财务数据和关键指标变化 - 2020年全年偿还信贷安排项下未偿还借款2.73亿美元，资金来自7月完成的两笔资产出售所得款项和留存现金流 [9] - 截至12月31日，总债务余额降至1.21亿美元，在支付第四季度分配之前进一步降至低于1亿美元，目前流动性超过2.5亿美元 [10] - 2020年第四季度，实现矿产和特许权使用费产量3.2万桶油当量/天，较上一季度增长3%；总产量3.9万桶油当量/天，较第三季度增长3%；全年总产量41.6千桶油当量/天，处于修订后指引范围的上限 [18] - 第四季度，实现油价平均为40.20美元/桶，天然气实现价格平均为2.68美元/百万英热单位，略高于亨利枢纽平均价格 [19] - 第四季度，对冲投资组合产生1460万美元现金结算收益；总G&A成本为1020万美元，全年为4300万美元，较2019年下降32% [20] - 第四季度，调整后EBITDA为7230万美元，可分配现金流为6590万美元，均较第三季度增长超10%；分配覆盖率为1.8倍，偿还债务2600万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年，特许权使用产量预计较2020年下降13%，反映出巴肯和鹰福特成熟产区的产量下降、二叠纪资产出售的全年影响以及主要页岩产区以外钻探活动的减少 [22] - 2021年，工作权益产量预计下降约25%，特许权使用产量预计占总产量的83% [22][23] - 预计2021年租赁奖金约为1000万美元，与2020年水平一致 [23] - 预计2021年租赁运营费用和生产成本与2020年水平一致，总G&A费用与2020年降低后的水平相当，但现金G&A成本降低，非现金成本略有上升 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年底，公司土地上有38台钻机活跃，到1月底增至50台，高于第三季度末的29台，但远低于去年同期水平 [15] - 第四季度新增2口净井，主要位于二叠纪和海恩斯维尔，高于第三季度，但比2019年第四季度少1口 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年战略重点是加强流动性和资产负债表，降低成本和债务；吸引生产商开发现有土地，特别是非主要页岩产区 [8][10] - 与Aethon Energy达成协议，恢复谢尔比槽海恩斯维尔/博西尔地区的开发，首年计划钻4口井，第三年增至每年15口井 [11][12] - 与XTO达成激励协议，完成其在圣奥古斯丁县的现有钻井库存，13口井已投产；正努力达成互利协议，引入另一家运营商 [12] - 与一家大型上市公司达成协议，在东德克萨斯奥斯汀白垩地层钻探、测试和完井，若成功可扩大钻探计划 [13] - 长期目标是以负责任的方式最大化特许权使用产量，为单位持有人创造分配增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年石油和天然气行业经历极端变化和波动，公司采取措施应对挑战，目前财务状况良好，进入2021年具有较强的流动性 [8][10] - 2021年是从旧租户活动向新租户活动过渡的一年，新项目需要时间恢复到以前的高峰水平 [28] - 尽管2021年产量预计下降，但资产负债表改善使公司能够提高派息率，将更多现金返还给单位持有人 [25][26] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会作出前瞻性陈述，涉及风险可能导致实际结果与陈述有重大差异，相关风险讨论可参考昨日新闻稿和即将提交的10 - K文件中的风险因素部分 [4] - 公司可能提及非GAAP财务指标，其与最直接可比GAAP指标的调节及其他信息可在公司网站blackstoneminerals.com上的收益新闻稿中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年生产轨迹，特别是天然气方面，以及产量反弹与PDP下降的节奏 - 预计全年产量主要受天然气产量影响呈下降趋势，年初XTO已完成的13口DUC井产量影响将逐渐减弱，谢尔比槽地区新活动带来的产量增长将在后期体现 [27] 问题2: 如何看待第一季度产量相对于第四季度产量的情况 - 第一季度起始产量预计与第四季度指导水平相当，约为30多千桶油当量/天 [29] 问题3: 随着大宗商品宏观前景改善，今年是否有其他地区可能达成增量租赁或开发协议 - 公司在改善的大宗商品价格环境下积极推进各方面工作，重点关注谢尔比槽的圣奥古斯丁一侧、奥斯汀白垩地层的多个区域、路易斯安那海恩斯维尔等地 [30][31][32] 问题4: 能否提供2021年指导中可见活动的相关信息，包括净许可证和净DUC井，以及指导中考虑的天气影响和压裂冲击程度 - 压裂冲击预计使2021年生产指导减少700 - 800桶油当量/天，主要集中在年初；钻机和许可证活动呈上升趋势，但仍低于去年同期；公司根据现有可见数据进行预测，不考虑未来许可证，天气影响仍在评估中 [36][37] 问题5: 与XTO合作吸引另一家运营商开发圣奥古斯丁土地的协议可能如何形成，该地区的兴趣程度如何 - 该地区有兴趣，但XTO目前事务繁忙且有其他关注领域；公司与XTO共同拥有圣奥古斯丁县的核心区域，希望达成协议，让XTO按自己的时间表开发一部分，同时引入另一家运营商更积极地开发另一部分；公司在圣奥古斯丁还有大量开放土地，希望整合更大的项目吸引运营商 [38][39][40] 问题6: 对天然气套期保值的看法，是否希望在未来12个月保持一定的套期保值比例 - 公司历史上一直采用系统性套期保值方法，预计短期内开始建立2022年石油和天然气的套期保值头寸，并在年内逐步增加，到2022年达到传统的70 - 80%以上的套期保值范围 [43][44] 问题7: 能否提供更多关于奥斯汀白垩地层的信息，生产商在那里看到了什么 - 奥斯汀白垩地层是凝析油和天然气的良好组合，近期多阶段压裂井数据良好，第一口成功的井在300多天的生产中产出30万桶和20亿立方英尺，而未增产的邻井产出约5万桶和10亿立方英尺，公司希望该地区实现油田再开发 [45] 问题8: 2021年指导是否假设二叠纪维持2020年水平，海恩斯维尔活动是否会在2021年第二和第三季度大幅下降，能否大致量化2021年海恩斯维尔的净投产井数量 - 天然气产量方面，1月完成的13口DUC井产量会被因压裂冲击而进行修井的几口井部分抵消；谢尔比槽地区Aethon的井将在今年晚些时候上线，届时产量将有所增加；全年天然气产量呈下降趋势，后期趋于稳定；公司在路易斯安那的协议将有助于提高未来产量 [48] 问题9: 公司在资产负债表清理后，在当前A&D市场环境下进行收购的意愿如何 - 公司有收购意愿，但市场存在卖家和买家预期不匹配的情况，卖家希望在更活跃的并购环境中出售资产，而买家的资本成本较高；收购交易需在长期增值、分配和净资产增值方面对公司有意义；在此期间，从现有资产中获得新的现金流对公司和单位持有人来说是巨大的胜利 [50][51] 问题10: 7500万美元回购计划的实施理念是什么，是否有特定的未来12个月股权收益率目标 - 回购计划是为了把握机会，但近期重点是提高派息率，将更多现金返还给股东；如果市场出现重大错位，回购计划将重新评估 [53] 问题11: 公司投资组合中联邦土地的暴露情况如何，特别是在二叠纪地区 - 公司有联邦土地暴露的区域，拜登政府对公共土地的限制可能会使更多活动转向公司的私人土地，这是积极因素；但在部分有联邦土地所有权的区域，可能会增加开发难度；在二叠纪，新墨西哥州不是公司的主要阵地，该州联邦土地占比较高，总体而言，联邦土地因素对公司影响不大 [55]