财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为4.494亿美元，较去年增加3670万美元，增幅8.9%；收购Clabber Girl贡献约1870万美元；基础业务净销售额增加1780万美元，增幅4.3%；净定价带来约920万美元收益，基础业务销量增加带来约820万美元收益 [13][31][32] - 第一季度调整后EBITDA为8070万美元，较去年增加490万美元，增幅6.5%，受190万美元外汇负面影响；调整后EBITDA占净销售额的18%，与预期和去年一致；若剔除相关成本，调整后EBITDA超8300万美元，占比约18.5% [14][31] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.46美元，去年同期为0.44美元，得益于运营表现改善、有效税率降低和股份数量减少 [43] - 第一季度经营活动提供的净现金为5760万美元，较去年增加近15%；库存从2019财年末的4.722亿美元降至第一季度末的3.992亿美元；应收账款从2019财年末的1.439亿美元增至第一季度末的2.006亿美元，去年第一季度末为1.628亿美元 [14][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务表现强劲，Green Giant净销售额增加2220万美元，增幅16.3%；Victoria增加190万美元，增幅17.4%；New York Style增加100万美元，增幅11.1%；Cream of Wheat增加150万美元，增幅8.7%；Ortega增加150万美元，增幅4.1%；Maple Grove Farms增加50万美元，增幅3%；Clabber Girl产生1870万美元净销售额；B&M增加170万美元，增幅49%；McCann's Irish Oatmeal增加70万美元，增幅20.9%；Las Palmas增加110万美元，增幅12.3%；Mama Mary's增加90万美元，增幅12.8%；Underwood增加70万美元，增幅13.2% [16][33][34] - 食品服务业务疲软，占2019年净销售额约13%，预计随着人们居家隔离，该业务销售仍将面临挑战；香料和调味料业务受影响较大，净销售额下降1290万美元，降幅15% [19][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 尼尔森数据显示，截至3月28日的13周内，公司产品消费增长12%，3月增长44%，3月最后两周增长87%；截至4月25日的四周内，消费较去年增长近41% [17][18] - 3月客户服务率超95%，4月降至略低于90% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新方面，Green Giant将继续推进冷冻蔬菜创新，如推出Veggie Fries和Veggie Rings等；杂货店业务将推出Green Giant rice veggies；Ortega将推出花椰菜玉米饼壳和玉米饼以及街头玉米饼酱等新产品；预计这些新产品年底达到一定ACV分布，2021年继续增长 [21][23][24] - 电商方面，目前电商销售额占比不到1%，上一季度在亚马逊增长超100%；计划到2020年底在数字成像、内容和产品数据等方面完成基础工作，加大内部资源投入，建设电商购物者营销项目 [25] - 品牌建设方面，尽管创新产品推出延迟，但计划加大对新产品投资，核心品牌当前消费趋势将弥补延迟带来的销售损失 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来前所未有的挑战和不确定性，但公司采取的措施使员工安全且生产高效，满足了客户需求 [9] - 预计消费者在家做饭和用餐的趋势将在一段时间内持续，公司产品组合适合当前环境，有望受益 [12][29] - 虽无法准确估计疫情对公司二、三季度和全年业绩的影响，但预计全年表现强劲；随着居家限制放松，销售超预期增长可能会缓和，但预计会有适度增长，且消费者从外出就餐转向在家就餐的转变将持续 [46][47][49] - 公司有望大幅超越两个月前发布的2020年业绩指引，改善的损益表结果将推动现金流增加，加速资产负债表去杠杆化 [45] 其他重要信息 - 公司在制造设施和工作场所采取了一系列预防措施，包括成立新冠疫情特别工作组、员工筛查、加强卫生程序、社交 distancing等，以保护员工、客户和合作伙伴 [7][8] - 为奖励员工，3月30日至至少5月22日，小时工工资每小时增加2美元，主管和经理获得最高500美元奖金 [11] - 公司长期支持社区，疫情期间与Feeding America和No Kid Hungry建立合作关系，利用电子广告牌和社交媒体提高慈善事业的知名度 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度整体消费增长12%，略高于整体销售增长和有机增长，如何解释这一差异？ - 部分原因是4月销售大幅增长，可能存在时间差；食品服务业务疲软，影响了总业务的发货量和净销售额增长，使其低于消费增长 [61][62] 问题2: 零售商库存处于历史低位，是否会出现库存回补情况？ - 公司认为不会出现大规模的库存卸载，消费者频繁返回杂货店，4月和5月的消费和订单率持续强劲，数据不表明消费者只是在囤积食品 [64] 问题3: 新消费者试用和重复购买数据的来源，以及如何区分当前疫情心态和正常环境下的重复购买情况？ - 数据部分来自第三方资源，部分来自公司持续进行的消费者研究；公司将密切监测新消费者情况，将其纳入品牌预测，如同对待新产品一样应用消费者营销原则来确定对品牌的长期影响 [67] 问题4: 目前发货量是否超过消费量，原因是什么，本季度零售商库存情况如何？ - 不能仅根据一个月的数据判断发货量和消费量的关系，并非所有业务都通过消费数据衡量，存在未测量渠道和客户；食品服务业务有相反影响；公司目前订单需求强劲，自身库存大幅减少，待需求放缓将重建库存和客户填充率 [73][74] 问题5: 如何考虑本季度新增1亿美元销售额对应的EBITDA，以及2020年EBITDA的自由现金流转换情况？ - 公司约一半业务通过代工厂完成，代工厂业务无销量杠杆；另一半自有制造业务预计有销量杠杆和增量利润，但目前难以精确确定；从现金角度看，现金应随销售增长，公司现金流效率较高 [76][78] 问题6: 自有品牌环境是否有变化，是否预计其份额会因消费者注重价值而增加？ - 美国杂货中自有品牌占比处于中高个位数水平已有一段时间，自有品牌和品牌食品需求都在增加，预计这种情况将持续 [80] 问题7: 如何考虑偿还循环信贷余额的时间？ - 公司将密切关注情况，循环信贷成本较低，作为预防措施提取了部分资金，将继续谨慎监测 [81] 问题8: 能否给出发展电商和增加营销的增量支出范围？ - 公司将根据全年现金生成情况进行投资，预计不会对利润率产生重大影响，认为在需求增加时是投资品牌和发展电商能力的好机会 [84] 问题9: 是否有机会利用现金进行资本支出以提高短期产能，以及今年的资本支出指导是多少？ - 资本支出指导为450万美元，该数字可能包含一些投资机会；过去几年实施ERP系统，目前已基本完成；公司计划进行一些投资以提高设施效率和产能，但短期内无快速实施的项目，将按资本计划执行，有一些小的调整 [86][87] 问题10: 食品服务业务目前情况如何？ - 食品服务业务未归零，但受到影响，如香料业务销售额下降；随着人们复工和外出就餐，该业务有望恢复；食品服务业务占比小，公司主要受益于零售品牌杂货业务 [89] 问题11: 投资方面，在需求强劲时如何重新分配营销资金？ - 公司参与了Ortega的五月五日节促销活动，在订单填充率下降时保留了部分资金，将在下半年重新分配这些资金，主要用于电商准备和加速创新产品的推广，特别是针对Green Giant和Ortega的创新产品 [90] 问题12: 食品服务客户的门店关闭情况和运营情况如何？ - 公司大部分食品服务客户是大型机构客户 [94] 问题13: 销售增长是否能抵消成本增加？ - 从增量EBITDA美元角度看可以，但从利润率角度看不一定，可能略有影响 [95] 问题14: 是否有客户存在坏账风险？ - 目前没有重大问题，3月底和4月初密切关注，客户似乎能够维持业务 [97] 问题15: 第一季度与新冠疫情相关的增量成本是多少，哪些是非经常性成本，第二季度及以后的成本情况如何？ - 第一季度成本不到100万美元，只要当前环境持续，成本可能会继续存在；随着环境改善，成本将开始正常化 [101] 问题16: 是否考虑重启或加大股票回购力度？ - 公司正在审视整个资本结构，有股票回购计划，但上一季度未购买股票，同时也在关注债务水平，希望在疫情后有更好的财务状况 [102] 问题17: 新消费者试用和重复购买率达到45%的是哪个品牌？ - Green Giant、McCann's、Victoria、Polaner All Fruit等品牌新买家占比高，其中Green Giant、Victoria达到40% [105] 问题18: 新产品创新如何获得市场份额，是否会改变长期增长算法？ - 目前判断长期增长算法还为时过早，公司仍在应对疫情，重点是满足客户需求和保障员工安全；新产品创新大多因零售商重置时间改变而延迟，并非取消，公司将根据零售商的时间安排进行合作 [108]