财务数据和关键指标变化 - 第四季度Bausch Health(不含B+L)收入为12亿美元,有机增长2% [130];全年收入为43.6亿美元 [22] - 第四季度Salix收入增长4%至5.81亿美元,全年增长1% [5];XIFAXAN收入在第四季度增长6% [43] - 第四季度Solta Medical收入为9900万美元,有机增长20%;全年收入增长2% [44] - 第四季度国际业务收入为2.61亿美元,有机增长2%;全年增长5% [131] - 多元化产品收入为2.56亿美元,有机下降6%;全年下降13% [107] - 第四季度调整后EBITDA为8.23亿美元,下降9%(按固定汇率计算下降1%)[21];全年调整后EBITDA为23.2亿美元,利润率为53.2% [22] - 第四季度调整后运营现金流为5.07亿美元,全年为10.2亿美元 [110];全年调整后运营现金流为6.37亿美元 [22] - 第四季度调整后总毛利率为70.3%,下降120个基点 [108];Bausch Health(不含B+L)调整后毛利率为80.5%,下降80个基点 [20] - 第四季度研发费用增长21%,占净销售额的6% [46] - 第四季度商誉减值6.22亿美元,涉及神经科学业务 [19] - 2023年收入指引为44.5亿至46亿美元,有机增长2%至5%;调整后EBITDA指引为23亿至24亿美元;预计调整后运营现金流约为6.25亿美元 [136][138] 各条业务线数据和关键指标变化 - Salix业务:下半年增长4%,扭转了上半年下降2%的趋势 [118];全年价格增长5%,销量下降4% [43];XIFAXAN整体需求增长3%,非零售机构需求增加 [43];RELISTOR、PLENVU和TRULANCE处方量分别增长6%、60%和17% [131] - 国际业务:在加拿大专注于皮肤病学(痤疮、特应性皮炎、银屑病、甲真菌病)的盈利增长,采用直接推广、数字互动和直接面向消费者的计划 [3];在波兰、墨西哥和加拿大等关键市场实现增长 [94];推出新产品,包括加拿大的RYALTRIS和UCERIS,以及拉丁美洲的Bedoyecta和Benedorm系列扩展 [15] - Solta Medical业务:超过70%的收入来自耗材 [128];在亚太地区(不包括中国)表现强劲 [44];中国解除疫情封锁后需求出现积极影响 [44][104] - 多元化产品业务:皮肤病学和牙科业务在第四季度表现强劲 [95];JUBLIA处方量增长23% [95];牙科业务核心产品ARESTIN增长加速 [42];神经科学业务收入持续下降 [19][132] - Bausch + Lomb业务:第四季度收入为9.96亿美元,有机增长5%;全年有机增长5% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过战略替代方案创造股东价值,包括分离Bausch + Lomb [98];自B+L首次公开募股以来,债务本金净额已减少32亿美元 [117];实现了内部净杠杆目标6.5倍至6.7倍(不包括10亿美元无追索权债务)[122] - 正在投资新的销售团队能力,利用人工智能和机器学习提高效率 [2];扩大机构领域的销售团队覆盖范围,并与新的综合交付网络建立联系 [2];执行新的药房销售点计划以改善医疗服务提供者和患者的访问体验 [2] - 正在大力投资XIFAXAN,包括针对IBS-D和HE的直接面向消费者广告活动 [126][146];拥有针对XIFAXAN-550治疗IBS-D的美国专利,有效期至2029年2月 [1];对XIFAXAN专利组合的实力充满信心 [1] - 研发管线包括用于预防HE的RED-C全球开发项目(已获得孤儿药认定)[102][127];用于痤疮的首个三联组合产品IDP-126的新药申请已被FDA接受 [16];用于溃疡性结肠炎的amiselimod大型二期研究 [127] - 正在评估潜在的资产剥离,但必须以溢价倍数进行 [64];对Solta Medical业务的增长潜力感到兴奋,计划进行地域扩张 [128][175] - 神经科学业务正为现金流进行管理,并筛选投资机会,但非常谨慎 [157][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年下半年出现的势头感到鼓舞,并为2023年提供了坚实的展望 [92][136];预计第一季度增长较慢,第二至第四季度增长更强 [50] - 外汇预计将对2023年的利润产生轻微的顺风影响 [24][136];通胀压力预计将持续,但通过长期供应协议和成本控制得以缓解 [108][133] - 中国解除疫情封锁对亚太地区其他国家的需求产生了积极影响 [44];对Solta Medical业务在中国恢复到疫情前水平的治疗程序量持谨慎乐观态度 [104] - 与B+L分离相关的全年协同效应消失预计将产生3000万美元的增量影响 [112];正在努力控制行政开支的增长 [112] - 在Granite Trust问题上与美国国税局达成了暂定和解,预计不会对全年业绩或现金流产生重大影响 [99][150] 其他重要信息 - 第四季度完成了4.46亿美元的债务公开市场回购,使用2.5亿美元现金 [10];结合第二季度的回购,全年使用5.5亿美元现金共回购了9.27亿美元的债务 [10];全年债务本金总额减少约38亿美元 [48] - 截至年底,Bausch Health(不含B+L)的总债务为166亿美元,其中156亿美元为受限债务,10亿美元为由无限制子公司发行的优先担保票据 [111];约85%的债务(不含B+L)是固定利率 [111] - 债务交换的会计处理显著影响了GAAP利息支出,本季度降低了7400万美元 [9];2023年报表中的利息支出预计约为10亿美元,合同利息成本预计约为13亿美元 [160] - 法院目前的判决阻止Norwich在2029年10月之前获得FDA最终批准 [12];Norwich已寻求从其简略新药申请中移除HE适应症,并提交动议要求修改最终判决,公司对此动议表示反对 [12] - FDA更新了XIFAXAN产品特定指南,要求仿制药进行体内生物等效性研究,不再允许生物等效性豁免 [125] 问答环节所有的提问和回答 问题: XIFAXAN上诉程序的时间安排 [51] - 上诉过程需要12到18个月,从当前等待的动议裁决后开始计算 [51] 问题: XIFAXAN 550毫克剂量是否有暂定批准 [27][144] - 公司确认在新的产品特定指南出台之前有一个暂定批准,但指出这是仿制药需要克服的另一个障碍 [27][144] 问题: 2023年XIFAXAN的处方增长和净价格增长预期 [144][167] - 公司不提供产品层面的指引,也不区分价格和销量;提到去年的价格增长略高于往常 [167];强调正在对XIFAXAN进行大量投资,并对这两个适应症的增长空间感到兴奋 [146] 问题: 从调整后EBITDA到运营现金流的计算过程 [169] - 以2022年为例,23亿美元EBITDA减去约13亿美元的合同利息成本,再减去约4亿美元的其他项目(主要是营运资本变动和一些其他支付)[169];2023年利息成本预计减少约1亿美元 [32] 问题: 与美国国税局的暂定和解是否已计入现金流指引 [150][171] - 该暂定和解已计入625美元的现金流指引中;但和解仍需美国国税局内部各级批准,预计不会对公司的业绩或现金流产生重大影响 [150][171] 问题: 完成B+L分拆所需的步骤,以及投资者诉讼和新泽西州法院案件的影响 [35][152][172] - 完成分拆仍需获得股东和其他必要的批准 [123];公司致力于创造两家强大的公司,并确保其财务稳定性 [60];对于欺诈性转让诉讼,已提交动议要求驳回原告索赔,预计2023年上半年会有裁决;法院此前拒绝了原告的初步禁令动议 [174];公司不对具体细节发表评论,但表示正在考虑所有相关因素 [73][173] 问题: 公司对各业务板块的看法以及潜在的资产剥离 [62][64] - Salix是重点和增长驱动力;国际业务有强大的产品组合和稳定的增长;Solta Medical业务具有持久性和地域扩张潜力;神经科学业务正为现金流进行管理,并筛选投资机会 [156][157][175];对资产剥离持开放态度,但必须以溢价倍数进行 [64] 问题: 分拆后是否考虑进一步的公司分拆(例如Solta)[64] - 公司目前的工作计划已经足够繁忙,现阶段不会讨论超越B+L分拆的其他战略途径 [81] 问题: FDA新的生物等效性研究要求的具体情况 [165] - FDA更新了指南,要求对仿制药进行体内生物等效性研究,不再允许生物等效性豁免;公司认为这为仿制药设置了更多的监管障碍 [125][165] 问题: 公司如何平衡关键增长资产的支出与加速EBITDA增长以降低杠杆率 [83][179] - 投资将推动增长;公司正严格关注支出,并通过组织内部的运营效率为这些计划提供部分资金 [179];对RED-C等研发项目感到兴奋,这些投资为未来奠定了基础 [181] 问题: 在XIFAXAN IP情况下,下一步行动方是谁 [177] - 公司正在等待法官对Norwich动议的裁决;并指出Norwich目前尚未获得批准 [177] 问题: 实现的6.5倍至6.7倍杠杆目标的细节和可持续性 [178][180] - 这是一个内部管理指标,未公开具体计算方法;目标是创建两家财务稳定的公司,其可持续性在于确保分拆后两家公司的财务可行性 [180] 问题: 在XIFAXAN可能提前于2028年失去专利保护的情景下,对偿付能力的看法,以及B+L分拆的影响 [86] - 公司表示考虑所有因素是战略路径的一部分,但无法在电话会议上讨论具体细节;预计业务增长将推动现金流增长 [73][182] 问题: 新的销售能力(如人工智能)是否可以更广泛地应用于整个产品组合 [184] - 人工智能工具包可以开始在其他领域使用,特别是在Salix产品组合中 [84]
Bausch Health(BHC) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript