财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度总生产量为46,800桶油当量/天，处于全年指导范围中间，但较上一季度有所下降，主要因一次性费用影响，若剔除该影响，生产量将略高于全年指导范围上限48,000桶油当量/天 [14] - 第一季度现货油气价格较2018年第四季度下降，油价差异扩大，实现价格环比下降约15%，不过年初以来原油价格显著反弹，差异也有所收窄 [16] - 第一季度油气收入约1.2亿美元，租赁奖金560万美元，租赁奖金低于全年3000 - 4000万美元的指导范围 [17] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9500万美元，可分配现金流为8200万美元，季度单位分配为0.37美元/单位，年化后为1.48美元/单位，分配覆盖率略低于1.1倍 [18] - 截至季度末，公司债务为4.35亿美元，债务与过去12个月EBITDAX比率低于1.1倍，流动性为2.4亿美元，基于6.75亿美元的借款基础，上周五循环信贷余额已降至4亿美元以下 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净新增油井6.1口，较2018年同期的5.3口增加15%，其中约一半来自米德兰、特拉华和海恩斯维尔地区，巴肯和鹰福特地区贡献次之，其余来自其他资产组合 [7] - 第一季度末，共有119台钻机在作业，其中三分之一以上在米德兰盆地，四分之一在特拉华盆地，海恩斯维尔地区有15台钻机，巴肯、鹰福特和SCOOP/STACK地区共有20台钻机，其他地区有15台钻机 [8][9] - 第一季度收购了约2100万美元的资产，其中约60%在东得克萨斯州，其余在特拉华盆地 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻找收购机会，预计2019年可轻松投入1.5亿美元进行收购 [10][22] - 公司尝试调整租赁交易结构，减少前期租赁奖金，增加明确的油井承诺，以实现双赢，但可能影响租赁奖金收入 [17] - 随着2015年IPO时发行的次级单位转换期结束，次级单位将按1:1转换为普通股，这将简化公司资本结构，增加单位交易流动性 [12] - 行业内对矿产和特许权业务的关注度增加，公司认为这将为其带来机会 [13][19] - 尽管行业竞争激烈，但公司过去五年成功部署资本，购买了高质量资产，表现优于预期，目前尚未受到竞争影响 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现稳健，基础业务运营良好，对未来发展充满信心，认为公司资产优质，管理团队经验丰富，财务状况良好 [7][13] - 预计2019年米德兰和特拉华地区全年活动活跃，公司处于发展曲线前端 [35] - 若天然气价格在未来五年保持在250 - 350区间，公司对谢尔比槽地区的油井钻探数量有较好的预期 [46] 其他重要信息 - 胡椒杰克油井已完成钻探并生产数周，目前因安装油管而关闭，预计本周末恢复生产，下次财报电话会议将提供更多数据 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 次级单位转换后，分配政策和覆盖率是否有变化？ - 公司分配政策无实质变化，虽本季度覆盖率较以往略低，但仍会保留部分现金流用于资产负债表管理和收购资金，以实现稳定且增长的分配 [21] 问题2: 收购市场前景如何，2019年收购规模是否与2018年相似，收购资金来源是现金还是股权？ - 第一季度收购市场较预期缓慢，但目前市场有所开放，预计2019年可轻松投入1.5亿美元进行收购 股权一直是收购资金的一部分，过去几年公司使用股权收购取得了很大成功，卖方接受股权有诸多好处，公司希望未来继续利用股权进行收购 [22][23][24] 问题3: 收入应计调整是否包含在全年指导范围内，下次指导更新的重点关注内容有哪些？ - 应计调整未包含在指导范围内，公司需在年内加快进度弥补影响 指导范围内预计谢尔比槽地区会有部分油井关闭，目前重点关注租赁奖金情况，将在第二季度更新指导 [28] 问题4: 放弃部分前期租赁奖金以换取更多开发保障的策略实施了多久？ - 该策略不仅涉及透明度和控制权，还与不同地区的经济情况有关 公司在历史上，尤其是大型交易中，会采用与行业不同的钻探承诺结构，有时会减少奖金收入以换取更多油井承诺 [32][33] 问题5: 二叠纪地区的活动情况如何，是否与其他E&P公司的完井计划一致？ - 公司在二叠纪地区全年活动稳定，随着全面开发的推进，活动可能会变得更加集中 预计2019年米德兰和特拉华地区全年活动活跃 [35] 问题6: 胡椒杰克油井的最新情况如何？ - 油井已完成钻探并生产数周，目前因安装油管而关闭，预计本周末恢复生产，下次财报电话会议将提供更多数据 [36][37] 问题7: 次级单位转换后，分配增长预期如何？ - 公司此前表示，预计未来可预见的时间内分配增长率为3% - 5%，公司会努力实现更好的增长 [40] 问题8: 行业竞争是否影响公司的投资机会和回报率？ - 尽管行业竞争激烈，但公司过去五年成功部署资本，购买了高质量资产，表现优于预期，目前尚未受到竞争影响 [41] 问题9: 新闻稿中提到的奥斯汀白垩层位于哪里？ - 位于得克萨斯州泰勒县，公司在该地区拥有大量矿产资源，同时在路易斯安那州也有重要的白垩层资源 [44] 问题10: 公司对谢尔比槽地区的运营商活动有多少可见性？ - 公司与谢尔比槽地区的运营商合同以油井数量为基础，并设有相关激励机制 若天然气价格在未来五年保持在250 - 350区间，公司对该地区的油井钻探数量有较好的预期 [46] 问题11: 自第四季度更新以来，钻机数量有何变化，运营商在公共和私人公司之间的分布情况如何，过去6 - 12个月有何变化？ - 公司整体活跃钻机数量较上一季度略有增加，主要资源产区（二叠纪、海恩斯维尔、巴肯和鹰福特）的钻机数量增加，其他地区略有减少 二叠纪地区以公共公司为主，路易斯安那州海恩斯维尔地区以私募股权支持的公司为主，谢尔比槽地区主要有BP和埃克森美孚XTO两家运营商，巴肯地区公私混合但公共公司占主导，鹰福特地区主要由公共公司主导，传统领域则以私人运营商为主 [49][50][51]