财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长14.7%，达到1.86亿美元，主要由同店销售额增长9.4%、过去12个月新增门店销售以及收购门店销售贡献 [24] - 毛利润增长20.8%，达到6220万美元，占销售额的33.5%，上年同期为5140万美元，占比31.8%，毛利率提高170个基点 [25] - 本季度运营费用为4610万美元，占销售额的24.8%，上年同期为4160万美元，占比25.7%，运营费用率降低90个基点 [26] - 本季度运营收入为1610万美元，占销售额的8.6%，上年同期为980万美元，占比6.1%，运营利润率提高260个基点 [26] - 本季度所得税费用为240万美元，有效所得税税率为20.1%，预计今年剩余时间税率为25.2%，净收入为970万美元，摊薄后每股收益0.33美元，上年同期为680万美元，每股0.24美元，排除股票期权行使的税收优惠后，摊薄后每股净收入增长113% [27] - 库存方面，同店库存较去年增长9%，合并库存增长24%，达到2.54亿美元，主要是为支持独家品牌、新门店和收购门店以及即将开业的门店 [28] - 修订了循环信贷安排和定期贷款，循环信贷额度增加3000万美元至1.65亿美元，提前偿还6500万美元定期贷款，预计本财年节省利息费用超100万美元，截至2019年6月29日，债务总额1.885亿美元，净债务杠杆率为180万美元 [29] - 2020财年展望更新，预计同店销售额增长约6%，每股收益在1.57 - 1.65美元之间，运营收入在7540 - 7860万美元之间，净收入在4620 - 4850万美元之间，利息费用约1420万美元 [30] - 第二季度预计同店销售额增长约7%，摊薄后每股净收入在0.17 - 0.19美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售同店销售额增长11.1%，实现连续九个季度正增长 [9] - 零售同店销售增长在多数地区表现一致，德州业务持续强劲，其他地区也有健康的环比增长，德州同店销售增长略高于连锁店平均水平，且连续三个季度保持相似增长率，零售门店同店销售连续七个季度达到约8%或更高 [12] 电商业务 - 电商销售额增长0.9%，公司持续关注提高数字业务的息税前利润贡献，5月和6月同店销售额合计增长约6% [9][16] - 电商业务占全年业务的约17%，公司通过消除低利润率产品和提高在线营销广告回报率，实现了运营收入和息税折旧摊销前利润率的健康增长 [16][42] 独家品牌业务 - 第一季度独家品牌销售额占总销售额的约20%，较上年同期渗透率提高近500个基点 [19] - 长期独家品牌Cody James和Shyanne增长强劲，其他四个主要自有品牌也取得成功并提高了渗透率，Idyllwind和Moonshine Spirit持续增长，Hawx和Cody James Work受到工作客户的好评 [19][20] 商业账户业务 - 推出了企业对企业网站，以扩大商业账户业务的多功能性，吸引和发展更大的全国性商业账户 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务在多数地区和产品类别表现强劲，同店销售增长具有广泛基础，德州业务持续强劲，其他地区也有改善 [8][12] - 公司认为业务增长主要源于内部执行，而非外部市场环境变化，就业和石油环境与去年相比无明显变化，但公司业务实现了近10%的同店销售增长和100%的盈利增长 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 推动同店销售增长：通过商品销售、门店运营和营销等多方面的强劲表现，实现零售同店销售增长，各主要产品类别同比增长，特别是工作服装、工作靴、帽子和女士西部服装，同时优化门店销售空间，满足增长需求 [12][13] - 加强全渠道领导地位：电商渠道增长约1%，每月逐步改善，通过消除低利润率产品和提高广告回报率，实现运营收入和息税折旧摊销前利润率的增长，利用电商平台为零售店创造视觉体验，增加替代支付选项，推出企业对企业网站 [16][17][18] - 发展独家品牌：独家品牌达到总销售额的约20%，较上年同期渗透率提高近500个基点，独家品牌提供竞争差异化，提高利润率超过1000个基点，公司认为独家品牌将补充供应商合作伙伴提供的产品组合 [19][20] - 扩大门店基础：第一季度开设1家门店，本季度计划开设8家，本财年预计共开设25家，同时关注机会性的小规模收购，目标是新门店和收购门店在三年内实现回报或更好表现，收购门店将迅速重新品牌化并融入公司运营和营销体系 [21] 行业竞争 - 公司认为自己是生活方式品牌，拥有庞大的潜在市场和忠诚的客户群体，是靴子和服装的首选供应商，通过积极吸引核心西部和工作业务之外的客户，取得了一定成果 [37] - 在工作业务方面，公司可能从一些竞争对手（如Sears破产）那里获得市场份额，但公司认为自身业务增长主要源于自身团队的努力和业务优势，且与竞争对手的客户价格点有所不同 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020财年开局非常满意，第一季度业绩同比显著改善，尽管去年同期同店销售实现了两位数增长，当前业务在多数地区和产品类别表现强劲，第二季度前4.5周同店销售增长约8%，门店业务增长超过电商业务 [8][22] - 公司对推动同店销售、加强全渠道体验、发展独家品牌和扩大全国门店布局的能力充满信心，相信能够继续实现业务增长 [32] - 对于同店销售增长的可持续性，公司认为过去多年保持了约8%的增长，当前增长具有可持续性，且与油价的相关性已被夸大 [49] 其他重要信息 - 公司决定取消7月的促销活动，该活动已持续20多年，取消后同店销售持续强劲增长，商品利润率和利润额有实质性改善 [22] - 公司认为独家品牌的库存投资和时尚风险没有因渗透率增加而显著改变，大部分增长来自几乎没有降价风险的类别，且商品利润率的提高抵消了可能的时尚风险 [62][63] - 公司将亚马逊视为另一个销售渠道和推广独家品牌的方式，但由于亚马逊的收入分成，该业务盈利能力不强，公司不会加大投入，主要关注门店业务和bootbarn.com业务 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何平衡营收增长和盈利能力，作为西部服装行业领导者在其中的作用 - 公司在门店方面，通过减少促销、清理库存和发展独家品牌提高商品利润率，同店销售增长带来了租金杠杆效应，推动了运营收入增长；在电商方面，专注于提高运营收入和息税折旧摊销前利润率，尽管门店业务增长强于电商业务，但对电商业务的息税前利润改善策略感到满意 [34][35][36] - 公司认为自己是生活方式品牌，有庞大的潜在市场和忠诚客户，是靴子和服装的首选供应商，通过吸引核心业务之外的客户取得了一定成果 [37] 问题2：第二季度商品利润率扩张机会以及全年商品利润率机会 - 第二季度商品利润率可能超过第一季度的150个基点，因为去年的促销活动占该季度的12% - 13%，全年来看，除第二季度外，第三和第四季度商品利润率可能提高50个基点 [39][40] 问题3：电商盈利能力举措对息税前利润率的影响以及从第三财季开始的情况 - 公司在第一季度的4月和部分5月进行了电商盈利能力举措，第二季度将面临该举措的对比，电商业务约占全年业务的17%，这些改进对综合利润率有一定提升，但程度较小，可能使综合利润率提高20 - 40个基点 [42] 问题4：全年同店销售指引在下半年下降的原因 - 公司主要基于第一季度的业绩超预期以及循环信贷余额的变化和偿还定期贷款来提高指引，对下半年的规划没有改变，同时略微提高了第二季度同店销售预期 [44] 问题5：除德州外门店加速增长的原因以及德州市场的环境和可持续性 - 公司认为业务增长源于内部执行，就业和石油环境与去年相比无明显变化，过去多年保持了约8%的增长，当前增长具有可持续性，且与油价的相关性已被夸大，德州业务持续强劲，其他地区也在改善 [48][49][50] 问题6：电商业务的营收增长轨迹以及全年预期 - 第一季度电商业务基本持平，第二季度门店业务表现优于电商，可推断电商业务为中个位数增长，全年预计为中高个位数增长，公司将继续评估业务和盈利能力，Sheplers业务因按点击付费广告成本上升而调整了支出，放弃了一些低利润率销售，有助于提高利润率 [51][52] 问题7：下半年商品利润率扩张中采购和租金部分的情况以及随着门店增长的考虑 - 约4.5%的同店销售增长将带来采购和租金成本的杠杆效应，全年同店销售增长6%将获得一定的杠杆收益 [53] 问题8：同店销售超预期的驱动因素、产品类别表现以及优化销售空间的影响和时机 - 同店销售增长和商品利润率是盈利和每股收益增长的重要驱动因素，同店销售增长主要来自交易数量增加，部分来自客单价提高，工作靴、工作服装、帽子和女士西部服装等类别表现强劲，女士西部靴子业务在过去几个季度开始增长 [55][56][57][58] - 优化销售空间是通过调整部门布局，扩大工作服装和工作靴部门，缩小配饰或家居部门，提高了销售生产率、利润率和每平方英尺的利润额，公司还有几十家门店有待继续扩大工作业务的库存和基础 [59][60] 问题9：发展自有品牌的经验、库存和时尚风险的管理 - 公司多年来独家品牌渗透率每年增长约2.5个百分点，本季度增长约5个百分点，独家品牌在门店的周转速度与其他品牌相同，证明了独家品牌业务和团队的能力 [61] - 公司认为独家品牌的库存投资和时尚风险没有因渗透率增加而显著改变，大部分增长来自几乎没有降价风险的类别，且商品利润率的提高抵消了可能的时尚风险 [62][63] 问题10：与亚马逊的合作关系以及如何从中受益 - 公司将亚马逊视为另一个销售渠道和推广独家品牌的方式，但由于亚马逊的收入分成，该业务盈利能力不强，公司不会加大投入，主要关注门店业务和bootbarn.com业务 [64] 问题11：独家品牌长期渗透率的变化以及未来发展 - 公司对新品牌的接受度感到满意，目前独家品牌占比达到20%，未来有提升至25% - 30%的空间，但不会计划使其占比达到50% - 70%，公司希望为客户提供广泛的品牌选择 [68][69] 问题12：女性消费者业务的增长机会 - 公司在女士服装业务看到了良好增长，部分原因是细分出了时尚客户群体并进行了相关营销，吸引了新客户，女士靴子业务开始增长，尽管目前幅度不大，但很重要，公司业务仍将以男性为主，但女性业务是一个新的增长杠杆 [70][71][72] 问题13：吸引新客户的情况以及对千禧一代客户的营销 - 公司在所有客户群体中都有增长，特别是工作和时尚客户，针对千禧一代客户，公司在社交媒体（主要是Instagram）上加大了活动和投入，取得了不错的效果，但核心客户仍是44岁左右的西部和工作客户，他们是公司目前营收的主要来源 [76][77] 问题14：B2B平台上线时间和预期销售增长 - B2B平台本季度推出，公司未将其视为带来大幅销售增长的因素，它将作为整体B2B业务或商业账户业务的一部分，目前占销售基础的低个位数，主要用于帮助销售团队拓展大客户 [79] 问题15：取消7月促销活动后未来减少促销的机会和驱动因素 - 公司约85%以上的门店业务以全价进行，取消周年促销活动取得了良好效果，除感恩节、黑色星期五、网络星期一和圣诞节前后的促销外，公司日历上已没有太多促销活动，未来仍有机会通过发展独家品牌和减少清仓降价来提高商品利润率，但如果不采取激进措施取消节日促销，可减少的促销活动有限 [80][81] 问题16：新市场门店的表现以及与历史情况的对比 - 公司新门店模型为三年回本、年销售额170万美元，在新市场基本适用，如北卡罗来纳州的门店表现良好，增强了公司向弗吉尼亚州扩张的信心，公司认为有能力将240家门店的规模扩大到450 - 500家 [83][84][85] 问题17：不同市场产品表现差异以及商品组合调整 - 公司会根据地区调整商品组合，不同地区对西部和工作产品的需求比例大致一致，西部产品在全国范围内销售优于工作产品，但不同市场对西部靴子的款式和工作服装的需求有所不同，公司会确保为当地市场提供合适的商品组合 [86][87] 问题18：每股收益指引是否有上调空间以及是否将收益再投资于SG&A - 公司更新了第一季度和第二季度的指引，考虑了同店销售预期的小幅上调和商品利润率的情况，但未对下半年因独家品牌渗透率提高可能带来的影响进行具体指引，下半年指引仍维持原状 [90][91] 问题19：SG&A全年增长情况的考虑 - 公司之前预计SG&A年增长率约为8%，并期望在SG&A方面获得约1.5%的杠杆效应，目前根据第一季度和第二季度同店销售情况更新了指引，将原预计的同店销售增长5%提高到6% [95][97] 问题20：工作业务增长是否依赖竞争对手困境以及牛仔业务表现 - 公司在工作业务方面可能从一些竞争对手（如Sears破产）那里获得市场份额，但业务增长主要源于自身团队的努力和业务优势，且与竞争对手的客户价格点有所不同 [98][99] - 牛仔业务在女士西部和男士西部业务中表现强劲，与其他业务表现一致 [102] 问题21：新收购业务与自建门店的表现差异 - 新收购并整合的业务，如West Texas的Woods Boots业务和Lone Star业务，在引入公司团队、改变商品销售、增加商品组合、整合现场运营和使用Boot Barn品牌进行营销后，同店销售增长高于连锁店平均水平，客户服务评分也表现良好，公司认为收购业务能实现三年回本甚至更好的效果 [100][101] 问题22：过去12个月推出的新品牌对独家品牌渗透率增长的贡献 - 管理层无法立即给出具体数字，但估计约为5个百分点中的2个百分点，Cody James和Shyanne仍是最大的两个独家品牌 [104][105] 问题23：新自有品牌业务是否有成熟增长阶段 - 公司认为新品牌有增长阶段，推出新品牌时会平衡产品推出规模和风险，目前新品牌都取得了成功并有扩展机会，例如Idyllwind通过引入不同鞋底款式、Hawx和Cody James Work未来可引入阻燃服装等方式来扩大业务 [106][107][108] 问题24：本财年剩余时间是否有新自有品牌推出计划 - 公司目前专注于培育和发展已推出的三个新品牌，利用它们的早期成功继续扩大业务，未来可能会推出新品牌，但目前没有相关计划 [109] 问题25：电商业务息税前利润率贡献以及相关年度效益 - 公司在电商业务上的努力可能使综合息税前利润率提高20 - 30个基点，相关工作在去年5月完成，第一季度已过周年对比期，公司会继续关注电商业务的盈利能力和广告回报率，并像对待零售店一样调整促销策略 [111][112]