财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净销售额增长12.4%，三年总销售额较2020财年第二季度增长88% [6] - 第二季度综合同店销售额增长2.3%，三年综合同店销售额较2020财年第二季度增长56% [6][7] - 第二季度商品利润率扩大50个基点，EBIT利润率为12.6%，摊薄后每股收益为1.06美元，比指引范围上限高0.13美元 [7] - 第二季度净销售额增长12%至3.52亿美元，毛利润增长9%至1.29亿美元，占销售额的36.7% [17] - 第二季度销售、一般和行政费用为8500万美元，占销售额的24.2%，营业收入为4400万美元，占销售额的12.6%，净利润为3200万美元，摊薄后每股收益为1.06美元 [21] - 资产负债表上，库存较上年同期增长83%至6.41亿美元，平均同店库存增长约39%，期末现金为2000万美元，循环信贷额度提取了1.47亿美元 [22][24] - 2023财年预计总销售额在16.5 - 16.7亿美元之间，同比增长10.9% - 12.2%，同店销售额在 - 1%至0.5%之间，毛利润在6.17 - 6.25亿美元之间，占销售额约37.4%，营业收入在2.35 - 2.43亿美元之间，占销售额14.2% - 14.6%，净利润在1.733 - 1.793亿美元之间，摊薄后每股收益在5.70 - 5.90美元之间，利息费用为460万美元，资本支出在8000 - 8700万美元之间 [25][26] - 第三季度预计总销售额在5.02 - 5.14亿美元之间，同店销售额下降3% - 5%，毛利润在1.84 - 1.89亿美元之间，占销售额约36.8%，营业收入在7100 - 7600万美元之间，占销售额14.1% - 14.8%，摊薄后每股收益在1.71 - 1.83美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售门店同店销售额增长3.9%，电子商务销售额下降7% [6] - 零售门店交易规模增长4%，平均单位零售价格增长8%，平均每家门店交易次数与去年大致持平 [8] - 第二季度表现最强劲的品类为男士西部服装、男女牛仔、工作服装和工作靴以及牛仔帽，男士西部靴和女士非牛仔服装同店销售额下降，女士靴销售额几乎持平 [8] - 电子商务业务三年增长55%，在线盈利能力持续多年增长，但本季度电子商务同店销售额下降7%，主要原因是亚马逊市场销售额大幅下降以及竞争对手库存恢复 [12][13] - 独家品牌渗透率增长至32.3%，比上年同期高出350多个基点，较三年前增长超过10个百分点，预计全年独家品牌渗透率将增长至31.8%，较2022财年增加约350个基点 [14][15] - 第三财季前四周总净销售额增长约8%，综合同店销售额下降1.3%，其中电子商务销售额下降17.6%，零售门店同店销售额增长1.7% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 东部和北部地区业绩强劲，南部地区有稳健增长，西部地区销售额下降，但该地区三年同店销售额表现优于连锁店平均水平 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行四项战略举措，包括实现同店销售额增长、加强全渠道领导地位、发展独家品牌和扩大门店基础 [7] - 公司通过全渠道能力整合门店和数字业务，利用电子商务拓展新客户并转化为门店或全渠道客户，门店对电子商务业务增长也有重要作用 [11] - 公司继续扩大独家品牌，新品牌表现良好，预计独家品牌渗透率每年可提高3个百分点，但不会超过50% [70][71] - 公司计划在全国范围内继续开设新门店，预计2023年开设40家新门店，新门店表现符合预期，投资回报快于历史目标 [15][27] - 行业竞争方面，公司主要竞争对手包括Cavender's、夫妻店和农场与牧场连锁店等，公司通过独家品牌和全渠道策略形成差异化竞争优势 [47][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到满意，认为市场份额增长具有可持续性，尽管面临全球疫情、供应链挑战和经济衰退等障碍，但公司仍有望实现销售和盈利增长 [6][33] - 管理层预计电子商务业务的疲软将持续到年底，主要原因是竞争对手库存恢复，但从长期来看，电子商务业务仍有增长潜力 [15][29] - 新门店建设和许可延迟导致部分门店开业时间推迟，影响了下半年的销售，但公司仍有望实现全年开设40家新门店的目标 [30] - 运费成本在下半年预计仍将对盈利产生影响，但随着新配送中心的启用和运费下降，预计下财年运费将恢复正常 [19][20] 其他重要信息 - 公司创意团队通过多种媒体形式提升品牌形象，吸引新客户并维护老客户 [9] - 公司现场团队在过去两年中成功应对销售增长、供应链挑战和全渠道举措，为假日季做好了人员和库存准备 [10] - 公司与Packsize建立合作关系，有助于减少供应链中的浪费，符合ESG目标 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述10月业务情况，以及与第二季度相比业务放缓的驱动因素和下半年同店销售预期变化的原因 - 10月总销售额三年增长80%，略低于第二季度的88%，主要变化在于女士靴子和女士服装业务，女士靴子在第一季度强劲、第二季度持平、10月下降9%，女士服装10月下降约8%，此外电子商务业务减速也影响了综合同店销售额 [35][36][38] - 下半年同店销售预期中，电子商务同店销售额从指引上限的1.5%降至全年的 - 11%，门店同店销售额从指引上限的2%提高到3%，公司在门店方面的预期较为保守，同时考虑到去年11月和12月是销售旺季 [39][40] 问题2: 相对于指导的全年运营利润率达到中高个位数，过去两年中是否有模型超额盈利的重大利润率驱动因素，以及相对于疫情前，哪些是可持续的高利润率驱动因素 - 商品利润率具有可持续性，独家品牌渗透率提升对产品利润率有积极影响，随着过去几个月零售价格的提高，第三和第四季度将获得持续的利润率提升 [42] - 运费逆风是暂时的，预计年底后会消失，新的配送中心会对采购、占用和分销成本产生一定压力 [43] - 与疫情前相比，平均每家门店销售额的增长带来了固定成本的杠杆效应，有助于提高运营利润率 [44] 问题3: 请详细说明电子商务渠道的情况，是否看到同行更多的促销活动，以及这种销售回落是否是短期趋势 - 电子商务业务的疲软并非结构性问题，主要是因为去年公司在供应链管理上更成功，而今年竞争对手库存恢复，且公司产品在线上有最低定价限制，竞争主要在于营销投入，但公司不会通过过度营销来降低盈利能力 [46][48] - 公司认为这是短期趋势，未来几个季度会形成新的正常水平，公司将基于品牌优势和生活方式定位来发展电子商务业务 [48] 问题4: 目前库存仍处于高位，与三个月前相比，是否仍对库存状况感到满意，是否存在库存过高的领域 - 管理层对库存的数量和质量仍感到满意，与三个月前看法一致，可能库存较多的领域是工作靴和男士性能或橡胶底靴，这些产品时尚风险和降价风险较低，会随着业务发展消化库存 [49] 问题5: 过去三年公司销售额增长88%，为何认为这些销售增长是结构性的且可持续 - 公司的核心业务是门店渠道，自2021年3月以来，平均每家门店销售额从约270万美元增长到420万美元，且已连续19个月保持在这一水平，预计到明年3月仍将维持在这一水平，这种增长并非暂时现象 [52][53] - 电子商务业务有望在未来几个季度恢复增长，同时公司将继续每年开设40 - 50家新门店，每个门店都能盈利，新门店增长将带来更多销售 [53] 问题6: 过去几年的市场份额增长是否吸引了原本在其他渠道购物的客户 - 公司的市场份额增长部分来自行业内的夫妻店，也有来自传统零售渠道的客户，公司通过拓展产品品类，如Just Country系列，吸引了更广泛的客户群体，包括非牛仔靴和牛仔帽的消费者 [55] - 公司认为与沃尔玛的客户群体有一定重叠，但价格定位不同，不太可能从沃尔玛抢夺客户 [56] 问题7: 上一季度和10月至今，核心客户和疫情期间新增客户的购物行为是否有差异，能否对新增客户进行分类 - 公司通过忠诚度计划可以了解不同类型客户的行为，目前客户数量持续增长，但两类客户的购物频率都略有下降 [59][60] - 过去几个季度女士靴子和女士服装业务的增长有一定时尚趋势因素，现在这部分业务有所回落，但整体女士业务仍表现良好 [61][62] 问题8: 在当前促销环境下，公司推动全价销售和提高产品利润率的信心如何，是否有需要加大促销力度的风险 - 公司无意改变定价和促销策略，不会对个别夫妻店的促销活动做出回应，主要竞争对手Cavender's的运营方式与公司相似，以全价销售为主，偶尔进行适度促销 [64] - 公司有健康的资产负债表，不需要通过加大促销来销售库存，对于有时尚周期的女士服装和女士靴子业务，公司会密切关注并及时清理库存 [66][67] 问题9: 独家品牌持续增长，能否介绍相关举措、新品牌的趋势以及该业务未来的增长机会 - 公司新增了四个独家品牌，目前表现良好，公司会根据品牌在不同品类的销售情况进行拓展，预计独家品牌渗透率每年可提高3个百分点，但不会超过50% [70][71] 问题10: 公司与Packsize的合作在供应链自动化方面有哪些机会 - 该合作有助于减少商品运输中的浪费，对品牌建设也有好处，符合公司的ESG目标，虽然可能在财务上有一定压力，但总体是正确的选择 [73] 问题11: 过去几年通过电子商务增加了多少优质客户，如何提高电子商务客户的购买意愿 - 管理层没有提供具体的客户数量，但表示Boot Barn网站的流量相对较强，转化率下降可能是因为客户选择在其他地方购物或消费刺激减少 [75] - 公司将强化在线品牌的权威性和真实性，完善在线奖励计划，利用门店的本地化优势提供更及时的配送服务，以提高客户购买意愿 [78] 问题12: 10月和第四季度在业务中所占的比例，女士业务目前的疲软是否只是暂时的，第四季度假日季是否会复苏 - 10月业务占比约25%，12月约占50% [79] - 女士靴子业务目前占公司业务的比例从历史的8% - 9%提高到11%，虽然同比表现不佳，但仍有可能在假日季复苏，因为公司有适合礼品和派对场合的产品 [81] 问题13: 电子商务业务在12月是否会回升，能否利用电子商务吸引更多客户到店 - 去年10月和11月电子商务业务同比大致持平，12月同比大幅下降，今年可能会从较低的12月基数中受益，但仍需观察 [82] - 公司在制定第三和第四季度电子商务业务指导时，参考了10月的销售情况 [83] 问题14: 第三季度预计有200个基点的运费拖累，第二季度的情况如何 - 第二季度运费有10个基点的顺风因素 [86] 问题15: 库存较三年前增长约110个百分点，销售额增长88%，是否采取措施减少未来订单 - 库存增长的部分原因是独家品牌渗透率提高，需要持有更多库存，公司已经对女士服装和女士靴子等有时尚风险的品类采取了清理库存的措施 [88][89] - 管理层对库存水平和健康状况仍感到满意，认为工作靴和男士西部橡胶底靴等功能性产品的库存较高是可以接受的 [89] 问题16: 预计2023财年毛利率有100个基点的拖累，未来一年毛利率是否有望回到36% - 38%的范围 - 管理层认为这种预期是合理的，过去几年公司除了在疫情期间有一个季度商品利润率略有下降外，没有出现过利润率问题，库存增长推动了销售增长，预计不会出现因降价导致的重大利润率侵蚀 [90][91] 问题17: 请解释第三季度同店销售指导与季度至今数据之间的差异原因 - 第三季度同店销售指导与季度至今数据的差异主要是因为电子商务业务将延续10月的销售趋势，预计全年下降高个位数，而门店业务10月增长1.7%，但第三和第四季度预计下降2%至持平，同时11月和12月的同比基数较高，指导中也包含了一定的保守因素 [94] 问题18: 电子商务业务在第三季度剩余时间的渗透率是否会提高，是否是11月和12月同比更难比较的原因之一 - 第三季度电子商务业务占销售额的比例约为14%，高于平均季度，全年约为12%，10月电子商务业务占比低于11月和12月，同比更难比较主要是指门店销售 [95] 问题19: 指导中提到的建设许可延迟对销售的影响能否量化 - 建设许可延迟对下半年销售的影响约为600万美元，公司仍将按计划全年开设40家新门店，只是部分门店开业时间推迟 [96] 问题20: 在线业务面临压力，但为何不影响门店业务，以及采购、占用成本的杠杆率能否分解，未来需要达到怎样的同店销售水平才能避免采购、占用和配送中心成本的杠杆率下降 - 门店客户和电子商务客户的重叠度较低，门店客户忠诚度高，且公司注重门店环境和体验的打造，而在线业务的竞争更加激烈 [99][100] - 全年采购、占用成本的100个基点杠杆率下降主要是由于今年新开店数量增加、配送中心劳动力成本上升以及新的堪萨斯城配送中心投入使用 [101] - 公司今年没有提供采购和占用成本杠杆率的指导，年初预计同店销售增长4.8%时，采购和占用成本有40个基点的杠杆率下降，未来会考虑提供相关指导 [102] 问题21: 新门店在新市场的表现趋势是否持续，是否存在相互蚕食的情况 - 新门店在新市场的表现持续良好，投资回报快于预期，没有出现明显的相互蚕食现象，例如在亚利桑那州凤凰城，门店数量从4家增加到8家，销售额从1000万美元增长到4000万美元，同店销售额没有下降 [105] - 公司将继续开设新门店，预计未来开设的300家门店每家销售额可达350万美元，将带来10亿美元的新增销售 [106] 问题22: 选择新门店地址是否考虑了电子商务业务，是否会将部分直接客户转化为门店客户 - 电子商务业务是选择新门店地址的因素之一，但还会综合考虑人口、就业、收入和心理特征等多个因素 [107] - 实际情况是在新市场开设门店后，电子商务业务会增长而不是下降，数据不支持将直接客户转化为门店客户的假设 [108]