Berry Corporation财务表现 - Berry Corporation近期报告了大额减值导致净利润大幅下降[1] - 减值属于非经常性事件 预计未来几年净利润将恢复增长[1] 分析师研究方法 - 重点关注现金流量表和无杠杆自由现金流数据[1] - 财务模型包含资本成本 债务成本 加权平均资本成本等变量[1] - 主要研究EV/FCF 净利润和EV/EBITDA等交易倍数[1] - 倾向于分析具有长期财务数据的公司 通常不涉及成长股[1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票或衍生品持有Berry Corporation多头头寸[2]

Edmonton, Alberta--(Newsfile Corp. - May 15, 2025) - Bri-Chem Corp. (TSX: BRY) ("Bri-Chem" or "Company"), a leading North American oilfield chemical distribution and blending company, is pleased to announce its 2025 first quarter financial results.Three months endedMarch 31Change(in '000s except per share amounts)20252024$%Financial performanceSales$19,909$21,371$(1,462)(7%)Adjusted EBITDA(1)465(443)908(205%)As a % of revenue2%-2%  Operating (loss) (23)(144)121(84%)Adjusted net (loss) (1)(618)(1,767)1,149( ...

公司业务布局与资产权益 - 2025年第一季度公司在加州钻了12口井，其中10口是热硅藻土侧钻井[116] - 截至2025年3月31日，公司在尤因塔盆地持有约10万净英亩土地[117] - 2024年4月，公司获得尤特兰比尤特油藏4口两到三英里水平井21%的工作权益[118] - 2024年11月，公司用犹他州杜申县约75%工作权益的一个两英里钻井间距单元，交换了约17%工作权益的三个三英里钻井间距单元[118] - 2025年公司在犹他州尤特兰比尤特油藏钻一个四口井的水平井组，第一季度钻了前两口井并开始钻第三口，第二季度完成第三和第四口井，预计第三季度投产[120] - 公司加州资产位于圣华金盆地，产油率100%；犹他州资产位于尤因塔盆地，产油率65%[114] 市场价格与行业动态 - 2025年第一季度油价与2024年第四季度持平，第二季度下降；天然气价格第一季度略有上升，第二季度初下降[131] - 2024年12月，OPEC+将365万桶/日的减产配额延长至2026年底，220万桶/日的自愿减产延长至2025年3月底；2025年4 - 5月，OPEC+开始逐步取消220万桶/日的自愿减产[132] - 2025年4月初，美国政府宣布大量贸易关税，包括10%的通用基准关税及针对部分贸易伙伴的额外关税，除中国外其他国家特定关税暂停90天至7月8日[133] - 2024年10月菲利普斯66宣布2025年末关闭洛杉矶炼油厂，2025年4月瓦莱罗宣布2026年4月关闭旧金山湾区炼油厂，关闭后加州预计剩余炼油产能约130万桶/日，超2024年加州原油产量四倍[142] 财务指标与价格实现情况 - 2025年第一季度布伦特原油平均价格为74.98美元/桶，实现价格（含衍生品结算）为69.56美元/桶，实现率93%；WTI原油平均价格为71.51美元/桶，实现价格（不含衍生品结算）为69.48美元/桶，实现率97%；购买天然气（NWPL）平均月结算价格为3.88美元/百万英热单位，实现价格（含衍生品结算）为4.70美元/百万英热单位，实现率121%[139] - 2025年第一季度、2024年第四季度和2024年第一季度，犹他州平均实现油价分别为56.20美元、57.25美元和65.79美元，同期布伦特原油平均价格分别为74.98美元、74.01美元和81.76美元[143] - 2025年第一季度，公司天然气采购未套期保值平均成本为4.35美元/百万英热单位，含套期保值影响成本分别为2025年第一季度4.70美元/百万英热单位、2024年第四季度4.38美元/百万英热单位、2024年第一季度5.03美元/百万英热单位[144] 产量与销售情况 - 2025年起公司在落基山脉购买天然气约43000百万英热单位/日（此前为48000百万英热单位/日），2025年第一季度加州市场购买量平均为4000百万英热单位/日，2024年第四季度为3000百万英热单位/日，2024年第一季度为5000百万英热单位/日[146] - 2025年第一季度公司平均日产量为24.7mboe/d，较2024年第四季度下降5%（1.4mboe/d），较2024年第一季度下降3%（0.7mboe/d）[160][166][167] - 2025年第一季度加州产量为20.4mboe/d，较2024年第四季度下降6%（1.4mboe/d），较2024年第一季度下降0.9mboe/d；犹他州产量为4.3mboe/d，与2024年第四季度持平，较2024年第一季度增加0.2mboe/d[165][166][167] - 2025年第一季度油气及NGL销售额约为1.48亿美元，较2024年第四季度减少1000万美元（6%）[169][170] - 2025年第一季度服务收入为2400万美元，与2024年第四季度持平[169][171] - 2025年第一季度电力销售增至500万美元，较2024年第四季度增加200万美元（52%）[169][172] - 公司2025年总产量预计与2024年基本一致，预计约93%为石油，与2024年相同[156] 成本与支出情况 - 2025年第一季度，公司对加州一处非热硅藻土已探明资产计提1.58亿美元（税后1.13亿美元）的非现金税前资产减值费用[134] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总资本支出约2800万美元，60%和40%分别用于加州和犹他州业务[155] - 公司2025年勘探与生产、CJWS和企业活动资本支出预算预计在1.1亿 - 1.2亿美元，2024年约为1.02亿美元[156] - 公司计划2025年约40%的计划资本支出（不含CJWS）投向犹他州，2024年为25%[156] - 2025年全年公司预计在封堵和废弃活动上支出约1400万 - 2000万美元，2024年约为1500万美元，2025年第一季度约为500万美元[157] 财务业绩指标对比 - 2025年第一季度调整后EBITDA为6845万美元，较2024年第四季度减少1333万美元（16%）[175] - 2025年第一季度调整后净收入为937万美元，较2024年第四季度减少716.1万美元（43%）[175] - 2025年第一季度，公司对加州一处非热硅藻土已探明油气资产计提1.58亿美元（税后1.13亿美元）非现金税前资产减值费用[184][207] - 2025年第一季度，除所得税外的其他税费每桶油当量增加0.61美元，增幅17%，达到4.15美元；与2024年同期相比，每桶油当量减少2.64美元，降幅39%[185][209] - 2025年第一季度其他经营收入不足100万美元，2024年第四季度其他经营费用约400万美元，其中包括约300万美元的前期保险调整[187] - 2025年第一季度无债务清偿损失，2024年第四季度债务清偿损失为700万美元[188] - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度利息费用增加400万美元；与2024年同期相比，增加600万美元[189][211] - 2025年第一季度有效税率为29%，2024年全年约为31%[190] - 与2024年同期相比，2025年第一季度总营收及其他收入增加4657.1万美元，增幅34%，达到1.82651亿美元[191] - 与2024年同期相比，2025年第一季度总费用及其他增加1.22263亿美元，增幅68%，达到3.03104亿美元[198] - 与2024年同期相比，2025年第一季度净亏损增加5659.6万美元，达到9668万美元[198] - 与2024年同期相比，2025年第一季度调整后EBITDA减少8.4万美元，调整后净收入减少154万美元，降幅14%[198] 不同时间点财务数据对比 - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日调整后EBITDA分别为6.845亿美元、8.178亿美元和6.8534亿美元[221][223] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日自由现金流分别为1748.3万美元、2414.4万美元和1033万美元[225] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日调整后净收入分别为937万美元、1653.1万美元和1091万美元[228] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日调整后净收入摊薄每股收益分别为0.12美元、0.21美元和0.14美元[228] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日加权平均普通股基本流通股数分别为7719.6万股、7693.9万股和7625.4万股[228] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日加权平均普通股摊薄流通股数分别为7737.1万股、7721.3万股和7737.3万股[228] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日净亏损分别为9668万美元、175.9万美元和4008.4万美元[221][228] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日经营活动提供的净现金分别为4587.2万美元、4136.1万美元和2727.3万美元[223][225] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日资本支出分别为2838.9万美元、1721.7万美元和1693万美元[225] - 2025年3月31日调整后一般及行政费用为1.83亿美元，2024年12月31日为1.6325亿美元，2024年3月31日为1.8943亿美元[232] 公司资金与债务情况 - 2025年第一季度末公司流动性为1.2亿美元，包括3900万美元现金、4900万美元可用借款额度和3200万美元延迟提取定期贷款可用承诺[240] - 2025年第一季度末公司2024定期贷款未偿还借款为4.39亿美元[240] - 2024定期贷款初始定期贷款额度为4.5亿美元，延迟提取定期贷款额度最高为3200万美元[244] - 2024循环信贷协议提供的循环信贷额度最高为5亿美元，2025年3月31日有效借款基数为9500万美元，总选定承诺金额为6300万美元[246] - 2025年3月31日2024循环信贷协议下可用借款额度约为4900万美元，已开具1400万美元信用证，无未偿还借款[247] 套期保值与衍生品情况 - 公司通过商品套期保值计划保护了大部分预期现金流，包括原油和天然气生产以及天然气采购的套期保值[248] - 2025年Q2 - Q4及2026 - 2028财年布伦特原油互换套期保值量分别为1637198桶、1613083桶、1518000桶、5247518桶、3483500桶、1505500桶，加权平均价格分别为74.35美元/桶、74.48美元/桶、75.28美元/桶、69.74美元/桶、69.72美元/桶、68.05美元/桶[251] - 2025年3月31日、2024年12月31日、2024年3月31日，公司商品衍生品总收益（损失）分别为11166000美元、 - 13613000美元、 - 75681000美元[253] 股东权益与相关活动 - 2025年第一季度董事会宣布每股0.03美元现金股息，4月已支付；5月7日宣布每股0.03美元现金股息，预计5月支付[257] - 截至2025年3月31日，公司剩余总股票回购授权为1.9亿美元，累计回购1190万股，总计约1.14亿美元[260][261] - 2025年3月13日公司与销售代理签订协议，可出售最高5000万美元普通股[262] 资产负债表项目变化 - 2025年3月31日和2024年3月31日，公司经营活动提供的净现金分别为45872000美元、27273000美元，投资活动使用的净现金分别为 - 19770000美元、 - 18661000美元，融资活动使用的净现金分别为 - 16876000美元、 - 9990000美元[265] - 2025年3月31日较2024年12月31日，受限现金减少1400万美元，应收账款减少300万美元，净衍生品资产增加1200万美元[270][271][272][273] - 2025年3月31日较2024年12月31日，其他流动资产减少200万美元，财产、厂房和设备减少1.67亿美元[270][274] - 2025年3月31日较2024年12月31日，净长期递延所得税资产增加4300万美元，应付账款和应计费用减少200万美元[270][275][276] - 2025年3月31日较2024年12月31日，应付所得税增加500万美元，长期债务净额减少1000万美元[270][277] - 资产报废义务长期部分从2024年12月31日的1.85亿美元降至2025年3月31日的1.84亿美元，减少100万美元[278] - 股东权益减少9900万美元，主要由于净亏损9700万美元、普通股股息400万美元和股份预扣税100万美元，被300万美元的股份薪酬抵消[279] 合同义务与承诺 - 截至2025年3月31日，公司总合同义务为8.9312亿美元，其中1年内到期1.55727亿美元，1 - 3年到期5.09996亿美元，3 - 5

财务数据和关键指标变化 - 第一季度偿还1100万美元债务并向股东返还200万美元现金，流动性增至1.2亿美元，杠杆率降至1.37倍 [8] - 第一季度产生1700万美元自由现金流，对冲能源LOE较全年指导中点降低9% [8] - 第一季度油气销售1.48亿美元（不包括衍生品），实现油价为布伦特油价的93% [19] - 第一季度调整后EBITDA为6800万美元，经营现金流为4600万美元，营运资本变动后产生700万美元自由现金流 [20] - 第一季度每桶油当量总LOE低于年度指导，非能源LOE为每桶油当量13.91美元，对冲能源LOE为每桶油当量12.49美元 [20][21] - 除所得税外的其他税费为每桶油当量4.15美元，勘探与生产及公司的调整后G&A为每桶油当量7.19美元 [21] - 季度末总债务为4.39亿美元，董事会宣布第二季度每股股息0.03美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 加利福尼亚业务 - 第一季度钻井数量是去年第四季度的两倍，季度产量平均为2.47万桶/日，略低于上一季度 [9] - 2025年开发计划主要集中在热硅藻土储层，钻井计划上半年前置，预计大部分资本支出在第三季度末产生 [9] 尤因塔资产水平开发业务 - 提前且按预算完成四口井水平井垫的钻探，利用产出气和现有设施使钻井作业燃料成本降低约25%，预计每口井完井成本降低约50万美元 [10][11] - 计划6月开始压裂作业，预计第三季度开始生产，六口非作业水平井产量超预期 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至5月2日，基于对冲账簿和2025年指导中点，2025年73%的石油产量以每桶74.69美元的平均价格对冲，假设未来产量指导持平，2026年63%的石油产量以每桶69.42美元的平均价格对冲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年开局强劲，重申全年指导，有信心应对市场波动，业务计划以高回报资产、稳定生产基础和低资本强度项目为锚 [6][7] - 优先事项是产生可持续自由现金流、减少债务、返还股息并投资高回报开发项目 [12] - 公司认为自身在尤因塔盆地10万英亩的高工作权益和多数由产量持有的资产具有显著上行空间，为资本配置和增长提供长期选择 [12] - 公司致力于与加州合作，满足该州目标，确保居民获得清洁、负担得起和可靠的能源 [16] - 公司将利用充足的开发库存灵活性，将资本分配到最高回报项目，同时有效管理稳定的基础生产 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身处于优势地位，凭借强大的对冲账簿和优质资产，有信心执行高回报率开发项目、产生可持续自由现金流、减少债务并评估增值增长机会 [23] - 行业对尤因塔盆地的认可度和兴奋度在加速 [12] - 加州决策者在监管方面的信息传递出现积极转变，州长指示能源委员会与油气行业合作，有望就增加州内产量的诸多益处进行有意义和富有成效的讨论 [15] 其他重要信息 - 公司在勘探与生产运营中第一季度无可记录事故、无损失工时事故且无可报告泄漏 [14] - 上个月公司发布更新和扩展的绩效指标，今年夏天将在2024年排放数据最终确定后发布详尽报告 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 热硅藻土项目的可扩展性如何，扩大开发可能面临哪些运营或许可瓶颈？ - 公司在热硅藻土项目有很大发展空间，年末储备报告显示约有25个热硅藻土Citrax被正式归类为PUDs，PUDs中还有大量新井，此外还有约1000个未来钻探位置 [29][30] - 公司已获得侧钻许可，今年已收到约45个侧钻许可，主要在热硅藻土区域，待当前县EIR决策后，可钻探更多新井 [30][31] 问题2: 尤因塔首个运营的四口井平台有哪些具体经验或设计变更，第三季度初始生产潜力如何？ - 完成尤因塔盆地四口井平台的钻探，为三英里侧钻，目标是Eutlyn Butte储层，地质结果符合预期，钻井作业91%的时间在目标区域内 [32] - 最后一口水平井从开钻到钻机释放仅用13天，证明使用产出气作为钻机燃料可节省每口井约9万美元成本 [33] - 计划6月开始压裂作业，预计第三季度开始生产，六口非作业水平井产量超预期，接近每英尺60桶EOR范围 [34] 问题3: 公司在2023 - 2024年加州产量增长而其他运营商下降的驱动因素是什么？ - 公司优势在于团队质量高，在加州运营超百年，对盆地了解深入，团队创新能力强 [38] - 公司较早实施侧钻策略，增加了侧钻库存，2024年末约225个PUDs为侧钻，且加州是低资本强度开发盆地，多数项目回报率超100% [39][40] 问题4: 尤因塔四口井压裂后多久能达到初始峰值产量，公司公布数据的时间偏好如何？ - 6月开始压裂四口井，预计大部分时间用于压裂作业，之后需清理井筒、完成完井并连接设施，预计7月底开始生产，清理几天后8月有望获得显著生产数据，希望赶上下次财报周期 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度偿还1100万美元债务，向股东返还200万美元现金，流动性增至1.2亿美元，杠杆率降至1.37倍 [7] - 第一季度产生1700万美元自由现金流，对冲能源LOE较全年指导中点降低9% [7] - 第一季度油气销售1.48亿美元（不包括衍生品），实现油价为布伦特油价的93% [18] - 第一季度调整后EBITDA为6800万美元，经营现金流为4600万美元，营运资金变动后产生700万美元自由现金流 [20] - 第一季度非能源LOE为每桶油当量13.91美元，对冲能源LOE为每桶油当量12.49美元，总LOE每桶油当量低于年度指导 [20][21] - 除所得税外的其他税费为每桶油当量4.15美元，勘探与生产及公司的调整后G&A为每桶油当量7.19美元 [21] - 季度末总债务为4.39亿美元，董事会宣布第二季度每股0.03美元的股息 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 加利福尼亚业务 - 第一季度钻井数量是去年第四季度的两倍，季度产量平均为每天24700桶，略低于上一季度 [8] - 2025年加州开发计划主要集中在热硅藻土储层，钻井计划上半年前置，预计大部分资本支出在第三季度末产生 [8] - 热硅藻土项目回报率超100%，预计仲夏完成热硅藻土钻井，下半年实现产量和现金流增长 [9] 尤因塔资产 - 四口井水平井垫提前且按预算完成钻探 [10] - 利用产出天然气和现有设施，钻井作业燃料成本降低约25%，预计每口井完井成本降低约50万美元 [11] - 地质结果符合预期，计划6月开始压裂作业，预计第三季度开始生产 [11] - 六口非作业水平井产量超预期，支持进一步划定区块 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至5月2日，基于对冲账簿和2025年指导中点，2025年73%的石油产量以每桶布伦特74.69美元的平均价格进行对冲 [20] - 假设未来产量指导持平，2026年63%的石油产量以每桶69.42美元的平均价格进行对冲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项不变，即产生可持续自由现金流、减少债务、返还股息并投资高回报开发项目创造价值 [12] - 公司致力于HSD卓越和监管合规，在勘探与生产作业中第一季度零可记录事故、零损失工时事故和无报告泄漏 [13][14] - 公司认为加州决策者在监管方面有建设性转变，希望与州政府合作增加州内产量 [15] - 公司拥有执行2025年计划的所有许可证，并正在为2026年钻井计划建立许可证库存 [16] - 公司将利用充足的开发库存灵活性，将资本分配到高回报项目，同时有效管理稳定的基础产量 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局强劲，重申全年指导，有信心应对当前市场波动，2025年前景不变 [5] - 公司现金流受强大的对冲头寸保护，业务计划以高回报资产、稳定生产基础和低资本强度项目为锚 [6] - 行业对尤因塔盆地的认可度和兴奋度在加速，公司10万英亩的高工作权益且大部分由生产持有的区块有显著上行空间 [12] 其他重要信息 - 公司将在夏季发布完整报告，待2024年排放数据最终确定 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 热硅藻土项目的可扩展性以及是否存在运营或许可瓶颈 - 公司在热硅藻土项目有很大的发展空间，年末储备报告显示约25个热硅藻土Citrax被正式归类为PUDs，PUDs中还有大量新井，此外还有约1000个未来可钻井位置 [27][28] - 公司一直在获得侧钻井许可证，今年已获得约45个侧钻井许可证，主要在热硅藻土区域，新井方面，待当前县EIR有决定后可钻探额外机会 [28][29] 问题2: 尤因塔首个运营的四口井项目的具体经验教训、设计变更以及第三季度的初始生产潜力 - 四口井水平井垫的钻探中，目标尤特林布特储层地质均匀，钻井作业91%的时间保持在目标层内，最后一口水平井从开钻到钻机撤离仅用13天，与附近运营商表现相当 [30][31] - 证明了使用天然气作为钻机燃料的可行性，每口井可节省约9万美元 [31] - 6月开始压裂作业，预计第三季度8月开始生产，六口非作业井产量超预期，接近每英尺60桶EOR范围 [31][32] 问题3: 公司在2023 - 2024年加州产量增长而其他运营商下降的驱动因素 - 公司在加州运营超百年，团队素质高且创新，多年前开始进行重大修井活动，几年前因监管环境限制开始实施侧钻井策略，是首个采用该策略的公司，增加了侧钻井库存 [36][37] - 2024年末约225个PUDs中的侧钻井，占500多个PUDs的一部分，加州是低资本强度开发盆地，多数项目回报率超100% [38] 问题4: 尤因塔四口井压裂作业后的流程、达到初始峰值产量的时间以及公司公布数据的偏好 - 6月开始压裂四口井，预计大部分时间用于压裂，之后需清理井筒、完成完井作业并连接设施，预计7月底开始生产，清理几天后8月有望获得显著生产数据，希望赶上下一个财报周期 [40][41]

公司业绩表现 - Berry Petroleum最新季度每股收益为012美元 超出Zacks共识预期002美元 但低于去年同期014美元 [1] - 季度营收15645百万美元 低于共识预期16% 同比下滑51% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 仅一次超过营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本季度业绩超预期幅度达20% 上一季度超预期幅度高达75% [1] - 公司股价年初至今下跌419% 同期标普500指数仅下跌43% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益012美元 营收153百万美元 全年预期每股收益051美元 营收655百万美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响短期股价走势 [3] - 收益预期修订趋势显示混合信号 可能随最新业绩调整 [6] 行业比较 - 所属行业"美国综合油气"在Zacks行业排名中位列前34% [8] - 行业前50%表现通常比后50%高出2倍以上 [8] - 同业公司XPLR Infrastructure预计季度每股收益011美元 同比下滑853% 但30天内预期上调277% [9] - XPLR Infrastructure预计季度营收285百万美元 同比增长109% [10]

业绩总结 - 2025年第一季度日均生产量为24.7 MBoe/d，其中93%为原油[11] - 最近12个月调整后EBITDA为2.92亿美元，自由现金流为1.15亿美元，每股1.48美元[11] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为6800万美元，较2024年第四季度的8200万美元下降[18] - 2025年第一季度的自由现金流为1700万美元，较2024年第四季度的2400万美元下降[18] - 2024财年调整后EBITDA为2.92亿美元，较2023财年的2.68亿美元有所增长[81] - 自2018年7月IPO以来，已产生15亿美元的运营现金流[59] 用户数据 - 2024年加州的年产量为21.0 MBoe/d，年下降率为11%-14%[26] - 自2019年11月以来，通过储层管理、侧钻和修井活动，生产量增加约25%[91] 未来展望 - 预计2025年平均日产量为24,800至26,000桶油当量[68] - 预计2025年资本支出在1.1亿至1.2亿美元之间[68] - 预计2024年开发的基础上，Brent油价为75美元/桶，Henry Hub天然气价格为3美元/MMBtu[93] - 预计2025年将实现80%的甲烷强度减少目标，提前完成[97] 新产品和新技术研发 - 2024年计划投资250万美元以更换所有天然气气动设备，预计2025年将节省290万美元的废物排放费用[99] - 公司在现有基础设施的支持下，能够实现每英尺150美元的成本节约，提升资本效率[56] 市场扩张和并购 - 2024年在尤因塔盆地的交易价值超过46亿美元，显示出该地区活动显著增加[48] - 预计加利福尼亚的钻探将完全由侧钻组成，约有200个未开发的地点，回报率平均在75%-100%之间[74] 负面信息 - 2024财年自由现金流为1.08亿美元，较2023财年的1.26亿美元有所下降[86] - 2025年第一季度的资本支出为2800万美元，较2024年第四季度的1700万美元增加[18] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度，Brent原油对冲量为1,637,198桶，日均对冲量为17,991桶，平均价格为74.35美元/桶[77] - 2025年第二季度，天然气对冲量为3,640,000 MMBtu，日均对冲量为40,000 MMBtu，平均价格为4.29美元/MMBtu[77] - 2024年，Brent原油对冲的加权平均价格为69.74美元/桶，天然气对冲的加权平均价格为3.93美元/MMBtu[77] - 加利福尼亚的炼油厂每日消耗145万桶原油，其中超过77%通过水运进口，州内生产量约为其5倍[41]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务和运营成果，包括产量、收入、利润等指标，虽产量因计划停机略有下降，但业务模式和战略优势凸显，且对2025年前景保持信心，同时介绍了资本结构、债务减免、股东回报、风险管理等情况 [1][4]。 各部分总结 管理层评论 - 第一季度财务和运营成果强劲，体现业务模式和战略优势 [4] - 产量因计划停机略有下降，加州钻井项目专注热硅藻土资产，回报率超100% [4] - 犹他州4口水平井提前且按预算完成钻探，预计第三季度投产 [4] - 有信心应对市场波动，2025年前景不变，现金流受对冲保护，业务有韧性 [4] 第一季度财务和运营总结 - 重申2025财年指引，产量24.7 MBoe/d（93%为石油），与计划一致但环比略降 [6] - 报告对冲后LOE为26.40美元/桶油当量，低于2025财年指引中点9% [6] - 通过季度股息向股东返还200万美元现金，年股息收益率5% [6] - 偿还1100万美元债务，流动性增至1.2亿美元，杠杆比率降至1.37倍 [6] - 报告净亏损9700万美元，调整后净收入900万美元 [6] - 产生运营现金流4600万美元、调整后EBITDA 6800万美元和自由现金流1700万美元 [6] - E&P运营无事故和泄漏报告 [6] - 2025年剩余时间73%的石油产量和2026年63%的产量已对冲 [6] - 完成犹他盆地4口水平井钻探，预计第三季度投产 [6] - 4月发布更新和扩展的可持续发展指标，计划第三季度发布可持续发展报告 [6] 资本结构 - 截至2025年3月31日，2024年定期贷款未偿还4.39亿美元，循环信贷额度无借款 [9] - 公司流动性1.2亿美元，包括3900万美元现金及等价物等 [9] - 预计用运营现金流为2025年剩余资本开发计划提供资金，杠杆比率1.37倍 [9] 债务减免和股东回报 - 本季度偿还约1100万美元债务 [10] - 2025年5月7日，董事会批准每股0.03美元的季度现金股息，5月29日支付 [10] 2025年指引 | 项目 | 低 | 高 | | --- | --- | --- | | 平均日产量（桶油当量/天） | 24,800 | 26,000 | | 非能源LOE（美元/桶油当量） | 13.00 | 15.00 | | 能源LOE（未对冲）（美元/桶油当量） | 12.70 | 14.50 | | 天然气购买对冲结算（美元/桶油当量） | 1.00 | 1.60 | | 除所得税外的税费（美元/桶油当量） | 5.50 | 6.50 | | 调整后G&A费用 - E&P部门和公司（美元/桶油当量） | 6.35 | 6.75 | | 资本支出（百万美元） | 110 | 120 | [11] 风险管理 - 利用对冲管理商品价格风险，保护资产负债表和确保现金流 [14] - 2025年4月，提高2026年和2027年平均石油对冲价格6美元/桶 [14] - 截至2025年5月2日，2025年剩余时间73%的石油产量和2026年63%的产量已对冲，约80%的天然气需求有购买对冲 [15] 商品定价 | 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 2024年3月31日 | | --- | --- | --- | --- | | 未对冲石油价格（美元/桶） | 69.48 | 69.08 | 75.31 | | 有对冲石油价格（美元/桶） | 69.56 | 70.72 | 73.14 | | 天然气价格（美元/千立方英尺） | 3.95 | 3.47 | 3.76 | | NGLs价格（美元/桶） | 30.56 | 29.67 | 29.60 | | 购买天然气价格（美元/百万英热单位） | 4.70 | 4.38 | 5.03 | [31] 生产统计 | 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 2024年3月31日 | | --- | --- | --- | --- | | 石油产量（千桶/天） | 23.0 | 24.3 | 23.8 | | 天然气产量（百万立方英尺/天） | 7.9 | 8.4 | 7.9 | | NGLs产量（千桶/天） | 0.4 | 0.4 | 0.3 | | 总产量（千桶油当量/天） | 24.7 | 26.1 | 25.4 | [38] 资本支出 - 2025年第一季度资本支出2838.9万美元，2024年第四季度1721.7万美元，2024年第一季度1693.6万美元 [40] 非GAAP财务指标及调整 - 调整后EBITDA、自由现金流、调整后净收入和调整后G&A费用为非GAAP指标，用于评估财务状况和运营结果 [42] - 展示各指标与GAAP指标的调节表 [52][56][60][65] E&P运营成本 - 核心E&P运营成本主要是租赁运营费用（LOE），加州业务中蒸汽成本重要 [68] - 展示LOE关键组成部分及天然气购买对冲效果 [70]

石油能源行业2025年第一季度表现 - 石油价格显著下跌 西德克萨斯中质原油平均价格从去年同期的77.56美元/桶降至71.84美元/桶 主要受全球经济增长乏力、非OPEC+国家增产、需求弱于预期等因素影响 [2] - 天然气价格大幅上涨 Henry Hub现货均价从去年同期的2.13MMBtu升至4.15MMBtu 涨幅近一倍 主要由于异常寒冷天气增加供暖需求及LNG出口增长导致供应紧张 [3] - 行业整体盈利预计同比下降13.6% 收入仅微增0.7% 无法抵消利润率下滑的影响 主要受油价走弱拖累 [4] - 与科技、医疗和航空航天等行业强劲表现形成鲜明对比 石油能源板块成为少数持续承压的领域 [5] - 剔除石油能源板块后 标普500整体盈利增长率可从3.1%提升至4.4% 显示该板块对整体市场的拖累效应 [6] 重点公司业绩前瞻 Cheniere能源(LNG) - 主营LNG生产、储存和出口业务 拥有Sabine Pass和Corpus Christi等大型LNG终端设施 [10] - 市场预期每股收益2.81美元 同比增长31.92% 过去四个季度三次超预期 平均意外幅度达74.42% [11] - 当前Earnings ESP为0.00% Zacks评级为3(Hold) 业绩超预期概率较低 [8][9] 加拿大自然资源(CNQ) - 加拿大最大独立油气生产商之一 资产组合包括油砂、常规/非常规油气及海上业务 [12] - 市场预期每股收益0.73加元 同比增长43.14% 过去四个季度两次超预期 平均意外幅度0.73% [13] - 当前Earnings ESP为0.00% Zacks评级为3(Hold) [13] Cenovus能源(CVE) - 综合性能源公司 业务涵盖油砂、炼油和天然气 近年通过合并Husky能源扩大下游能力 [14] - 市场预期每股收益0.29加元 同比下滑36.96% 过去四个季度仅一次超预期 平均意外幅度0.73% [15] - 当前Earnings ESP为0.00% Zacks评级为3(Hold) [15] Berry公司(BRY) - 专注于加州常规石油生产的独立能源公司 主要开发低衰减、低风险资产 [16] - 市场预期每股收益0.10美元 同比下滑28.57% 过去四个季度仅一次超预期 平均意外幅度9.03% [17] - 当前Earnings ESP为0.00% Zacks评级为3(Hold) [17]

报告及新闻稿日期 - 报告日期为2025年4月23日[1] - 新闻稿日期为2025年4月23日[9] 公司上市信息 - 公司普通股面值为每股0.001美元，交易代码为BRY，在纳斯达克全球精选市场上市[2] 公司财务资金指标 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3900万美元[6] - 截至2025年3月31日，公司循环信贷安排下可用借款额度为4900万美元[6] - 截至2025年3月31日，公司定期贷款安排下延迟提取借款额度为3200万美元[6]