财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为19亿美元，有机增长与去年同期持平 [30] - 第一季度调整后EBITDA为7.32亿美元，按固定汇率计算同比下降13% [29] - 第一季度调整后EBITDA利润率为38%，低于去年同期的42% [47] - 第一季度调整后运营费用为7.05亿美元，按固定汇率计算同比增长6% [46] - 第一季度研发支出占产品销售额的6.6%，高于去年同期的5.5% [46] - 第一季度调整后毛利率同比下降40个基点，主要受运费、能源和其他投入成本上涨影响 [45] - 按GAAP计算，第一季度运营活动所用现金为6300万美元，若排除法律和解影响，调整后运营现金流为3.25亿美元 [48] - 第一季度末净债务为234亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - Salix部门收入为4.64亿美元，同比下降2%，部分原因是某些产品失去独占性导致销量下降 [33] - XIFAXAN销售额实现低个位数增长，TRULANCE销售额实现中双位数增长 [34] - 国际部门收入为2.44亿美元，有机增长8%，主要由加拿大和欧洲、中东、非洲地区业务推动 [35] - 多元化产品部门（现包括Ortho Derm业务）收入为2.49亿美元，同比下降16% [37] - WELLBUTRIN和APLENZIN合并收入增长14%，主要由净实现定价推动 [37] - 神经业务下降17%，皮肤病业务下降13%，牙科业务持平，仿制药业务下降24% [37] - Solta Medical收入为7200万美元，与去年同期持平，主要受中国疫情封锁和关键部件短缺影响 [38] - Bausch + Lomb收入为8.89亿美元，有机增长5% [40] - Bausch + Lomb第一季度调整后EBITDA为1.7亿美元，研发支出约占销售额的9% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受奥密克戎变种影响，初级护理和疗养院容量受限，减缓了TRx增长 [30][34] - 中国疫情封锁对Solta业务（约占其业务三分之一）和Bausch + Lomb业务造成影响 [30][38][40] - 俄罗斯-乌克兰冲突加剧了本已紧张的供应链，并造成通胀压力 [31][45] - 欧洲和马来西亚等市场成功推出Daily SiHy镜片，并计划今年在另外10个国家推出 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Bausch + Lomb的首次公开募股（发行3500万股，筹集约6.3亿美元总收益）推进业务分拆战略，旨在释放各业务板块价值 [13][9] - 分拆后，Bausch Health将专注于制药和Solta业务，Bausch + Lomb将作为独立实体运营 [12][9] - 公司计划在实现6.5倍至6.7倍的净杠杆率目标后，将Bausch + Lomb剩余80%的股份直接分派给股东 [14] - 公司对Solta Medical的IPO保持耐心，等待更好的市场条件，认为其有双位数增长潜力 [15] - 公司将继续投资研发和业务开发，重点关注利福昔明新制剂、皮肤病产品和amiselimod等管线 [65] - 公司将利用全球基础设施和商业平台寻求业务发展和合作伙伴机会 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括奥密克戎 resurgence、中国疫情封锁、地缘政治紧张局势和供应链通胀 [30][31][45] - 公司预计中国封锁将持续到第二季度，通胀逆风将在短期内持续 [58] - 公司重申2022年总收入有机增长指引为4%至5%， consolidated收入指引为82.5亿美元至84亿美元 [55] - 公司预计2022年调整后EBITDA在32.25亿美元至33.75亿美元之间，考虑了外汇逆差和分拆后的协同效应损失 [57] - 公司预计全年外汇压力约为2.3亿美元，对调整后EBITDA的影响为5000万美元 [57] - 公司预计全年毛利率为71.5%，低于此前72%的预期，原因是产品组合和净通胀 [58] - 公司预计分拆后的协同效应损失今年剩余时间为1亿美元 [59] - 公司预计全年利息支出为14.8亿美元 [60] - 公司预计运营现金流为15.5亿美元 [60] 其他重要信息 - 公司完成了管理层继任计划，Thomas Appio担任Bausch Health新CEO，Tom Vadaketh担任新CFO [11] - 公司解决了大部分遗留诉讼，但仍有21起Opt-Out案件待处理，公司已为此计提拨备并准备积极辩护 [16][17] - 公司对XIFAXAN知识产权诉讼充满信心，认为有可行的辩护理由，并提到FDA在2021年8月发布了额外的产品特定指南 [19][72] - Bausch + Lomb的IPO规模小于最初预期，公司决定先发行10%的股份 [14] - 公司拥有超过600种产品的多元化组合，覆盖胃肠病学、肝病学、皮肤病学和神经学等多个治疗领域 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于潜在诉讼和XIFAXAN专利案对分拆的影响，以及BHC和B+L股价差异的原因 [70] - 管理层对XIFAXAN专利案结果表示高度信心，指出拥有26项专利，且FDA新增了审批要求，预计不会影响分拆时间，但若败诉可能产生影响 [71][72][73] - 股价差异可能源于对Opt-Out诉讼索赔的担忧、XIFAXAN专利案的不确定性以及Granite Trust问题，但管理层强调业务基本面强劲 [74] 问题: 关于完成分拆的路径和时间表，以及Solta的IPO与出售选项 [76] - 分拆路径取决于B+L和Bausch Pharma的业务表现、B+L剩余10%股份的货币化以及Solta的IPO [77][78][79] - 时间表受常规锁定期和实现6.5倍至6.7倍净杠杆率目标的影响，目前无法给出具体日期，但会尽快推进 [80] - 目前Solta的IPO仍是首选路径，但所有业务选项都开放 [79] 问题: 关于通胀、新冠疫情和外汇因素是否可能导致EBITDA展望再次下调，以及这些挑战是否会持续到下半年 [82] - 当前指引已考虑了可见风险，包括中国封锁持续到第二季度下半段以及通胀因素，但承认存在更多逆风的风险 [83][84] - 公司已采取定价行动和供应链措施来缓解压力，但无法完全预测未来变化 [84] 问题: 关于在现金流较低的情况下，今年是否仍能实现分拆所需的杠杆目标 [85] - 实现杠杆目标将考虑B+L二次发行估值、Solta估值和Bausch Pharma的现金生成能力 [86] - Bausch Pharma业务盈利能力强，EBITDA利润率在中双位数范围，未杠杆自由现金流转换率达80%，将优先用于去杠杆 [87][89][90] - 时间点可能在今年年底或明年年初，具体取决于业务执行情况和外部环境 [87][90] 问题: 关于XIFAXAN专利案是否可能和解，以及仿制药申请人是否符合新的生物等效性指南 [92] - 管理层未透露是否进行和解讨论，但指出TEVA、Sun和Sandoz均已选择和解，暗示知识产权地位强大 [94] - 提到FDA在2021年8月发布的产品特定指南可能对Norwich产品的可批准性产生影响，但未对Norwich的具体情况发表评论 [95][96] - 审判后对案件信心增强 [98] 问题: 关于实现杠杆目标的其他可能措施、B+L能否承担更多债务、近期资产出售可能性，以及Bausch Health的业务发展灵活性 [100] - 除业务基本面外，Bausch Pharma的高盈利和现金生成是主要杠杆 [101] - B+L已承担2.9倍杠杆的债务，目前不考虑让其承担更多 [102] - 公司会持续评估资产货币化机会 [102] - 在去杠杆的同时，公司会平衡业务发展机会，重点关注能够利用现有全球商业能力的中小型收购 [103][104] - 公司对内部研发管线感到鼓舞，包括利福昔明新制剂和皮肤病产品 [103] 问题: 关于XIFAXAN专利案裁决的时间安排，以及如果败诉对分拆的影响是否与上季度评论一致 [107] - 预计Norwich案裁决在8月初 [108] - 管理层再次强调对胜诉的信心，并指出FDA新指南是另一个考虑因素 [109] - 如果败诉（非预期结果），可能会影响分拆时间，但届时会提供更多信息 [110]