财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为1.27亿美元，摊薄后每股收益0.55美元，高于2020年第四季度的910万美元（每股摊薄收益0.47美元）和2020年第一季度的440万美元（每股摊薄收益0.23美元），增长主要源于收入增长和数字货币相关手续费收入增加 [13] - 本季度所得税收益为120万美元，来自本季度股票期权行使带来的410万美元（每股0.18美元）收益 [15] - 净利息收入较上一季度增长5%，同比增长49%，净息差为1.33% [15] - 贷款损失准备金维持在690万美元，占投资贷款的94个基点 [15] - 非利息收入为810万美元，较上一季度增加320万美元（67%），较2020年第一季度增加320万美元（64%），主要因数字货币客户手续费收入增加 [19] - 第一季度数字货币手续费收入为710万美元，环比增长87%，同比增长317% [20] - 非利息支出为1960万美元，较2020年第四季度增加200万美元，较2020年第一季度增加570万美元，主要因战略增长投资和联邦存款保险费用增加 [21] - 证券投资组合总额为17亿美元，第一季度收益率为2.08%，较2020年第四季度末增加7.8亿美元，收益率从2.43%下降 [22] - 截至2021年3月31日，总贷款为160万美元，较上一季度增加1290万美元（4.8%），较2020年第一季度增加5.112亿美元（近46%） [23] - 不良资产总额为530万美元，占总资产的7个基点，低于2020年12月31日的9个基点 [24] - 一级杠杆率在公司层面为9.68%，在银行层面为9.5%，银行比率远超联邦银行法规规定的5%的良好资本充足率最低要求；总风险加权资本比率为55.41%，较上一季度显著增加；贷存比为23.22% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字货币解决方案业务：SEN网络第一季度交易量近16.7万笔，交易额超1660亿美元，环比增长84%；数字货币客户交易收入占比从上个季度的87%增至710万美元；SEN平台客户数量增至超1100家，本季度新增135家 [7][8] - 贷款业务：SEN Leverage产品截至季度末获批信贷额度总计1.97亿美元，而去年年底为8300万美元；总贷款较上一季度增加1290万美元（4.8%），较2020年第一季度增加5.112亿美元（近46%），贷款余额受益于SEN Leverage的强劲增长和历史高位的抵押贷款仓库余额 [9][23] - 存款业务：第一季度数字货币客户平均存款增长38亿美元，达到64亿美元，而2020年第四季度平均为26亿美元；截至2021年3月31日，存款为70亿美元，较2020年12月31日的52亿美元显著增加；非利息存款总计69亿美元，约占季度末总存款的98%，本季度加权平均存款成本基本为零 [12][16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币市场：第一季度比特币总市值增长约5000亿美元，同时没有明显的新竞争对手愿意提供以比特币为抵押的美元融资 [39] - 稳定币市场：稳定币总市值季度环比增长速度略快于公司数字货币存款增长速度 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：继续扩大SEN Leverage产品，建立数字资产托管合作伙伴网络，为客户提供更多选择和增强资本灵活性；不断拓展产品 offerings，满足客户需求；利用SEN网络效应，从支付、贷款到资金等多方面实现增长；为稳定币发行提供关键基础设施，以及为数字货币存款客户提供外汇和现金管理解决方案 [30][31] - 行业竞争：公司偶尔会听说有银行对进入该领域感兴趣，但大多数银行对该领域的理解仍有较大差距，目前尚未看到大量新进入者；公司的竞争优势在于SEN网络及其带来的网络效应，每增加一个客户，不仅新客户能从参与SEN中获得价值，也会为其他网络参与者创造增量价值；随着公司增加SEN Leverage、外汇兑换等产品，客户粘性进一步增强；建立SEN Leverage的托管网络将进一步加深公司的竞争壁垒 [70][71][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数字货币行业发展迅速，为公司提供了继续为客户提供创新解决方案的机会，公司处于数字货币行业巨大机遇的早期阶段，对未来发展充满信心 [30][31] - 随着更多机构参与者采用数字货币，公司看到了投资者存款的流入，预计SEN网络的增长将持续，因为第一季度新增客户数量创历史新高，且潜在客户管道强劲 [7][11][57] - 公司认为稳定币和央行数字货币具有巨大的发展潜力，公司通过SEN网络的24/7铸币和销毁能力，在区块链支付领域有很大的发展机会 [85][86] 其他重要信息 - 2021年1月，公司完成了450万股的承销公开发行，每股价格63美元，扣除承销折扣和发行费用后，公司净收益2.724亿美元；3月初，公司启动了3亿美元的随行就市股权发行计划，3月11日，通过该计划以平均每股118.39美元的价格出售了近130万股，交易净收益1.511亿美元 [27] - 公司继续与借款人密切合作，根据实际需求为商业和一至四户家庭借款人提供付款延期，截至2021年3月31日，贷款修改总额为6500万美元，占投资贷款总额的8.9% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Coinbase和Fidelity选择与公司合作的原因，以及公司如何满足合作伙伴的需求并遵守监管规定 - 公司旨在建立一个与Silvergate合作的托管网络，让客户有更多选择，无需转移比特币即可进行借贷；目前SEN Leverage业务的未偿还贷款增长符合预期，得益于公司的融资能力，业务增长略超预期 [34][35][36] - Coinbase和Fidelity拥有大量持有比特币并寻求杠杆的客户，与公司合作能为公司带来新的客户群体；第一季度末，公司现有695家机构投资者客户中，使用该产品的不到10%，公司认为几乎所有客户都在寻求更高效的资本，预计未来使用该产品的客户比例将达到80%或更高 [38][39] 问题2：公司如何看待银行的流动性状况，以及资金部署的时间和方向 - 公司希望随着时间的推移扩大贷款组合，主要增长领域为SEN Leverage和抵押贷款仓库；在数字资产托管方面，公司希望与多元化的合作伙伴合作以分散风险；抵押贷款仓库业务受再融资市场影响较大，但公司正在增加与现有客户的承诺额度并拓展新客户 [42][43][44] - 公司投资组合注重高质量和灵活性，98%的投资组合评级为AA或AAA，本季度投资显著增加，约三分之二的购买为可调利率证券；公司希望保持良好的流动性状况，同时也有增加投资组合的机会 [45][46] - 公司在保守和追求增长之间寻求平衡，随着存款增长和对SEN Leverage及抵押贷款仓库业务机会的把握，公司将逐步扩大投资组合，同时关注利率风险 [49] 问题3：数字货币相关手续费增长的驱动因素，以及稳定币支付业务对手续费收入的潜在贡献 - 手续费收入增长主要来自现金管理手续费和外汇兑换业务，SEN交易的爆炸式增长带动了相关的电汇和ACH活动，从而促进了手续费收入的增长 [51] - 公司目前在稳定币业务方面尚未看到显著增长，但正在全力推进相关工作，认为稳定币业务未来有很大的增长潜力，有望显著增加手续费收入 [52] 问题4：如何看待SEN网络的增长，以及幻灯片13中展示的增长机会在六个月后的情况 - 公司预计SEN网络的增长将持续，第一季度新增客户数量创历史新高，且潜在客户管道强劲，因此对增长充满信心 [57] - 本季度费用增加部分是由于与新产品研发相关的成本增加，公司将专注于通过现有平台（如SEN）为客户创造解决问题的产品，以增加客户价值和建立可持续的竞争优势；公司认为幻灯片13中展示的几个增长机会的潜在市场规模相当大，足以支撑公司全年的业务发展 [59][61] 问题5：公司为增加客户数量所做的投资，以及客户拓展能力是否存在瓶颈 - 公司拥有强大的团队和技术，能够快速处理客户开户申请，客户可以通过网站进行全电子化申请，上传必要的实体文件，并在沙盒中测试API；公司没有客户拓展的瓶颈，能够根据客户需求快速扩大客户基础 [63][64] 问题6：证券投资组合的收益率情况 - 公司证券投资组合约一半为固定利率，一半为可变利率，大部分证券为机构抵押贷款支持证券；公司会根据收益率曲线进行投资规划，具体收益率受投资时机等因素影响 [67] 问题7：SEN Leverage产品的潜在客户需求和增长前景 - 行业内美元杠杆融资供应受限，而机构投资者对资本效率和杠杆的需求不断增加；目前公司现有客户中使用该产品的不到10%，根据与客户的沟通，预计未来使用比例将达到80%或更高，公司将谨慎推进该产品的推广 [69] 问题8：行业竞争环境，以及公司如何应对新进入者 - 公司偶尔会听说有银行对进入该领域感兴趣，但大多数银行对该领域的理解仍有较大差距，目前尚未看到大量新进入者 [70] - 公司的竞争优势在于SEN网络及其带来的网络效应，每增加一个客户都会增强网络的价值；公司通过增加SEN Leverage、外汇兑换等产品，进一步提高了客户粘性；建立SEN Leverage的托管网络将进一步加深公司的竞争壁垒 [71][72][73] 问题9：公司在稳定币市场的参与情况，以及是否追求持有稳定币储备存款 - 公司主要参与稳定币的交易环节，为美国受监管的稳定币发行商提供24/7的铸币和销毁能力，通过Silvergate API和SEN网络实现；公司不寻求持有稳定币的储备存款，因为在当前低利率环境下，持有大量现金难以获得收益，且稳定币发行商需要通过存款获取利息来维持业务 [76][78][79] 问题10：公司在数字支付平台宣布支持比特币购买等业务时的角色和作用 - 提供比特币购买服务的机构需要通过SEN参与者来获取比特币，公司通过SEN网络使机构参与者能够参与生态系统 [82][83] - 目前大多数人将比特币视为数字黄金或资产类别，而非支付工具；稳定币和央行数字货币在稳定性、交易速度和成本方面具有优势，公司认为这两种应用场景都有发展潜力，且公司通过SEN网络的铸币和销毁能力，在区块链支付领域有很大的发展机会 [84][85][86] 问题11：公司在资金配置方面的考虑因素，以及如何平衡存款增长和现金持有 - 公司不会让现金余额一直维持在当前水平，而是会谨慎地进行资金配置；公司注重建立可持续的平台，关注长期发展，不会为了短期收益而过度投资于长期证券 [88][89] - 随着SEN Leverage和抵押贷款仓库业务需求的增长，公司将根据贷款需求和现金余额的情况，将多余资金投资于高收益证券，同时确保平台的流动性，以满足客户24/7的资金转移需求 [90] 问题12：近期数字货币相关资金流入的粘性，以及可用于投资证券和贷款的比例 - 公司更关注为不断增长的客户群体维持所需的流动性，以及超出该需求的多余资金；第一季度公司新增135家客户，存款持续增长，公司会根据存款的高低点和平均值来校准流动性管理 [94][95] 问题13：公司存款的最高水位线及后续走势 - 本季度数字货币存款的平均值为64亿美元，最低点为460万美元，最高点为840万美元，表明存款持续增长 [97] 问题14：比特币价格下跌时公司的风险管理措施，以及应对抵押品清算的能力 - 公司SEN Leverage产品的贷款价值比（LTV）通常在75%左右，保证金追加要求在75% - 80%之间，因此比特币价格15%的下跌不会触发保证金追加；公司在该业务中尚未出现损失，也没有遇到重大问题 [99] - 公司使用多个托管机构进行风险管理，只对流动性最强的比特币进行贷款，并在与合作伙伴开展业务前进行全面评估；公司按托管机构分别管理贷款和抵押品，确保在需要时能够在相应托管机构清算足够的抵押品 [100][102] 问题15：公司在稳定币铸币和销毁交易方面的业务规模和所需的资产负债表规模 - 公司不需要大规模的资产负债表来支持稳定币的铸币和销毁业务，因为公司不持有稳定币的储备存款；大型企业的稳定币交易在区块链上进行，公司可以通过合作伙伴为其提供铸币服务 [106] 问题16：Coinbase和Fidelity选择与公司合作而非直接提供服务的财务原因，以及公司与它们在资金成本方面的比较 - Coinbase和Fidelity等大型金融机构不是银行，没有存款来源，而它们的客户有以数字资产为抵押借入美元的需求；公司拥有大量存款和先进的技术，能够为这些机构的客户提供美元融资，因此是一种自然的合作选择 [108][110]