长，高于市场水平，尽管年初至今冰雹和重大风暴相关销量低于平均水平，加上售价提高，住宅净销售额同比增长22%，从第二季度到第三季度，木瓦平均售价环比上涨 [25] - 非住宅屋顶销售增长超54%，由价格执行和销量增加共同推动，本季度供应链有所宽松，积压订单开始转化，推动第三季度销量达到历史高位之一 [26] - 互补产品销售同比增长约17%，因各类产品销量增加以及除木材外所有互补产品线售价提高，收购Coastal后，互补产品类别住宅和非住宅占比将分别调整为约70%和30% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅订单积压在第二季度达到峰值后仍处于高位，超过50%为非住宅方面，剩余约40%中住宅占比较大 [43] - 飓风伊恩造成的修复和重建所需销量约300万平方，约占行业年发货量2%，这些销量将在未来几年内分散体现 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有“Ambition 2025”战略，目标是到2025年业务销售额超90亿美元，自2021年基线起复合年增长率达8%，2025年EBITDA约10亿美元，年增长率约10% [11] - 建立“Beacon Cares”帮助员工应对意外财务危机，与慈善组织“Rebuilding Together”建立全国合作伙伴关系，开展志愿者活动 [12][13] - 加速绿地投资，今年计划开设15家新分支机构，此前计划为10家 [14] - 拓展数字能力，与AccuLynx集成使近19%住宅销售通过数字平台完成，推出新的Beacon Pro + 移动应用 [15][16] - 自有品牌销售创纪录，通过持续改进和卓越运营举措提高生产力和产能，前9个月EBITDA同比改善约3200万美元，目标是在“Ambition 2025”中贡献7500万美元 [17] - 本周宣布收购Coastal Construction Products，该公司2022年预计净销售额约2.5亿美元，EBITDA约2500万美元，其18个地点将与公司13个防水专用分支机构合并形成新的防水部门，收购符合公司战略，增强公司在防水市场的地位 [19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场基本面预计保持稳定，非 discretionary R&R 活动支撑住宅和商业屋顶需求，商业情绪良好，积压订单处于高位，但预计利率上升会使新住宅建设集中地区市场疲软 [35] - 2023年市场需求可能下降，尤其是新住宅建设，可能不会出现过去两年的广泛通胀，但公司“Ambition 2025”战略使其有能力实现高于市场的增长，公司业务模式有韧性，发展势头强劲 [39] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司除法律要求外无义务更新或修订这些陈述，会议还提及某些非GAAP指标，其与最可比GAAP指标的调节在今日新闻稿和演示文稿附录中 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于底部五分之一分支机构的贡献，未来1 - 2年如何考虑 - 公司认为该举措取得良好进展，持续关注底部五分之一分支机构仍有提升空间，且对所有分支机构都有改善作用，目前已完成目标的约30%多，达到75%目标后也不会停止 [41][42] 问题2: 各业务部门的客户积压订单情况，以及对过去季度销售趋势的支持作用，进入2023年积压订单的健康状况 - 积压订单在第二季度中期达到峰值，与疫情前相比仍处于较高水平，非住宅方面占比超50%，剩余部分住宅占比较大，积压订单在第三季度和第四季度持续发挥作用 [43] 问题3: 商业毛利率自2020年以来的增长情况，以及进入2023年的可持续性 - 公司在执行价格上涨方面表现出色，商业毛利率有所增长，不同季度因季节性和价格上涨及库存利润情况不同，毛利率增长约200 - 300个基点，公司将尽力维持这些利润率，虽库存利润部分会减少，但对为市场提供卓越价值有信心 [45][47] 问题4: 毛利率下降100个基点中，成本上涨超过价格和向非住宅销售组合转变分别占多少，以及在其他快速增长市场是否看到类似丹佛市场的趋势 - 价格 - 成本因素占约60个基点，销售组合因素占约40个基点，多数产品平均售价同比和环比均上涨；在其他市场未看到类似丹佛市场的来回波动趋势，多户住宅市场持续强劲，单户住宅市场受利率影响在部分地区有所放缓，商业市场持续增强 [50][51] 问题5: 收购Coastal在防水业务扩张方面的关键属性和驱动因素 - 公司此前在西部有防水业务，防水业务与屋顶承包商相关，市场有增长趋势且技术要求高，Coastal团队技术能力领先，收购使其成为特种防水分销领域的领导者，有助于公司整体业务发展，且领导团队将是重要资产 [55] 问题6: 第四季度减少库存时，预计年底是否能基本完成，以及在此过程中供应商和客户价格方面是否有变化 - 公司将在第四季度末重新评估库存情况，这取决于市场前景等因素；目前市场环境仍较好，即使库存减少，平均售价仍在上涨，制造端仍相对紧张，市场基本面良好 [57][58] 问题7: 对2023年的展望，需求下降幅度，以及在需求下降背景下如何看待递减利润率和成本控制能力 - 预计2023年市场略有下降，新住宅市场受利率和建筑商决策影响，多数业务为非 discretionary R&R，商业建筑市场将保持平稳；公司认为仍有增长机会，如Coastal收购、绿地投资、提高分支机构生产力等，不认为会出现递减利润率 [62] 问题8: 目前是否看到任何市场中木瓦价格竞争加剧的迹象，如果竞争对手以价格作为获取市场份额的工具，如何平衡“Ambition 2025”增长和利润率目标 - 目前未看到价格竞争加剧迹象，市场需求虽预计略有下降但仍高于疫情前水平，整体环境有利于稳定定价；若有竞争对手采取价格策略，公司将保护利润率，且公司计划基于自身可执行和可控的举措，如绿地投资、提高生产力、数字和自有品牌发展等 [65][66] 问题9: 10月销售额增长高20%多，第四季度预计每日销售额增长15% - 17%，有减速迹象，如何预期各业务板块的销售情况 - 去年第四季度业绩出色，今年减速是与去年对比，目前市场仍良好，北方因天气变冷有自然放缓，新住宅建设集中市场因建筑商准备完成年度配额而放缓 [68] 问题10: 本季度价格 - 成本负60个基点的具体情况 - 价格 - 成本情况好于第二季度预期，本季度问题主要在成本，成本同比涨幅高于价格涨幅，在住宅业务中尤为明显，商业业务相对不明显，互补业务价格 - 成本有所上升 [72] 问题11: 2023年潜在并购情况，并购管道是否强劲，卖家期望的倍数是否合理，以及今年至今收购对EBITDA的年化贡献 - 并购管道强劲，过去12个月完成5笔收购，公司寻求协同倍数低于交易倍数的交易；今年至今收购的公司年化收入约1.2 - 1.25亿美元，收购后表现更好，加上Coastal的2.5亿美元收入，按10%大致估算可接近EBITDA情况 [75][76] 问题12: 关于Coastal，是否会采用类似其他分支机构的绿地扩张策略，以及现在采取该策略的原因 - 公司认为Coastal收购是扩大防水业务版图的基础，未来绿地扩张将是战略一部分，公司能为Coastal带来数字、自有品牌、绿地等能力，防水业务与屋顶业务互补，市场分散，公司有能力在该市场发展 [79]