财务数据和关键指标变化 - 2019年公司产生近2000万美元的超额杠杆自由现金流，支付了369万美元股息，自首次公开募股以来已向股东返还超过6500万美元资本，回购了超过6%的流通股，约5000万美元，董事会还授权了额外5000万美元的机会性回购 [9][10] - 公司保持了良好的财务杠杆，债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率约为1.4倍，处于既定财务政策范围内 [11] - 2020年公司将资本支出调整至1.25亿 - 1.45亿美元，低于2019年的2.11亿美元 [13] - 2019年第四季度运营成本（OpEx）为每桶油当量20.37美元，高于第三季度的18.90美元，增幅为8%；2019年全年OpEx为每桶油当量20.32美元，高于2018年的18.33美元 [24] - 预计2020年运营成本将同比上升，调整后的一般及行政费用（G&A）预计约为每桶5美元，与2019年年度数据相符 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 生产业务 - 2019年第四季度公司总产量为每天31300桶油当量，较2018年第四季度增长12%；加州第四季度产量为每天25500桶油当量，较2018年第四季度增长18% [20] - 2019年全年加州产量同比增长15%，加州储量（全部为石油）同比增长23%，储量替换率接近300%，公司总探明未开发储量替换率为159% [9] - 2019年第四季度生产组合中，石油占比升至89%，天然气占10%，天然气液体（NGLS）占1%，加州产量占总产量的81%；全年生产组合中石油占比为87% [21] - 2020年计划钻探195 - 225口新砂岩井，目标是平均日产量在2950万桶油当量至32500桶油当量之间，预计加州石油产量将实现低两位数的同比增长 [27][28][31] 资本支出业务 - 2019年第四季度资本支出为4200万美元，全年总支出为2.11亿美元 [22] - 2019年在加州共钻探了338口井，其中包括184口热砂岩井和151口热硅藻土井，在犹他州钻探了3口井；第四季度在加州钻探了46口井，包括34口热砂岩井和10口热硅藻土井，在犹他州钻探了2口井 [22][23] - 为遵守加州的封堵和废弃要求，2019年在井和地表废弃或资产退役义务（ARO）上花费了2700万美元，第四季度花费了700万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2020年公司将主要通过三个关键领域开展工作：运营执行和资本纪律、监管参与、关注环境、社会和治理（ESG）倡议 [12] - 运营执行方面，2020年资本计划反映了公司注重纪律和回报的方法，预计在产生有吸引力的超额杠杆自由现金流的同时实现产量同比增长 [12][14] - 监管参与方面，公司积极参与加州的监管和立法程序，与各级政府的立法者和监管机构合作，以减少新法规和立法的影响，降低许可延迟的风险 [14][15] - ESG倡议方面，公司正在正式化对ESG绩效的监测和管理，并与利益相关者就这些重要问题进行沟通，计划在3月中旬推出新网站以提供更多ESG相关信息 [16][17] 行业竞争 - 美国石油行业过去几年缺乏资本纪律和问责制，资本市场追求产量增长，导致全球市场轻质低硫原油过剩，而市场实际需要重质原油 [40] - 公司的模式注重为股东创造长期价值，而非短期管理，加州已生产常规重质原油超过100年，公司对价值创造有清晰的认识，知道如何产生自由现金流 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2019年是成功的一年，业务模式有效，实现了强劲的生产增长和储备增长，并产生了超额杠杆自由现金流 [5][6][9] - 2020年公司将在2019年的基础上继续发展，尽管面临商品价格波动、市场环境挑战和监管变化等因素，但公司有能力适应并实现产量增长和价值创造 [11][13][14] - 公司认为石油在能源领域仍将发挥重要作用，需要平衡的环境战略，加州需要像公司这样注重环境和社会责任的本地生产商 [41][43][44] 其他重要信息 - 公司网站bry.com提供了收益报告和最新投资者演示文稿的链接，还将发布本次电话会议的重播链接和文字记录 [3] - 2019年11月，加州州长宣布对“高压循环蒸汽项目”实施临时禁令，该禁令仅暂停了公司新的热硅藻土钻探，不影响现有热硅藻土生产或已批准的许可证，也不影响2020年计划中的砂岩开发项目 [14] - 公司已提交了完整的多年闲置井管理计划，并正在积极执行该计划 [24] - 公司的石油套期保值组合为2020年的现金流提供了清晰的指引，目前已对2020年16000桶/日的产量进行了套期保值，价格为布伦特64.15美元/桶，另外1000桶/日的产量套期保值至2020年4月，价格为西德克萨斯中质原油（WTI）61.75美元/桶；天然气套期保值至今年10月，并已开始增加2021年的头寸，价格约为2.50美元/百万英热单位（MMBtu） [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年潜在自由现金流用途的优先级排序 - 公司表示无法对各项用途进行优先级排序，一切都在考虑范围内，机会性股票回购和债务回购都有吸引力，特别股息需要有持续发放的可见性，最终决策将根据当时对股东回报最佳的情况来确定 [46][47][48] 问题2: 加州监管环境进展、砂岩许可证情况以及循环蒸汽许可证和WST许可证暂停的持续时间 - 公司称2019年建立了企业事务团队，通过“Berry First”方法建立了与加州的合作信誉，参与了暂停令相关讨论，预计研究将推进，但无法确定暂停令解除时间；砂岩许可证正在顺利获批，公司今年计划进行砂岩开发，若暂停令解除，可能会调整计划 [49][50][51][52][53] 问题3: 犹他州新井的表现情况 - 公司对犹他州新井的表现感到满意，结果好于历史水平，但该地区需要更好的定价，与加州项目相比，价值略低，公司将根据创造价值的能力分配资本 [54] 问题4: 2020年计划的砂岩井数量 - 公司表示2020年计划钻探砂岩井的资本支出范围为1.95亿 - 2.25亿美元 [56][57] 问题5: 砂岩井的总库存数量以及可开采的年数 - 公司称砂岩井总库存约为6100 - 6200口，加州的总库存约为10800口，其中热砂岩约6100 - 6200口，热硅藻土约3000 - 3200口，其余为非热硅藻土 [58][60] 问题6: 多年度维护资本支出的估计 - 公司表示历史上维持产量平稳的维护资本支出约为每桶10 - 12美元，具体取决于前一年的开发情况，如果更侧重于热硅藻土开发，可能接近12美元/桶；如果更多是砂岩开发，可能在10 - 11美元/桶，这是过去两到三年的平均水平，预计未来也将保持类似平均水平 [63][65]