财务数据和关键指标变化 - 上半年集团收入增长8.1%，非燃烧产品对集团收入增长的贡献从2020年的1%提升至2.9%，约占上半年集团收入增长的三分之一 [24] - 燃烧产品收入增长5.8%，价格/组合为4.3%，卷烟销量增长1.8% [37][38] - 调整后摊薄每股收益（EPS）按固定汇率计算增长6.1%，按当前汇率计算报告的EPS下降6%，主要受超8%的外汇换算影响以及伊朗业务拟出售相关费用影响 [47] - 净融资成本降低，预计全年费用约为16亿英镑 [47] - 实际税率为24.80%，预计全年税率约为25% [48] - 预计全年按固定汇率计算的收入增长超过5%，维持全年调整后摊薄每股收益实现个位数中段增长的展望 [50][51] - 预计未来五年累计产生约400亿英镑的自由现金流 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 新类别业务 - 新类别收入按当前汇率计算增长40%，按固定汇率计算增长50%，新增260万消费者，达到1610万非燃烧产品消费者 [6] - Vuse收入按固定汇率计算增长59%，在Top 5市场的价值份额截至5月达到32%，同比提升6.1个百分点，在美国20个州成为领导者 [8][9] - glo收入按固定汇率计算增长38%，在Top 9市场的销量份额截至5月达到17%，同比提升3.2个百分点 [8][9] - Velo收入按固定汇率计算增长63%，在Top 5市场的销量份额截至5月达到40%，同比提升2.8个百分点，现代口服产品已进入全球23个市场 [8][10] 燃烧业务 - 燃烧业务继续表现良好，价值增长，收入增长5.8%，价值份额和销量份额均有所增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 ENA市场 - 新类别收入较2020年上半年翻番，glo Hyper的成功使加热烟草产品（THP）收入增长两倍多，成为该地区最大的类别，蒸汽和现代口服产品收入增长超过50% [39] APME市场 - glo销量强劲增长，销量份额上升，但新类别收入略有下降，主要由于消费者获取投资和消费税摊销对产品的影响 [39] AMSSA市场 - Vuse在加拿大的持续强劲增长推动新类别收入增长超过70%，燃烧产品销量增长 [40] 美国市场 - 收入按固定汇率计算增长9%，新类别收入增长55%，Vuse接近价值份额领先地位，Velo销量份额大幅上升至16%，燃烧产品价格/组合为12.3%，销量下降4.3%，价值份额增长40个基点 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速向以消费者为导向的高增长多类别消费品公司转型，将环境、社会和治理（ESG）置于战略核心，目标是到2025年实现50亿英镑的新类别收入目标，并在2030年达到5000万非燃烧产品消费者 [5][8][11] - 继续发展新类别业务，同时探索尼古丁以外的机会，与Organigram建立战略合作伙伴关系，收购其19.9%的股权，并通过Btomorrow Ventures进行投资 [16][17] - 实施QUEST组织和业务转型计划，包括将公司转变为真正的多平台消费品公司、推动下一代创新和新数字能力的变革以及增强未来可持续性 [18] - 行业竞争激烈，但公司凭借强大的品牌、创新能力和数字能力，在新类别业务中取得了良好的市场份额增长 [6][9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前的发展势头感到满意，认为既定的多类别战略正在发挥作用，转型正在加速 [53][54] - 尽管面临外汇换算、消费税变化和疫情等挑战，但公司预计全年业绩将保持增长，并继续投资于新类别业务，以实现长期增长目标 [50][51] - 公司有信心在2025年实现新类别业务的盈利，并通过持续的创新和市场拓展，为股东创造价值 [23][53] 其他重要信息 - 公司的量子计划已实现超过9亿英镑的总节省，预计第一阶段和第二阶段的年化节省10亿英镑将提前12个月实现，并将目标提高到2022年实现总计15亿英镑的节省 [22][44][45] - 公司已将收入增长管理（RGM）推广至覆盖超过75%的集团收入，75%的新类别市场投资已通过数字工具实现营销支出效率提升 [46] - 公司的三个工厂在上半年被外部认证为碳中和，九个国家的工厂已安装现场太阳能能源，并计划在今年晚些时候进行更多安装 [7] - 公司被Refinitiv评为富时100指数中ESG评级第三高的公司，被《金融时报》评为多元化和气候领导者 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于资本分配和现金返还计划 - 公司表示年底会对资本分配情况进行审查，目前会坚持公司去杠杆化、分红和业务投资的策略，待年底再根据情况决定是否启动现金返还计划 [58][59] 问题2: 关于Vuse的贸易利润率 - 公司称Vuse已具备规模优势，可进行优化并降低贸易利润率以加速增长，贸易利润率因国家和渠道而异，电商渠道利润率高，且随着在一些市场取得领导地位，可重新谈判利润率 [60][61][62] 问题3: 关于全年业绩指引和下半年放缓原因 - 公司认为上半年有强劲的发展势头，下半年将与去年下半年的高基数进行比较，同时公司希望有更多空间进行业务投资，因此维持全年业绩指引 [65][66] 问题4: 关于美国市场香烟定价和份额风险 - 公司认为美国消费者收入强劲，价格弹性为3.4，品牌在市场份额方面具有韧性，且通过数字工具可进行精准决策，能够在提高价格的同时实现价值份额增长 [68][69] 问题5: 关于glo的设备推出计划 - 公司表示会持续进行创新，glo Hyper的推出证明了公司的创新能力，目前在各市场的份额增长显著，且有很大的市场拓展空间 [70][71] 问题6: 关于蒸汽类别成本与收入情况及盈利市场预测 - 公司在特定市场的三个类别已实现盈利，如日本的THP、加拿大的蒸汽业务，现代口服类别多数市场已盈利，蒸汽业务在成本控制方面进展迅速，随着规模扩大，成本将大幅降低 [75][76][77] 问题7: 关于新兴市场下半年增长动力和价格/组合发展 - 新兴市场上半年从疫情影响中恢复，虽然部分国家仍存在问题，但整体表现良好，价格方面与去年水平相似，价格/组合受地理组合和非法贸易影响 [85][87][88] 问题8: 关于澳大利亚消费税变化对EPS指引的影响 - 公司表示由于业务 topline 增长强劲，且有成本节省计划，能够吸收这一冲击，在制定个位数中段的EPS增长指引时已考虑该因素 [92][93][94] 问题9: 关于重新考虑股息以进行股票回购 - 公司会在年底审查资本分配情况，目前优先考虑维持65%的股息支付率、继续投资新类别业务和降低债务杠杆，未来有更多灵活性时会重新评估 [104][105][106] 问题10: 关于美国现代口服类别销量和收入增长差异及盈利时间 - 美国现代口服类别规模较小，公司处于消费者获取和品牌建设阶段，通过地理扩张和品牌建设，有望实现规模经济和盈利，但具体时间需视份额增长情况而定 [108][109][110] 问题11: 关于APME地区现代口服类别扩张战略 - 现代口服产品适合新兴市场，公司在非洲和东南亚部分市场进行试点和测试，需与监管机构合作建立监管框架，以实现可持续发展 [114][115] 问题12: 关于日本加热烟草税增加对glo的影响 - 过去消费税调整对公司产品影响较大，未来决策将考虑税收和竞争格局，目前glo在日本市场表现良好，份额增长，定价具有竞争力 [119][120][121] 问题13: 关于新类别业务成本降低的关键领域 - 规模是关键，驱动贸易利润率、商品成本和市场支出效率三个方面的改善，其中商品成本在各类别中都很重要，贸易利润率在蒸汽业务中更相关 [122][124] 问题14: 关于 vaping 自动化进展 - 公司已开始在vaping业务中引入自动化，规模是实现自动化的基础，目前已具备相应规模，将继续加速发展 [125] 问题15: 关于2022年货币交易影响 - 货币交易影响主要来自新兴市场，受疫情影响较大，难以预测2022年的情况，若疫情改善，可能会减少影响 [129] 问题16: 关于THP收入和投资模式及价格/组合转正时间 - 公司在THP业务处于消费者获取阶段，投资是为了扩大市场份额，随着品牌建设和市场拓展，有望实现盈利，目前已定义了盈利路径，但具体时间因地区而异 [134][135][137] 问题17: 关于新类别业务投资变化和上半年亏损情况 - 今年投资更侧重于THP，总投资增加3.6亿英镑，主要用于消费者获取和品牌建设，上半年新类别业务亏损未减少，但预计全年亏损将减少 [142][144][145] 问题18: 关于成本节省和新类别业务自给自足时间 - 成本节省提高了业务效率和能力，为公司提供了投资灵活性，新类别业务预计到2025年实现自给自足，在此期间，成本节省和亏损减少将有助于实现财务目标 [150][153][154] 问题19: 关于Btomorrow Ventures和Beyond Nicotine战略及潜在并购 - Btomorrow Ventures是获取公司所需能力和技术的加速机制，公司在Beyond Nicotine领域有明确的消费者空间和战略框架，会通过内部能力和外部投资来完善拼图 [161][163][164] 问题20: 关于香烟包装上切换产品信息的详细情况和目标市场 - 公司认为有义务向消费者传达有更安全产品可供选择的信息，在允许的国家和地区，会在香烟包装上放置插入物或编码，以引导消费者了解新类别产品，目标是尽可能多的消费者 [167][168][169]