财务数据和关键指标变化 - 2021年净销售额增长26%至近12.5亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.34亿美元 [9] - 第四季度净销售额为3.4亿美元，增长20%，调整后EBITDA为6050万美元 [9] - 第四季度毛利润为9600万美元，增长6.9%，毛利率降至28.2% [27] - 2021年全年毛利润为3.862亿美元，增长14.3%，毛利率降至31.0% [29] - 预计2022财年净销售额在13.6亿 - 14.1亿美元之间，调整后EBITDA在2.55亿 - 2.65亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Premier Protein品牌：家庭渗透率达到8.4%的历史新高，同比增长20%；第四季度净销售额增长18.2%；30克奶昔系列的重复购买率和购买率保持强劲稳定；粉末产品本季度跟踪消费量增长76% [22][23][25] - Dymatize品牌：净销售额增长41%，国内增长31%，国际增长67%；在主流渠道的分销不断扩大，销量强劲，在美国销售的类别中表现位居前三分之一 [23][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 即饮饮料同比增长20%，即冲粉末增长18%；即饮饮料家庭渗透率再增加2个百分点，平均购买率同比增长11% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与零售商合作进行战略调整，临时减少低销量SKU，拉回促销和营销活动，以提高服务水平 [15] - 2022年增加现有代工厂的奶昔产能，并扩大代工厂网络，预计奶昔产量增长至低到中个位数；长期通过大量长期批量承诺积极投资奶昔生产，与Post达成协议建设专门生产Premier Protein的奶昔加工设施 [15][16] - 行业面临供应限制问题，330毫升奶昔和瓶子生产的竞争对手都面临产能约束和供应限制 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情使消费者从被动接受医疗保健转变为主动消费健康和 wellness 解决方案，推动营养产品消费增加，尤其是功能性饮料；2021年年中，随着国家重新开放，方便营养品类受益于消费者恢复身材和减轻疫情期间体重增加的愿望 [10][11] - 尽管面临短期高通胀和产能限制挑战，但方便营养品类增长显著，处于健康和 wellness 趋势的中心；Premier Protein和Dymatize是主流领先品牌，具有强大忠诚度；当前和未来的代工厂因公司的领导地位和增长轨迹，渴望与公司合作，公司长期机会光明 [35] 其他重要信息 - 10月，BellRing和Post签署交易协议，Post将向其股东分配其在BellRing的权益；交易完成后，BellRing将增加战略灵活性，管理资本结构，并受益于股票流动性增加；Post将在未来3年内继续为BellRing提供某些服务，以促进平稳过渡 [18] - 截至9月30日，公司手头现金为1.526亿美元，循环信贷额度2亿美元可全额使用；净债务为4.574亿美元，净杠杆率为2.0倍；自首次公开募股以来，净债务减少约2.8亿美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司与零售商合作应对供应限制的战略调整，以及竞争情况和货架空间损失风险 - 公司临时减少30克系列的4个低销量SKU；供应限制是行业普遍问题，330毫升奶昔和瓶子生产的竞争对手都面临产能约束和供应限制，市场上竞争对手普遍缺货 [37][38] 问题2: 公司定价的弹性假设，以及行业定价情况 - 公司提价后销量上升，未看到弹性；RTD领域竞争对手已跟随提价；粉末业务10月1日提价，竞争对手也对乳清蛋白提价；近期乳清蛋白价格继续上涨，预计公司和竞争对手将对粉末产品进一步提价 [40] 问题3: 2022年整体通胀预期，以及定价能否抵消通胀 - 全年面临两位数通胀，乳清蛋白成本在本财年持续居高不下，给粉末业务利润率带来压力；可能需要对粉末业务进一步提价以抵消成本；奶昔业务通胀为个位数，公司持续监测并评估是否需要进一步提价 [42][43] 问题4: Post新建生产设施与公司原有产能计划的关系，以及新设施上线后能否满足需求 - 公司有一个多年战略计划，围绕增加代工厂，目前有5个地点，计划在5年内增加到8 - 10个；Post是计划的一部分，公司将继续使代工厂地点多元化；公司战略从依赖弹性产能转向更积极地追求高产量；Post的扩张和合作是类似路径的加速，增加了公司对生产的控制 [45][46][47] 问题5: 6月以来分销点减少25%对消费的影响 - 尽管分销点暂时减少，但由于消费者忠诚度高，消费仍增长30%；2018年公司减少产品口味时，零售合作伙伴保留了货架空间，消费者购买剩余口味，家庭渗透率未下降 [49][50] 问题6: 公司是否有途径恢复到30%以上的毛利率，以及何时能实现 - 2019年与现在的通胀情况不同，当时提价领先于通胀，毛利率较高；2022年毛利率受压主要是由于乳清蛋白成本上升和物流效率低下；公司认为乳清蛋白成本是暂时的，随着成本下降和代工厂数量增加、地理多元化改善运费率，以及品牌的定价权，有途径恢复到过去的毛利率水平，但在当前通胀环境下仍有挑战 [52][53][54] 问题7: 公司规划过程中出现问题的原因，以及如何避免未来再次出现类似情况 - 今年公司增长加速，2年的增长在1年内完成，同时代工厂网络扩张延迟，导致供应问题；公司吸取教训，制造战略发生演变，包括多元化代工厂、更积极地追求高产量、增加专用生产地点以增强控制；此外，该品类增长速度超出预期，使许多公司措手不及 [57][58][61] 问题8: 2023 - 2024年的盈利潜力和增长思路 - 过去需求调整后的次年通常会加速增长，预计2023年也会如此；2022年各季度产能将逐步增加，收入也将随之增长；2023年将重新推出减少的口味，重新开展营销和促销活动，有望实现高于预期的收入增长；新产能将成为新的增长基础 [64][65] 问题9: 2022财年生产超过发货的情况下，如何平衡重建库存与满足市场需求和保持市场份额 - 目前库存过低，需要先达到最低库存和安全库存水平，以确保能够持续为客户提供服务；发货量与消费量之间的差异主要用于重建库存，达到基本安全库存水平 [67] 问题10: 鉴于供应短缺，营销和促销活动的调整情况 - 公司将减少促销和营销活动，仍会进行一些社交和数字营销，策略转变为维持品牌忠诚度；不再进行电视广告；Q4和Q2是促销旺季，减少促销对EBITDA增长有积极影响；预计上半年营销活动较轻，随着收入增长，将逐步增加营销投入 [68][69][70] 问题11: 公司提供的指导是否包括为抵消通胀而进一步提价 - 指导不包括除已采取的促销调整外的进一步提价；已对奶昔业务在4月提价，将获得半年的提价收益；对粉末业务在10月提价，将获得全年的提价收益；由于近期乳清蛋白价格上涨，可能会对粉末业务进一步提价 [73][74] 问题12: 供应链中断对产能提升的影响，以及多元化代工厂如何降低风险 - 公司将在各季度逐步增加产能，主要来自现有代工厂和新增代工厂；新增产能的关键里程碑包括设备订购、交付、安装和启动，目前大部分设备已交付，降低了新产能的风险；多元化代工厂可以降低供应链中断的风险，公司计划在3 - 5年内将代工厂数量翻倍 [75][77][79]