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Baker Hughes(BKR) - 2022 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订单为61亿美元,环比增长3%,同比增长13% [27] - 剩余履约义务为247亿美元,环比增长1%;设备剩余履约义务为91亿美元,环比增长3%;服务剩余履约义务为156亿美元,环比持平 [27] - 第三季度公司订单出货比为1.1,设备订单出货比为1.3 [28] - 第三季度营收为54亿美元,环比增长6%,同比增长5% [28] - 第三季度运营收入为2.69亿美元,调整后运营收入为5.03亿美元,调整后运营收入环比增长34%,同比增长25%;调整后运营收入率为9.4%,环比上升190个基点,同比上升150个基点 [29] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为7.58亿美元,环比增长16%,同比增长14%;调整后息税折旧摊销前利润率为14.1%,环比上升120个基点,同比上升110个基点 [30] - 第三季度公司成本为1.03亿美元,预计第四季度与第三季度持平;折旧和摊销费用为2.54亿美元,预计第四季度略有增加 [30] - 第三季度净利息支出为6500万美元,所得税费用为1.53亿美元,GAAP每股亏损0.02美元,调整后每股收益为0.26美元 [31] - 第三季度自由现金流为4.17亿美元,预计第四季度将环比改善,全年自由现金流转化率仍低于50%;第三季度回购1070万股A类股,花费2.65亿美元,平均每股24.79美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 油田服务(OFS) - 第三季度营收28亿美元,环比增长6%;国际营收环比增长4%,北美营收环比增长10% [35] - 第三季度运营收入3.3亿美元,环比增长27%,运营利润率为11.6%,环比上升190个基点,同比上升380个基点 [36] - 预计第四季度营收将实现稳健的环比增长,EBITDA利润率在19% - 20%之间 [36] - 预计2023年国际市场D&C支出将实现低到中两位数增长,北美市场D&C支出将实现中到高两位数增长,OFS营收将实现稳健的两位数增长,全年EBITDA利润率与2022年第四季度持平或更高 [37][38] 油田设备(OFE) - 第三季度订单8.74亿美元,同比增长21%;营收5.61亿美元,同比下降7%;运营亏损600万美元,同比减少2000万美元 [39] - 预计第四季度营收持平或略有增长,运营收入仍低于盈亏平衡 [40] - 预计2023年营收将实现中到高个位数增长,运营收入接近盈亏平衡 [40] 透平机械与工艺解决方案(TPS) - 第三季度订单18亿美元,同比增长5%;营收14亿美元,同比下降8%;运营收入2.62亿美元,同比下降6%,运营利润率为18.2%,同比上升40个基点 [41][42] - 预计第四季度订单强劲,2022年订单在80 - 90亿美元之间;营收将实现两位数同比增长,利润率将同比略有下降 [42] - 预计2023年订单在80 - 90亿美元之间,营收将增长约20%,运营利润率将略有下降 [43] 数字解决方案(DS) - 第三季度订单5.47亿美元,同比增长5%,环比下降10%;营收5.28亿美元,同比增长4%,环比增长1%;运营收入2000万美元,同比下降22%,环比增长11% [44][45] - 预计第四季度营收将实现强劲的环比增长,运营利润率将大幅提高 [45] - 预计2023年营收将实现中个位数增长,运营利润率将实现稳健增长 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 石油市场预计价格将持续波动,但供应限制和生产纪律将抵消需求疲软,支撑价格水平,推动2023年上游支出实现两位数增长 [6] - 天然气和LNG市场价格居高不下,欧洲对LNG的需求激增导致全球市场紧张,预计2023年将更加紧张;价格相关的需求破坏和通胀压力给行业带来挑战,有利于有规模、多元化和财务实力的老牌LNG企业 [7][8] - 新能源领域,欧洲和美国的政策动态将支持清洁能源发展,美国《降低通胀法案》将加速绿色氢、碳捕集利用与封存(CCUS)和直接空气捕获的发展 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重组并重新划分为两个报告部门:OFS和IET,预计至少节省1.5亿美元成本,高管团队减少25%,以提高运营效率,抓住能源市场变化机遇 [10] - 继续通过早期新能源投资和小规模并购投资公司业务组合,第三季度宣布多项战略收购,包括BRUSH集团的发电部门、Quest Integrity和Access ESP [11] - 行业竞争方面,在LNG市场,价格相关的需求破坏和通胀压力使行业格局向有规模、多元化和财务实力的老牌企业倾斜,拥有棕地项目和模块化生产线的企业更具优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景日益不确定,全球经济面临自20世纪70年代以来最强的通胀压力、利率上升和全球货币大幅波动,但公司对油气前景持建设性态度,认为基本面支持全球上游支出多年上升 [5] - 尽管面临经济挑战,公司对2023年的前景充满信心,认为可以通过近期的公司行动和优秀团队应对挑战,专注于提高运营执行能力,抓住上游支出周期和LNG项目最终投资决策的机遇 [24] 其他重要信息 - 2023年CFO Brian Worrell将离职,Nancy Buese将于11月2日接任 [25] - 第四季度将采用新的报告结构,提供更多业务透明度,并提供3年的重述历史财务数据 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年及以后市场前景以及客户活动情况 - 公司认为整体前景积极,虽有波动和挑战,但作为能源技术公司,在2023年处于有利地位;油田服务和设备领域,全球上游支出将多年上升,2023年将实现两位数增长;工业和能源技术领域,LNG市场将持续上升,新的能源政策将支持清洁能源发展;公司的重组将节省成本,提高运营效率,抓住能源市场变化机遇 [51] 问题2: 《降低通胀法案》对碳捕获和绿色氢市场发展时间表的影响 - 该法案与之前的投资和基础设施法案一起,为关键脱碳技术的部署提供了大量投资和激励措施,对绿色氢、CCUS和直接空气捕获特别有利;法案为绿色氢设立了每公斤3美元的生产税收抵免,蓝色氢最高可达每公斤1美元;在碳捕获和CCUS方面,法案对45Q条款进行了有意义的改进,地质储存提高到每公吨85美元,直接空气捕获提高到每公吨180美元;自法案通过以来,客户讨论加剧,公司认为2022年新能源订单将达到2亿美元或以上 [53][54] 问题3: 2023年资本配置的思考 - 公司在向股东返还资本的财务政策和理念上没有实质性变化,仍致力于通过股息和股票回购将60% - 80%的自由现金流返还给股东;今年的股票回购计划健康,前9个月已回购约7.27亿美元的股票,加上年度股息支出约7.35亿美元,今年可能向股东返还约15亿美元或更多;目前认为回购股票是利用自由现金流的有吸引力方式,未来会考虑逐步提高股息,并保持稳定的回购计划 [57][58] 问题4: 海底业务(SPS)的潜在战略和发展方向 - 公司正在对SDS业务进行全面重新评估,已确定多个设施合理化机会,对提高该业务的盈利能力越来越有信心;正在评估一系列选择,包括更聚焦的战略,以平衡与其他两大竞争对手的关系;预计在2023年初完成分析并更新进展 [60] 问题5: LNG服务业务被推迟的收入情况以及长期机会 - LNG服务业务的推迟并非损失收入,大部分推迟的工作将在2023年进行,预计2023年服务收入将增加;从长期来看,LNG前景积极,未来2年将有1 - 1.5亿吨的LNG项目获得最终投资决策,到2025年公司的LNG安装基数将增加35%,这对服务业务有利 [65][66] 问题6: 数字业务利润率回到2019年水平的可能性及所需条件 - 预计2023年DS营收将实现中个位数增长,但由于芯片短缺缓解带来的收入增长与工业业务可能因经济疲软导致的订单和收入下降相互抵消,以及电子供应和产出仍受限制,明年利润率无法回到2019年水平;长期来看,一旦供应链问题完全解决,该业务的利润率有望回到或超过2019年水平 [70] 问题7: BRUSH发电业务收购在2023年和2024年的贡献及长期机会 - 公司很高兴将BRUSH纳入业务组合,该业务将增强公司在工业和能源技术领域的机电能力;BRUSH是值得信赖的供应商,为公司提供了大量用于各种应用的电动机;电气化在石油和天然气上游以及工业领域的脱碳过程中起着关键作用,BRUSH将成为价值链的重要组成部分;预计2023年该业务营收约2亿美元,EBITDA在4000 - 5000万美元之间,考虑到整合成本、摊销和折旧,运营收入相对较小,但一旦度过整合期,将有很好的利润率 [72][73] 问题8: 第四季度各业务板块的关键建模组件 - OFS:国际业务第四季度增长强劲,北美业务活动趋于平稳,营收将实现中个位数的环比增长,EBITDA利润率在19% - 20%之间,具体取决于俄罗斯业务出售的时间 [76] - OFE:营收将持平或略有增长,但由于合同暂停导致成本吸收不足,运营收入仍低于盈亏平衡 [76] - TPS:营收将实现两位数的同比增长,服务业务也将表现强劲,但由于设备占比增加,利润率将同比略有下降 [76] - DS:由于积压订单和业务增长,预计营收将实现强劲的环比增长,运营利润率将大幅提高 [76] 问题9: 欧元汇率变动对业务的影响及模型对汇率变化的敏感性 - 从营收角度看,欧元汇率变动对公司造成了约2亿美元的同比营收压力,其中大部分来自透平机械业务,约1.2亿美元;从翻译角度看,欧元收入减少导致美元收入降低,但公司进行了经济对冲,部分对冲处于盈利状态,因此对公司整体的净影响较小;汇率变动可能导致各业务板块业绩出现波动,但对底线影响可控,主要影响体现在营收方面 [78][79] 问题10: 小型、快速LNG列车是否会推动LNG液化规模扩大 - 公司对LNG前景持乐观态度,认为采用快速市场模块化设计的项目在未来几年将具有特别优势;快速LNG和模块化设计正在获得关注,可能会吸引更多参与者进入市场,但目前仍预计到2030年LNG规模为8亿吨,公司将继续监测情况 [82] 问题11: 公司在中东地区设备业务与OFS业务的机会对比 - 公司在中东地区的设备业务有着悠久的历史,在阿联酋、沙特等国家的海上和陆上发电及压缩领域都有业务;公司认为该地区设备业务和OFS业务的前景都很积极,两个业务都有相当大的增长空间 [85]