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Baker Hughes(BKR) - 2022 Q1 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 本季度订单为68亿美元,环比增长3%,同比增长51% [31] - 剩余履约义务为258亿美元,环比增长10%;设备剩余履约义务为99亿美元,环比增长20%;服务剩余履约义务为159亿美元,环比增长4% [32] - 本季度公司整体订单出货比为1.4,设备订单出货比为1.9 [32] - 本季度营收为48亿美元,环比下降12%,同比增长1% [32] - 本季度运营收入为2.79亿美元,调整后运营收入为3.48亿美元,调整后运营收入环比下降39%,同比增长29%;调整后运营收入率为7.2%,环比下降320个基点,同比上升160个基点 [33] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为6.25亿美元,环比下降26%,同比增长11%;调整后EBITDA率为12.9%,同比上升120个基点 [34] - 本季度公司成本为1.05亿美元,预计二季度与一季度大致持平;折旧和摊销费用为2.77亿美元,预计二季度略有上升;净利息支出为6400万美元;所得税费用为1.07亿美元 [35] - 美国通用会计准则(GAAP)摊薄后每股收益为0.08美元,调整后每股收益为0.15美元 [36] - 本季度自由现金流为负1.05亿美元,预计二季度将环比改善,全年自由现金流转化率约为50%,大部分自由现金流预计在下半年产生 [37] - 一季度回购810万股A类股,花费2.36亿美元,平均每股价格略低于29美元;截至3月31日,通用电气(GE)持有的B类股占公司总股本的4%,较2021年底的11%以上有所下降;GE持有的A类和B类股总体占比为11.4%,较2021年底的16.2%下降 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 油服业务(OFS) - 本季度营收25亿美元,环比下降3%;国际营收环比下降7%,北美营收环比增长6% [41] - 本季度运营收入2.21亿美元,环比下降14%;运营利润率为8.9%,环比下降110个基点,同比上升230个基点 [42] - 预计二季度营收环比中到高个位数增长,利润率环比提高100 - 200个基点 [43] - 预计2022年全年营收低到中两位数增长,利润率全年逐步提高,目标是四季度达到20%的EBITDA利润率 [44] 油田设备业务(OFE) - 本季度订单7.39亿美元,同比增长超100%(增加3.94亿美元) [45] - 本季度营收5.28亿美元,同比下降16%;运营亏损800万美元,同比减少1200万美元 [46] - 预计二季度营收环比持平到中个位数增长,运营收入接近盈亏平衡或略为正 [46] - 预计2022年全年订单回升,营收双位数下降,利润率处于低个位数范围 [47] 透平机械与工艺解决方案业务(TPS) - 本季度订单30亿美元,同比增加16亿美元,创下单季新高;设备订单同比增加15亿美元,服务订单同比增长8% [48] - 本季度营收13亿美元,同比下降9%;设备营收同比下降26%,服务营收同比增长6% [48] - 本季度运营收入2.26亿美元,同比增长9%;运营利润率为16.8%,同比上升280个基点 [49] - 预计二季度营收同比持平到中个位数增长,利润率与2021年二季度大致持平或略高 [49] - 预计2022年全年订单较2021年强劲增长,营收增长高个位数到低两位数,运营利润率与2021年大致持平 [50] 数字解决方案业务(DS) - 本季度订单5.67亿美元,同比增长3%,环比下降6% [51] - 本季度营收4.74亿美元,同比增长1%,环比下降15% [51] - 本季度运营收入1500万美元,同比下降38%,环比下降71% [52] - 预计二季度营收环比强劲增长,运营利润率回到中个位数;预计全年营收稳健增长,利润率接近高个位数 [52] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 油服业务在国际市场底层业务活动普遍改善,东南亚、拉丁美洲和中东地区表现强劲,但俄罗斯的不确定性带来一定影响;预计多数国际市场将继续增长,中东地区下半年到2023年增长最强 [15] - 油田设备业务在国际井口业务多个地区订单前景积极,特别是中东地区;一季度在亚洲获得海底井口和生产系统合同,在科特迪瓦获得首个项目订单 [25] 北美市场 - 油服业务中,钻井和完井活动持续稳步上升,预计全年继续增加,但由于勘探开发(E&P)资本纪律以及行业劳动力和设备短缺,短期增量增长较为温和 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于全球能源安全、清洁和可靠供应,同时坚持净零碳排放承诺和能源转型领导地位,认为满足全球能源需求需要多年的支出增长和液化天然气(LNG)基础设施投资的大幅增加 [6] - 今年初成立气候技术解决方案(CTS)和工业资产管理(IAM)两个部门,加速新能源和工业领域的商业发展 [9] - 在CTS方面,通过投资和合作,如对NET Power、HIF Global的投资以及收购Mosaic Materials,发展碳捕获技术和新能源解决方案 [9][11] - 在IAM方面,与埃森哲、C3.ai和微软合作,构建和部署相关解决方案,提升工业资产的安全性、效率和排放表现 [12] - 4月初对油服业务进行组织架构调整,从产品线导向转向以解决方案为中心,同时收购Altus Intervention,增强油服业务能力 [13] - 公司期望在油服和工业设备两个核心业务领域实现协同效应,提高油服设备业务(OFE)回报,加强油服(OFS)和油服设备(OFE)之间的协同 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年前几个月市场环境动荡,公司业务面临全球供应链限制和地缘政治事件的影响,但LNG订单周期持续展开,TPS订单同比增长超100%,订单出货比为2.2 [4] - 展望2022年剩余时间,油价和天然气价格背景有利,但供应链和通胀环境是几十年来最具挑战性的;地缘政治事件加剧了通胀和供应压力,全球经济从强劲增长转向更不稳定的环境 [5] - 尽管政治不确定性存在,但公司认为全球油气供应未来几年将持续受限,支持大宗商品价格上涨和客户多年的支出增长 [7] - 地缘政治事件使全球天然气市场更加紧张,各国政府将天然气和LNG作为关键过渡和目标燃料,预计到本十年末全球LNG产能将超过8亿吨/年,目前全球已安装产能为4.6亿吨/年,在建项目总计近1.5亿吨/年 [8] - 公司对两个核心业务领域的前景持乐观态度,认为有望受益于油服行业的周期性复苏以及LNG、新能源和工业资产管理的长期结构性增长趋势,预计随着周期发展将产生强劲的自由现金流,并将大部分返还给股东 [29] 其他重要信息 - 俄罗斯业务在一季度占公司总收入的约4%,公司已停止在俄罗斯的所有新投资;预计2022年俄罗斯相关收入将受到侵蚀,特别是油服业务,但具体情况难以预测 [39] - 供应链方面,一季度部分领域有所稳定,但电子元件仍面临压力,物流存在挑战,全球和地缘政治不确定性的影响仍在演变 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:请详细介绍与客户关于LNG的沟通情况以及建设周期加速情况 - 欧洲局势加速了下一波LNG项目最终投资决策(FID)的讨论节奏,市场从2021年开始有积极势头;与客户的讨论显示,很多客户希望提前做出FID并增加长期供应协议;预计未来两年1 - 1.5亿吨/年的LNG项目将获得FID,2024 - 2025年可能有更多;美国在全球能源格局重塑中是重要受益者,中东、墨西哥和亚洲等地客户的兴趣也在增加;公司的高效模块化液化列车系统有助于降低建设和运营成本,加快安装速度,对LNG前景乐观 [55] 问题2:介绍对HIF Global的投资及相关市场情况 - HIF Global通过混合绿色氢气和二氧化碳生产电子燃料(e - fuels);公司与AME、EIG、保时捷和Gemstone等共同投资,将为未来项目提供压缩机、涡轮机等技术;e - fuels是清洁的碳中和燃料,可用于现有汽车和卡车,无需发动机改造和新的基础设施,市场前景广阔 [56] 问题3:量化TPS订单的“强劲增长”,并谈谈上游陆上和海上订单机会 - TPS订单从2021年底开始有持续增长势头,2022年加速,主要由LNG和新能源机会驱动;预计2022年TPS订单可达80 - 90亿美元,2023年订单水平也将保持高位;新的能源领域也有持续的订单机会 [59] 问题4:俄乌冲突对能源转型的影响 - 短期内焦点转向能源安全、可靠性和多样性,但可持续性目标不会消失;当前环境将加速清洁能源倡议,特别是氢气相关项目;能源供应的多样性至关重要,天然气在能源转型中仍将发挥关键作用;大型石油公司和国家石油公司(NOCs)可能利用高利润和自由现金流加速脱碳计划和股东回报;公司在天然气、LNG、氢气、碳捕获利用与封存(CCUS)等领域的技术将推动能源转型 [61] 问题5:俄罗斯业务4%的收入数据是否考虑卢布贬值,业务活动下降是预期还是已收到客户通知,以及国际客户的应对计划 - 4%的收入数据已考虑卢布贬值影响;制裁使俄罗斯业务运营日益复杂和困难,一季度对息税折旧摊销前利润(EBITDA)有一定影响,主要体现在油服设备(OFE)和透平机械与工艺解决方案(TPS)的服务方面;预计油服业务(OFS)在俄罗斯的运营到年底将降至极低水平;国际上,中东和北美客户有增加支出计划,预计下半年到2023年相关业务会有积极表现;2023年公司业务的可见性较好 [65][68] 问题6:2023年国际油服市场支出加速的可能性以及长周期项目情况 - 预计国际油服市场将全面复苏,整体国际增长在低到中个位数;中东可能是2022 - 2023年最强劲的市场之一,拉丁美洲也将有强劲增长,北海和亚太地区将有稳定增长,西非也有增量活动;从宏观层面看,海底和海上市场趋势持续改善,海底树和柔性管道市场今年行业订单预计会有显著增加 [71] 问题7:国际油服市场的定价趋势以及能否推动利润率超过20% - 公司在北美和部分国际市场开始获得较好的定价杠杆,净定价情况有所改善,但不同市场存在差异;随着油服业务中化学品业务的复苏,预计增量会有所改善;同时,市场存在通胀压力,公司正在努力争取附加费和价格上涨 [72][73] 问题8:Plaquemines项目的利润率与Calcasieu Pass相比如何,以及如何应对通胀压力 - 预计Plaquemines项目的利润率与Calcasieu Pass项目相似,因为公司与客户有合作经验,存在自然协同效应;公司在报价时已考虑通胀因素,并通过提高生产率来抵消影响,在获取订单时会提前订购长周期物品以应对市场变化 [77] 问题9:公司是否有能力参与海上LNG市场,以及对快速LNG概念的看法 - 公司有能力处理多种类型的LNG设备订单,在LNG领域有30年经验,一直在探索新技术以缩短周期和实现即插即用;快速LNG的模块化方法适用于陆上和海上项目,客户对上市速度的讨论日益增加,公司凭借技术优势有望在该市场取得份额 [80] 问题10:油服业务实现20% EBITDA利润率的路径以及相关组织架构变化的影响 - 实现20% EBITDA利润率的主要驱动因素包括化学品业务盈利能力的改善(一季度化学品业务对油服利润率有170个基点的拖累)、物流和供应链问题的正常化、业务量的增长;公司将在2022 - 2023年在新加坡和沙特开设新的化工厂,降低化学品成本;同时,公司还在推进其他生产率提升举措,如服务交付优化、供应链合理化和从低成本国家采购;新的组织架构将提高决策速度,抓住市场增长机会,满足客户对综合解决方案的需求 [82][84] 问题11:供应链在下半年正常化的可见性和信心 - 去年四季度末化学品价格和物流情况开始有积极迹象,但俄乌冲突和大宗商品价格上涨带来新的挑战;基础化学品市场已趋于稳定,但特种化学品市场通胀仍然严峻;公司更换了化学品业务的领导,拓宽了采购渠道,淘汰了低销量和低利润率的产品;随着新工厂的建设,公司对供应链进行了调整,预计下半年情况将有所改善 [85] 问题12:Plaquemines项目的建设时间是否是新标准,公司制造产能是否有上限 - 公司在LNG领域有多种项目类型,包括小型、中型、大型以及模块化和传统建造方式,会根据客户需求提供服务;模块化项目上市速度更快,受到一些独立企业和北美市场的青睐,大型项目仍有采用传统建造方式的;公司有能力管理LNG项目的产能,意大利的工厂已为LNG项目浪潮做好准备 [88] 问题13:美国LNG出口产能建设的瓶颈以及未来订单类型 - 目前人们关注的瓶颈在工程采购施工(EPC)方面,模块化方法可减少对EPC的依赖;劳动力仍然是受限因素 [90] 问题14:供应链缓解情况以及中国相关问题对LNG订单的影响 - 供应链面临挑战,特别是全球地缘政治因素带来的影响;公司在应对金属价格上涨时,通过缩短报价有效期来管理成本;在铸件和锻件方面,欧洲存在供应稀缺和价格上涨问题,公司通过调整供应地(如转向中国、墨西哥和印度)来应对;物流方面,公司通过更换港口等方式有效管理成本,目前不认为物流会对LNG周期构成重大限制 [93] 问题15:国际市场设备和劳动力可用性以及对油服和油田设备业务定价的影响 - 全球市场存在一定的劳动力紧张情况,国际市场不如北美严重;随着业务活动增加,设备供应也出现紧张;公司有能力扩大产能;国际市场以长期合同为主,现货业务有更多定价机会,公司与客户的定价讨论积极,当前市场环境对油服业务有利 [95]